泰信行業精選靈活配置混合型證券投資基金是泰信基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：泰信行業精選混合C
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：泰信基金
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：0.00億
- 託管銀行：中信銀行股份有限公司
- 基金代碼：002583
- 成立日期：20160505
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
積極把握行業發展趨勢和行業景氣輪換中蘊含的投資機會，在控制風險的前提下，力求實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、資產支持證券、中小企業私募債券、貨幣市場工具、權證、股指期貨以及經中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但需符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍，並可依據屆時有效的法律法規適時合理地調整投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍，並可依據屆時有效的法律法規適時合理地調整投資範圍。
投資策略
本基金將結合“自上而下”的資產配置策略和“自下而上”的個券精選策略，同時考慮組合品種的估值風險和大類資產的系統風險，通過品種和倉位的動態調整降低資產的波動風險。
1、大類資產配置策略
本基金管理人通過自己開發的分析工具和模型來綜合分析和動態跟蹤影響各大類資產風險收益的因素，制定股票、債券和貨幣市場工具等大類資產的配置比例、調整原則和調整範圍。主要的分析工具和模型包括基本面周期指數模型和均值反轉模型等。
（1）基本面周期指數模型。我們參照國外的投資時鐘模型，運用經濟周期理論，對中國近十多年的經濟周期進行了更為細緻的劃分和研究，從周期觀點出發，構建基於不同周期階段的基本面周期指數模型，同時根據周期不斷重複運轉的原理，套用周期時空映射方法，對基本面指數進行外推預測，從而起到對資本市場未來走勢預判的實際效用。根據對我國經濟周期的經驗研究結果我們將經濟周期劃分為四個大階段和六個子階段（具體劃分標準見下表）。本基金在投資時間中將參考模型的預測結果，最佳化資產配置。
表經濟周期和資產配置
周期狀態經濟成長狀態物價狀態流動性最優資產
衰退衰退初期下降下降/震盪下降債券
衰退後期上升下降下降/上升股票
復甦復甦前期上升震盪上升/下降股票/商品
繁榮經濟繁榮上升上升上升股票/商品
滯脹滯漲前期下降震盪/上升上升債券/現金/商品
滯漲後期下降上升下降債券
資料來源：泰信基金
（2）均值反轉模型。實證研究發現我國證券市場存在顯著的均值反轉的現象，基於此我們開發了A股市場的均值反轉模型，根據A股市場的估值指標（PE和PB）的周期特徵來判斷市場的機會和風險。另外，利用“均值反轉”的基本思想，對A股市場各行業的相對估值指標（如行業PB/市場PB，行業PE/市場PE，或稱為行業估值溢/折價）進行統計，並以此作為尋找相對收益機會的依據。當某些行業的相對估值水平較過往歷史已接近或達到極值狀態（最高或最低），往往存在“價值回歸”型的投資機會；對於那些估值水平處於相對高位，而基本面或政策預期又可能出現不利變化的行業，則應及時迴避風險。
通過運用上述的工具和模型，研究部的策略小組將提供資產配置的建議，提交公司投資決策委員會討論通過後交由基金經理執行。
2、股票投資策略
本基金的股票投資將行業精選和個股精選相結合，在巨觀策略研究的基礎上優選特定經濟周期階段下的優勢行業，在優勢行業中發掘具備投資價值的優勢個股。
（1）行業精選
本基金的行業配置從定性分析和定量分析兩個角度進行考察，依據行業周期輪動特徵以及行業相對投資價值評估結果，精選行業景氣度趨於改善或者長期增長前景看好且具有良好投資價值的行業進行重點配置。
① 定性分析方面，以巨觀經濟運行和經濟景氣周期監測為基礎，結合對我國行業周期輪動特徵的考察，從經濟周期因素、行業發展政策因素、產業結構變化趨勢因素以及行業自身景氣周期因素等多個指標把握不同行業的景氣度變化情況和業績增長趨勢。本基金重點關注行業景氣度趨於改善或者長期增長前景良好的優勢行業。
② 定量分析方面，主要依據行業相對估值水平（行業估值/市場估值）、行業相對利潤增長率（行業利潤增長率/市場利潤增長率）、行業PEG（行業估值/行業利潤增長率）三項指標進行篩選。
（2）個股選擇
本基金重點關注優勢行業中獲益程度最高的優勢個股。優勢個股的評價標準包括：
① 公司主營業務鮮明，行業地位突出，具體的考察指標包括公司的主營業務收入不低於行業平均、主營業務收入占公司總收入的比例高於50%等。
