股票和股市

新聞每天都會報導股市行情。每次股市創新高或新低，媒體都會大肆渲染。您每天還會千篇一律地聽到：“道瓊斯工業平均指數今天上漲百分之二，上漲股與下跌股之比為……” 顯然，股票和股市很重要，但是您可能會發現自己其實對它們所知甚少。什麼是股票？什麼是股市？為什麼我們需要股市­？­股票最初是怎樣產生的，人們為什麼要買賣股票？如果您有諸如­類似的疑問，本文將帶您進入一個全新的世界！

基本介紹

• 中文名：股票和股市
• 國家：中國
• 類別：投資
• 時間：16世紀

股票和股市

股票和股市

新聞每天都會報導股市行情。每次股市創新高或新低，媒體都會大肆渲染。您每天還會千篇一律地聽到：“道瓊斯工業平均指數今天上漲百分之二，上漲股與下跌股之比為……”
顯然，股票和股市很重要，但是您可能會發現自己其實對它們所知甚少。什麼是股票？什麼是股市？為什麼我們需要股市­？­股票最初是怎樣產生的，人們為什麼要買賣股票？如果您有諸如­類似的疑問，本文將帶您進入一個全新的世界！

發展史

股票是商品經濟及生產力發展的產物，它的歷史和發展過程大概可分為三個部分。
一、在16世紀作為籌集資金、分散風險的一種手段而進入遠航貿易領域。
在15世紀，義大利的航海家哥倫布發現了南美州新大陸，隨後葡萄牙的航海家麥哲倫又完成了第一次環球航行。這些地理上的大發現開通了東西方之間的航線，使海外貿易和殖民地掠奪成為暴富的捷徑。而要組織遠航貿易就必須具備兩大條件，其一是組建船隊需要巨額的資金；其二是因為遠航經常會遭到海洋颶風和土著居民的襲擊，要冒很大危險。而在當時，沒有一個投資者能擁有如此龐大的資金，且也沒有誰甘願冒這么大的風險。為了籌集遠航的資本和分攤經營風險，就出現了以股份集資的方法，即在每次出航之前，招募股金，航行結束後將資本退給出資人並將所獲利潤按股金的比例進行分配。為保護這種股份制經濟組織，英國、荷蘭等國的政府不但給予它們各種特許權和免稅優 惠政策，且還制訂了相關的法律，從而為股票的產生創造了法律條件和社會環境。在1553年，英國以股份集資的方式成立了莫斯科爾公司，在1581年又成立了凡特利公司，其採取的方式就是公開招買股票，購買了股票就獲得了公司成員的資格。這些公司開始運作時是在每次航行回來就返還股東的投資和分取利潤，其後又改為將資本留在公司內長期使用，從而產生了普通股份制度，相應地形成了普通股股票。因為在貿易航行中獲取的利潤十分豐厚，這類公司就迅速膨脹，相應地股票也得到發展。在1660年之間，股東若要轉讓其所持股票，就要在本公司內找到相應的人員來接
受，或設法依公司章程規定將本公司以外的承購者變為公司的成員，股票的轉讓相當不便。但從1661年開始，股票開始可以任意轉讓，購買了公司股票的人就具有了公司的股東資格，享有股東權。到1680年，此類公司在英國已達49家，這就要求用法律形式確認其獨立的、固定的組織形式。在17世紀上半葉，英國就確認了公司作為獨立法人的觀點，從而使股份有限公司成為穩定的組織形式，股金成為長期投資。股東憑藉公司製作的股票就享有股東權，領取股息。與此相適應，證券交易也在歐洲的原始資本積累過程中出現。17世紀初，為了促進包括股票流通在內的籌集資本活動的順利開展，在里昂、安特衛普等地出現了證券交易場所。1608年，荷蘭建立了世界上最早的一個證券交易所，即阿姆斯特丹證券交易所。
二、17世紀後，隨著資產階級革命的爆發，股票逐漸進入金融和工業領域。
從17世紀末到19世紀中葉，英國、法國先後爆發了資產階級革命，大機器工業生產代替手工生產的產業革命迅猛崛起，導致了商品經濟的極大發展。股份有限公司因適應 了大工業的要求而迅速發展起來，股票也相應地得到發展。出於生產對於擴大資金來源和進行遠距離運輸以擴大市場的需要，銀行、運輸業急需大量籌集資金，而通過發行股票來籌集資金、建立股份有限公司就成為當時的一種普遍方式。1694年成立的第一家資本主義國家銀行——英格蘭銀行及美國在1790年成立的第一家銀行——合眾美國銀行都是以發行股票為基礎成立的股份有限公司。由於股價制銀行既可發行銀行券，又能吸收社會資金來發放貸款，其盈利非常可觀。而相對於遠航貿易來說，銀行股票是金融業股票，不但股息多，且風險小，所以股票和股份制在金融業得到了迅速的發展。在18世紀，蒸汽機的發明和推廣套用導致了工業革命。此時，資本主義的主要工業部門從手工業逐漸地過渡到機器大工業生產。不但紡織業使用了大機器，且推廣到輪船和機車，改變了整個工業的交通狀況，大大地促進了生產力的發展。