《虧損價值論》在對國內外相關研究進行梳理和對國內制度背景分析的基礎上，分別從財務行為目標、財務行為主體、財務行為客體、財務行為環境、財務行為方式和財務行為結果等方面對當前中國虧損上市公司的財務行為特徵進行了較為深入地分析和探討，以為合理評估虧損上市公司的財務價值奠定良好的理論基礎。同時，分別研究了公司治理特徵、債務融資行為以及資產重組行為對虧損上市公司財務價值的影響。
基本介紹
- 書名：虧損價值論
- 出版社：中國農業出版社
- 頁數：254頁
- 開本：32
- 品牌：中國農業出版社
- 作者：杜勇
- 出版日期：2013年9月1日
- 語種：簡體中文
- ISBN：9787109182622
基本介紹,內容簡介,作者簡介,圖書目錄,序言,
基本介紹
內容簡介
《虧損價值論》得到中國博士後第四十七批科學基金面上項目、教育部人文社科研究項目（11YJC630243、12YJC630010）等項目的資助，同時也是教育部人文社科研究項目“投資者預期、虧損逆轉性與負權益虧損公司價值”（13YJC630027）、中央高校基本科研業務費專項資金重點項目“中國上市公司虧損逆轉的驅動因素及其路徑研究”（SWU1309116）及一般項目“基於模糊數學的高校教育經費支出績效評價指標體系研究”（SWU1309202）的階段性研究成果。
作者簡介
杜勇，西南大學經濟管理學院副教授，碩士生導師，國家公派美國UIUC齊默爾曼會計研究中心訪問學者，管理學碩士，工商管理博士後，重慶市職業技能鑑定中心評審專家。長期致力於財務管理工作，主要研究領域包括虧損財務、行為財務、績效與薪酬管理等。《虧損財務》是其長期從事虧損財務研究所形成的虧損財務論三部曲之一，另外兩部專著《虧損異質論》、《虧損行為論》將陸續出版。
圖書目錄
序言
Perface1
緒論1
1.1研究背景和意義1
1.1.1研究背景1
1.1.2研究意義2
1.2研究思路和框架3
1.3研究內容與方法5
1.4研究創新與特色6
2文獻述評與概念界定8
2.1文獻述評8
2.1.1會計盈餘價值相關性研究述評8
2.1.2影響盈餘價值相關性因素研究述評11
2.1.3虧損上市公司股價影響因素研究述評14
2.1.4述評啟示24
2.2相關概念的界定28
2.2.1虧損異質28
2.2.2財務價值34
3理論基礎與制度背景45
3.1理論基礎45
3.1.1財務行為理論45
3.1.2價值驅動理論51
3.2制度背景分析59
3.2.1有關虧損處理的制度分析59
3.2.2有關公司治理的制度分析68
3.2.3有關債務融資的制度分析73
3.2.4有關資產重組的制度分析76
4中國虧損上市公司財務行為特徵分析81
4.1虧損上市公司的財務行為要素特徵82
4.1.1財務行為目標特徵82
4.1.2財務行為主體特徵87
4.1.3財務行為客體特徵91
4.1.4財務行為環境特徵95
4.1.5財務行為方式特徵99
4.1.6財務行為結果特徵100
4.2虧損上市公司的扭虧途徑分析102
4.2.1經營性扭虧途徑分析103
4.2.2操縱性扭虧途徑分析105
4.2.3制度性扭虧途徑分析112
4.2.4外部性扭虧途徑分析116
4.3幾種特殊財務行為的特徵120
4.3.1公司治理要素特徵120
4.3.2債務融資行為特徵123
4.3.3盈餘管理行為特徵126
4.3.4資產重組行為特徵130
5公司治理特徵對虧損上市公司財務價值的影響研究135
5.1理論分析與研究假設137
5.1.1管理者持股比例對虧損上市公司財務價值的影響137
5.1.2第一大股東持股比例對虧損上市公司財務價值的影響138
5.1.3獨立董事比例對虧損上市公司財務價值的影響139
5.1.4董事會規模對虧損上市公司財務價值的影響141
5.1.5公司控制權市場對虧損上市公司財務價值的影響142
5.1.6國有股比例對虧損上市公司財務價值的影響142
5.1.7審計意見類型對虧損上市公司財務價值的影響143
5.2研究設計144
5.2.1樣本的選擇144
5.2.2變數的設計145
5.2.3回歸模型的設計148