② 公司財務狀況良好，盈利能力較強且資產質量較好，具體的考察指標包括成長性指標（收入增長率、息稅折舊前利潤增長率等）、盈利指標（淨資產收益率、投資回報率等）。
③ 公司治理結構規範，管理水平較高，擁有市場自主品牌並具有較強的自主創新和市場拓展能力。
④ 公司的預期股息回報率高於行業平均和預期動態市盈率低於行業平均。
3、債券投資策略
在本基金的債券投資過程中，基金管理人將充分發揮在研究方面的專業化優勢，採取積極主動的投資管理，以中長期利率趨勢分析為基礎，結合中長期的經濟周期、巨觀政策方向及收益率曲線分析，實施積極的債券投資組合管理，以獲取較高的債券組合投資收益。通過確定債券組合久期、確定債券組合期限結構配置和挑選個券等三個步驟構建債券組合，儘可能地控制風險、提高基金投資收益。
（1）確定組合久期
主動式投資策略通過積極主動地預測市場利率的變動趨勢，相應調整債券組合的久期配置，以達到利用市場利率波動和債券組合久期特性提高債券組合收益率的目的。本基金在進行債券市場發展趨勢及市場利率波動預測的基礎上，結合本基金債券組合的利率彈性特徵，確定債券組合的久期配置。
（2）確定債券組合的期限結構配置
在確定了本基金債券組合的久期後，本基金主要採用收益率曲線分析策略決定組合的期限結構配置。所謂收益率曲線分析策略，即通過考察市場收益率曲線的動態變化及預期變化，尋求在一定時期內獲取因收益率曲線形狀變化導致債券價格變化而產生的超額收益。債券收益率曲線是市場對當前經濟狀況及對未來經濟走勢預測充分反應的結果。分析債券收益率曲線，不僅可以非常直觀地了解當前債券市場整體狀態，而且能通過收益率曲線隱含的遠期利率，分析預測收益率曲線的變化趨勢，從而把握債券市場的走向。
在本基金的組合構建過程中，收益率曲線分析策略將根據債券收益率曲線變動、各期限段品種收益率及收益率基差波動等因素分析，預測收益率曲線的變動趨勢，並結合短期資金利率水平與變動趨勢，形成具體的收益率曲線組合策略，從而確定本基金債券組合中不同期限結構券種的配置。
（3）選擇個券，構建組合
在確定債券組合的期限結構後，本基金將主要運用收益率基差分析策略，通過對不同類別債券收益率基差的分析，預測其變動趨勢，及時發現因基（利）差超出債券內在價值差異而產生的投資機會，發掘價值被低估的債券品種，並結合稅收差異和信用風險溢價等因素進行分析，綜合評判個券的投資價值，以挑選風險收益特徵最匹配的券種，建立具體的個券組合。
在具體運用收益率基差分析策略中，本基金還將採用換券利差交易策略、凸性套利交易策略以及騎乘收益率曲線策略等交易策略。
4、權證投資策略
本基金權證投資的原則主要為有利於基金資產增值，有利於加強基金風險控制。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價，主要運用的投資策略為：槓桿交易策略、對沖保底組合投資策略、保底套利組合投資策略、買入跨式投資策略、Delta對沖策略等。
5、資產支持證券投資策略
資產支持證券，定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、違約率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
6、股指期貨投資策略
本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資，有選擇地投資於股指期貨。套期保值將主要採用流動性好、交易活躍的期貨契約。本基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，並結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。
7、中小企業私募債券的投資策略
由於中小企業私募債券採取非公開方式發行和交易，並限制投資者數量上限，整體流動性相對較差。同時，受到發債主體資產規模較小、經營波動性較高、信用基本面穩定性較差的影響，整體的信用風險相對較高。中小企業私募債券的這兩個特點要求在具體的投資過程中，應採取更為謹慎的投資策略。
投資該類債券的核心要點是分析和跟蹤發債主體的信用基本面，並綜合考慮信用風險、久期、債券收益率和流動性等要素，確定最終的投資決策。作為開放式基金，本基金將嚴格控制該類債券占基金淨資產的比例，對於有一定信用風險隱患的個券，基於流動性風險的考慮，本基金將及時減倉或賣出。
1、大類資產配置策略
本基金管理人通過自己開發的分析工具和模型來綜合分析和動態跟蹤影響各大類資產風險收益的因素，制定股票、債券和貨幣市場工具等大類資產的配置比例、調整原則和調整範圍。主要的分析工具和模型包括基本面周期指數模型和均值反轉模型等。
