《股票市場和債券市場波動溢出體制轉換的數量研究》是依託西南交通大學，由王璐擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：股票市場和債券市場波動溢出體制轉換的數量研究
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：王璐
- 依託單位：西南交通大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
在金融危機加劇的國際局勢下，研究股票市場和債券市場波動溢出體制轉換特徵對維持國家金融安全和穩定，對金融風險的爆發和擴散有著積極的監控和預警作用。.本項目首先對股市和債市波動溢出體制轉換的機理進行經濟學分析。接著，在利用滑動相關係數初步診斷其體制轉換存在性後，建立了綜合考慮市場溢出狀態與價格狀態機率關聯性的隱馬爾科夫波動溢出體制轉換模型，這樣將檢驗存在性問題轉換為隱馬爾科夫模型中的參數穩定性問題。然後，項目研究了兩市波動溢出體制轉換的動態特徵，將動態性分解為變結構和時變兩種類型，構建了基於Copula函式的隱馬爾科夫波動溢出體制轉換動態模型，並重點分析兩市之間協同體制轉換特徵。最後，利用中國及世界主要市場的實證研究結果檢驗上述模型的合理性及科學性。.本項目力求彌補現有研究的薄弱環節，深刻認識股市和債市波動溢出體制轉換的主要變化數量規律，進而為維持金融安全與穩定提供巨觀決策參考。
結題摘要
在金融危機加劇的國際局勢下，研究股票市場和債券市場波動溢出體制轉換特徵對維持國家金融安全和穩定，對金融風險的爆發和擴散有著積極的監控和預警作用。 本項目在界定了波動溢出體制轉換經濟學及統計學概念後，從虛擬經濟、投資組合及行為金融學等角度對股市和債市波動溢出體制轉換的機理進行了經濟學分析。接著，在利用滑動相關係數初步診斷其體制轉換存在性後，建立了考慮市場溢出狀態變化的馬爾科夫波動溢出體制轉換模型，這樣將檢驗存在性問題轉換為計量模型中的參數穩定性問題。實證結果發現我國股市和債市存在雙狀態的轉換特徵，即市場存在顯著的Flights和Contagion特徵。 然後，項目研究了兩市波動溢出體制轉換的動態特徵。將動態性分解為變結構和時變兩種類型基礎上，提出了基於COPULA的金融市場波動溢出相關動態性診斷方法。構建了包含變結構和時變的診斷方法——分布函式距離法和Vuong-Clarke法在內的Copula動態性診斷方法，同時將二維動態性相關結構診斷推廣至多維情形，接著利用模擬仿真驗證了上述方法的有效性。 在此基礎上，引入門限混合COPULA模型,並結合ICSS算法、EM算法等檢驗了我國股市和債市波動溢出變相關結構特徵.結果表明:兩市波動關聯性的不同分歧很大程度是注重對樣本區間內整體關聯性的檢驗,忽視了不同階段與市場波動的特定關係;同時新的Copula模型捕捉到了股市和債市波動的門限效應、非對稱性及非線性等特點;兩市相關結構頻繁變動進一步說明金融資源配置效率偏低.。 不僅如此，項目引入R藤Copula模型構建了我國股市和債市中重要子市場內部的交叉聯動特徵。結果看到兩市的聯動性整體較弱,不同子市場之間聯動強弱不均和不對稱,兩市之間只存在A股市場和交易所債券市場的直接聯動關係等。最後，項目做了關於變結構特徵下的金融市場波動溢出局部相關特徵方面的探索性研究工作。 本項目力求彌補現有研究的薄弱環節，深刻認識股市和債市波動溢出體制轉換的主要變化數量規律，進而為維持金融安全與穩定提供巨觀決策參考。
