美國券商交易中介行為規制研究與借鑑

內容簡介

原凱編著的《美國券商交易中介行為規制研究與借鑑》綜合運用法學、經濟學的理論，採用比較分析、歷史分析、案例分析以及經濟分析的方法對美國券商交易中介待為法律規制問題展開全面系統的探討。綜觀《美國券商交易中介行為規制研究與借鑑》，共有導論、正文和結束語三部分。其中，正文部分有五章。

第一辛為本書研究的基點。該章第一、二節主要介紹了券商的定義和構成性特徵，並分析了金融中介理論語境中的券商交易中介行為的制度功能和券商交易中介行為中的委託代理結構對券商行為規制的關鍵作用。第三節對美國券商交易中介行為規制體系與不當行為治理進行了總括式的論述，包括美國券商規制的歷史發展與當前狀況，券商交易中介行為規制的執法與責任體系以及券商不當交易中介行為分類與規制路徑。本章是全書論述的起點和背景鋪墊，也是就券商交易中介行為規制集中提出問題的一章。

第二章主要圍繞券商的信息披露義務進行探討。其中，第一節試圖釐清信息披露尤其是券商信息披露的理論特點，並分別從信息披露制度本身，制度經濟學對信息披露的闡釋以及信息披露套用於券商行為規制的特殊法理進行闡述。然後第二節對註冊階段券商初始信息披露的相關規定加以梳理，並在節末對註冊階段券商初始信息披露的相關法律問題加以評析。本章第三節對券商在經營階段的持續性信息披露的相關制度進行介紹，其中包括賬戶性質信息披露、交易過程信息披露和券商財務信息披露等三大板塊內容。本章第四節對券商主動信息披露行為的規制加以介紹與評析，券商主動信息披露行為是與以上各節中的強制信息披露截然不同的一種券商信息披露行為，也是美國券商信息披露規制中頗具特色的內容，因此值得特別關注。

第三章是對券商交易中介行為中的交易執行規製做了專門的探討。首先在第一節中，筆者探討了券商信賴義務特別是信賴義務中忠實義務的概念，並從制度經濟學的角度對其進行了深入探討。在第二節中，筆者對最能體現券商忠實義務的券商最佳執行原則進行了分析，對其實體規則和形式規則的演變與內容做了詳細的介紹。在第三節中，筆者接著對券商忠實義務的另一種表現形式即券商在交易執行中避免利益衝突的原則加以敘述，並將重點放在券商佣金與券商內幕交易兩個方面，前者體現了券商與客戶的直接利益衝突，而後者則體現了兩者的間接利益衝突。

第四章對券商交易中介行為中的交易推薦行為規制進行了剖析。券商信賴義務下的注意義務是對券商交易推薦行為加以規制的核心概念。本章第一節介紹了注意義務的來龍去脈，主要是注意義務的法律特徵及判斷注意義務是否得到履行的標準，本節還從法律的經濟分析角度對注意義務加以分析，特別注意的是注意義務的上述分析是在過失侵權的框架下進行的。本章第二、第三節分別介紹了體現券商注意義務並適用於券商交易推薦的兩大原則即合理基礎原則與客戶適合性原則，對這兩個原則的概念、法律理論與實踐、發展演化都進行了探討，還對根據此兩項原則制定的各項類型化規則予以介紹。

第五章關注的是美國券商交易中介行為規制的上述種種具體制度、法律理論和法理原則在何種程度上可以移植到中國證券領域中。本章第一節對券商交易中介行為規制在我國演變的歷史與現狀進行了闡述。在以時間線索對我國券商行為規制加以闡述後，筆者在上述幾章論述的基礎上試圖借鑑美國券商交易中介行為規制領域的做法與理論對我國券商信息披露制度的構建。這是本章第二節的內容。在本章第三節中，筆者試圖通過在我國民商法中廣受遵行的誠實信用原則嫁接普通法中的所謂信賴義務的概念，提出了券商信賴義務中的忠實義務和注意義務可以分別對應於誠信原則中的客觀誠信原則與主觀誠信原則，因此引入主客觀誠信合一的誠信原則是在我國法律語境中對券酉行為實現類似於信賴義務規制的可行途徑。

美國券商交易中介行為規制研究與借鑑

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