（1）基本面周期指數模型。我們參照國外的投資時鐘模型，運用經濟周期理論，對中國近十多年的經濟周期進行了更為細緻的劃分和研究，從周期觀點出發，構建基於不同周期階段的基本面周期指數模型，同時根據周期不斷重複運轉的原理，套用周期時空映射方法，對基本面指數進行外推預測，從而起到對資本市場未來走勢預判的實際效用。根據對我國經濟周期的經驗研究結果我們將經濟周期劃分為四個大階段和六個子階段（具體劃分標準見下表）。本基金在投資時間中將參考模型的預測結果，最佳化資產配置。
表經濟周期和資產配置
周期狀態經濟成長狀態物價狀態流動性最優資產
衰退衰退初期下降下降/震盪下降債券
衰退後期上升下降下降/上升股票
復甦復甦前期上升震盪上升/下降股票/商品
繁榮經濟繁榮上升上升上升股票/商品
滯脹滯漲前期下降震盪/上升上升債券/現金/商品
滯漲後期下降上升下降債券
資料來源：泰信基金
（2）均值反轉模型。實證研究發現我國證券市場存在顯著的均值反轉的現象，基於此我們開發了A股市場的均值反轉模型，根據A股市場的估值指標（PE和PB）的周期特徵來判斷市場的機會和風險。另外，利用“均值反轉”的基本思想，對A股市場各行業的相對估值指標（如行業PB/市場PB，行業PE/市場PE，或稱為行業估值溢/折價）進行統計，並以此作為尋找相對收益機會的依據。當某些行業的相對估值水平較過往歷史已接近或達到極值狀態（最高或最低），往往存在“價值回歸”型的投資機會；對於那些估值水平處於相對高位，而基本面或政策預期又可能出現不利變化的行業，則應及時迴避風險。
通過運用上述的工具和模型，研究部的策略小組將提供資產配置的建議，提交公司投資決策委員會討論通過後交由基金經理執行。
2、股票投資策略
本基金的股票投資將行業精選和個股精選相結合，在巨觀策略研究的基礎上優選特定經濟周期階段下的優勢行業，在優勢行業中發掘具備投資價值的優勢個股。
（1）行業精選
本基金的行業配置從定性分析和定量分析兩個角度進行考察，依據行業周期輪動特徵以及行業相對投資價值評估結果，精選行業景氣度趨於改善或者長期增長前景看好且具有良好投資價值的行業進行重點配置。
① 定性分析方面，以巨觀經濟運行和經濟景氣周期監測為基礎，結合對我國行業周期輪動特徵的考察，從經濟周期因素、行業發展政策因素、產業結構變化趨勢因素以及行業自身景氣周期因素等多個指標把握不同行業的景氣度變化情況和業績增長趨勢。本基金重點關注行業景氣度趨於改善或者長期增長前景良好的優勢行業。
② 定量分析方面，主要依據行業相對估值水平（行業估值/市場估值）、行業相對利潤增長率（行業利潤增長率/市場利潤增長率）、行業PEG（行業估值/行業利潤增長率）三項指標進行篩選。
（2）個股選擇
本基金重點關注優勢行業中獲益程度最高的優勢個股。優勢個股的評價標準包括：
① 公司主營業務鮮明，行業地位突出，具體的考察指標包括公司的主營業務收入不低於行業平均、主營業務收入占公司總收入的比例高於50%等。
② 公司財務狀況良好，盈利能力較強且資產質量較好，具體的考察指標包括成長性指標（收入增長率、息稅折舊前利潤增長率等）、盈利指標（淨資產收益率、投資回報率等）。
③ 公司治理結構規範，管理水平較高，擁有市場自主品牌並具有較強的自主創新和市場拓展能力。
④ 公司的預期股息回報率高於行業平均和預期動態市盈率低於行業平均。
3、債券投資策略
在本基金的債券投資過程中，基金管理人將充分發揮在研究方面的專業化優勢，採取積極主動的投資管理，以中長期利率趨勢分析為基礎，結合中長期的經濟周期、巨觀政策方向及收益率曲線分析，實施積極的債券投資組合管理，以獲取較高的債券組合投資收益。通過確定債券組合久期、確定債券組合期限結構配置和挑選個券等三個步驟構建債券組合，儘可能地控制風險、提高基金投資收益。
（1）確定組合久期
主動式投資策略通過積極主動地預測市場利率的變動趨勢，相應調整債券組合的久期配置，以達到利用市場利率波動和債券組合久期特性提高債券組合收益率的目的。本基金在進行債券市場發展趨勢及市場利率波動預測的基礎上，結合本基金債券組合的利率彈性特徵，確定債券組合的久期配置。
（2）確定債券組合的期限結構配置
在確定了本基金債券組合的久期後，本基金主要採用收益率曲線分析策略決定組合的期限結構配置。所謂收益率曲線分析策略，即通過考察市場收益率曲線的動態變化及預期變化，尋求在一定時期內獲取因收益率曲線形狀變化導致債券價格變化而產生的超額收益。債券收益率曲線是市場對當前經濟狀況及對未來經濟走勢預測充分反應的結果。分析債券收益率曲線，不僅可以非常直觀地了解當前債券市場整體狀態，而且能通過收益率曲線隱含的遠期利率，分析預測收益率曲線的變化趨勢，從而把握債券市場的走向。
在本基金的組合構建過程中，收益率曲線分析策略將根據債券收益率曲線變動、各期限段品種收益率及收益率基差波動等因素分析，預測收益率曲線的變動趨勢，並結合短期資金利率水平與變動趨勢，形成具體的收益率曲線組合策略，從而確定本基金債券組合中不同期限結構券種的配置。
（3）選擇個券，構建組合
