民生加銀平穩添利定期開放債券型證券投資基金是民生加銀髮行的一個封閉式的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：民生加銀平穩添利債券A
- 基金類型：封閉式
- 基金狀態：正常
- 基金公司：民生加銀
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：17.40億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：166904
- 成立日期：20130812
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在控制基金資產風險、適度保持資產流動性的基礎上，通過積極主動的投資管理，追求基金資產的平穩增值，爭取實現超過業績比較基準的投資業績。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國債、金融債券、中央銀行票據、企業債券、公司債券、中小企業私募債、中期票據、短期融資券、超級短期融資券、次級債券、政府機構債、地方政府債、資產支持證券、可分離交易可轉債中的公司債部分、債券回購、銀行存款（包括協定存款、定期存款及其他銀行存款）、貨幣市場工具以及中國證監會允許投資的其它固定收益類金融工具（但須符合中國證監會相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金是純債券型基金，不通過任何方式投資股票、權證和可轉換公司債券（不含分離交易的可轉換公司債券）。
在基金實際管理過程中，基金管理人將根據中國巨觀經濟情況和債券市場的階段性變化，適當調整基金資產在不同類屬債券及貨幣市場工具等投資品種之間的配置比例。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金是純債券型基金，不通過任何方式投資股票、權證和可轉換公司債券（不含分離交易的可轉換公司債券）。
在基金實際管理過程中，基金管理人將根據中國巨觀經濟情況和債券市場的階段性變化，適當調整基金資產在不同類屬債券及貨幣市場工具等投資品種之間的配置比例。
投資策略
本基金採取自上而下與自下而上相結合的投資策略。基金管理人對巨觀經濟環境、市場狀況、政策走向等巨觀層面信息和個券的微觀層面信息進行綜合分析，同時為合理控制本基金開放期的流動性風險，並滿足每次開放期的流動性需求，本基金在每個封閉期將適當的採取期限配置策略，即將基金資產所投資標的的平均剩餘存續期限與基金剩餘封閉期限進行適當的匹配，做出投資決策，具體包括以下幾個方面：
（1）資產配置策略
本基金在基金契約生效6個月內，基金建倉期後的正常市場情況下，債券投資比例將不低於80％。在此基礎上，本基金管理人將綜合運用定性分析和定量分析手段，對大類資產進行合理配置。
本基金管理人將以大類資產的預期收益率、利差水平、風險水平和它們之間的相關性為出發點，對於可能影響資產預期風險、收益率和相關性的因素進行綜合分析和動態跟蹤，據此制定本基金在債券和貨幣市場工具等大類資產之間的配置比例、調整原則和調整範圍，並進行定期或不定期的調整，以達到控制風險、增加收益的目的。
本基金進行資產配置時所參考的主要指標包括國內生產總值（GDP）增長率、貨幣供應量及其變化、利率水平及其預期變化、通貨膨脹率、貨幣與財政政策、匯率政策等。
除基本面因素以外，基金管理人還將關注其他可能影響資產預期收益與風險水平的因素，觀察市場信心指標和市場動量指標等，力爭捕捉市場由於低效或失衡而產生的投資機會。
通常情況下，基金管理人會定期根據市場變化，以研究結果為依據對當前資產配置進行評估並作必要調整。在特殊情況下，亦可針對市場突發事件等在本基金投資範圍及各類資產配置比例限制範圍內進行及時調整。
（2）債券投資策略
本基金在投資過程中將採用久期匹配等策略通過固定收益類品種投資策略構築債券組合，保障本金安全的同時確保一定收益，通過回購放大等策略追求基金財產的超額回報。
1）久期配置策略
久期配置策略是債券投資最基本的策略之一，本基金通過對巨觀經濟運行狀況、財政政策、貨幣政策等巨觀經濟變數進行自上而下的深入分析，在預測市場合理利率水平的基礎上，判斷利率變化的時間、方向和幅度，測算投資組合和業績比較基準在收益率曲線變化時的風險收益特徵，在控制資產組合風險的前提下，通過調整組合的久期，即在預期利率將要上升的時候相對業績比較基準適當縮短組合的久期，在預期利率將要下降的時候相對業績比較基準適當拉長組合的久期，提高債券投資收益。
