浦銀安盛紅利精選混合型證券投資基金是浦銀安盛發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：浦銀安盛紅利精選混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：浦銀安盛
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：3.70億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：519115
- 成立日期：20091203
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在嚴格執行投資風險管理的前提下，通過投資於盈利能力較高、分紅穩定或分紅潛力大的上市公司和國內依法公開發行上市的各類債券，力爭為投資者提供穩定的當期收益和長期的資本增值。
投資範圍
本基金投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金堅持“自上而下”與“自下而上”相結合的投資策略，通過大類資產配置、行業發展趨勢判斷、個股精選選擇盈利能力較高、分紅穩定或分紅潛力大的上市公司作為本基金的核心投資目標。
（一）資產配置策略
本基金堅持關注穩健收益、長期價值的投資理念，根據巨觀經濟周期性波動規律，通過公司自有的MVSP 模型的定量與定性分析，動態把握不同資產類別的投資價值、投資時機以及其風險收益特徵的相對變化，進行股票、固定收益證券和現金等大類資產的合理配置，在資產動態配置過程中始終堅持以風險預算理念進行合理控制，在嚴格控制投資風險的基礎上追求基金資產的長期持續穩定增長。
本基金的MVSP 模型通過考察巨觀經濟、估值水平、市場情緒和市場政策四個因素對未來資本市場的發展做出趨勢性判斷，進而確定大類資產的配置比例。具體來說：
1、巨觀經濟
分析巨觀經濟就是主要分析經濟成長、通貨膨脹、信貸和貨幣供應、利率、匯率等巨觀經濟變數，以及巨觀經濟政策的變化對這些巨觀經濟變數的影響。模型關注的巨觀經濟指標包括：巨觀經濟景氣指數、工業增加值、M1-M2增速、CPI 和CPI-PPI 等指標。
2、估值水平
本基金將分別考察股票市場和債券市場估值水平是否合理，衡量股票市場與債券市場的投資收益率和投資風險，確定股票與固定收益類資產的配置比例。
模型關注的重要估值指標包括：隱含增長率、E/P - 長期國債收益率、PEG等。
3、市場情緒
主要從投資者交易行為、企業盈利預期變化以及市場交易特徵等方面進行考察，判斷短期市場波動，輔助戰術性配置策略實施。
模型關注的重要市場情緒指標包括：股票換手率、A 股流通市值/資金存量、開放式基金股票持倉情況等。
4、市場政策
本基金將把握資本市場政策的變化，分析市場制度變革和政策變化對資本市場發展、投資者結構等方面的影響，研判市場中長期變化趨勢。
5、風險預算
本基金將根據年度風險總預算指標的設定來配置基於資產配置方面的風險預算分指標，並通過一定的程式動態調整該指標，使其更具實效。
（二）行業配置策略
本基金將對上市公司所屬行業進行定性和定量的分析，評價體系中包括短期因素指標和長期因素指標，這些指標主要包括：
1、基於行業定位和定價能力的分析和判斷
本基金主要覆蓋具有穩定分紅能力或較大分紅潛力的行業，各個相關行業在各自產業鏈上的位置不盡相同，由此引致其定價能力就不盡相同。本基金將通過毛利率的變化情況深入分析各個相關行業的定位與定價能力，重點關注那些可順利將上游成本轉化、產品提價能力強，保持較高毛利率的行業。
2、基於全球視野下的行業發展潛力和行業景氣程度的分析和判斷本基金著眼於全球視野，借鑑國際相關高紅利行業的發展軌跡，結合對國內
巨觀經濟、行業政策、市場需求等經濟因素的分析，從而判別國內各高紅利行業產業鏈傳導的內在機制，並從中找出最具發展潛力以及處於高景氣中的行業。
3、基於行業生命周期的分析和判斷
由於具有穩定分紅能力和較大分紅潛力的行業發展成熟度不盡相同，因此，需要就中國實際進行相關行業的生命周期分析。本基金將重點投資處於成長期、穩定期和成熟期的相關行業。某些行業雖然從大類行業看屬於衰退的行業，但不排除其中某些細分行業由於創新升級而仍然處於成長期，具有新的發展前景或較強的盈利和分紅能力，本基金也將對這些細分行業的公司進行投資。