這時的生產規模，已經遠遠不是單個資本家的小規模投資所能適應，它不 但需要專業化生產和分工協作，還要求在交通能源、原材料、基礎設施等方面進行巨大的投資，而這些投資卻不是少數資本家或當時政府的財力所能承擔的。而股份有限公司和股票正好提供了一條用資本社會化來集中資金的出路。在18世紀70年代到19世紀中期，英國利用股票集資這種形式共修建了長達2200英里的運河系統和5000英里的鐵路。美國在18世紀初的50年裡建成了約3000英里的運河及2800英里的鐵路。到了19世紀60年代以後，由於資本主義大工業生產要求擴大企業規模、改進生產技術和提高資本的有機構成，獨資或合夥辦企業就難以適應。這時資本主義國家政府就採取各種優惠措施來鼓勵私人集資興建企業。股份有限公司開始在工業系統確立統治地位。於是，股票的自由轉讓，特別是利用股票價格進行投機，刺激了人們向工業企業進行股票投資的興趣。股份有限公司在各個工業領域都迅猛發展，成為主要的企業組織形式，且通過股票籌措的資本額越來越大。如1799年杜邦創立的杜邦火藥公司就是用每股2000美元的股票籌措了15股資本創辦的，而1902年成立的美國鋼鐵公司則用股票籌措了多達14億美元的股金資本，成為第一個10億美元以上的股份有限公司。
三、隨著證券交易的發展，其相應的法規及手段日益完善。
隨著股份有限公司的發展和股票發行數量的日益增多，證券交易所也在逐步發展。1773年，股票商在倫敦的新喬納咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所（現倫敦證券交易所的前身），並在1802年獲得英國政府的正式批准和承認。它最初經營政府債券，其後是公司債券和礦山、運河股票。到19世紀中葉，一些非正式的地方性證券市場也在英國興起。美國的證券市場從費城、紐約到芝加哥、波士頓等大城市開始出現，逐步形成全國範圍的證券交易局面。這些證券市場開始經營政府債券，繼而是各種公司股票。1790年美國的第一個證券交易所——費城證券交易所誕生，1792年紐約的24名經紀人在華爾街1號共同組織了“紐約證券交易會”，這就是後來聞名於世的“紐約證券交易所”。隨股票交易的發展，在1884年，美國的道和瓊斯發明了反映股票行情變化的股票價格指數雛形——道·瓊斯股票價格平均數。股票在近代和現代的高速發展，要求法律制度不斷完備。各個西方國家均通過制定公司法、證券法、破產法等來維護股份有限公司和股票的發展，以保護股東的權益。美國根據1929年經濟危機的經驗，於1933年頒布了《證券法》主要規定了股票發行制度。1934年又頒布了《證券交易法》，用於解決股票交易問題，並依該法成立了證券委員會作為股票市場的主管機關。1970年，為了保護投資者的利益、減少投資風險，頒布了《證券投資者保護法》另外，在各國的股票交易市場上形成了反映股票行情變化的股票價格指數。比如，美國的道·瓊斯公司編制的道·瓊斯股票價格平均指數，是美國目前最有代表性的大工業壟斷公司股票的價格指數。有關證券（股 票）法律的公布和股票價格指數的產生，促進了股份有限公司和股票制度的發展。我國最早發行股票是在80年代中期，1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為中國的第一家股份制企業。隨後，上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發行了股票。1988年前後在上海和深圳出現了地區性的股票交易，1990年12月後上海證券交易所、深圳證券交易所相繼宣布而開業，拉開了中國股票交易的序幕。1992年，中國證券監督管理委員會正式成立，從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。

資產價值

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比方說您想做生意，決定開一家餐館。您買下一處房屋，添置了所有需要的廚房設備、桌椅，購買了日常用品，並招聘了廚師和服務生，登好廣告之後就開門做生意了。
假設：

您花了50萬美元購買房屋和設備。
第一年您在日常用品、食物和員工薪水上花費了25萬美元。
第一年年末，將顧客支付的所有款項相加，您的總收入是30萬美元。
由於您收入30萬美元，費用支出25萬美元，因此淨利潤是：