5.3實證分析149
5.3.1描述性統計分析149
5.3.2皮爾遜相關分析150
5.3.3線性回歸分析153
5.4穩健性檢驗156
5.5本章小結159
6債務融資行為對虧損上市公司財務價值的驅動研究160
6.1理論分析與研究假設161
6.1.1債務融資期限對虧損上市公司財務價值的驅動分析162
6.1.2債務融資方式對虧損上市公司財務價值的驅動分析163
6.1.3債務融資規模對虧損上市公司財務價值的驅動分析164
6.2研究設計165
6.2.1樣本的選擇165
6.2.2變數的設計166
6.2.3模型的設計169
6.3實證分析170
6.3.1描述性統計分析170
6.3.2皮爾遜相關分析172
6.3.3回歸分析174
6.4穩健性檢驗178
6.5本章小結183
7盈餘管理行為對虧損上市公司財務價值的驅動研究184
7.1文獻回顧185
7.2理論分析與研究假設189
7.2.1盈餘管理方向和幅度對虧損上市公司財務價值的影響190
7.2.2盈餘管理途徑對虧損上市公司財務價值的影響192
7.3樣本選擇與研究方法196
7.3.1樣本數據的選取196
7.3.2盈餘管理幅度的度量1967
7.3.3虧損公司財務價值的度量198
7.3.4控制變數的設計199
7.3.5回歸模型的設計200
7.4實證分析201
7.4.1描述性統計分析201
7.4.2多元線性回歸分析202
7.4.3穩健性檢驗208
7.5本章小結208
8資產重組行為對虧損上市公司財務價值的驅動研究211
8.1文獻綜述213
8.2理論分析與研究假設216
8.2.1資產重組行為在重組當年對異質性虧損上市公司的價值驅動217
8.2.2資產重組行為在重組後第一年對虧損上市公司的價值驅動219
8.2.3資產重組行為在重組後第二年對虧損上市公司的價值驅動221
8.3研究設計222
8.3.1樣本數據的選取222
8.3.2研究變數的設計223
8.3.3研究方法224
8.4實證分析227
8.4.1描述性統計分析227
8.4.2資產重組行為對虧損樣本總體產生的價值驅動效應分析230
8.4.3重組對象的虧損異質性對資產重組價值驅動效應的影響231
8.5本章小結235
9研究結論與啟示237
9.1研究結論237
9.1.1公司治理特徵對虧損上市公司財務價值的影響237
9.1.2債務融資行為對虧損上市公司財務價值的驅動237
9.1.3盈餘管理行為對虧損上市公司財務價值的驅動238
9.1.4資產重組行為對虧損上市公司財務價值的驅動238
9.2對我國資本市場的啟示239
9.2.1提高公司治理效率239
9.2.2完善融資約束制度240
9.2.3規範資產重組程式241
9.2.4認識虧損公司的異質性241
9.2.5識別盈餘管理方向和幅度242
9.2.6重視投資者預期因素242
9.3研究的局限性2
43參考文獻245
後記253
Perface1
緒論1
1.1研究背景和意義1
1.1.1研究背景1
1.1.2研究意義2
1.2研究思路和框架3
1.3研究內容與方法5
1.4研究創新與特色6
2文獻述評與概念界定8
2.1文獻述評8
2.1.1會計盈餘價值相關性研究述評8
2.1.2影響盈餘價值相關性因素研究述評11
2.1.3虧損上市公司股價影響因素研究述評14
2.1.4述評啟示24
2.2相關概念的界定28
2.2.1虧損異質28
2.2.2財務價值34
3理論基礎與制度背景45
3.1理論基礎45
3.1.1財務行為理論45
3.1.2價值驅動理論51
3.2制度背景分析59
3.2.1有關虧損處理的制度分析59
3.2.2有關公司治理的制度分析68
3.2.3有關債務融資的制度分析73
3.2.4有關資產重組的制度分析76
4中國虧損上市公司財務行為特徵分析81
4.1虧損上市公司的財務行為要素特徵82
4.1.1財務行為目標特徵82
4.1.2財務行為主體特徵87
4.1.3財務行為客體特徵91
4.1.4財務行為環境特徵95
4.1.5財務行為方式特徵99
