股市為什麼會崩盤

內容簡介

股市讓人心醉神迷。市場有著豐厚回報的潛力和多彩有趣的個性,最近因網際網路的誕生而更加引人入勝,這些都與人類內心的賭徒天性相共鳴。它的懲戒力和喜怒無常的脾氣使得平庸的投資者有時會以敬畏之心看待股市，尤其是在股市崩盤的時候。股市崩盤之後的恐慌和自殺的故事已經成為流傳於市場的民間傳說。

然而，股市並不是調皮或愚蠢賭徒的“賭場”。它根本上是流動性交換的一個載體，可以讓資本主義的自由競爭市場發揮其有效功能。股票市場崩盤如此令人著迷，也在於它們體現了一類被稱為“極端事件”的現象。極端事件是許多自然和社會系統的特徵，這些系統經常被科學家們稱為“複雜系統”。

本書作者綜合運用他在不同領域的豐富經驗，提出了一個關於股市為何會崩盤、如何崩盤以及何時會崩盤的簡單、強大的普適性理論。之前大多數試圖解釋市場失靈的嘗試都在崩盤前數小時、數天至數周之內尋找觸發原因。而本書提出這些突發的災難性事件在事發前幾個月甚至幾年之前就已經有徵兆可循。

本書可以被看作一個故事,一個關於如何借用現代科學中最前沿和最複雜的概念來理解金融崩盤的科學故事,即複雜系統和臨界現象理論。本書首先是為好奇而聰明的外行讀者而寫,也同樣適用於希望對自己的投資有更多控制的感興趣的投資者。本書還可以用於鼓勵那些對複雜系統理論感興趣或從事該理論工作的科學家和研究人員。

第1章金融市場崩盤簡介

1.1 什麼是崩盤?我們為什麼要關心它? //1

1.2 1987年10月的崩盤 //2

1.3 歷史上的崩盤 //4

1.4 複雜系統中的極端事件 //12

1.5 預測可行嗎?尚待證明的假說 //15

第2章金融市場基礎

2.1 基本概念 //22

2.2 有效市場假說和隨機遊走 //32

2.3 風險收益權衡 //40

第3章金融市場崩盤是“異常值”

3.1 什麼是“異常的”回報 //42

3.2 回撤 //44

3.3 股指回撤的分布 //51

3.4 異常值的出現是正常現象 //59

3.5 崩盤和反彈的不對稱性 //65

3.6 股市安全標準的含義 //68

第4章正反饋

4.1 經濟學中的反饋和自組織 //72

4.2 對沖衍生品、保險組合和理性恐慌 //76