股市幸福感

股市指數有一條線，反映著大盤的走勢。看股市的人心裡也有一條線，這條線反映著他們的心情的走勢。投資者的心情走勢與大盤走勢是重合的嗎？是投資者心情影響指數更多，還是大盤指數影響到投資心情更多？

基本介紹

• 中文名：股市幸福感
• 總樣本量：18000
• 性質：心理感受
• 原因：股市的變化

意義

科學研究顯示，人的主觀感受與客觀金融指標之間的關係和影響十分重要。如同研究國民生產總值和國民幸福度之間關係一樣，研究股市的變化和人的幸福與決策能夠幫助我們真真切切地認清國民生活質量，更好地提高國民生活幸福。

調查過程

調查方式

2008年下半年，“海富通－交大投資者教育研究中心”通過網路調研、手機短訊息、電話等方式，在60個交易日內每天對上海、北京、重慶三地年齡在25-55歲之間的共300名股市投資者，以及上海某著名大學242名MBA學員、海富通基金238名持有人持續、詳細的問卷調查，採集數據，並運用芝加哥大學、上海交通大學安泰學院的各種數據模型，對“股市的變化和人的幸福與決策”等問題進行了實證研究。

調查對象

此次研究的參考指數為最具代表性的上證綜合指數，數據對象總樣本量為18000，樣本中51%為男性，49%為女性，年齡中位數為28歲；MBA樣本中，74%為男性，26%為女性，年齡中位數為29歲，這些學員的平均總資產為人民幣298,541.67元，其中用於投資股市的資產平均為人民幣107,468.88元，也就是相當於總資產的36%。海富通樣本來自於海富通客戶群，客戶分布在北京、上海、重慶、深圳等地，為時37天。海富通樣本共獲得238個有效數據對象，其中48%為男性，52%位女性，年齡中位數為36歲。這些調查對象的平均總資產為人民幣529,096.64元，其中用於投資股市的資產平均為人民幣376,831.90元，也就是相當於總資產的71.22%。

調查結果

人的幸福感是如何隨著股市而變化的？

習慣性地，人們常以為指數越高，幸福感越大。但調查顯示：

1、最大發現是，股票幸福感的高低與上證指數的高低沒有關係。在指數3000點和1600點時，投資者的幸福感並沒有太大區別。有趣的是，當指數出現變化時，幸福感也隨之變化。

2、股票幸福感的高低與上證指數變化的變化有關，連續上漲最讓人開心。且前一天下跌，後一天上漲帶來的幸福感不如連續兩天上漲帶來的幸福感更大。因為人們對股指下跌的感覺更痛苦，對損失比收益更為敏感。
3、不同股票投資者對股票幸福感有不同的感應。

性別對股票幸福感有影響。男性投資者的股票幸福感要比女性投資者高；

不同教育程度的股票投資者的股票幸福感也不盡相同。受教育程度越高的股票投資者對股票的幸福感越高。

投資者本身所擁有的財富也與他們的股票幸福感相聯繫。越是富裕的投資者對股票的幸福感越低；但在股市中投入的財富占自己財富的比例越高的投資者對於股票的幸福度越大。

股市的變化對人的近期決策有什麼影響？

這個研究幾乎能夠解釋為什麼市場永遠不缺乏“追漲殺跌”的動機。

從投資理論來說，個人買入或者拋售股票的原因絕不能倚賴當天的股票指數，而應該從這隻股票的前景如何，是否有更好的投資計畫或者自身的資產配置需求。但從研究結果來看：

1、當天上證指數越高，這天股票投資者的購買熱情越高漲。同樣，上證指數越底，投資者的熱情也就越低。
投資者把購買當成一個近期決策，從這點來說上證指數的那條線不但代表了每個交易日的股市行情，還能夠代表股票投資者的購買行情。而對於上市公司來說，這個發現可以幫助有效預測投資者的購買心理。
2、在股市中投入越多的投資者更容易購買股票。股票倒真是一個能讓人上癮，越買越多，越多越想買。

和購買意向不同的是，拋售意向與當天的上證指數是無關的。
股票指數的走勢與投資者的賣出心態的走勢，兩者之間並不完全重合。也就是說，投資者不會因為今天漲了就想到要去拋掉股票，也不會因為出現小小回落的趨勢而惦記著要去拋掉手裡的購票。

什麼樣的心態下投資者傾向於拋掉手中股票？

研究發現：

1、拋售意向和投資者個體的股票幸福度有關，股票幸福度越低的投資者越傾向於拋掉手裡的股票。這和之前股票幸福感和購買意向的結論正好配成一對，也就是說，投資者開心了就想多買點，不開心了就想把手上的拋掉。
2、相比女性股票投資者，男性股票投資者更加喜歡拋出股票。所以，我們對男性股票投資者得出一個更概括性的結論：男性股票投資者比女性投資者更喜歡交易。更直白地說，女性投資者不容易出手，出手了就會堅守；而對男性投資者來說，或許進進出出本身就能讓他們樂在其中，所以顯而易見，他們就是喜歡交易。

股市的變化對人的遠期判斷有什麼影響？

研究發現：當天的上證指數越高，投資者預測年底的股指也越高。預測線和實際線的起伏几乎完全吻合。這也就是說，投資者對於股市的信心是隨著大盤的起伏而起伏的。
然而對於股票投資者本身來說，這樣的預測判斷模式是一種系統性的判斷偏差。客觀說來，對於2009年年底股指的預測不應該僅僅基於當天一天的股市行情，應該至少有更多的交易日行情參與到判斷中來，比如經濟、金融環境等因素。然而，通過事實數據我們不得不承認，絕大多數股票投資人依舊十分依賴於當天的股事行情來判斷長遠的股市走向。

個性差異是否會影響他們對股市的幸福感？

研究發現，過於追求金錢，會使人們偏離追求生活的真諦。“對於財富的喜愛是罪惡的根源，但財富本身卻不是”。
1、越受到金錢激勵，越覺得金錢重要則對股市股指的幸福感越低，而金錢動機因素越強，則對自己持有的股票幸福感越低。
2、越受到金錢激勵，其在股市上的績效越好，但並不意味著其更幸福。這反映了追求金錢和幸福並不同步。
除去金錢偏好外，人本來的性格也會影響他在股市投資時的幸福感。心理學研究常把人的性格特徵分為“內控”與“外控”兩種類型。內控是指個體認為達到自己的目標與運氣無關或關係很小；外控則是指很多時候個體覺得自己對周圍發生的事無能為力。

3、內控的人比外控的人有更高的主觀幸福感; 而外控的人主觀幸福感較低。
4、內控傾向越強者，其所選擇的投資組合風險也越高，兩者呈現正相關。內控性越高，其投資回報業績也越好，相比之下，越外控型則投資回報業績越差。
3、外控型人格分數越高，股指和股票幸福感越低。
4、內外控和投資回報呈負的關係，越外控，則投資回報越低。這意味著，外控型的人在股票上的投資回報往往較低，其股市幸福感也較低。

總結

1、股票幸福感取決於股市的變化， 而不取決於其絕對值。

2、前一交易日的收盤指數越高，股票投資者越傾向於在當一交易日購買股票；投資者對股市未來越沒信心，就越傾向於拋出手中的股票。
3、收盤指數越高的交易日，股票投資者對未來股市的信心越足。
4、金錢偏好和內外控對人們的股市幸福感會有影響，同時具有不同個體特徵的人看起來在股市中的業績也有所不同。