《證券市場周刊》賣方分析師“金手指獎”評比系統，以分析師對上市公司每股收益（EPS）預測數據為基點，利用國際先進的數量分析模型，客觀、科學地評估分析師預測的準確性、提前性、穩定性、勤勉度和差異性，系統地計算出分析師的預測得分，並根據得分值由高到低排名，努力定位“金手指獎”最佳人選的賣方分析師評選——這對投資者至關重要。
基本介紹
- 中文名：賣方分析師金手指獎
- 基點：EPS
- 評比系統：證券市場周刊
- 評估分析：準確性、提前性、穩定性、
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A股金手指
中國版“華爾街最佳分析師”——國內唯一對賣方分析師進行客觀、公平、量化評選
A股市場最佳分析師與最佳機構評選指南——為投資者提供最面全、獨立、權威的分析師評級
評選原則
基本面預測是對企業未來的經營結果進行合理預測。分析師需要對上市公司的基本面做出預測，以便給投資者提供投資參考。“金手指獎”評選的評分系統正是以分析師的預測數據為基點，利用國際先進的數量分析模型，客觀、科學地評估分析師預測的準確性、提前性和差異性，系統地計算出分析師的預測得分，並根據得分值由高到低排名。
要計算分析師基本面預測得分，首先算出分析師在其所跟蹤的一隻股票上的單只股票基本面預測得分，分析師的最終基本面預測得分為某行業上他所跟蹤股票的單只股票得分的均值。
1.數據來源
《證券市場周刊》數據中心對研究報告數據進行嚴格處理，採取錄入控制、錄入校驗、錄後驗證等方法竭力保證數據採集的準確有效。
2.指標選取
3.行業劃分
按照申銀萬國行業分類，本評選將A股上市公司歸為23個板塊（行業評選中剔除綜合板，保留22個板塊）。
4.評級對象
本系統只針對單個分析師進行評級，不針對團隊或者公司。由於分析師會聯合發布報告，除非特殊情況，本系統將取報告的第一位署名為有效分析師。
5.評分區間
從2010年A股上市公司年報日（含此日）到2011年上市公司年報日（不含此日）作為有效預測區間。
6.得分計算
分析師通常會同時研究同一行業的多隻股票。本系統首先計算出分析師在單只股票上的預測得分；然後將分析師在所研究的多隻股票上的預測得分取算術平均，作為分析師的行業預測得分。
分析師預測得分範圍設定為0-10分。0分為最低得分，10分為最高得分。預測準確度處於平均水平的分析師得分為5分。分析師水平越高，得分越高。
評選計算
分析師基本面預測得分範圍為0~10。預測準確度處於平均水平的分析師得分為5分。分析師水平越高，得分越高。
分析師基本面預測得分，是他在某行業上所跟蹤股票的單只股票基本面預測得分的均值。分析師單只股票基本面預測得分的計算方法如下：
首先，對每一天都給分析師一個得分，來反映當天分析師預測的準確程度。我們假設每天各分析師的預測值是獨立的，並且遵從常態分配，我們使用這個分布計算分析師每天的得分。
假設某隻股票共有N個分析師對其跟蹤，我們設定一個考評期，從年/季報發布日的前兩年開始，至報告發布日結束。設分析師 在第天的預測值為：
設 ，並設分析師所預測的指標實際值為，那么分析師在第天的得分，然後，使用分析師每天的得分計算出分析師單股票的預測得分：
這樣的評分有如下性質：
1）市場一致預測的得分為5分。
2）分析師每天得分的理論最高值不能取到10。每天的理論最高分是市場一致預測和指標實際值的函式。
3）分析師的預測值服從常態分配，如果分析師的預測值和市場一致預測在實際值的同側，那么分析師的分數正比於分析師預測值的理論百分位數；如果在異側，則分數相當於由另外一側的分數關於實際值做了鏡面對稱計算得出，這實際上體現了對分析師預測值的方向正確進行的加分（這種情況下，相對於市場一致預測，分析師預測值的方向是正確的）。
