本書是集作者數十年經驗為個人投資者而作的一本書，其核心內容分為三大部分，其分別對應著投資之道、價值之源和估值之謎。
基本介紹
- 書名：股市進階之道
- 作者：李傑
- ISBN：9787113180508
- 定價：55
- 出版社：中國鐵道出版社
- 出版時間：2014-3
- 裝幀：平裝
內容簡介,作者簡介,目錄,書評,
內容簡介
它們正是投資中最為關鍵和困難的部分、其既相互獨立又具有內在聯繫，對它們是否具有系統和辯證的理解是一個投資人段位差別的體現。這其中，對於機率和賠率、認知偏差、投資陷阱等方面的內容將幫助初學者把握住投資的本質和學習的方向，而對不同生意形態和經營特徵的論述、對高價值企業概念和投資策略的三個視角的介紹，以及對於市場定價機理的分析，將促使投資人進入更深層次的思考。而大量案例的引入，有助於讀者的理解並推動實戰能力的提升。
總之，這本書既可以成為初級投資人建立基本概念和掌握系統方法的教材，也對於中高級投資人的思維拓展有所幫助。
作者簡介
李傑（雪球ID：水晶蒼蠅拍），《證券市場周刊》特約撰稿人。
部隊大院長大，當過服務員，也做過IT職業經理人。06年接觸股市，08年正式轉為職業投資人，之後5年熊市中年複合收益率超過30%。09年以水晶蒼蠅拍為筆名在網路上發表投資雜談，部落格點擊率迅速突破數百萬，多篇文章引網路廣泛轉載，北京晚報曾專訪報導過其投資故事和感悟，2013年的微博瀏覽量超過1700萬次。
投資理念強調系統的方法和思維的辯證融合，注重自下而上的基本面分析與大視野的結合。推崇與高價值優質企業一同成長的價值觀，喜歡用歷史和哲學的視角探究投資之美，讚賞理性、辯證、中庸、守拙的投資美德並以之為座右銘。
目錄
第一部分 正視投資
第1章 有關股市的事實 …………………………………………1
1.1 低門檻與高壁壘 …………………………………………………2
1.1.1 少數人獲勝的遊戲 ………………………………………2
1.1.2 三重困難、四種層次 ……………………………………4
1.1.3 糊塗賺還是明白虧 ………………………………………8
1.2 股市也沒那么可怕 ………………………………………………10
1.2.1 小機率中的大機率 ………………………………………10
1.2.2 虛假的安全感 ……………………………………………12
1.3 遠離“大多數人” ………………………………………………15
第2章 你其實也有優勢 …………………………………………18
2.1 學會揚長避短 ……………………………………………………19
2.1.1 專注也是競爭力 …………………………………………19
2.1.2 時間與長期利益 …………………………………………20
2.1.3 不必隨大流 ………………………………………………22
2.2 專業知識是天塹嗎 ………………………………………………23
2.3 巨觀到底怎樣研究 ………………………………………………26
第3章 捅破投資的“窗戶紙” …………………………………28
3.1 投資、投機與賭博 ………………………………………………29
3.2 易學難精的價值投資 ……………………………………………31
3.3 不可動搖的基石 …………………………………………………32
3.3.1 從企業視角看投資 ………………………………………33
3.3.2 謹守安全邊際 ……………………………………………34
3.3.3 確定自己的能力圈 ………………………………………36
3.3.4 了解“市場先生” ………………………………………38
3.3.5 有效的自控能力 …………………………………………39
3.4 把預測留給神仙 …………………………………………………40
3.5 跨過“投資的萬人坑” …………………………………………43
3.6 投資修煉的進階之路 ……………………………………………46
3.6.1 投資素養的進階之路 ……………………………………46
3.6.2 四個階段的關注點 ………………………………………47
第4章 像勝出者一樣思考 ………………………………………49
4.1 製造你的“核武器” ……………………………………………50
4.2 下注大機率與高賠率 ……………………………………………54
4.3 聰明的承擔風險 …………………………………………………58
4.4 深入骨髓的逆向思維 ……………………………………………61
4.5 以退為進的長期持有 ……………………………………………62
4.5.1 小聰明和智慧的區別 ……………………………………62
4.5.2 抗壓性與自控力 …………………………………………64
4.6 會買的才是師傅 …………………………………………………66
第5章 認知偏差與決策鏈 ………………………………………68
5.1 隱形的決策鏈 ……………………………………………………69
5.2 讓大腦有效運作 …………………………………………………72
5.2.1 先入為主的想當然 ………………………………………73
5.2.2 屁股決定腦袋 ……………………………………………74
5.2.3 真實的偏頗 ………………………………………………75
5.2.4 超出能力圈的複雜判斷 …………………………………76
5.2.5 專業自負與“燈下黑” …………………………………77