2）期限結構配置策略
收益率曲線是分析利率走勢和進行市場定價的基本工具，也是進行債券投資的重要依據。通常情況下，在市場利率水平、不同期限市場上債券供求關係等因素髮生變化的時候，收益率曲線上不同期限債券的收益率都將隨之產生調整，從而使收益率曲線出現平行移動或非平行移動，其中非平行移動又可以分為正向蝶形形變、反向蝶形形變以及扭曲形變等。
如果收益率曲線發生了非平行移動，則在相同的久期策略下採用不同的組合，其組合收益率也將產生較大的差異。本基金將加大對收益率曲線形變的研究，在所確定的目標久期配置策略下，通過分析預測收益率曲線可能發生的形變，在期限結構配置上適時採取子彈型、啞鈴型或者階梯型等策略，進一步最佳化組合的期限結構，使本基金獲得較好的收益。
收益率結構曲線平移
收益率結構曲線平移表現為長短期債券的收益率發生相同的變化，這種預期類似於利率預期。因此，本基金將採取同利率預期相同的投資策略。
收益率結構曲線變平坦
如果本基金預測具有較長剩餘期限的債券品種的到期收益率會出現較大變動，那么在圖示上就會出現到期收益率結構曲線變得平坦一些，此時本基金將買入長期債券而賣出短期債券。
收益率結構曲線變陡峭
與上一種情況相反，如果本基金預測具有較短剩餘期限的債券品種的到期收益率會出現較大變動，那么相應的到期收益率結構曲線就會變得陡峭一些，此時本基金可以買入短期債券，賣出長期債券。
總之，本基金將根據對未來收益率曲線變化的預測，採取相應的操作，降低風險，提高收益。
3）類屬配置策略
在確定組合久期和期限結構配置的基礎上，本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、市場風險、流動性、賦稅水平等因素進行分析，研究同期限的不同品種之間的利差情況及其變化趨勢，以及交易所和銀行間兩個市場間同一品種的利差情況及變化趨勢，制定債券類屬配置策略，在各種固定收益品種之間進行最佳化配置，主動地增加預期利差將收窄的固定收益品種的投資比例，降低預期利差將擴大的品種的投資比例，以獲取不同類型固定收益品種之間利差變化所帶來的投資收益。
4）具體各品種的選擇策略
政府信用債券
本基金對國債、央行票據、政策性金融債等政府信用債券的投資，主要根據巨觀經濟指標、貨幣財政政策、市場供求等分析，預測收益率曲線的未來變動趨勢，綜合考慮國債、央行票據、政策性金融債等不同品種的流動性及風險收益狀況，選擇具有較高投資價值的品種進行投資。
企業信用債券
本基金對於其他金融債、企業債、公司債、短期融資券、銀行協定存款等信用類投資品種的投資，將參考外部評級結果、巨觀經濟所處階段、發行主體的信用狀況及其變動趨勢，在有效控制整個組合信用風險的基礎上，結合流動性分析，採取積極的投資策略，挖掘價值被低估的品種，以獲取超額收益。
資產支持證券
本基金通過深入分析巨觀經濟走勢、資產提前償還率、資產池的結構及質量等因素，判斷提前償付風險和資產違約風險，並根據資產證券化的收益結構安排，預測分析資產支持證券的未來現金流，通過研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率曲線的影響，密切關注流動性變化，在嚴格控制風險的前提下，篩選出經風險調整後具有較高投資價值的資產支持證券，以獲取較高的投資收益。
分離交易的可轉換債券
分離可轉換債券是指債券和認股權證分開發行及交易的投資品種，具有抵禦下行風險，分享股票價格上漲收益的特徵。分離型可轉債純債部分與公司債的屬性具有一定的相似性。首先，兩者的上市地點均為交易所市場；其次，兩者的發行主體均為上市公司；再次，兩者的投資主體相似，主要為交易所的活躍參與者。因此，在實際操作過程中，本基金將基本上按照公司債的投資策略進行分離債純債的投資。
同時，分離債與公司債相比，具有流動性較好的優勢，更容易變現。本基金計畫在封閉期開始時，配置一定倉位的分離債，而在開放期之前的一段時間內，擇機增加流動性較好的分離債的配置比例，以抵禦潛在的贖回壓力。
中小企業私募債
本基金投資中小企業私募債券，基金管理人將根據審慎原則，制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案，並經董事會批准，以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