4）分析師得到高分的條件為：
a)分析師的預測值遠離市場一致預測。
b)分析師的預測準確。
分析師發布一次預測以後，將視分析師在之後4個月內每天對該股票的預測值均為這次預測，除非分析師更新了預測。4個月之後，如果分析師沒有更新預測，那么將視他的預測值為缺失。本系統對首次預測較晚，或者沒有及時更新預測的分析師有懲罰性減分。
如果一位分析師在某支股票上的有效的預測數據不足4個月（即缺失預測超過1年零8個月），那么這位分析師將不參與這隻股票的評分。這樣的情況發生在分析師很早就停止了對這隻股票的跟蹤，或者在2008年報發布日附近剛剛開始對這隻股票進行研究。這兩種情況中，視該分析師並未追蹤研究這支股票更為合理。
評選特點
基於以上的計算方法，評價一位分析師在一個財務周期內的基本面預測好壞，需要綜合考慮他在這個周期內的所有歷史預測及修正。一位高分的分析師應當做到：
第一，做出與市場一致預測不同的獨到預測。通過平均市場上各分析師的看法而發布預測的中庸分析師，沒有為投資者提供更有價值的信息。而獨到的見解和準確的預測是分析師的重要品質，因此這樣的分析師應該得到高分。
第二，分析師做出準確預測的提早程度，就是要做出預測和正確修正的時間更早。在評分系統中，一位分析師提早的準確預測會帶來高分，而開始預測較晚的分析師會遭到懲罰性減分。時間就是收益，搶得市場先機無疑是獲得超額收益的前提。分析師能不能儘早做出準確預測，是考評其水平的重要指標。
第三，分析師的勤勉程度，對股票進行持續跟蹤研究，及時反映公司的基本面變化。因為在評分系統當中，分析師的分數僅在4個月內有效，一位不勤勉的分析師，其缺失預測會很多，在評分系統裡面會收到較多的懲罰性減分。因此勤勉也是分析師得到高分的必要條件。一位勤勉的分析師，會對股票進行持續的跟蹤研究，及時反映公司出現的任何事件和信息對投資價值的影響。因此分析師的勤勉程度也是一個重要指標。
第四，分析師預測的整體準確程度，即在股票的跟蹤歷史上預測值和修正值總體來說更為準確。
第五，分析師預測的穩定程度。分析師預測的穩定程度對於投資者來說也很重要。如果分析師的意見搖擺不定，投資者就會無所適從。
“金手指”獎與“水晶球獎”的區別
不同於此前的“賣方分析師水晶球獎”等主觀評選,“金手指獎”評選是基於對賣方分析師的預測進行客觀、定量的評估,建立在分析師推薦的股票能夠給投資者帶來多大的回報的基礎上——這對投資者至關重要,而不是民意調查的主觀結果。
“金手指獎”榜單改寫了諸多傳統評選中的賣方分析師排名,一些中型券商分析師憑藉對股票的準確把握脫穎而出,部分大型券商的明星分析師卻從榜單上消失,最佳研究機構的排名座次也因此而重新洗牌。
優秀賣方分析師的評選標準是什麼？對投資者而言,答案很簡單——推薦的股票能夠帶來滿意的回報。然而,在既往國內賣方分析師評選中,尚無一例是完全據此進行評定的,過程中多摻雜著“拜票”、“利益共同體”等不諧之音。
美國亦是如此,基於此,《華爾街日報》與湯姆森公司聯合開展了“華爾街最佳分析師”調查。分析師級別的評定是基於對他們的業績進行客觀、定量的評估——能夠準確推薦能帶來積極回報的股票,而不是民意調查的主觀結果。
作為國內首個客觀、定量的賣方分析師評選,“金手指獎”賣方分析師評選也秉持該理念,評選範圍覆蓋了國內所有出具賣方報告的券商研究機構、賣方分析師,旨在為投資者提供最全面、獨立的分析師評級。
“金手指獎”賣方分析師評選由《證券市場周刊》作為主辦方,攜手紅色資本、同威資本,作為活動的“學術支持”,負責評選活動數據處理、數量建模和結果生成;色諾芬信息公司作為評選活動的“數據支持”,負責提供賣方分析師的歷史盈利預測數據和股票推薦數據。