5.2.6 頑固的心理弱點 …………………………………………79
5.3 跨過信息的羅生門 ………………………………………………81
5.3.1 利益與立場的干擾 ………………………………………81
5.3.2 保持信息的客觀完整 ……………………………………83
5.3.3 解讀能力的天壤之別 ……………………………………84
5.3.4 從信息碎片到框架分析 …………………………………85
投資感悟：微博摘錄（一）………………………………………87
第二部分 發現價值
第6章 揭開價值的面紗 …………………………………………89
6.1 透視內在價值 ……………………………………………………90
6.1.1 不同語境下的價值 ………………………………………90
6.1.2 職場與現金流折現 ………………………………………92
6.2 DCF三要素 ………………………………………………………94
6.2.1 經營存續期 ………………………………………………95
6.2.2 現金創造力 ………………………………………………96
6.2.3 經營周期定位 …………………………………………100
6.2.4 總結和心得 ……………………………………………104
6.3 有價值的增長 …………………………………………………105
6.3.1 價值創造的內涵 ………………………………………105
6.3.2 資本回報率 ……………………………………………106
6.3.3 淨資產收益率 …………………………………………109
6.3.4 增長的導向 ……………………………………………111
6.4 其他影響價值的因素 …………………………………………113
第7章 讓視角回歸本質 ………………………………………114
7.1 透過供需看市場 ………………………………………………115
7.1.1 六種供需格局 …………………………………………115
7.1.2 典型問題和誤解 ………………………………………116
7.2 商業競爭定生死 ………………………………………………118
7.2.1 競爭的烈度差異 ………………………………………119
7.2.2 不同類別的護城河 ……………………………………122
7.2.3 護城河的寬與窄 ………………………………………125
7.2.4 行業和個股哪個優先 …………………………………126
7.3 前瞻把握未來 …………………………………………………127
第8章 高價值企業的奧秘 ……………………………………131
8.1 巨大的商業價值 ………………………………………………133
8.2 優良的生意特性 ………………………………………………135
8.2.1 生意的三六九等 ………………………………………135
8.2.2 尋找“印鈔機” ………………………………………137
8.3 處於價值擴張期 ………………………………………………140
8.4 高重置成本及定價權 …………………………………………143
8.4.1 無形勝有形 ……………………………………………143
8.4.2 定價權的層次 …………………………………………145
8.5 優秀可信賴的管理層 …………………………………………147
8.5.1 企業家精神及產業抱負 ………………………………148
8.5.2 卓越的戰略視野及規劃 ………………………………148
8.5.3 堅強有力的組織 ………………………………………150
8.5.4 創新的魄力和活力 ……………………………………151
8.5.5 值得信賴的商業道德 …………………………………152
8.5.6 好管理和好生意的選擇 ………………………………153
8.6 放下傲慢與偏見 ………………………………………………154
第9章 經營觀測與守候 ………………………………………159
9.1 建立邏輯支點 …………………………………………………160
9.1.1 先找樹幹再看樹葉 ……………………………………160
9.1.2 長期投資的層次 ………………………………………163
9.2 經營特性分析 …………………………………………………164
9.2.1 三種經營特性 …………………………………………164
9.2.2 定位主要矛盾 …………………………………………169
9.2.3 財務不僅僅是數字 ……………………………………172
9.2.4 財務與業務的結合 ……………………………………173
9.2.5 警惕這些業務特徵 ……………………………………175
9.3 成長來自哪裡 …………………………………………………180
9.3.1 內部驅動還是外部驅動 ………………………………180
9.3.2 收入擴張還是利潤率提升 ……………………………183
9.3.3 梳理邏輯及測算彈性 …………………………………186
9.3.4 對前景的理解和把握 …………………………………188
9.4 幾個實用小貼士 ………………………………………………191
9.4.1 如何看年報 ……………………………………………191
9.4.2 現場調研經驗談 ………………………………………194
9.4.3 建立“認識卡片” ……………………………………195
9.5 重點和總結 ……………………………………………………199