本基金將適時跟蹤和分析中小企業私募債發債主體的財務狀況以及營業模式對償債能力的影響，做好風險控制，並綜合考慮信用基本面、債券收益率和流動性等要素，根據債券市場的收益率數據，對單個債券進行估值分析，選擇具有良好投資價值的私募債券品種進行投資。儘量選擇有擔保或其他內外部增信措施來提高償債能力控制風險的私募債券，從而降低資產管理計畫的風險。在期限匹配上，本基金將選擇與封閉期限相匹配的中小企業私募債券。
5）收益率曲線騎乘策略
收益率曲線騎乘策略是指選取處於收益率曲線最陡峭處的券種進行配置，隨著債券剩餘期限縮短、到期日臨近，其到期收益率將有所下降，從而產生較好的市場價差回報。本基金將積極關注收益率曲線的變化情況，在收益率曲線較陡的部位適當採用收益率曲線騎乘策略，利用收益率曲線的快速下滑獲得相應的收益。
6）回購策略
在債券投資中，回購不僅是一種短期融資的手段，也是一個重要的投資渠道，例如可以用逆回購代替短期債券、通過正回購進行槓桿操作從而放大收益等。本基金將通過比較回購交易收益和現券交易收益，在確保回購存在超額收益的情況下，積極利用回購套利，增加組合的收益。本基金將遵守銀行間市場關於回購的有關規定，在相關規定的範圍內，利用市場的平穩時期，進行回購融入資金，同時投資於3年以下的流動性較好的債券，以獲取利差收益，增加投資人的回報。本基金還將密切關注和積極尋求由於短期資金需求激增產生的逆回購投資策略等投資機會。
7）套利策略
跨市套利。同一品種在銀行間市場與交易所市場、同期限債券品種在一、二級市場上由於市場結構、投資者結構等原因在某個時期可能存在收益率的差異。本基金在充分論證套利可行性的基礎上，尋找合適時機，進行跨市場套利操作。
跨期套利。本基金將利用一定時期內不同債券品種基於利息、違約風險、流動性、稅收特性、可回購條款等方面的差別造成的收益率差異，同時買入和賣出這些券種，以獲取二者之間的差價收益。
8）個券選擇策略
本基金將嚴格依據上述投資策略，通過自下而上精選個券，審慎分析債券的信用風險、流動性風險、供求關係、收益率水平、稅收水平等因素，選擇定價合理或價值被低估的債券進行投資。
具有以下一項或多項特徵的債券，是本基金的重點關注對象：
1）符合上述投資策略的品種；
2）信用質量正在改善或者預期將改善的信用債券；
3）具有較高當期收入的品種；
4）有增值潛力、價值被低估的品種等。
（1）資產配置策略
本基金在基金契約生效6個月內，基金建倉期後的正常市場情況下，債券投資比例將不低於80％。在此基礎上，本基金管理人將綜合運用定性分析和定量分析手段，對大類資產進行合理配置。
本基金管理人將以大類資產的預期收益率、利差水平、風險水平和它們之間的相關性為出發點，對於可能影響資產預期風險、收益率和相關性的因素進行綜合分析和動態跟蹤，據此制定本基金在債券和貨幣市場工具等大類資產之間的配置比例、調整原則和調整範圍，並進行定期或不定期的調整，以達到控制風險、增加收益的目的。
本基金進行資產配置時所參考的主要指標包括國內生產總值（GDP）增長率、貨幣供應量及其變化、利率水平及其預期變化、通貨膨脹率、貨幣與財政政策、匯率政策等。
除基本面因素以外，基金管理人還將關注其他可能影響資產預期收益與風險水平的因素，觀察市場信心指標和市場動量指標等，力爭捕捉市場由於低效或失衡而產生的投資機會。
通常情況下，基金管理人會定期根據市場變化，以研究結果為依據對當前資產配置進行評估並作必要調整。在特殊情況下，亦可針對市場突發事件等在本基金投資範圍及各類資產配置比例限制範圍內進行及時調整。
（2）債券投資策略
本基金在投資過程中將採用久期匹配等策略通過固定收益類品種投資策略構築債券組合，保障本金安全的同時確保一定收益，通過回購放大等策略追求基金財產的超額回報。
1）久期配置策略
久期配置策略是債券投資最基本的策略之一，本基金通過對巨觀經濟運行狀況、財政政策、貨幣政策等巨觀經濟變數進行自上而下的深入分析，在預測市場合理利率水平的基礎上，判斷利率變化的時間、方向和幅度，測算投資組合和業績比較基準在收益率曲線變化時的風險收益特徵，在控制資產組合風險的前提下，通過調整組合的久期，即在預期利率將要上升的時候相對業績比較基準適當縮短組合的久期，在預期利率將要下降的時候相對業績比較基準適當拉長組合的久期，提高債券投資收益。
2）期限結構配置策略