4.1.6財務行為結果特徵100
4.2虧損上市公司的扭虧途徑分析102
4.2.1經營性扭虧途徑分析103
4.2.2操縱性扭虧途徑分析105
4.2.3制度性扭虧途徑分析112
4.2.4外部性扭虧途徑分析116
4.3幾種特殊財務行為的特徵120
4.3.1公司治理要素特徵120
4.3.2債務融資行為特徵123
4.3.3盈餘管理行為特徵126
4.3.4資產重組行為特徵130
5公司治理特徵對虧損上市公司財務價值的影響研究135
5.1理論分析與研究假設137
5.1.1管理者持股比例對虧損上市公司財務價值的影響137
5.1.2第一大股東持股比例對虧損上市公司財務價值的影響138
5.1.3獨立董事比例對虧損上市公司財務價值的影響139
5.1.4董事會規模對虧損上市公司財務價值的影響141
5.1.5公司控制權市場對虧損上市公司財務價值的影響142
5.1.6國有股比例對虧損上市公司財務價值的影響142
5.1.7審計意見類型對虧損上市公司財務價值的影響143
5.2研究設計144
5.2.1樣本的選擇144
5.2.2變數的設計145
5.2.3回歸模型的設計148
5.3實證分析149
5.3.1描述性統計分析149
5.3.2皮爾遜相關分析150
5.3.3線性回歸分析153
5.4穩健性檢驗156
5.5本章小結159
6債務融資行為對虧損上市公司財務價值的驅動研究160
6.1理論分析與研究假設161
6.1.1債務融資期限對虧損上市公司財務價值的驅動分析162
6.1.2債務融資方式對虧損上市公司財務價值的驅動分析163
6.1.3債務融資規模對虧損上市公司財務價值的驅動分析164
6.2研究設計165
6.2.1樣本的選擇165
6.2.2變數的設計166
6.2.3模型的設計169
6.3實證分析170
6.3.1描述性統計分析170
6.3.2皮爾遜相關分析172
6.3.3回歸分析174
6.4穩健性檢驗178
6.5本章小結183
7盈餘管理行為對虧損上市公司財務價值的驅動研究184
7.1文獻回顧185
7.2理論分析與研究假設189
7.2.1盈餘管理方向和幅度對虧損上市公司財務價值的影響190
7.2.2盈餘管理途徑對虧損上市公司財務價值的影響192
7.3樣本選擇與研究方法196
7.3.1樣本數據的選取196
7.3.2盈餘管理幅度的度量1967
7.3.3虧損公司財務價值的度量198
7.3.4控制變數的設計199
7.3.5回歸模型的設計200
7.4實證分析201
7.4.1描述性統計分析201
7.4.2多元線性回歸分析202
7.4.3穩健性檢驗208
7.5本章小結208
8資產重組行為對虧損上市公司財務價值的驅動研究211
8.1文獻綜述213
8.2理論分析與研究假設216
8.2.1資產重組行為在重組當年對異質性虧損上市公司的價值驅動217
8.2.2資產重組行為在重組後第一年對虧損上市公司的價值驅動219
8.2.3資產重組行為在重組後第二年對虧損上市公司的價值驅動221
8.3研究設計222
8.3.1樣本數據的選取222
8.3.2研究變數的設計223
8.3.3研究方法224
8.4實證分析227
8.4.1描述性統計分析227
8.4.2資產重組行為對虧損樣本總體產生的價值驅動效應分析230
8.4.3重組對象的虧損異質性對資產重組價值驅動效應的影響231
8.5本章小結235
9研究結論與啟示237
9.1研究結論237
9.1.1公司治理特徵對虧損上市公司財務價值的影響237
9.1.2債務融資行為對虧損上市公司財務價值的驅動237
9.1.3盈餘管理行為對虧損上市公司財務價值的驅動238
9.1.4資產重組行為對虧損上市公司財務價值的驅動238
9.2對我國資本市場的啟示239
9.2.1提高公司治理效率239
9.2.2完善融資約束制度240
9.2.3規範資產重組程式241
9.2.4認識虧損公司的異質性241
9.2.5識別盈餘管理方向和幅度242
9.2.6重視投資者預期因素242
9.3研究的局限性2
43參考文獻245
