資本市場理論

資本市場理論是闡述投資資產預期均衡收益與其收益風險之間關係的理論。給出假定條件，資本市場均衡模型可從兩參數資產組合理論中推導、派生出來。以最著名的夏普——林勒資本資產定價模型為例：該模型具有如下假設條件，(1)無交易成本、無稅賦、無不可分性;(2)所有市場參與者(公司和投資者)都是完全競爭者;(3)單一投資時期;(4)投資者以組合證券預期收益和標準離差為基礎進行投資決策;(5)預期是相似的或一致的;(6)存在無風險資產，並可用以借貸。

基本介紹

• 中文名：資本市場理論
• 定義：闡述投資資產預期均衡收益與其收益風險之間關係的理論
• 出處：《證券投資大辭典》
• 所屬領域：經濟

根據上述假設，可作以下推理：如果無風險資產的收益RF具有可行性，那么，這裡的RF則是一種確定的比率，投資者能據此比率作出借入或借出的決定，而它在圖形上反映出的有效形狀，是由RF切於M點上原有風險資產有效形狀而放射出的一條直線。只要給出資金及無風險資產在資產組合中的適當配置，沿此直線上的任何位置都有可能達到。如果投資者想要在區位Ⅰ，資金將被投資於無風險資產。反之，在區位Ⅱ，資金會被按無風險的比率借入，並被投資於資產組合M。無風險資產和資產組合M結合的選定，取決於投資者所要求的風險水平。換言之，沿直線上所有的配置提供了和資產組合正相關的收益，因為RF是個可靠的收益率。如果投資者關於投資資產未來收益的不確定性的預期是一致的，即所有的投資者都將選擇握有與無風險資產結合的資產組合M，其結果，M正是市場資產組合本身，即全部投資資產的資產組合。