經濟危機時退保風險測度與管理研究

《經濟危機時退保風險測度與管理研究》是依託北京航空航天大學，由鄭海濤擔任項目負責人的面上項目。

基本介紹

• 中文名：經濟危機時退保風險測度與管理研究
• 依託單位：北京航空航天大學
• 項目負責人：鄭海濤
• 項目類別：面上項目

項目摘要

經濟危機下壽險契約退保率較高且公司間差別大，這顯著不同於正常時的退保率分布，改變了壽險公司經營決策的退保率假設，使得退保風險突出，亟需研究危機下紙祖虹疊退保率分布、退保風險測度及相關管理問題。 本研究以複雜數據分析理論與方法研究經濟危機時保單持有人退保的驅動因素，構建退保行為計量模型，以此為條件，基於退保人退保行為的關聯函式建立了條件機率模型，以刻畫經濟危機下的退保行為，構建了危機時的退保肯贈墓風險分布；研究了非高斯假設下的風險度量理論，從相對退保率和尾部風險度量兩方面建立危機時退保風險測度模型；從退保權定價和償付能力資本管理兩方面研究退保風險管理，一是引入危機下的退保行為刻畫模型，以指數形式Levy過程刻畫標的資產的價鞏櫃格變化，建立基於危機情況下異常退保行為的退保權定價模型，二是建立針對退保風險的償付能力資本要求模型。 這對退保風險研究具有重要的理論意義，戀習葛記對退保風險管理和償付能力監管都有很強的實際意義。

結題摘要

經濟危機情況下退保率分布、退保風險測度及其相關管理問題是當前亟需解決的問題。本研究首先利用2001-2013年中國壽險公司全行業數據，分別建立基於公司層面的經濟危機和正常年份的退保行為影響因素計量模型，對比退保影響因素的差異，同時檢驗退保影響因素假說的有效性。其次，考慮危機時退保率分民淋歡布的院姜采非高斯性，研究非高斯分布下的風險度量工具，並根據中國壽險公司退保率實際數據，擬合危機時退保風險分布，基於退保率尾部風險度量測度經濟危機時的退保風險。然後在經濟危機可能改變資產收益率分布的情形下，利用廣義極值分布刻畫資產收益率分布，研究累積分紅保險內嵌退保權的定價模型，將結果與收益率服從常態分配的結果進行了對比。最後，考慮保險公司投資多種資產以及不同資產間的關聯性的情況，基於MEGB2 Copula函式，設計了MEGB2分布下的累積分紅保險內嵌退保權的定價理論模型。 結果表明，“支付貶值”假說和“利率替代”假說能夠解釋中國壽險市場退保率的變化，經濟危機時保險公司的經營狀況是保單持有人更為關心的影響退保率的因素，在經濟正常時，保單帶來的收益情況是影響保單持有人退保決策的主要因素，因此對保險公司而言，既要設法保持其經營的穩健性，增加消費者對公司的信心，又要在風險可控的情況下提高投資的收益率，以此增加產品的吸引力；Gamma分布用於擬合正常年份的退保率分布較為合適，而廣義極值分布較為適合擬合危機年份的退保率分布；在收益率服從廣義極值分布假設下，退保權的凶晚趨價值對最低保證利率、年度分紅比例、無風險利率這幾個定價參數的變化較為敏感。保險公司在設計保險產品時，需要合理確定這些定價參數的值，防止出現退保權價值過高，進而引起退保率的升高。大多數情況下廣義極值分布下退保權的價值高於常態分配假設下。這說明了選擇合適的分布對資產收益率進行刻畫對於精確定價的重要性。以上結論對退保風險研究具有重要的理論意義，對壽險公司的退保風險管理和監管機構的償付能力監管都有很強的套用價值。