基本介紹
出版信息,內容簡介,作者簡介,目錄,
出版信息
內容簡介
閱讀財報不難，但看穿財報背後的企業真相併非易事：
銷售增長是買來的，還是內生性增長？
利潤是主營業務創造的，還是變賣家產獲得的？
利潤是空有紙面富貴，還是收穫了真金白銀？
本書從超過3000家A股上市公司中精選15家熱門、爭議大、媒體關注度高的公司，這些公司既可以給投資者帶來數十倍收益，也可能是高危雷區。作者通過獨創的穿透式財報分析法分析了這些公司連續10年的財務數據，幫助你了解他們的商業模式、管理效率、財務穩健度和業績真相。你將習得一套識別企業的方法，做出科學的決策，投資未來，而不是賭未來。
作者簡介
薛雲奎，西南大學博士，長江商學院會計學教授，創辦副院長。兼任寶信軟體、萬達酒店發展、百年人壽和地素時尚的獨立董事。他擁有超過30年的會計和高層經理人員教學經驗，並為眾多大型企業集團高層管理者做過培訓。他所獨創的穿透式四維分析法，令眾多投資者、高層管理人員和財務專業人員受益。
目錄
前言
自序
01
老闆電器：教科書式的增長
1.1 股價與市值：以茅台和五糧液為例2
1.2 老闆電器：高估還是低估3
1.3 穿透式分析三步曲4
1.4 專業的財報分析方法：四維分析法6
02
平高電氣：創新vs.壟斷
2.1 高壓開關行業龍頭18
2.2 大股東變更：國家電網入主18
2.3 購併增長：行業整合19
2.4 競爭力增強，銷售毛利率提升22
2.5 管理效率穩中有升23
2.6 財務風險穩中有降25
2.7 業績層面不盡如人意27
2.8 簡要結論29
03
小天鵝：曾經的醜小鴨
3.1 小天鵝的前世與今生32
3.2 改革與調整33
3.3 經營層面：持續增長34
3.4 業績層面：持續改善37
3.5 管理層面：效率驅動38
3.6 財務層面：穩健適中42
3.7 資本與回報：典型的“白馬股”43
3.8 簡要結論44
04
吉林敖東：偏財旺旺
4.1 奇葩的稅後淨利潤48
4.2 穩健的經營狀態48
4.3 穩中有降的管理效率50
4.4 資質一般的財務水平54
4.5 可持續的“偏財”55
4.6 “紙面富貴”的業績56
4.7 簡要結論58
05
福耀玻璃：把生意做成事業的公司
5.1 專注於汽車玻璃62
5.2 主營業務利潤突出62
5.3 銷售增長穩定63
5.4 淨利潤有現金保障64
5.5 經營穩健65
5.6 管理平和66
5.7 財務風險偏低70
5.8 高額現金股利72
5.9 簡要結論73
06
晨鳴紙業：大股東增持
6.1 造紙行業龍頭76
6.2 主營業務利潤暴增77
6.3 紙漿價格上漲推升公司銷售78
6.4 淨利潤有現金支持，但波動較大78
6.5 經營層面：靠天吃飯79
6.6 管理層面：資產膨脹83
6.7 財務層面：負債率偏高87
6.8 業績層面：不盡如人意89
6.9 簡要結論89
07
世茂股份：盈利豐厚但增長乏力
7.1 高端商業地產開發商92
7.2 經營層面：穩定但不增長93
7.3 管理層面：自持物業升值潛力98
7.4 財務層面：穩健、保守101
7.5 業績層面：長期偏低103
7.6 簡要結論104
08
東阿阿膠：成功的經營，保守的財技
8.1 中國滋補養生第一品牌108
8.2 主營業務突出109
8.3 管理專業，但存貨高企113
8.4 財務穩健、保守117
8.5 業績優良、持續119
8.6 簡要結論120
09
寧波華翔：一家深具野心的小公司
9.1 汽車零部件總成模組化供應商124
9.2 經營層面：海外兼併，國內布局125
9.3 管理層面：擴張謹慎，效率穩定130
9.4 財務層面：負債上升，風險可控134
9.5 業績層面：利潤豐厚，估值偏低136
9.6 簡要結論137
10
中泰化學：擋不住的財源
10.1 新疆氯鹼供應商140
10.2 經營層面：利潤暴增141
10.3 管理層面：資產過重147
10.4 財務層面：政策性優惠151
10.5 業績層面：難有突破152
10.6 簡要結論154
11
湯臣倍健：急於求成的商業模式
11.1 有特點的保健食品供應商156
11.2 經營層面：全球採購，國際配方，國內銷售156
11.3 管理層面：購併導致資產規模快速膨脹162
11.4 財務層面：資本過剩，資本成本高企167
11.5 業績層面：淨利潤具有較高的含金量168
11.6 簡要結論171
12
恆瑞醫藥：一家股價上漲55倍的製藥公司
12.1 中國人的專利製藥企業174
12.2 產品銷售分析174
12.3 核心能力描述176
12.4 財務業績描述177
12.5 主要問題或不足183
13
科大訊飛：風險巨大
13.1 科大訊飛：股市上的大公司，財報上的小公司188
13.2 概念·技術·生意·業績188
13.3 科大訊飛的財務業績：表面光鮮，含金量低189
13.4 科大訊飛的管理團隊：擅長融資，不擅長盈利194
13.5 科大訊飛：管理效率隨規模擴張而下降195
13.6 簡要結論199
14
騰訊控股：世界還很大
14.1 騰訊控股及其定位206
14.2 騰訊控股的驕人業績209