第10章 從雪球到雪崩 ………………………………………202
10.1 那些蛛絲馬跡 …………………………………………………203
10.1.1 行為總會留下痕跡 ……………………………………203
10.1.2 投資不是法庭辯論 ……………………………………206
10.2 穿越財務迷宮 …………………………………………………207
10.2.1 主觀與客觀條件 ………………………………………208
10.2.2 業績調節的把戲 ………………………………………209
10.2.3 瞪大眼睛看資產 ………………………………………214
10.2.4 亮起黃燈的信號 ………………………………………216
10.2.5 養成投資的潔癖 ………………………………………220
10.2.6 財報無用論很危險 ……………………………………221
10.3 失敗者檔案 ……………………………………………………221
10.3.1 可控性因素是關鍵 ……………………………………222
10.3.2 “偉大”也有時效性 …………………………………224
10.3.3 錯誤的戰略假設 ………………………………………225
10.3.4 創新之殤 ………………………………………………227
10.3.5 慎言市場“飽和” ……………………………………229
10.3.6 教訓和啟發 ……………………………………………230
10.4 認識失敗的價值 ………………………………………………233
第11章 對象、時機、力度 …………………………………235
11.1 對象和態勢 ……………………………………………………236
11.1.1 當前優勢型 ……………………………………………237
11.1.2 高峰拐點型 ……………………………………………238
11.1.3 持續低迷型 ……………………………………………241
11.1.4 低谷拐點型 ……………………………………………242
11.1.5 未來優勢型 ……………………………………………243
11.1.6 難以辨認型 ……………………………………………248
11.1.7 態勢與轉化 ……………………………………………248
11.1.8 對象的辨別 ……………………………………………250
11.2 時機與周期 ……………………………………………………252
11.2.1 買入和賣出的原則 ……………………………………252
11.2.2 當前優勢型的時機 ……………………………………253
11.2.3 高峰拐點型的時機 ……………………………………254
11.2.4 持續低谷型的時機 ……………………………………255
11.2.5 低谷拐點型的時機 ……………………………………256
11.2.6 未來優勢型的時機 ……………………………………257
11.3 力度和倉位 ……………………………………………………258
11.3.1 力度的影響 ……………………………………………258
11.3.2 形成投資策略 …………………………………………260
11.4 我的總結與選擇 ………………………………………………262
投資感悟：微博摘錄（二）……………………………………264
第三部分 理解市場
第12章 市場定價的邏輯 ……………………………………266
12.1 有效還是無效 …………………………………………………267
12.1.1 矛盾和爭吵 ……………………………………………267
12.1.2 撿鈔票還是鑒寶 ………………………………………269
12.1.3 最後誰說了算 …………………………………………270
12.1.4 發現錯誤定價 …………………………………………272
12.2 折價、溢價與泡沫 ……………………………………………274
12.2.1 三個影響因素 …………………………………………274
12.2.2 四種溢價程度的處理 …………………………………287
12.2.3 溢價與安全邊際 ………………………………………289
12.3 估值差的影響 …………………………………………………290
12.3.1 彈簧總是有極限的 ……………………………………290
12.3.2 從偏離到回歸 …………………………………………292
12.3.3 不穩定性和複雜性 ……………………………………294
第13章 預期與回報 …………………………………………296
13.1 企業與股票的和而不同 ………………………………………297
13.1.1 增長率陷阱與戴維斯效應 ……………………………298
13.1.2 強大而危險的武器 ……………………………………302
13.1.3 預期的發展和轉化 ……………………………………306
13.1.4 關鍵現象的投資啟示 …………………………………308
13.1.5 估值波動對持股的影響 ………………………………310
13.2 低風險高不確定性的啟示 ……………………………………312
13.2.1 不確定性與預期的時間差 ……………………………313
13.2.2 大橋建成之前的評估 …………………………………314
13.2.3 四種局面的選擇 ………………………………………317
13.3 回報率數據的密碼 ……………………………………………318