4、基於行業盈利模式和可持續性的分析和判斷
本基金關注所投資行業盈利模式是否可行，增長是否不以犧牲環境為代價，具有符合科學發展方向的先進盈利模式且該種模式持續性較強。
5、基於政策扶持程度的分析和判斷
財政政策、產業政策等政策對行業的扶持力度會非常直觀地體現在不同行業的不同程度的成長機會中。因此，對於階段性國家重點扶持和經濟轉型中產生的行業成長機會本基金將予以重點關注。
6、基於行業估值水平的分析和判斷
本基金將通過行業歷史縱向和國際同行橫向動態比較各行業的估值水平，挖掘有估值優勢的行業進行重點配置。
7、基於行業風險預算的分析和判斷
本基金將根據風險預算總指標動態調整基於行業配置方面的風險預算分指標，以此一定程度上實現風險可控下的行業配置收益。
通過上述分析評價，形成本基金投資的重點行業，並進行重點配置。
（三）股票投資策略
本基金所指的紅利型股票是基本面健康的、盈利能力較高、分紅穩定或分紅潛力大的快速及長期穩定增長的上市公司。本基金將採取基礎庫初選、核心庫精選個股的策略，並輔之以公司特有的數量化公司財務研究模型FFM 對擬投資的紅利型上市公司加以甄別。具體策略上，主要從定量分析、定性分析和實地調研三個層面對上市公司進行考察。
1、基礎庫的建立
滿足以下一項或多項條件的股票可以入選基礎庫：
A、最近3 年內至少有2 次分紅的個股；
B、上市時間不足3 年的個股中，至少有1 次現金分紅的個股；
C、預期將推出高於市場平均水平紅利分配方案的個股；
D、具有良好投資價值的新股。
2、核心庫的建立
A、定量指標考核
本基金將主要依據公司特有的FFM 模型中的財務指標和估值指標對上市公司未來投資價值做定量分析，同時結合FFM 模型中的其他輔助性財務指標，對上市公司的分紅和增長潛力進行深入挖掘。見下表。
財務指標和估值指標 反映特徵
淨資產收益率 上市公司的盈利能力
經FFM 調整後現金流 上市公司的分紅能力
股息支付率 上市公司的分紅意願
淨利潤增長率 上市公司的增長能力
P/B，P/E，PEG，市值/標準化的淨現金
流指標（MV/Normalized NCF），經濟價
值/ 息稅折舊攤銷前利潤指標
（EV/EBITDA）
上市公司相對投資價值評估財務槓桿係數指標（EBIT/I），淨負債/息
稅折舊及攤銷前利潤指標（ NET
DEBT/EBITDA）
上市公司的償債能力
B、定性指標考核
除了對上市公司的財務和估值指標進行動態的定量分析，還需對上市公司做定性分析，以做進一步的篩選。定性分析主要包括以下三個方面：第一，上市公司在行業中的地位以及有明確的盈利增長前景。本基金將重點關注那些產品和服務存在巨大的潛在需求，但是行業的生產能力增長速度落後於需求的增長速度，本基金將對這些行業里處於領導地位的上市公司予以重點關注。第二，上市公司
具有核心競爭優勢。難以複製的核心競爭優勢主要是指，自然壟斷或擁有國家特許經營權；具有顯著的品牌優勢；具有產品定價能力，毛利率穩定；有強大的技術研發能力；有較強的分銷網路。第三，公司的管理能力和治理結構較好。誠信、優秀的公司管理層能率領公司不斷制定和調整發展戰略，把握住正確的發展方向，以保證企業資源的最佳配置和自身優勢的充分發揮；同時良好的治理結構能
促使公司管理層誠信盡職、融洽穩定、重視股東利益並使得管理水平能充分適應企業規模的不斷擴大。
本基金通過對定量指標和定性指標進行分析，將符合要求的股票放入核心庫。
3、實地調研
本公司投研團隊將通過公司實地調研等方式，深入了解核心股票庫成份股基本面數據的真實性，確保對上市公司內在價值估計的合理性。實地調研過程中，研究團隊還將關註上市公司的紅利分配計畫，了解上市公司的紅利分配意願。對於具備良好紅利分配能力且具有紅利分配意願的上市公司，本基金將予以重點關注。
4、投資組合的確定
基金經理組將根據自己的判斷、市場時機和個股流動性情況，建立投資組合。（四）債券投資策略在資本市場國際化的背景下，通過研判債券市場風險收益特徵的國際化趨勢和國內巨觀經濟景氣周期引發的債券市場收益率的變化趨勢，採取自上而下的策略構造組合。