在確定債券組合的期限結構後，本基金將主要運用收益率基差分析策略，通過對不同類別債券收益率基差的分析，預測其變動趨勢，及時發現因基（利）差超出債券內在價值差異而產生的投資機會，發掘價值被低估的債券品種，並結合稅收差異和信用風險溢價等因素進行分析，綜合評判個券的投資價值，以挑選風險收益特徵最匹配的券種，建立具體的個券組合。
在具體運用收益率基差分析策略中，本基金還將採用換券利差交易策略、凸性套利交易策略以及騎乘收益率曲線策略等交易策略。
4、權證投資策略
本基金權證投資的原則主要為有利於基金資產增值，有利於加強基金風險控制。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價，主要運用的投資策略為：槓桿交易策略、對沖保底組合投資策略、保底套利組合投資策略、買入跨式投資策略、Delta對沖策略等。
5、資產支持證券投資策略
資產支持證券，定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、違約率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
6、股指期貨投資策略
本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資，有選擇地投資於股指期貨。套期保值將主要採用流動性好、交易活躍的期貨契約。本基金在進行股指期貨投資時，將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，並結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。
7、中小企業私募債券的投資策略
由於中小企業私募債券採取非公開方式發行和交易，並限制投資者數量上限，整體流動性相對較差。同時，受到發債主體資產規模較小、經營波動性較高、信用基本面穩定性較差的影響，整體的信用風險相對較高。中小企業私募債券的這兩個特點要求在具體的投資過程中，應採取更為謹慎的投資策略。
投資該類債券的核心要點是分析和跟蹤發債主體的信用基本面，並綜合考慮信用風險、久期、債券收益率和流動性等要素，確定最終的投資決策。作為開放式基金，本基金將嚴格控制該類債券占基金淨資產的比例，對於有一定信用風險隱患的個券，基於流動性風險的考慮，本基金將及時減倉或賣出。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於該次收益分配基準日可供分配利潤的10%，若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、基金收益分配方式分為現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日各類基金份額的基金份額淨值自動轉為相應類別的基金份額進行再投資，且基金份額持有人可對A類、C類基金份額分別選擇不同的分紅方式；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；如投資者在不同銷售機構對同類基金份額選擇的分紅方式不同，基金註冊登記機構將以投資者最後一次選擇的分紅方式為準；
3、基金收益分配後任一類基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的任一類基金份額淨值減去該類每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，在收益分配數額方面可能有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權
5、基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、基金收益分配方式分為現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日各類基金份額的基金份額淨值自動轉為相應類別的基金份額進行再投資，且基金份額持有人可對A類、C類基金份額分別選擇不同的分紅方式；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；如投資者在不同銷售機構對同類基金份額選擇的分紅方式不同，基金註冊登記機構將以投資者最後一次選擇的分紅方式為準；
3、基金收益分配後任一類基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的任一類基金份額淨值減去該類每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，在收益分配數額方面可能有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權
5、基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