13.3.1 回報率與市值有關聯 …………………………………319
13.3.2 估值也具有決定性 ……………………………………320
13.3.3 統計與經驗的矛盾 ……………………………………322
13.3.4 將規模和估值結合 ……………………………………324
第14章 永遠的周期輪迴 ……………………………………326
14.1 周期背後的推手 ………………………………………………327
14.2 資本的環境溫度 ………………………………………………327
14.2.1 利率與通脹 ……………………………………………327
14.2.2 供求關係 ………………………………………………331
14.3 市場情緒與心理 ………………………………………………333
第15章 估值的困與惑 ………………………………………339
15.1 “指標”背後的故事 …………………………………………340
15.1.1 市盈率（PE） …………………………………………340
15.1.2 市銷率（PS） …………………………………………341
15.1.3 市現率（PCF） ………………………………………343
15.1.4 市淨率（PB） ………………………………………344
15.2 PE與PB組合的暗示 …………………………………………346
15.2.1 低PB，低PE …………………………………………346
15.2.2 低PB，高PE …………………………………………348
15.2.3 高PB，低PE …………………………………………351
15.2.4 高PB，高PE …………………………………………353
15.3 擴展估值的思維邊界 …………………………………………354
15.3.1 存在“萬能指標”嗎 …………………………………354
15.3.2 多維視角下的“稱重” ………………………………355
15.3.3 市值冗餘與市值差 ……………………………………362
15.4 估值的本質指向 ………………………………………………364
第16章 客觀理性看A股 ………………………………………365
16.1 最好的投資市場之一 …………………………………………366
16.1.1 毫不遜色的回報率 ……………………………………366
16.1.2 天堂只在夢裡有 ………………………………………370
16.1.3 監管是個偽命題 ………………………………………372
16.2 看好未來的邏輯 ………………………………………………375
16.2.1 歷史的借鑑 ……………………………………………376
16.2.2 現實的潛力 ……………………………………………380
16.3 該聽誰的呢 ……………………………………………………386
投資感悟：微博摘錄（三）……………………………………389
總結篇 好生意，好企業，好投資
參考文獻…………………………………………………………398
第1章 有關股市的事實 …………………………………………1
1.1 低門檻與高壁壘 …………………………………………………2
1.1.1 少數人獲勝的遊戲 ………………………………………2
1.1.2 三重困難、四種層次 ……………………………………4
1.1.3 糊塗賺還是明白虧 ………………………………………8
1.2 股市也沒那么可怕 ………………………………………………10
1.2.1 小機率中的大機率 ………………………………………10
1.2.2 虛假的安全感 ……………………………………………12
1.3 遠離“大多數人” ………………………………………………15
第2章 你其實也有優勢 …………………………………………18
2.1 學會揚長避短 ……………………………………………………19
2.1.1 專注也是競爭力 …………………………………………19
2.1.2 時間與長期利益 …………………………………………20
2.1.3 不必隨大流 ………………………………………………22
2.2 專業知識是天塹嗎 ………………………………………………23
2.3 巨觀到底怎樣研究 ………………………………………………26
第3章 捅破投資的“窗戶紙” …………………………………28
3.1 投資、投機與賭博 ………………………………………………29
3.2 易學難精的價值投資 ……………………………………………31
3.3 不可動搖的基石 …………………………………………………32
3.3.1 從企業視角看投資 ………………………………………33
3.3.2 謹守安全邊際 ……………………………………………34
3.3.3 確定自己的能力圈 ………………………………………36
3.3.4 了解“市場先生” ………………………………………38
3.3.5 有效的自控能力 …………………………………………39
3.4 把預測留給神仙 …………………………………………………40
3.5 跨過“投資的萬人坑” …………………………………………43
3.6 投資修煉的進階之路 ……………………………………………46
3.6.1 投資素養的進階之路 ……………………………………46
3.6.2 四個階段的關注點 ………………………………………47
第4章 像勝出者一樣思考 ………………………………………49
