華商動態阿爾法靈活配置混合型證券投資基金是華商基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：華商動態阿爾法混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：華商基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：22.99億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：630005
- 成立日期：20091124
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金通過量化模型篩選出具有高Alpha的股票，利用主動投資管理與數量化組合管理的有效結合，管理並提高組合的Alpha水平，在有效控制投資風險的同時，力爭為投資者創造超越業績基準的回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金將主動投資與數量化組合管理有機的結合起來，切實貫徹自上而下的資產配置和自下而上的公司選擇相結合的策略。
本基金動態Alpha策略包括兩部分：一是通過自下而上的公司研究，藉助公司動態Alpha多因素選股模型將那些具有高Alpha值的公司遴選出來組成基金投資的備選庫，這裡高Alpha值的公司指根據公司量化模型各行業綜合排名前三分之一的公司；二是通過自上而下的資產配置策略確定各類標的資產的配置比例，並對組合進行動態地最佳化管理，進一步最佳化整個組合的風險收益特徵，避免投資過程中隨意性造成的Alpha流失。
1.資產配置策略
本基金資產配置分兩個層次：大類資產配置策略和投資組合的構建及動態管理策略。
本基金在資產配置過程中嚴格遵循自上而下的配置原則，強調投資紀律、避免因隨意性投資帶來的風險或損失。在大類資產配置方面，通過對巨觀經濟運行周期、財政及貨幣政策、資金供需及具體行業發展情況、證券市場估值水平等方面問題的深入研究，分析股票市場、債券市場、貨幣市場三大類資產的預期風險和收益，通過公司數量化模型確定資產配置比例並動態地最佳化管理。在投資組合構建管理方面，通過有效結合數量化資產配置結果和自下而上的標的資產研究結果，確定資產的配置比例、構建投資組合，並通過跟蹤研究對整個組合進行動態地最佳化管理。
2.股票投資策略
本基金股票投資策略分為兩個部分：自下而上的數量篩選與研究員挖掘相結合的股票投資備選庫構建；自上而下的資產配置策略指導下投資組合構建管理。
(1)投資備選股票庫的構建
本公司金融工程部門一直進行自己的選股研究，通過持續跟蹤分析、不斷用歷史數據實證檢驗，篩選出最能夠體現我們投資邏輯、在實際投資中能夠帶來最好回報的公司群的指標，形成基金產品的選股模型。我們自下而上的公司選擇就是適應市場階段性的特徵，利用我們數量化選股模型研究結果選擇出最具投資價值的公司。我們股票備選庫由以下兩部分構成：
股票備選庫的主體部分基於動態Alpha多因素選股模型的選擇結果。通過我們數量選股模型對全部上市公司的公開數據進行分析比較，最終篩選出各個行業未來一段時期內預期阿爾法值最高的前三分之一的公司。經過金融工程長期對選股指標實際效果的實證分析，目前該模型中考查的量化指標主要包括以下三個方面：
①公司的行業地位。涉及的指標包括公司年度毛利率的水平及變化情況和資產負債表中的應收、預付、預收、應付等指標情況。通過這些指標判斷公司盈利模式的穩定性，以及公司與上下游企業的市場地位情況，進而判斷公司未來一段時期內盈利預期的置信程度。
②公司資產管理效率情況和財務安全性，如ROCE（Return on Capital Employed已用資本回報率）指標或ROIC（Return on Invested Capital資本回報率）指標、負債水平和期限結構管理效率指標如資本成本指標。通過這些指標判斷公司資產管理效率情況和財務安全性。
③公司成長性的估值指標，如PEG，過去一年的Alpha值。
綜合上述三個方面的量化指標，通過公司的動態Alpha多因素選股模型對公司所在上市公司進行綜合評分，按行業進行排名並篩選出各行業排在前三分之一的具有較高Alpha值的具備進一步深入研究價值的公司集合作為構建股票備選庫的基礎來源。
作為對數量化模型選股的有益補充，研究員通過自下而上對公司研究，挑選那些具有優秀的管理團隊、盈利模式穩定、財務政策安全、行業地位有利、行業發展空間巨大、短期具有確定性較高增長預期等，並通過公司內部的股票備選庫構建及相關投資和研究流程，加入到股票備選庫中。
(2)投資組合的構建管理
股票投資組合的構建包括：行業配置比例確定、具體股票組合的構建以及組合的動態最佳化管理。
