《股票市場中信息風險監測及市場操縱甄別》是依託北京化工大學，由張強擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：股票市場中信息風險監測及市場操縱甄別
- 依託單位：北京化工大學
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：張強
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
基於內幕信息的市場操縱作為證券市場的主要違法違規行為之一，嚴重干擾證券市場的正常秩序，削弱投資者信心，使證券市場基本的資源配置功能難以發揮。本研究以證券市場投資者信息不對稱為出發點，以信息風險度量及檢測為手段，以操縱行為對投資者利益侵害及尋求監管機制設計為主線展開研究。首先，選取近年來我國股票市場所有被查處發生過內幕交易的個股作樣本，依託高頻分筆數據，深度剖析我國證券市場基於內幕信息的市場操縱行為特徵與信息風險指標的動態變化規律；然後，充分利用理性預期思想，基於指令驅動市場動態策略模型的思路和方法，構建內幕操縱動態策略模型，探討市場操縱行為下信息風險指標與交易特徵的內在結構關係；最後，設計基於信息風險異常的監控模型和基於日內交易特徵的內幕操縱條件機率甄別模型，建立基於內幕操縱的監控-甄別算法體系。本研究旨在推動金融市場微觀結構理論及方法進一步發展，同時為規我國證券市場提供思路和參考。
結題摘要
近年來，我國股票市場中操縱案件屢有發生，從簡單的多賬戶聯合倒手、內幕交易、利用各類媒介釋放虛假訊息，到目前利用社交網路手段及基於程式的算法交易，操縱的手段也愈發複雜。雖然證監會聯合其他有關部門查處了多期案件，有力的打擊了股票市場的違法行為，給以操縱者懲戒及威懾。但由於監管的複雜性使得利益面前，仍有人不斷以身試法。本項目正是在此背景下，利用金融市場微觀結構理論，對當前各類操縱方式展開建模分析，從中提取被操縱股票的交易特徵，同時利用我國股票數據作為樣本，建立信息監測指標。 研究內容主要包括兩部分，一是基於理性預期均衡的各類操縱模型分析，考慮不同市場背景下的操縱，包括信息操縱及情緒操縱；二是構建非對稱信息監測指標和甄別模型。 在理論上，利用理性預期均衡，將證券市場上的各類可能的市場操縱均做了相應的分析，給出了對應操縱的市場特徵，尤其是從市場的信息有效性和市場的流動性資本成本幾個角度，進行的系統的分析。實證中，給出一類較精確的非對稱信息風險的度量模型，同時對經典的知情交易機率度量給出了一類濾波的計算方法，使得非對稱信息風險監測更有效。 該項目偏重理論探索研究，同時針對理論研究結果套用於證券市場的實證分析中。其中實證部分所提出的幾個模型，能夠有效的度量交易中的信息風險。綜合濾波方法所計算的知情交易機率指標，可以為市場中信息風險異常提供檢測作用。同時，所計算出來的新指標對量化投資策略，及定價因子分析提供新的分析空間。綜合理論分析所得的各類被操縱市場特徵，利用成熟的logit模型，有效選取不同類型被操縱股票樣本，科學的匹配對應的白樣本，可靈活的構造股票操縱甄別模型，並通過參數調整以實現甄別預警作用。