雖然同樣是針對賣方分析師的評選,但“金手指獎”與此前的《證券市場周刊》賣方分析師水晶球評選的體系卻完全不同。“水晶球獎”採用主觀打分來評選,由公募基金和券商研究所提名候選人,再由主辦方向基金公司、保險資產管理公司以及QFII等買方機構的投資總監、研究總監、基金經理等發放調查問卷,並綜合機構投資者的打分情況,考慮機構投資者的基金規模和業績加權計算出得分,藉此對分析師進行排名。
“金手指獎”則是採用類似美國專業評級機構StarMine的分析師評級,運用完全客觀的評價體系對分析師進行評價。具體來講,就是根據分析師在過去一段時間作出的公司基本面預測,通過考察預測的準確程度以及所薦股票的表現,評價分析師的歷史業績。主要考察了分析師預測的準確程度、一致性、首次做出預測的時間、勤勉程度以及預測的獨到性。
“金手指”獎歷史回顧
對賣方分析師進行客觀、定量評選,為投資者提供最全面、獨立的分析師評級,A股市場最佳分析師和最佳研究機構的獨特指南。
這是一項堪比《華爾街日報》的“華爾街最佳分析師”（Best on the Street Analyst）的評選,2009年度賣方分析師金手指獎的評選範圍覆蓋了國內90多家出具賣方報告的券商研究機構、1800多位賣方分析師,是A股市場的最佳分析師和最佳研究機構獨特指南。
2010年度賣方分析師金手指獎行業排名
行業 | 名次 | 分析師 | 機構 | 行業綜合得分 |
採掘 | 第1名 | 韓永 | 中金公司 | 2.64 |
第2名 | 李大剛 | 安信證券 | 2.41 | |
第3名 | 唐倩 | 中銀國際 | 2.29 | |
餐飲旅遊 | 第1名 | 曾光 | 中投證券 | 2.36 |
第2名 | 蘇平 | 招商證券 | 2.11 | |
第3名 | 楊春燕 | 東方證券 | 1.99 | |
電子元器件 | 第1名 | 程兵 | 國金證券 | 1.63 |
第2名 | 王海軍 | 中投證券 | 1.37 | |
第3名 | 梁偉 | 華泰聯合 | 1.24 | |
房地產 | 第1名 | 白宏煒 | 中金公司 | 2.16 |
第2名 | 劉細輝 | 平安證券 | 1.99 | |
第3名 | 蘇雪晶 | 長江證券 | 1.65 | |
紡織服裝 | 第1名 | 郭海燕 | 中金公司 | 1.75 |
第2名 | 馬莉 | 銀河證券 | 1.62 | |
第3名 | 王薇 | 招商證券 | 1.56 | |
公用事業 | 第1名 | 崔玉芹 | 光大證券 | 2.03 |
第2名 | 王旭東 | 招商證券 | 1.71 | |
第3名 | 張龍 | 安信證券 | 1.63 | |
黑色金屬 | 第1名 | 羅煒 | 中金公司 | 2.60 |
第2名 | 樂宇坤 | 中銀國際 | 2.11 | |
第3名 | 趙志成 | 安信證券 | 1.86 | |
化工 | 第1名 | 時雪松 | 中金公司 | 2.18 |
第2名 | 趙世光 | 東海證券 | 1.76 | |
第3名 | 張斌 | 國金證券 | 1.71 | |
機械設備 | 第1名 | 李攀 | 中銀國際 | 3.24 |
第2名 | 劉建剛 | 興業證券 | 2.37 | |
第3名 | 余兵 | 平安證券 | 1.93 | |
家用電器 | 第1名 | 王念春 | 國信證券 | 2.02 |
第2名 | 陳偉彥 | 華泰聯合 | 1.87 | |
第3名 | 付娟 | 申銀萬國 | 1.81 | |
建築建材 | 第1名 | 裘孝鋒 | 招商證券 | 3.08 |
第2名 | 楊偉 | 國泰君安 | 2.50 | |