債券類品種的投資追求在嚴格控制風險基礎上獲取穩健回報的原則。
1、本基金採用目標久期管理方法作為本基金債券類證券投資的核心策略。通過巨觀經濟分析平台把握市場利率水平的運行態勢，作為組合久期選擇的主要依據。
2、結合收益率曲線變化的預測，採取期限結構配置策略，通過分析和情景測試，確定長、中、短期三種債券的投資比例。
3、收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收、以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。
4、在運用上述策略方法基礎上，通過分析個券的剩餘期限與收益率的配比狀況、信用等級狀況、流動性指標等因素，選擇風險收益配比最合理的個券作為投資對象，並形成組合。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價錯誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。
5、可轉債投資策略。本基金投資於可轉債，主要目標是降低基金淨值的下行風險，基金投資的可轉債可以轉股，以保留分享股票升值的收益潛力。具體策略包括積極管理策略和一級市場申購策略。
6、債券一級市場申購策略。公司將根據自有的信用分析框架，在充分重視風險的基礎上申購具有價值優勢的債券品種。
7、根據基金申購、贖回等情況，對投資組合進行流動性管理，確保基金資產的變現能力。
（五）權證投資策略
本基金將按照法律法規相關規定進行權證投資。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易或避險交易組合以及在契約許可投資比例範圍內的投資於價值出現較為顯著的低估的權證品種。
（一）資產配置策略
本基金堅持關注穩健收益、長期價值的投資理念，根據巨觀經濟周期性波動規律，通過公司自有的MVSP 模型的定量與定性分析，動態把握不同資產類別的投資價值、投資時機以及其風險收益特徵的相對變化，進行股票、固定收益證券和現金等大類資產的合理配置，在資產動態配置過程中始終堅持以風險預算理念進行合理控制，在嚴格控制投資風險的基礎上追求基金資產的長期持續穩定增長。
本基金的MVSP 模型通過考察巨觀經濟、估值水平、市場情緒和市場政策四個因素對未來資本市場的發展做出趨勢性判斷，進而確定大類資產的配置比例。具體來說：
1、巨觀經濟
分析巨觀經濟就是主要分析經濟成長、通貨膨脹、信貸和貨幣供應、利率、匯率等巨觀經濟變數，以及巨觀經濟政策的變化對這些巨觀經濟變數的影響。模型關注的巨觀經濟指標包括：巨觀經濟景氣指數、工業增加值、M1-M2增速、CPI 和CPI-PPI 等指標。
2、估值水平
本基金將分別考察股票市場和債券市場估值水平是否合理，衡量股票市場與債券市場的投資收益率和投資風險，確定股票與固定收益類資產的配置比例。
模型關注的重要估值指標包括：隱含增長率、E/P - 長期國債收益率、PEG等。
3、市場情緒
主要從投資者交易行為、企業盈利預期變化以及市場交易特徵等方面進行考察，判斷短期市場波動，輔助戰術性配置策略實施。
模型關注的重要市場情緒指標包括：股票換手率、A 股流通市值/資金存量、開放式基金股票持倉情況等。
4、市場政策
本基金將把握資本市場政策的變化，分析市場制度變革和政策變化對資本市場發展、投資者結構等方面的影響，研判市場中長期變化趨勢。
5、風險預算
本基金將根據年度風險總預算指標的設定來配置基於資產配置方面的風險預算分指標，並通過一定的程式動態調整該指標，使其更具實效。
（二）行業配置策略
本基金將對上市公司所屬行業進行定性和定量的分析，評價體系中包括短期因素指標和長期因素指標，這些指標主要包括：
1、基於行業定位和定價能力的分析和判斷
本基金主要覆蓋具有穩定分紅能力或較大分紅潛力的行業，各個相關行業在各自產業鏈上的位置不盡相同，由此引致其定價能力就不盡相同。本基金將通過毛利率的變化情況深入分析各個相關行業的定位與定價能力，重點關注那些可順利將上游成本轉化、產品提價能力強，保持較高毛利率的行業。
