貼水行情既可以指商品現貨與交割月份間的價格關係，也可以用來表示實物交割中替代交割物與標準交割物間的價格關係，還可以指商品不同交割地之間的價格關係。貼水行情反映了某種商品在一定條件下與標準物的特定價格關係，所以貼水的變化對期貨價格的影響非常大。
基本含義,套用規則,
基本含義
套用規則
在通常情況下，銀行報出的升貼水數只有兩位或三位數。如果為兩位數，即為小數點後第三和第四位，如果報三位數，即為小數點後第二、三加第四位數。升貼水數的大小，兩個數的排列次序也按升水或貼水而不同。在直接標價法下，大數在前，小數在後，即為貼水。在間接標價法下，小數在前，大數在後，則為貼水。
在期貨市場上，現貨的價格低於期貨的價格，則基差為負數，遠期期貨的價格高於近期期貨的價格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現貨貼水”，遠期期貨價格超出近期貨價格的部分，稱“期貨升水率”（CONTANGO）；如果遠期期貨的價格低於近期期貨的價格、現貨的價格高於期貨的價格，則基差為正數，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現貨升水”，遠期期貨價格低於近期期貨價格的部分，稱“期貨貼水率”（BACKWARDATION）。
當現貨價格低於期貨價格，則基差（現貨價格減去期貨價格）為負，遠期期貨價格高於近期期貨、現貨價格，稱為期貨升水，也叫現貨貼水。當近期期貨價格、現貨的價格高於遠期期貨價格，則基差為正，稱為期貨貼水，也叫現貨升水。現貨與期貨價格間的貼水行情，即基差的貼水，反映的是大宗商品現貨與期貨的價格差。這裡的升貼水包含兩個市場間的運輸成本以及持有成本。運輸成本是指現貨與期貨市場間空間因轉換素。持有成本反映了期貨與現貨的時間價值因素，即不同交割月份間的持有成本。持有成本主要包含儲存費用、利息、保險費。理論上持倉成本反映在不同交割月份的期貨價格上，通常遠期月份期貨價格高於近期月份期貨價格，而近月期貨價格又高於現貨價格。隨著交割月份的日益臨近，持倉成本不斷降低，升貼水逐漸減少，現貨價格與期貨價格最終趨於統一。