後記253
序言
本書首先在對國內外相關研究進行梳理和國內制度背景分析的基礎上，分別從財務行為目標、財務行為主體、財務行為客體、財務行為環境、財務行為方式和財務行為結果等方面對當前中國虧損上市公司的財務行為特徵進行了較為深入地分析和探討，以為合理評估虧損上市公司的財務價值奠定良好的理論基礎。然後，分別研究了公司治理特徵、債務融資行為、盈餘管理行為以及資產重組行為對虧損上市公司財務價值的影響。
實證結果表明:
（1）在公司治理特徵要素中，第一大股東持股、控制權市場對虧損上市公司財務價值存在明顯的正面影響;國有股比例等公司治理要素均對虧損上市公司財務價值存在明顯的負面影響，管理層持股、獨立董事比例、董事會規模、審計意見類型等公司治理要素均對虧損上市公司財務價值無明顯影響。
（2）債務融資期限結構對虧損上市公司的財務價值同時存在侵害和治理兩種效應，並且隨著流動負債比例的增加，虧損上市公司的財務價值表現出先升後降的趨勢;從債務融資方式來看，銀行借款的債務融資方式對虧損上市公司的財務價值也同時存在侵害效應和治理效應，但利用商業信用和臨時性占用款進行債務融資的方式對虧損上市公司財務價值產生明顯的反向驅動效應;債務融資規模對虧損上市公司的財務價值也同時存在正向和反向兩種驅動效應，同樣，隨著負債比率的增加，虧損上市公司的財務價值也表現出先升後降的趨勢。
（3）絕大多數虧損上市公司在虧損當年會發生負向盈餘管理行為，而且其盈餘管理方向和幅度對虧損上市公司的財務價值均具有顯著的正向驅動效應;分組樣本檢驗發現，負向盈餘管理幅度對虧損上市公司財務價值的驅動效應明顯高於正向盈餘管理幅度，在盈餘管理途徑的選擇上，負向盈餘管理樣本組更傾向於通過操控營業成本、公允價值變動損益、資產減值損失等項目來達到盈餘管理的目的;而正向盈餘管理組則更傾向於通過操控財務費用、投資收益等項目來實現盈餘管理的目的。
（4）資產重組對虧損上市公司產生的財務價值驅動效應不僅受到資產重組方式、重組頻率以及重組幅度等反映資產重組行為自身特徵的因素影響，還會受到重組對象（即虧損上市公司）之間的虧損異質性影響，即:不同類型的資產重組行為對同一類重組對象會產生不同的財務價值驅動效應，同一種資產重組行為對不同類型的重組對象也會產生不同的財務價值驅動效應。
…………
實證結果表明:
（1）在公司治理特徵要素中，第一大股東持股、控制權市場對虧損上市公司財務價值存在明顯的正面影響;國有股比例等公司治理要素均對虧損上市公司財務價值存在明顯的負面影響，管理層持股、獨立董事比例、董事會規模、審計意見類型等公司治理要素均對虧損上市公司財務價值無明顯影響。
（2）債務融資期限結構對虧損上市公司的財務價值同時存在侵害和治理兩種效應，並且隨著流動負債比例的增加，虧損上市公司的財務價值表現出先升後降的趨勢;從債務融資方式來看，銀行借款的債務融資方式對虧損上市公司的財務價值也同時存在侵害效應和治理效應，但利用商業信用和臨時性占用款進行債務融資的方式對虧損上市公司財務價值產生明顯的反向驅動效應;債務融資規模對虧損上市公司的財務價值也同時存在正向和反向兩種驅動效應，同樣，隨著負債比率的增加，虧損上市公司的財務價值也表現出先升後降的趨勢。
（3）絕大多數虧損上市公司在虧損當年會發生負向盈餘管理行為，而且其盈餘管理方向和幅度對虧損上市公司的財務價值均具有顯著的正向驅動效應;分組樣本檢驗發現，負向盈餘管理幅度對虧損上市公司財務價值的驅動效應明顯高於正向盈餘管理幅度，在盈餘管理途徑的選擇上，負向盈餘管理樣本組更傾向於通過操控營業成本、公允價值變動損益、資產減值損失等項目來達到盈餘管理的目的;而正向盈餘管理組則更傾向於通過操控財務費用、投資收益等項目來實現盈餘管理的目的。
（4）資產重組對虧損上市公司產生的財務價值驅動效應不僅受到資產重組方式、重組頻率以及重組幅度等反映資產重組行為自身特徵的因素影響，還會受到重組對象（即虧損上市公司）之間的虧損異質性影響，即:不同類型的資產重組行為對同一類重組對象會產生不同的財務價值驅動效應，同一種資產重組行為對不同類型的重組對象也會產生不同的財務價值驅動效應。
…………