30萬美元（收入）- 25萬美元（支出）= 5萬美元（利潤）
第二年年末，您進帳32.5萬美元，支出保持不變，淨利潤為7.5萬美元。此時您打算賣掉餐館。那么這家餐館值多少錢呢？

從一個角度看，這家餐館值50萬美元。如果您關閉餐館，可以把房屋、設備及其他東西賣掉，然後收回50萬美元。當然，這個過程被簡化了，因為房屋可能已經升值，設備則可能由於是二手貨而貶值。我們只能說各種因素此消彼長後大約為50萬美元。這就是餐館的資產價值或帳面價值，即現在出售餐館全部資產所獲得的價值。

出售

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假如您持續經營這家餐館，那么根據行業經驗判斷，今年該餐館可能至少能掙7.5萬美元。因此，您可以把這家餐館看成是每年帶來7.5萬美元利息回報的一項投資。從這個角度來看，有人可能願意為這家餐館花費75萬美元，因為每年7.5萬美元的回報對75萬美元的投資來說，代表了10%的回報率。甚至有人願意付150萬美元，這表示回報率為5%。更有甚者，如果人們認為這家餐館的收入會增長，並且未來的盈利率將高於通貨膨脹率，他們可能會出更高的價。
因此，餐館的主人可以相應地設定價格。您可能會把餐館標價150萬美元。或許會有10個人跑來告訴您，“我很想買下您的餐館，但是我沒有150萬美元”，那么您可以設法把餐館分成10個等份，每份售價15萬美元。換句話說，您可以按股份出售餐館。買下股份的每個人會在年底得到十分之一的利潤，同樣地，每個人在公司決策中擁有十分之一的表決權。您也可以把餐館的所有權分成1500個股份，每股售價1000美元，使更多人能負擔得起這個價。您還可以把所有權分成3000個股份，其中的1500股留給自己，其餘每股售價500元。這樣，您仍保留大部分股份（以及表決權），可以繼續控制餐館，同時與他人分享利潤。與此同時，當您把1500股賣給其他人之後，您的銀行戶頭裡就多了75萬美元。

股票的核心原理就是這么簡單。它代表了對一家公司的資產和利潤的所有權。每股紅利就代表該股份能在公司中拿到的一份利潤，通常按年派發。如果餐館歸10個人所有，每人擁有一個股份，而餐館今年獲得7.5萬美元的利潤，則每個所有人能得到7500美元的紅利。大公司發行在外的股份往往高達數百萬股，比如 IBM 2004年2月發行在外約17億股。在這種情況下，公司的利潤總額被分成了17億份，以分紅形式分發給股東。

至少就投資者而言，一種衡量公司價值的方法是把發行在外的股票數乘以股價，這個結果就稱為公司的市值。

證券交易所

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比方說我是一家餐館的私人老闆，我想把餐館的股票賣給社區中的其他個人，那么我可以通過口頭傳播訊息或在報紙上刊登廣告來完成整個交易過程。這樣我可以很方便地把股票賣掉，但是其他投資人想要賣掉他們持有的餐館股票就會是個大問題，賣家必須自己出去尋找買家，這就產生了不便。因而，“股市”應運而生。
股市（也稱為證券交易所）中買賣的是公開交易的公司股票。紐約證券交易所 （NYSE） 就是這樣一個市場。您所在街區有出售食品的“超級市場”，您去超市的目的就是能在一個地方買到所有需要的各種食物，這比駕車來回穿梭於肉鋪、乳品店、麵包房之間要方便得多。紐約證交所就是股票的超市，它好比一個大房間，所有想要買賣股票的人都可以在裡面交易。

證券交易所使買賣更加便捷。您不必親自跑到紐約證交所，您可以打電話給在紐約證交所交易的股票經紀人，他們會代您前往買賣股票。如果沒有證券交易所，買賣股票會變得相當困難。想出售股票？您只能先在報紙上登出分類廣告，然後守候在電話機旁，還要討價還價。證券交易所讓您可以立即買賣股票。

證券交易所還有一個有意思的“副作用”。由於所有買賣集中在同一地點，這就使得股票價格在交易的每時每刻都為眾人知曉。因此，來自公司的訊息、新聞媒體的報導、國家經濟事件及其他多種因素如何引起股價波動，投資者都看在眼裡。買賣雙方會把所有這些因素都考慮在內。所以，當 FAA（聯邦航空局）1996年6月決定將ValuJet公司停業整頓一個月時，其股價一落千丈也就不難理解。投資者無法確定該航空公司是否還能繼續經營下去，於是紛紛拋售股票，促使股價下跌。公司的資產價值成了股價的“最後屏障”。

