跨國併購中的金融因素研究是董雪征關於世界經濟的博士論文。
基本介紹
- 中文名：跨國併購中的金融因素研究
- 作者：董雪征
- 關鍵字：跨國公司 企業合併 金融發展 金融結構
- 導師：宮占奎
- 學科專業：世界經濟
- 學位級別：博士論文
- 學位授予單位：南開大學
- 學位授予時間：2007
- 館藏號：F276.7
- 館藏目錄：2009\F276.7\12
中文摘要
近年來，跨國併購已經成為FDI的主導形式，在企業併購中所占比重也呈上升趨勢。跨國併購主要發生在具有發達金融市場的西方已開發國家之間這一事實似乎說明金融市場發達程度是決定跨國併購事件發生的重要因素。由此，研究金融發展水平對跨國併購行為的影響對認識和分析金融發展與跨國併購之間的關係有重要的理論和實際意義，既能從金融視角構建、豐富和完善跨國併購的理論體系，又能從實踐上了解和認識金融發展促進跨國併購的途徑和作用。在研究過程中，主要採用了理論與實踐相結合、一般性和特殊性相結合以及比較研究分析方法等。 總體分析，金融發展促進跨國併購的理論可歸納為四個方面。第一，金融發展理論主要研究金融與經濟成長之間的關係，而金融發展與經濟成長的關係很大一部分是以企業投資為中介的，也就是說，金融發展的理論，在一定程度上也可以說是金融發展促進企業有效投資的理論。而跨國併購是一種企業投資行為，因此，金融發展理論在最一般的意義上可以作為金融發展促進跨國併購的理論基礎之一。第二，風險分散化理論認為金融發展促進了風險分散功能的強化，風險分散的範圍從國內到國際，從證券投資到企業投資，從而促進了跨國併購。第三，企業價值低估提供了進行跨國併購的信號，金融發展促進了資本市場信息不對稱程度的降低，價格能夠迅速集成市場上的相關信息(包括併購公告的信息)，從而促進了目標企業合理定價，產權交易成本降低，從而促進了跨國併購。目標企業定價效率理論是第三個理論基礎。第四，壟斷優勢理論。金融發展有利於企業獲得資本和貨幣優勢，而該優勢構成企業的壟斷優勢，跨國公司憑藉其特定的壟斷優勢，才能成功的進行跨國併購。 以理論分析為基礎，將金融結構特徵視為金融發展指標，以此為自變數採用面板數據的混合估計模型檢驗金融市場發展水平與跨國併購的關係。檢驗結果支持了金融結構發展促進跨國併購這一結論，並且認為已開發國家的金融結構發展對跨國併購的促進作用比開發中國家更突出，不論是已開發國家還是開發中國家，金融結構發展對跨國併購購買的促進作用比對跨國併購銷售的促進作用更突出，金融結構發展對跨國併購交易次數的解釋能力比對跨國併購交易金額的解釋能力更強。 近幾年來，中國金融發展和跨國併購之間的聯繫日益緊密。由於之前我國落後的資本市場發展水平制約了外資併購和海外併購的順利開展，而跨國併購是目前國際上經濟重組的重要形式，因此我國採取了一系列促進金融發展的政策措施為跨國併購的成功開展掃除障礙，從全球視角研究金融發展如何促進跨國併購對中國的跨國併購有重要借鑑意義。 論文共分六章，第一章主要介紹了該論文研究的背景和意義、國內外在該領域的研究現狀、研究方法和研究思路以及創新點和不足。其餘各章共分為兩個模組：全球模組和中國模組，其中全球模組包括第二章到第五章，是論文的核心。第二章是金融發展促進跨國併購的理論分析。第三章從金融結構的角度分析了金融發展促進跨國併購的途徑。第四章主要描述了金融發展和跨國併購浪潮演進的歷程，以及金融發展在歷次跨國併購浪潮中的作用。第五章對金融發展促進跨國併購這一關係進行實證檢驗。模型檢驗結果支持了上述結論。以上四章是從全球視角進行研究，第六章研究了中國的金融發展與跨國併購的情況，是從一般到特殊的過程。