14.3 騰訊控股的瑕疵與不足214
14.4 世界還很大，一切只是剛剛開始218
15
百富環球：戰略轉型已成燃眉之勢
15.1 一家專業經營EFT-POS終端機解決方案的供貨商222
15.2 經營層面：面對電子支付挑戰，銷售增長受阻223
15.3 管理層面：現金充裕，經營風險較低225
15.4 財務層面：償債能力很強，財務風險較低228
15.5 業績層面：小巧精緻，市場估值偏低229
15.6 簡要結論230
章節附注232
自序
01
老闆電器：教科書式的增長
1.1 股價與市值：以茅台和五糧液為例2
1.2 老闆電器：高估還是低估3
1.3 穿透式分析三步曲4
1.4 專業的財報分析方法：四維分析法6
02
平高電氣：創新vs.壟斷
2.1 高壓開關行業龍頭18
2.2 大股東變更：國家電網入主18
2.3 購併增長：行業整合19
2.4 競爭力增強，銷售毛利率提升22
2.5 管理效率穩中有升23
2.6 財務風險穩中有降25
2.7 業績層面不盡如人意27
2.8 簡要結論29
03
小天鵝：曾經的醜小鴨
3.1 小天鵝的前世與今生32
3.2 改革與調整33
3.3 經營層面：持續增長34
3.4 業績層面：持續改善37
3.5 管理層面：效率驅動38
3.6 財務層面：穩健適中42
3.7 資本與回報：典型的“白馬股”43
3.8 簡要結論44
04
吉林敖東：偏財旺旺
4.1 奇葩的稅後淨利潤48
4.2 穩健的經營狀態48
4.3 穩中有降的管理效率50
4.4 資質一般的財務水平54
4.5 可持續的“偏財”55
4.6 “紙面富貴”的業績56
4.7 簡要結論58
05
福耀玻璃：把生意做成事業的公司
5.1 專注於汽車玻璃62
5.2 主營業務利潤突出62
5.3 銷售增長穩定63
5.4 淨利潤有現金保障64
5.5 經營穩健65
5.6 管理平和66
5.7 財務風險偏低70
5.8 高額現金股利72
5.9 簡要結論73
06
晨鳴紙業：大股東增持
6.1 造紙行業龍頭76
6.2 主營業務利潤暴增77
6.3 紙漿價格上漲推升公司銷售78
6.4 淨利潤有現金支持，但波動較大78
6.5 經營層面：靠天吃飯79
6.6 管理層面：資產膨脹83
6.7 財務層面：負債率偏高87
6.8 業績層面：不盡如人意89
6.9 簡要結論89
07
世茂股份：盈利豐厚但增長乏力
7.1 高端商業地產開發商92
7.2 經營層面：穩定但不增長93
7.3 管理層面：自持物業升值潛力98
7.4 財務層面：穩健、保守101
7.5 業績層面：長期偏低103
7.6 簡要結論104
08
東阿阿膠：成功的經營，保守的財技
8.1 中國滋補養生第一品牌108
8.2 主營業務突出109
8.3 管理專業，但存貨高企113
8.4 財務穩健、保守117
8.5 業績優良、持續119
8.6 簡要結論120
09
寧波華翔：一家深具野心的小公司
9.1 汽車零部件總成模組化供應商124
9.2 經營層面：海外兼併，國內布局125
9.3 管理層面：擴張謹慎，效率穩定130
9.4 財務層面：負債上升，風險可控134
9.5 業績層面：利潤豐厚，估值偏低136
9.6 簡要結論137
10
中泰化學：擋不住的財源
10.1 新疆氯鹼供應商140
10.2 經營層面：利潤暴增141
10.3 管理層面：資產過重147
10.4 財務層面：政策性優惠151
10.5 業績層面：難有突破152
10.6 簡要結論154
11
湯臣倍健：急於求成的商業模式
11.1 有特點的保健食品供應商156
11.2 經營層面：全球採購，國際配方，國內銷售156
11.3 管理層面：購併導致資產規模快速膨脹162
11.4 財務層面：資本過剩，資本成本高企167
11.5 業績層面：淨利潤具有較高的含金量168
11.6 簡要結論171
12
恆瑞醫藥：一家股價上漲55倍的製藥公司
12.1 中國人的專利製藥企業174
12.2 產品銷售分析174
12.3 核心能力描述176
12.4 財務業績描述177
12.5 主要問題或不足183
13
科大訊飛：風險巨大
13.1 科大訊飛：股市上的大公司，財報上的小公司188
13.2 概念·技術·生意·業績188
13.3 科大訊飛的財務業績：表面光鮮，含金量低189
13.4 科大訊飛的管理團隊：擅長融資，不擅長盈利194
13.5 科大訊飛：管理效率隨規模擴張而下降195
13.6 簡要結論199
14
騰訊控股：世界還很大
14.1 騰訊控股及其定位206
14.2 騰訊控股的驕人業績209
14.3 騰訊控股的瑕疵與不足214
14.4 世界還很大，一切只是剛剛開始218
15
百富環球：戰略轉型已成燃眉之勢
15.1 一家專業經營EFT-POS終端機解決方案的供貨商222
15.2 經營層面：面對電子支付挑戰，銷售增長受阻223
15.3 管理層面：現金充裕，經營風險較低225
15.4 財務層面：償債能力很強，財務風險較低228
15.5 業績層面：小巧精緻，市場估值偏低229
15.6 簡要結論230
章節附注232