收益率曲線是分析利率走勢和進行市場定價的基本工具，也是進行債券投資的重要依據。通常情況下，在市場利率水平、不同期限市場上債券供求關係等因素髮生變化的時候，收益率曲線上不同期限債券的收益率都將隨之產生調整，從而使收益率曲線出現平行移動或非平行移動，其中非平行移動又可以分為正向蝶形形變、反向蝶形形變以及扭曲形變等。
如果收益率曲線發生了非平行移動，則在相同的久期策略下採用不同的組合，其組合收益率也將產生較大的差異。本基金將加大對收益率曲線形變的研究，在所確定的目標久期配置策略下，通過分析預測收益率曲線可能發生的形變，在期限結構配置上適時採取子彈型、啞鈴型或者階梯型等策略，進一步最佳化組合的期限結構，使本基金獲得較好的收益。
收益率結構曲線平移
收益率結構曲線平移表現為長短期債券的收益率發生相同的變化，這種預期類似於利率預期。因此，本基金將採取同利率預期相同的投資策略。
收益率結構曲線變平坦
如果本基金預測具有較長剩餘期限的債券品種的到期收益率會出現較大變動，那么在圖示上就會出現到期收益率結構曲線變得平坦一些，此時本基金將買入長期債券而賣出短期債券。
收益率結構曲線變陡峭
與上一種情況相反，如果本基金預測具有較短剩餘期限的債券品種的到期收益率會出現較大變動，那么相應的到期收益率結構曲線就會變得陡峭一些，此時本基金可以買入短期債券，賣出長期債券。
總之，本基金將根據對未來收益率曲線變化的預測，採取相應的操作，降低風險，提高收益。
3）類屬配置策略
在確定組合久期和期限結構配置的基礎上，本基金對不同類型固定收益品種的信用風險、市場風險、流動性、賦稅水平等因素進行分析，研究同期限的不同品種之間的利差情況及其變化趨勢，以及交易所和銀行間兩個市場間同一品種的利差情況及變化趨勢，制定債券類屬配置策略，在各種固定收益品種之間進行最佳化配置，主動地增加預期利差將收窄的固定收益品種的投資比例，降低預期利差將擴大的品種的投資比例，以獲取不同類型固定收益品種之間利差變化所帶來的投資收益。
4）具體各品種的選擇策略
政府信用債券
本基金對國債、央行票據、政策性金融債等政府信用債券的投資，主要根據巨觀經濟指標、貨幣財政政策、市場供求等分析，預測收益率曲線的未來變動趨勢，綜合考慮國債、央行票據、政策性金融債等不同品種的流動性及風險收益狀況，選擇具有較高投資價值的品種進行投資。
企業信用債券
本基金對於其他金融債、企業債、公司債、短期融資券、銀行協定存款等信用類投資品種的投資，將參考外部評級結果、巨觀經濟所處階段、發行主體的信用狀況及其變動趨勢，在有效控制整個組合信用風險的基礎上，結合流動性分析，採取積極的投資策略，挖掘價值被低估的品種，以獲取超額收益。
資產支持證券
本基金通過深入分析巨觀經濟走勢、資產提前償還率、資產池的結構及質量等因素，判斷提前償付風險和資產違約風險，並根據資產證券化的收益結構安排，預測分析資產支持證券的未來現金流，通過研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率曲線的影響，密切關注流動性變化，在嚴格控制風險的前提下，篩選出經風險調整後具有較高投資價值的資產支持證券，以獲取較高的投資收益。
分離交易的可轉換債券
分離可轉換債券是指債券和認股權證分開發行及交易的投資品種，具有抵禦下行風險，分享股票價格上漲收益的特徵。分離型可轉債純債部分與公司債的屬性具有一定的相似性。首先，兩者的上市地點均為交易所市場；其次，兩者的發行主體均為上市公司；再次，兩者的投資主體相似，主要為交易所的活躍參與者。因此，在實際操作過程中，本基金將基本上按照公司債的投資策略進行分離債純債的投資。
同時，分離債與公司債相比，具有流動性較好的優勢，更容易變現。本基金計畫在封閉期開始時，配置一定倉位的分離債，而在開放期之前的一段時間內，擇機增加流動性較好的分離債的配置比例，以抵禦潛在的贖回壓力。
中小企業私募債
本基金投資中小企業私募債券，基金管理人將根據審慎原則，制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案，並經董事會批准，以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