2、基於全球視野下的行業發展潛力和行業景氣程度的分析和判斷本基金著眼於全球視野，借鑑國際相關高紅利行業的發展軌跡，結合對國內
巨觀經濟、行業政策、市場需求等經濟因素的分析，從而判別國內各高紅利行業產業鏈傳導的內在機制，並從中找出最具發展潛力以及處於高景氣中的行業。
3、基於行業生命周期的分析和判斷
由於具有穩定分紅能力和較大分紅潛力的行業發展成熟度不盡相同，因此，需要就中國實際進行相關行業的生命周期分析。本基金將重點投資處於成長期、穩定期和成熟期的相關行業。某些行業雖然從大類行業看屬於衰退的行業，但不排除其中某些細分行業由於創新升級而仍然處於成長期，具有新的發展前景或較強的盈利和分紅能力，本基金也將對這些細分行業的公司進行投資。
4、基於行業盈利模式和可持續性的分析和判斷
本基金關注所投資行業盈利模式是否可行，增長是否不以犧牲環境為代價，具有符合科學發展方向的先進盈利模式且該種模式持續性較強。
5、基於政策扶持程度的分析和判斷
財政政策、產業政策等政策對行業的扶持力度會非常直觀地體現在不同行業的不同程度的成長機會中。因此，對於階段性國家重點扶持和經濟轉型中產生的行業成長機會本基金將予以重點關注。
6、基於行業估值水平的分析和判斷
本基金將通過行業歷史縱向和國際同行橫向動態比較各行業的估值水平，挖掘有估值優勢的行業進行重點配置。
7、基於行業風險預算的分析和判斷
本基金將根據風險預算總指標動態調整基於行業配置方面的風險預算分指標，以此一定程度上實現風險可控下的行業配置收益。
通過上述分析評價，形成本基金投資的重點行業，並進行重點配置。
（三）股票投資策略
本基金所指的紅利型股票是基本面健康的、盈利能力較高、分紅穩定或分紅潛力大的快速及長期穩定增長的上市公司。本基金將採取基礎庫初選、核心庫精選個股的策略，並輔之以公司特有的數量化公司財務研究模型FFM 對擬投資的紅利型上市公司加以甄別。具體策略上，主要從定量分析、定性分析和實地調研三個層面對上市公司進行考察。
1、基礎庫的建立
滿足以下一項或多項條件的股票可以入選基礎庫：
A、最近3 年內至少有2 次分紅的個股；
B、上市時間不足3 年的個股中，至少有1 次現金分紅的個股；
C、預期將推出高於市場平均水平紅利分配方案的個股；
D、具有良好投資價值的新股。
2、核心庫的建立
A、定量指標考核
本基金將主要依據公司特有的FFM 模型中的財務指標和估值指標對上市公司未來投資價值做定量分析，同時結合FFM 模型中的其他輔助性財務指標，對上市公司的分紅和增長潛力進行深入挖掘。見下表。
財務指標和估值指標 反映特徵
淨資產收益率 上市公司的盈利能力
經FFM 調整後現金流 上市公司的分紅能力
股息支付率 上市公司的分紅意願
淨利潤增長率 上市公司的增長能力
P/B，P/E，PEG，市值/標準化的淨現金
流指標（MV/Normalized NCF），經濟價
值/ 息稅折舊攤銷前利潤指標
（EV/EBITDA）
上市公司相對投資價值評估財務槓桿係數指標（EBIT/I），淨負債/息
稅折舊及攤銷前利潤指標（ NET
DEBT/EBITDA）
上市公司的償債能力
B、定性指標考核
除了對上市公司的財務和估值指標進行動態的定量分析，還需對上市公司做定性分析，以做進一步的篩選。定性分析主要包括以下三個方面：第一，上市公司在行業中的地位以及有明確的盈利增長前景。本基金將重點關注那些產品和服務存在巨大的潛在需求，但是行業的生產能力增長速度落後於需求的增長速度，本基金將對這些行業里處於領導地位的上市公司予以重點關注。第二，上市公司
具有核心競爭優勢。難以複製的核心競爭優勢主要是指，自然壟斷或擁有國家特許經營權；具有顯著的品牌優勢；具有產品定價能力，毛利率穩定；有強大的技術研發能力；有較強的分銷網路。第三，公司的管理能力和治理結構較好。誠信、優秀的公司管理層能率領公司不斷制定和調整發展戰略，把握住正確的發展方向，以保證企業資源的最佳配置和自身優勢的充分發揮；同時良好的治理結構能
促使公司管理層誠信盡職、融洽穩定、重視股東利益並使得管理水平能充分適應企業規模的不斷擴大。
本基金通過對定量指標和定性指標進行分析，將符合要求的股票放入核心庫。
3、實地調研