4.1 製造你的“核武器” ……………………………………………50
4.2 下注大機率與高賠率 ……………………………………………54
4.3 聰明的承擔風險 …………………………………………………58
4.4 深入骨髓的逆向思維 ……………………………………………61
4.5 以退為進的長期持有 ……………………………………………62
4.5.1 小聰明和智慧的區別 ……………………………………62
4.5.2 抗壓性與自控力 …………………………………………64
4.6 會買的才是師傅 …………………………………………………66
第5章 認知偏差與決策鏈 ………………………………………68
5.1 隱形的決策鏈 ……………………………………………………69
5.2 讓大腦有效運作 …………………………………………………72
5.2.1 先入為主的想當然 ………………………………………73
5.2.2 屁股決定腦袋 ……………………………………………74
5.2.3 真實的偏頗 ………………………………………………75
5.2.4 超出能力圈的複雜判斷 …………………………………76
5.2.5 專業自負與“燈下黑” …………………………………77
5.2.6 頑固的心理弱點 …………………………………………79
5.3 跨過信息的羅生門 ………………………………………………81
5.3.1 利益與立場的干擾 ………………………………………81
5.3.2 保持信息的客觀完整 ……………………………………83
5.3.3 解讀能力的天壤之別 ……………………………………84
5.3.4 從信息碎片到框架分析 …………………………………85
投資感悟：微博摘錄（一）………………………………………87
第二部分 發現價值
第6章 揭開價值的面紗 …………………………………………89
6.1 透視內在價值 ……………………………………………………90
6.1.1 不同語境下的價值 ………………………………………90
6.1.2 職場與現金流折現 ………………………………………92
6.2 DCF三要素 ………………………………………………………94
6.2.1 經營存續期 ………………………………………………95
6.2.2 現金創造力 ………………………………………………96
6.2.3 經營周期定位 …………………………………………100
6.2.4 總結和心得 ……………………………………………104
6.3 有價值的增長 …………………………………………………105
6.3.1 價值創造的內涵 ………………………………………105
6.3.2 資本回報率 ……………………………………………106
6.3.3 淨資產收益率 …………………………………………109
6.3.4 增長的導向 ……………………………………………111
6.4 其他影響價值的因素 …………………………………………113
第7章 讓視角回歸本質 ………………………………………114
7.1 透過供需看市場 ………………………………………………115
7.1.1 六種供需格局 …………………………………………115
7.1.2 典型問題和誤解 ………………………………………116
7.2 商業競爭定生死 ………………………………………………118
7.2.1 競爭的烈度差異 ………………………………………119
7.2.2 不同類別的護城河 ……………………………………122
7.2.3 護城河的寬與窄 ………………………………………125
7.2.4 行業和個股哪個優先 …………………………………126
7.3 前瞻把握未來 …………………………………………………127
第8章 高價值企業的奧秘 ……………………………………131
8.1 巨大的商業價值 ………………………………………………133
8.2 優良的生意特性 ………………………………………………135
8.2.1 生意的三六九等 ………………………………………135
8.2.2 尋找“印鈔機” ………………………………………137
8.3 處於價值擴張期 ………………………………………………140
8.4 高重置成本及定價權 …………………………………………143
8.4.1 無形勝有形 ……………………………………………143
8.4.2 定價權的層次 …………………………………………145
8.5 優秀可信賴的管理層 …………………………………………147
8.5.1 企業家精神及產業抱負 ………………………………148
8.5.2 卓越的戰略視野及規劃 ………………………………148
8.5.3 堅強有力的組織 ………………………………………150
8.5.4 創新的魄力和活力 ……………………………………151
8.5.5 值得信賴的商業道德 …………………………………152
8.5.6 好管理和好生意的選擇 ………………………………153
8.6 放下傲慢與偏見 ………………………………………………154
第9章 經營觀測與守候 ………………………………………159
9.1 建立邏輯支點 …………………………………………………160
9.1.1 先找樹幹再看樹葉 ……………………………………160
9.1.2 長期投資的層次 ………………………………………163