本基金將適時跟蹤和分析中小企業私募債發債主體的財務狀況以及營業模式對償債能力的影響，做好風險控制，並綜合考慮信用基本面、債券收益率和流動性等要素，根據債券市場的收益率數據，對單個債券進行估值分析，選擇具有良好投資價值的私募債券品種進行投資。儘量選擇有擔保或其他內外部增信措施來提高償債能力控制風險的私募債券，從而降低資產管理計畫的風險。在期限匹配上，本基金將選擇與封閉期限相匹配的中小企業私募債券。
5）收益率曲線騎乘策略
收益率曲線騎乘策略是指選取處於收益率曲線最陡峭處的券種進行配置，隨著債券剩餘期限縮短、到期日臨近，其到期收益率將有所下降，從而產生較好的市場價差回報。本基金將積極關注收益率曲線的變化情況，在收益率曲線較陡的部位適當採用收益率曲線騎乘策略，利用收益率曲線的快速下滑獲得相應的收益。
6）回購策略
在債券投資中，回購不僅是一種短期融資的手段，也是一個重要的投資渠道，例如可以用逆回購代替短期債券、通過正回購進行槓桿操作從而放大收益等。本基金將通過比較回購交易收益和現券交易收益，在確保回購存在超額收益的情況下，積極利用回購套利，增加組合的收益。本基金將遵守銀行間市場關於回購的有關規定，在相關規定的範圍內，利用市場的平穩時期，進行回購融入資金，同時投資於3年以下的流動性較好的債券，以獲取利差收益，增加投資人的回報。本基金還將密切關注和積極尋求由於短期資金需求激增產生的逆回購投資策略等投資機會。
7）套利策略
跨市套利。同一品種在銀行間市場與交易所市場、同期限債券品種在一、二級市場上由於市場結構、投資者結構等原因在某個時期可能存在收益率的差異。本基金在充分論證套利可行性的基礎上，尋找合適時機，進行跨市場套利操作。
跨期套利。本基金將利用一定時期內不同債券品種基於利息、違約風險、流動性、稅收特性、可回購條款等方面的差別造成的收益率差異，同時買入和賣出這些券種，以獲取二者之間的差價收益。
8）個券選擇策略
本基金將嚴格依據上述投資策略，通過自下而上精選個券，審慎分析債券的信用風險、流動性風險、供求關係、收益率水平、稅收水平等因素，選擇定價合理或價值被低估的債券進行投資。
具有以下一項或多項特徵的債券，是本基金的重點關注對象：
1）符合上述投資策略的品種；
2）信用質量正在改善或者預期將改善的信用債券；
3）具有較高當期收入的品種；
4）有增值潛力、價值被低估的品種等。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，基金契約生效滿6 個月後，若基金在每季度最後一個交易日收盤後每10 份基金份額可分配利潤金額高於0．1 元（含本數，以C類基金份額為依據），則基金須在15個工作日之內進行收益分配，每份基金份額每次收益分配比例不得低於基金收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的50％，若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金封閉期間（ 指基金紅利發放日處於封閉期 ），基金收益分配採用現金分紅的方式，開放期間（ 指基金紅利發放日處於開放期 ）基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資。登記在註冊登記系統基金份額持有人開放式基金賬戶下的基金份額，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金開放期間默認的收益分配方式是現金分紅；登記在證券登記結算系統基金份額持有人深圳證券賬戶下的基金份額，只能選擇現金分紅的方式，具體權益分配程式等有關事項遵循深圳證券交易所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金封閉期間（ 指基金紅利發放日處於封閉期 ），基金收益分配採用現金分紅的方式，開放期間（ 指基金紅利發放日處於開放期 ）基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資。登記在註冊登記系統基金份額持有人開放式基金賬戶下的基金份額，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金開放期間默認的收益分配方式是現金分紅；登記在證券登記結算系統基金份額持有人深圳證券賬戶下的基金份額，只能選擇現金分紅的方式，具體權益分配程式等有關事項遵循深圳證券交易所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