第3名 | 周煥 | 華泰聯合 | 2.23 | |
交通運輸 | 第1名 | 楊鑫 | 中金公司 | 2.19 |
第2名 | 羅雄 | 招商證券 | 2.12 | |
第3名 | 徐捷 | 東方證券 | 1.55 | |
交運設備 | 第1名 | 汪劉勝 | 招商證券 | 1.95 |
第2名 | 真怡 | 中投證券 | 1.91 | |
第3名 | 李孟滔 | 國金證券 | 1.88 | |
金融服務 | 第1名 | 彭玉龍 | 國泰君安 | 4.02 |
第2名 | 周光 | 中金公司 | 3.83 | |
第3名 | 潘洪文 | 海通證券 | 3.78 | |
農林牧漁 | 第1名 | 袁霏陽 | 中金公司 | 1.61 |
第2名 | 謝剛 | 國金證券 | 1.41 | |
第3名 | 傅蘇 | 齊魯證券 | 1.40 | |
輕工製造 | 第1名 | 施紅梅 | 東方證券 | 2.31 |
第2名 | 曾令波 | 中金公司 | 2.13 | |
第3名 | 劉冰 | 國泰君安 | 2.09 | |
商業貿易 | 第1名 | 郭洋 | 東方證券 | 2.89 |
第2名 | 吳美萍 | 安信證券 | 2.51 | |
第3名 | 胡鴻軻 | 國信證券 | 2.10 | |
食品飲料 | 第1名 | 袁霏陽 | 中金公司 | 2.16 |
第2名 | 胡春霞 | 國泰君安 | 2.05 | |
第3名 | 黃茂 | 國信證券 | 2.04 | |
信息服務 | 第1名 | 李源 | 中金公司 | 2.07 |
第2名 | 劉都 | 中銀國際 | 1.96 | |
第3名 | 毛崢嶸 | 國金證券 | 1.83 | |
信息設備 | 第1名 | 呂琪 | 申銀萬國 | 3.28 |
第2名 | 侯利 | 安信證券 | 2.06 | |
第3名 | 趙軍華 | 中投證券 | 1.74 | |
醫藥生物 | 第1名 | 秦軍 | 國泰君安 | 2.60 |
第2名 | 孫亮 | 中金公司 | 2.17 | |
第3名 | 朱志勇 | 國盛證券 | 1.80 | |
有色金屬 | 第1名 | 王華 | 申銀萬國 | 2.28 |
第2名 | 丁申偉 | 中金公司 | 1.63 | |
第3名 | 張鐳 | 中投證券 | 1.58 |
定量客觀的“金手指獎”
在一個客觀公正的評級系統中,股票投資的效果應當是衡量分析師業績的唯一標準,而定量化的考評不僅能有效地甄別出分析師的分析能力的高低,也考量著其研究的獨立性和職業操守。較之國內既往的評選,評價標準的“定量化”是金手指獎分析師評選的一大亮點。
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首先,“金手指獎”的評價標準全部以客觀歷史數據為基準,杜絕了主觀投票評選固有的潛在道德風險。紅色資本、同威資本通過定量分析,計算出賣方分析師得分,並按照分值高低進行排名,分行業設定獎項。
“金手指獎”評選的數據來源也非常全面,是從色諾芬信息公司等多方獨立信息源採集數據,而且對各方數據進行交叉檢驗,在此基礎上整合各方資源,用一套完整科學的流程建立了一個數據全面精確的高質量的資料庫,有力地保證了評選活動數據的正確性和完整性。
在“金手指獎”評級系統中,模型所採集的數據主要來自賣方分析師的基本面預測。此次評選十分注重賣方分析師的獨立性,舉例來說,如果市場一致預測的得分為5分, 一個分析師做出了與大家預測平均值一樣的中庸預測,那么他只能得到一個平均的分數;而對於那些能夠做出比市場一致預測更準確、更具前瞻性的預測的分析師,該系統將給予其高分評價。