行業配置比例確定是指基金經理在綜合投研部門及外部研究的力量的基礎上，形成自己未來一段時期內具體的股票投資策略。基於巨觀研究結果及不同行業的預期風險和收益，組合管理人員利用數量模型確定股票資產在不同行業的配置比例建議。在此基礎上，基金經理根據行業研究員的研究結論和股票推薦建議，確定具體行業配置的標的公司，在組合管理人員數量模型配置比例建議基礎上形成具體的組合構建方案。組合構建完成之後，組合管理人員會進一步根據組合內資產價格波動、風險收益變化情況，以及基金經理及行業研究員跟蹤研究對所標的資產未來預期的調整情況，定期或不定期最佳化組合，以確保整個股票組合的Alpha值處於最優的區域內。
3.債券投資策略
本基金的債券資產配置是在大類資產配置策略指導下完成的。基金經理在組合管理員幫助下，將自己對未來一段時間資本市場的預期風險收益特徵體現到債券資產組合與股票資產組合配置比例中，並在債券研究員的幫助下完成債券組合的構建。債券組合是一個低風險、低收益的組合。
本基金債券投資綜合考慮了各類固定收益產品的收益率、流動性、信用風險、久期、稅收和生產率敏感性分析等因素，在計算各類特定產品投資價值基礎上，通過對巨觀經濟運行中央行貨幣供給與利率政策、價格指數等因素研判，為債券資產配置提供具有前瞻性的決策依據，並確定債券組合中各類固定收益品種的配置比例。在具體投資標的選擇方面，基金管理人將根據對利率期限結構的深入研究來選擇國債投資品種；通過重點分析市場風險和信用風險以及與國債收益率之差的變化情況選擇金融債和企業債等品種。
本基金在債券組合構建過程中，具體的投資策略主要包括：利率策略、信用策略、相對價值策略、債券組合構建及調整策略、可轉債投資策略、資產支持證券等投資策略等。在明確具有較高投資價值債券資產的基礎上，遵循以下原則構造債券投資組合：
A、確保債券投資策略的執行，確保組合久期保持在規定的範圍之內。
B、保持組合分散化，減少非系統風險。
C、保持組合適當的流動性。
D、將下行風險控制在一定的範圍之內。
公司債券策略小組將定期討論債券投資策略，基於數量化配置建議的貫徹執行情況，從風險管理的角度，綜合評估組合績效。
本基金動態Alpha策略包括兩部分：一是通過自下而上的公司研究，藉助公司動態Alpha多因素選股模型將那些具有高Alpha值的公司遴選出來組成基金投資的備選庫，這裡高Alpha值的公司指根據公司量化模型各行業綜合排名前三分之一的公司；二是通過自上而下的資產配置策略確定各類標的資產的配置比例，並對組合進行動態地最佳化管理，進一步最佳化整個組合的風險收益特徵，避免投資過程中隨意性造成的Alpha流失。
1.資產配置策略
本基金資產配置分兩個層次：大類資產配置策略和投資組合的構建及動態管理策略。
本基金在資產配置過程中嚴格遵循自上而下的配置原則，強調投資紀律、避免因隨意性投資帶來的風險或損失。在大類資產配置方面，通過對巨觀經濟運行周期、財政及貨幣政策、資金供需及具體行業發展情況、證券市場估值水平等方面問題的深入研究，分析股票市場、債券市場、貨幣市場三大類資產的預期風險和收益，通過公司數量化模型確定資產配置比例並動態地最佳化管理。在投資組合構建管理方面，通過有效結合數量化資產配置結果和自下而上的標的資產研究結果，確定資產的配置比例、構建投資組合，並通過跟蹤研究對整個組合進行動態地最佳化管理。
2.股票投資策略
本基金股票投資策略分為兩個部分：自下而上的數量篩選與研究員挖掘相結合的股票投資備選庫構建；自上而下的資產配置策略指導下投資組合構建管理。
(1)投資備選股票庫的構建
本公司金融工程部門一直進行自己的選股研究，通過持續跟蹤分析、不斷用歷史數據實證檢驗，篩選出最能夠體現我們投資邏輯、在實際投資中能夠帶來最好回報的公司群的指標，形成基金產品的選股模型。我們自下而上的公司選擇就是適應市場階段性的特徵，利用我們數量化選股模型研究結果選擇出最具投資價值的公司。我們股票備選庫由以下兩部分構成：
股票備選庫的主體部分基於動態Alpha多因素選股模型的選擇結果。通過我們數量選股模型對全部上市公司的公開數據進行分析比較，最終篩選出各個行業未來一段時期內預期阿爾法值最高的前三分之一的公司。經過金融工程長期對選股指標實際效果的實證分析，目前該模型中考查的量化指標主要包括以下三個方面：
①公司的行業地位。涉及的指標包括公司年度毛利率的水平及變化情況和資產負債表中的應收、預付、預收、應付等指標情況。通過這些指標判斷公司盈利模式的穩定性，以及公司與上下游企業的市場地位情況，進而判斷公司未來一段時期內盈利預期的置信程度。