本公司投研團隊將通過公司實地調研等方式，深入了解核心股票庫成份股基本面數據的真實性，確保對上市公司內在價值估計的合理性。實地調研過程中，研究團隊還將關註上市公司的紅利分配計畫，了解上市公司的紅利分配意願。對於具備良好紅利分配能力且具有紅利分配意願的上市公司，本基金將予以重點關注。
4、投資組合的確定
基金經理組將根據自己的判斷、市場時機和個股流動性情況，建立投資組合。（四）債券投資策略在資本市場國際化的背景下，通過研判債券市場風險收益特徵的國際化趨勢和國內巨觀經濟景氣周期引發的債券市場收益率的變化趨勢，採取自上而下的策略構造組合。
債券類品種的投資追求在嚴格控制風險基礎上獲取穩健回報的原則。
1、本基金採用目標久期管理方法作為本基金債券類證券投資的核心策略。通過巨觀經濟分析平台把握市場利率水平的運行態勢，作為組合久期選擇的主要依據。
2、結合收益率曲線變化的預測，採取期限結構配置策略，通過分析和情景測試，確定長、中、短期三種債券的投資比例。
3、收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收、以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。
4、在運用上述策略方法基礎上，通過分析個券的剩餘期限與收益率的配比狀況、信用等級狀況、流動性指標等因素，選擇風險收益配比最合理的個券作為投資對象，並形成組合。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價錯誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。
5、可轉債投資策略。本基金投資於可轉債，主要目標是降低基金淨值的下行風險，基金投資的可轉債可以轉股，以保留分享股票升值的收益潛力。具體策略包括積極管理策略和一級市場申購策略。
6、債券一級市場申購策略。公司將根據自有的信用分析框架，在充分重視風險的基礎上申購具有價值優勢的債券品種。
7、根據基金申購、贖回等情況，對投資組合進行流動性管理，確保基金資產的變現能力。
（五）權證投資策略
本基金將按照法律法規相關規定進行權證投資。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易或避險交易組合以及在契約許可投資比例範圍內的投資於價值出現較為顯著的低估的權證品種。
收益分配原則
（一）在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6 次，每次基金收益分配比例不得低於截至基金收益分配基準日可供分配收益的60%，若《基金契約》生效不滿3 個月可不進行收益分配；
（二）本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
（三）基金當年收益應先彌補上一年度虧損後，才可進行當年收益分配；
（四）基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即指基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
（五）每一基金份額享有同等分配權；
（六）基金紅利發放日距離收益分配基準日的時間不超過15 個工作日；
（七）法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
（二）本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
（三）基金當年收益應先彌補上一年度虧損後，才可進行當年收益分配；
（四）基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即指基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
（五）每一基金份額享有同等分配權；
（六）基金紅利發放日距離收益分配基準日的時間不超過15 個工作日；
（七）法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