9.2 經營特性分析 …………………………………………………164
9.2.1 三種經營特性 …………………………………………164
9.2.2 定位主要矛盾 …………………………………………169
9.2.3 財務不僅僅是數字 ……………………………………172
9.2.4 財務與業務的結合 ……………………………………173
9.2.5 警惕這些業務特徵 ……………………………………175
9.3 成長來自哪裡 …………………………………………………180
9.3.1 內部驅動還是外部驅動 ………………………………180
9.3.2 收入擴張還是利潤率提升 ……………………………183
9.3.3 梳理邏輯及測算彈性 …………………………………186
9.3.4 對前景的理解和把握 …………………………………188
9.4 幾個實用小貼士 ………………………………………………191
9.4.1 如何看年報 ……………………………………………191
9.4.2 現場調研經驗談 ………………………………………194
9.4.3 建立“認識卡片” ……………………………………195
9.5 重點和總結 ……………………………………………………199
第10章 從雪球到雪崩 ………………………………………202
10.1 那些蛛絲馬跡 …………………………………………………203
10.1.1 行為總會留下痕跡 ……………………………………203
10.1.2 投資不是法庭辯論 ……………………………………206
10.2 穿越財務迷宮 …………………………………………………207
10.2.1 主觀與客觀條件 ………………………………………208
10.2.2 業績調節的把戲 ………………………………………209
10.2.3 瞪大眼睛看資產 ………………………………………214
10.2.4 亮起黃燈的信號 ………………………………………216
10.2.5 養成投資的潔癖 ………………………………………220
10.2.6 財報無用論很危險 ……………………………………221
10.3 失敗者檔案 ……………………………………………………221
10.3.1 可控性因素是關鍵 ……………………………………222
10.3.2 “偉大”也有時效性 …………………………………224
10.3.3 錯誤的戰略假設 ………………………………………225
10.3.4 創新之殤 ………………………………………………227
10.3.5 慎言市場“飽和” ……………………………………229
10.3.6 教訓和啟發 ……………………………………………230
10.4 認識失敗的價值 ………………………………………………233
第11章 對象、時機、力度 …………………………………235
11.1 對象和態勢 ……………………………………………………236
11.1.1 當前優勢型 ……………………………………………237
11.1.2 高峰拐點型 ……………………………………………238
11.1.3 持續低迷型 ……………………………………………241
11.1.4 低谷拐點型 ……………………………………………242
11.1.5 未來優勢型 ……………………………………………243
11.1.6 難以辨認型 ……………………………………………248
11.1.7 態勢與轉化 ……………………………………………248
11.1.8 對象的辨別 ……………………………………………250
11.2 時機與周期 ……………………………………………………252
11.2.1 買入和賣出的原則 ……………………………………252
11.2.2 當前優勢型的時機 ……………………………………253
11.2.3 高峰拐點型的時機 ……………………………………254
11.2.4 持續低谷型的時機 ……………………………………255
11.2.5 低谷拐點型的時機 ……………………………………256
11.2.6 未來優勢型的時機 ……………………………………257
11.3 力度和倉位 ……………………………………………………258
11.3.1 力度的影響 ……………………………………………258
11.3.2 形成投資策略 …………………………………………260
11.4 我的總結與選擇 ………………………………………………262
投資感悟：微博摘錄（二）……………………………………264
第三部分 理解市場
第12章 市場定價的邏輯 ……………………………………266
12.1 有效還是無效 …………………………………………………267
12.1.1 矛盾和爭吵 ……………………………………………267
12.1.2 撿鈔票還是鑒寶 ………………………………………269
12.1.3 最後誰說了算 …………………………………………270
12.1.4 發現錯誤定價 …………………………………………272
12.2 折價、溢價與泡沫 ……………………………………………274
12.2.1 三個影響因素 …………………………………………274
12.2.2 四種溢價程度的處理 …………………………………287
12.2.3 溢價與安全邊際 ………………………………………289