②公司資產管理效率情況和財務安全性，如ROCE（Return on Capital Employed已用資本回報率）指標或ROIC（Return on Invested Capital資本回報率）指標、負債水平和期限結構管理效率指標如資本成本指標。通過這些指標判斷公司資產管理效率情況和財務安全性。
③公司成長性的估值指標，如PEG，過去一年的Alpha值。
綜合上述三個方面的量化指標，通過公司的動態Alpha多因素選股模型對公司所在上市公司進行綜合評分，按行業進行排名並篩選出各行業排在前三分之一的具有較高Alpha值的具備進一步深入研究價值的公司集合作為構建股票備選庫的基礎來源。
作為對數量化模型選股的有益補充，研究員通過自下而上對公司研究，挑選那些具有優秀的管理團隊、盈利模式穩定、財務政策安全、行業地位有利、行業發展空間巨大、短期具有確定性較高增長預期等，並通過公司內部的股票備選庫構建及相關投資和研究流程，加入到股票備選庫中。
(2)投資組合的構建管理
股票投資組合的構建包括：行業配置比例確定、具體股票組合的構建以及組合的動態最佳化管理。
行業配置比例確定是指基金經理在綜合投研部門及外部研究的力量的基礎上，形成自己未來一段時期內具體的股票投資策略。基於巨觀研究結果及不同行業的預期風險和收益，組合管理人員利用數量模型確定股票資產在不同行業的配置比例建議。在此基礎上，基金經理根據行業研究員的研究結論和股票推薦建議，確定具體行業配置的標的公司，在組合管理人員數量模型配置比例建議基礎上形成具體的組合構建方案。組合構建完成之後，組合管理人員會進一步根據組合內資產價格波動、風險收益變化情況，以及基金經理及行業研究員跟蹤研究對所標的資產未來預期的調整情況，定期或不定期最佳化組合，以確保整個股票組合的Alpha值處於最優的區域內。
3.債券投資策略
本基金的債券資產配置是在大類資產配置策略指導下完成的。基金經理在組合管理員幫助下，將自己對未來一段時間資本市場的預期風險收益特徵體現到債券資產組合與股票資產組合配置比例中，並在債券研究員的幫助下完成債券組合的構建。債券組合是一個低風險、低收益的組合。
本基金債券投資綜合考慮了各類固定收益產品的收益率、流動性、信用風險、久期、稅收和生產率敏感性分析等因素，在計算各類特定產品投資價值基礎上，通過對巨觀經濟運行中央行貨幣供給與利率政策、價格指數等因素研判，為債券資產配置提供具有前瞻性的決策依據，並確定債券組合中各類固定收益品種的配置比例。在具體投資標的選擇方面，基金管理人將根據對利率期限結構的深入研究來選擇國債投資品種；通過重點分析市場風險和信用風險以及與國債收益率之差的變化情況選擇金融債和企業債等品種。
本基金在債券組合構建過程中，具體的投資策略主要包括：利率策略、信用策略、相對價值策略、債券組合構建及調整策略、可轉債投資策略、資產支持證券等投資策略等。在明確具有較高投資價值債券資產的基礎上，遵循以下原則構造債券投資組合：
A、確保債券投資策略的執行，確保組合久期保持在規定的範圍之內。
B、保持組合分散化，減少非系統風險。
C、保持組合適當的流動性。
D、將下行風險控制在一定的範圍之內。
公司債券策略小組將定期討論債券投資策略，基於數量化配置建議的貫徹執行情況，從風險管理的角度，綜合評估組合績效。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按分紅除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3.在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的80%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按分紅除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7.基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按分紅除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3.在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的80%；
4.若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按分紅除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6.基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7.基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
