貼現因子

貼現因子

貼現因子(discount factor),也稱折現係數、折現參數。所謂貼現因子,就是將來的現金流量折算成現值的介於0-1之間的一個數。貼現因子在數值上可以理解為貼現率,就是1個份額經過一段時間後所等同的現在份額。這個貼現因子不同於金融學或者財務學的貼現率之處在於,它是由參與人的“耐心”程度所決定的。“耐心”實質上是講參與人的心理和經濟承受能力,不同的參與人在談判中的心理承受能力可能各不相同,心理承受能力強的可能最終會獲得更多的便宜;同樣,如果有比其他參與人更強的經濟承受能力,也會占得更多的便宜。

基本介紹

定義,公式,相關研究,

定義

一般來說,當利率為r時,承諾T年之後支付R美元的現值是R美元/ (1+r)^T。因此,即使沒有通貨膨脹,將來1美元的價值也小於現在1美元的價值,必須按某一數額貼現,該數額取決於利率的高低和收到貨幣的時間長短。其中1/ (1+r)^T被稱為未來T時期的貨幣的貼現因子(discount factor)。

公式

貼現因子δ=1/(1+r)^T 0<δ<1,r是利率。貼現值為1/(1+δ)^T
(註:^T表示T次方)

相關研究

學者在博弈論對貼現因子的定義: 貼現因子是討價還價博弈中的一個很重要的概念,Gibbons將貼現因子定義為“貨幣的時間價值”,實際上就是貼現率=1/1+r;
張維迎博弈論中將貼現因子解釋為參與人的耐心程度,貼現因子表示一個參與人的耐心程度,取值在『0,1』,越大說明參與人的耐心越好,若是等於0則說明參與人完全沒有耐心。由於貼現因子是由公式 1/1+r定義的,那么可以看到,收益率越大,則貼現因子越小,則參與人的耐心程度越小;反之,如果收益率越小,則貼現因子越大,參與人越有耐心。

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