12.3 估值差的影響 …………………………………………………290
12.3.1 彈簧總是有極限的 ……………………………………290
12.3.2 從偏離到回歸 …………………………………………292
12.3.3 不穩定性和複雜性 ……………………………………294
第13章 預期與回報 …………………………………………296
13.1 企業與股票的和而不同 ………………………………………297
13.1.1 增長率陷阱與戴維斯效應 ……………………………298
13.1.2 強大而危險的武器 ……………………………………302
13.1.3 預期的發展和轉化 ……………………………………306
13.1.4 關鍵現象的投資啟示 …………………………………308
13.1.5 估值波動對持股的影響 ………………………………310
13.2 低風險高不確定性的啟示 ……………………………………312
13.2.1 不確定性與預期的時間差 ……………………………313
13.2.2 大橋建成之前的評估 …………………………………314
13.2.3 四種局面的選擇 ………………………………………317
13.3 回報率數據的密碼 ……………………………………………318
13.3.1 回報率與市值有關聯 …………………………………319
13.3.2 估值也具有決定性 ……………………………………320
13.3.3 統計與經驗的矛盾 ……………………………………322
13.3.4 將規模和估值結合 ……………………………………324
第14章 永遠的周期輪迴 ……………………………………326
14.1 周期背後的推手 ………………………………………………327
14.2 資本的環境溫度 ………………………………………………327
14.2.1 利率與通脹 ……………………………………………327
14.2.2 供求關係 ………………………………………………331
14.3 市場情緒與心理 ………………………………………………333
第15章 估值的困與惑 ………………………………………339
15.1 “指標”背後的故事 …………………………………………340
15.1.1 市盈率（PE） …………………………………………340
15.1.2 市銷率（PS） …………………………………………341
15.1.3 市現率（PCF） ………………………………………343
15.1.4 市淨率（PB） ………………………………………344
15.2 PE與PB組合的暗示 …………………………………………346
15.2.1 低PB，低PE …………………………………………346
15.2.2 低PB，高PE …………………………………………348
15.2.3 高PB，低PE …………………………………………351
15.2.4 高PB，高PE …………………………………………353
15.3 擴展估值的思維邊界 …………………………………………354
15.3.1 存在“萬能指標”嗎 …………………………………354
15.3.2 多維視角下的“稱重” ………………………………355
15.3.3 市值冗餘與市值差 ……………………………………362
15.4 估值的本質指向 ………………………………………………364
第16章 客觀理性看A股 ………………………………………365
16.1 最好的投資市場之一 …………………………………………366
16.1.1 毫不遜色的回報率 ……………………………………366
16.1.2 天堂只在夢裡有 ………………………………………370
16.1.3 監管是個偽命題 ………………………………………372
16.2 看好未來的邏輯 ………………………………………………375
16.2.1 歷史的借鑑 ……………………………………………376
16.2.2 現實的潛力 ……………………………………………380
16.3 該聽誰的呢 ……………………………………………………386
投資感悟：微博摘錄（三）……………………………………389
總結篇 好生意，好企業，好投資
參考文獻…………………………………………………………398
書評
就如書名一般，股市進階之道，不是股市初學。
這是我第一本股市的書，看上去非常吃力。作者講的並不像其他書籍一樣教人看K線，入門知識。先從投資觀、價值觀、股市觀談起，在講公司價值，購入時機的選擇，市場的理解，最終扣在理性看待A股，這套流程可謂如同育人一般，建立價值觀，學習基礎知識，縱觀金融，平穩心態。
之前對於股市沒有太多印象，僅覺得A股是政策市，追緊政策即可。其實其中道道很深，很多經濟學、金融學知識軍需要套入其中，才能略知一二。之後對於股市的學習，並不急迫，先從曼昆的經濟學原理開始學起。
這是我第一本股市的書，看上去非常吃力。作者講的並不像其他書籍一樣教人看K線，入門知識。先從投資觀、價值觀、股市觀談起，在講公司價值，購入時機的選擇，市場的理解，最終扣在理性看待A股，這套流程可謂如同育人一般，建立價值觀，學習基礎知識，縱觀金融，平穩心態。
之前對於股市沒有太多印象，僅覺得A股是政策市，追緊政策即可。其實其中道道很深，很多經濟學、金融學知識軍需要套入其中，才能略知一二。之後對於股市的學習，並不急迫，先從曼昆的經濟學原理開始學起。
