總槓桿係數

總槓桿係數是指公司財務槓桿係數和經營槓桿係數的乘積，直接考察了營業收入的變化對每股收益的影響程度，是衡量公司每股獲利能力的尺度。

基本介紹

• 中文名：總槓桿係數
• 外文名：DTL
• 公式：EBIT+F/ [ EBIT- I - D/（1-r）] 
• 意義 ：衡量公司每股獲利能力的尺度

計算

總槓桿係數的計算：

由於

財務槓桿係數DFL=EBIT/ [ EBIT- I - D/（1-r）]

其中：EBIT—— 息稅前利潤 I——利息 D——優先股股息 r——所得稅稅率

經營槓桿係數DOL=（EBIT+F）/EBIT

其中：EBIT——息稅前利潤 F——總固定成本

故

總槓桿係數DTL = DFL* DOL = （EBIT+F）/ [ EBIT- I - D/（1-r）]

其中：EBIT—— 息稅前利潤 F——總固定成本 I——利息 D——優先股股息 r——所得稅稅率

註：EBIT = 銷售額S - 變動成本總額VC - 總固定成本F

簡便記憶公式

銷售收入 - 變動成本= 邊際貢獻（1）

邊際貢獻 - 固定成本= 息稅前利潤（2）

息稅前利潤 - 利息 = 稅前利潤（利潤總額）（3）

經營槓桿DOL =(1) / (2)

財務槓桿DFL = (2) /(3)

總槓桿DTL = (1) /(3)

意義

總槓桿係數對公司管理層的意義：

首先，使公司管理層在一定的成本結構與融資結構下，當營業收入變化時，能夠對每股收益的影響程度做出判斷，即能夠估計出營業收入變動對每股收益造成的影響。例如，如果一家公司的總槓桿係數是3，則說明當營業收入每增長（減少）1倍，就會造成每股收益增長（減少）3倍。

其次，通過經營槓桿與財務槓桿之間的相互關係，有利於管理層對經營風險與財務風險進行管理，即為了控制某一總槓桿係數，經營槓桿和財務槓桿可以有很多不同的組合。比如，經營槓桿係數較高的公司可以在較低的程度上使用財務槓桿；經營槓桿係數較低的公司可以在較高的程度上使用財務槓桿等等。這有待公司在考慮各相關具體因素之後做出選擇。