股價還能反映股票返還的紅利、公司未來的預期盈利和中國茶葉的價格（對於立頓股票尤其如此）等等。

股票價格

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收益型股票的股價往往相當平穩，也就是說，股票價格年復一年基本保持不變，除非利潤（以及分紅）增加。投資者每年都能拿到分紅，但公司業務並不會增長。假如一家餐館每年把所有利潤都分給股東，就屬於這種情況。
假設該餐館決定保留幾年利潤，最終變一家為兩家，這就屬於增長型公司的行為。由於第二家餐館的開業，使公司的設備和利潤雙雙成倍增加，從而推動其股票價值上升。增長型股票的股東並不是每年都得到分紅，但是他們所擁有的公司具有不斷提升的價值。因此，當股東出售所持有的股票時，他們會得到更多收益。而購買股票的人之所以願意出更高的價格購買這些股票，是因為看到了公司帳面價值（房屋、設備等價值）的上升以及利潤的增加，並且綜合考慮這些因素後認為划算。

股票公開交易的公司，其所有財務信息都是公開的。美國證券交易委員會（SEC） 負責收集這些信息並向投資者提供。股東們也會利用許多其他指標來判斷股票的價值，其中一個簡單的指標是市盈率，即用股票價格除以每股收益。類似的指標還有許多，此外，具體個股還會提供大量其他的財務信息。

股票平均指數

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假設一家新的股份公司成立了，該公司在首次公開發行時以每股20美元的價格籌集了2000萬美元。公司用這筆資金購買設備並招聘員工。第一年收入減支出後，公司利潤為100萬美元。公司董事會可以為這100萬美元指定多種用途：
存入銀行以備不時之需。
把所有利潤分給股東，也就是宣布每股分紅1美元。
用這筆錢購買更多設備，僱傭更多員工，以擴大公司規模。
將上述三種方式結合起來。
如果一家公司一直把大部分利潤分給股東，其股票通常稱為收益型股票。股東通過公司利潤得到收益。如果公司把大部分利潤重新投入企業發展，則其股票稱為增長型股票。該公司試圖通過增加設備數量和員工人數來擴大規模。

你每天都能在新聞中聽到道瓊斯工業平均指數以及諸如標準普爾500指數或羅素2000指數等其他平均指數。這些都是比較寬泛的市場平均指數，揭示了股市內各公司的整體表現。例如，道瓊斯工業平均指數是30家大型工業企業的股票平均值。通用汽車、固特異、IBM、埃克森等大公司構成了這一指數。標準普爾500指數是500家大型企業的股票平均值。羅素2000指數是2000家小型企業的股票平均值。 這些平均指數顯示了股價的總體狀況。如果經濟狀況良好，股票的整體價格往往會上漲，這就是所謂的“牛市”。如果經濟狀況不佳，股價往往會下跌，稱為“熊市”。平均指數可以揭示市場的總體走勢。

股東

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從上文中您可以發現，股份公司有許多所有人，他們被稱為股東。股東選舉出董事會來制定公司的重大決策。人們通過購買股份公司的股票而變成股東。公司發行的股票總數是由董事會決定的。例如，一家公司可能有100萬股股票。這家公司既可以私人持股也可以公開招股。私人持股公司的股票為少數人所擁有，這些人很可能互相認識。股票在這些人中買賣。公開招股公司的股票為成千上萬人所擁有，這些人在公共證券交易所進行股票交易。
股份公司存在的一個重要理由就是建立一種制度來為企業籌集大量投資資金。比方說您想創辦自己的航空公司，而大部分人是無法做到的，因為一架飛機動輒花費數百萬美元。航空公司需要一整支飛行隊伍以及其他設備，同時還需要招聘大量員工。人們若要創辦航空公司，就必須成立一家股份公司，通過出售股票來籌集啟動資金。

成立股份公司可以方便地籌集大量投資資本，即來自投資者的資金。股份公司第一次公開出售股票的行為稱為IPO（首次公開募股）。該公司若以每股20美元的價格出售100萬股，可能很快就能籌集到2000萬美元（負責首次公開發行的證券經紀公司會從中抽取一定的費用，但為方便計算起見，此處忽略不計）。該公司隨後就可以將這2000萬美元投資於設備和員工。投資者（買下這2000萬元股票的股東）希望公司可以依靠這些設備和員工創造利潤並支付分紅。

股份公司存在的另一個理由是從某種程度上限制所有者的責任。如果公司受到起訴，應由公司承擔相應責任。公司可能因此破產，但這已經是最壞的情形。而如果您是一家餐館的獨資業主，那么當餐館受到起訴時，您本人就成了應訴人，代表了餐館，如果輸了官司，您可能會變得一無所有。