桑德環境 [000826]

要點

要點一：所屬板塊　基金重倉板塊，節能環保板塊，低碳經濟板塊，股權激勵板塊，深成500板塊，證金持股板塊，PPP模式板塊，環保工程板塊，美麗中國板塊，虛擬現實板塊，湖北板塊，HS300_板塊，社保重倉板塊，融資融券板塊。

要點二：經營範圍　城市垃圾、工業固體廢棄物及危險廢棄物處置及回收利用相關設施設計、建設、投資、運營管理、相關設備的生產與銷售、技術諮詢及配套服務；土木工程建築；房屋工程建築；高科技產品開發；貨物進出口和技術進出口（不含國家禁止或限制進出口的貨物或技術）。

公司致力於廢物資源化和環境資源的可持續發展，業務涉及固體廢棄物處理工程設計、建設、運營和設備製造、市政供水及污水處理項目投資、運營等多個環保產業領域，在國內成功實施世界上規模最大的生活垃圾綜合處理項目。在工業廢棄物處置領域，成為國內市場占有率最高的公司。

要點三：重大項目-與蘭陵縣政府簽訂協定　2015年6月2日晚間公告稱，公司於6月1日與山東省臨沂市蘭陵縣政府簽署了《蘭陵縣生活垃圾焚燒發電項目特許經營協定》，蘭陵縣政府授予公司特許經營權，在特許經營期限內公司獨家擁有蘭陵縣生活垃圾焚燒發電項目的投資、建設、擁有、運營、維護的權利，獨家處理蘭陵縣境內的生活垃圾，收取蘭陵縣政府支付的生活垃圾處理補貼費，特許經營期限為30年。

廣東陸豐甲湖灣電廠新建工程項目（2×1000MW 超超臨界機組）總投資88.31億元，項目具體內容為：建設2台1000MW超超臨界燃煤機組（1、2號機組），同步建設煙氣脫硫、脫硝設施，並配套建設1個3000噸級重件泊位和1個10萬噸級煤炭接缷泊位。

項目1、2號機組分別計畫於2017月8月和12月投產，項目建成達產後預計年發電量可達96億kWh，年銷售收入約37億元，年淨利潤約9億元，項目資本金收益率約為29%。

要點四：固廢處理龍頭　公司是我國固體廢棄物處理行業的先鋒，在技術，項目經驗等方面都處於行業領先地位。公司全面掌握綜合處理，衛生填埋，焚燒發電三種處理工藝，並擁有多項示範工程。

公司目前業務涵蓋設計-諮詢-工程總包-系統集成-安裝調試等多個環節，僅固廢運營領域由於產業環境不成熟尚未進入。目前桑德環境參與建設的垃圾處理規模為9000噸/日，2011年公司參與建設和投資的垃圾處理項目總規模有望達到1萬噸/日。

要點五：定向增發-募35億購實水務資產　2014年9月28日公布非公開發行股票預案，公司擬募資不超35億元，通過全資子公司桑德環境認購及受讓實際控制人旗下桑德國際公司合計31.19%的股權，實現對桑德國際的控制。同時，隨著公司資產的整合，公司全資子公司湖北一弘將成為桑德國際的全資子公司。

全部交易完成後，公司水務業務收入占公司收入的比重將由約12%增至約60%。桑德國際為香港聯交所上市的公眾公司，主要從事供水、污水處理項目的建設與經營，以及相關供水、污水處理技術和設備的研發、生產與銷售，並提供相關的技術諮詢服務。桑德環境目前主要從事固廢處置工程系統集成、設備製造和投資運營業務及特定區域市政供水、污水處理項目的投資運營服務業務。

發行完成後，公司全資子公司桑德環境香港將成為桑德國際第一大股東並取得對桑德國際的控制權，公司將成為集固廢處置業務和市政供水、污水處理業務為一體的綜合性服務供應商。公司將專注於固廢處置業務，桑德國際專注於水務業務。

要點六：推2200萬份股權激勵　2015年11月13日公告稱，公司擬向激勵對象授予2200萬份股票期權，占公司總股本的2.61%；其中首次授予1983.20萬份，預留216.80萬份，分別占激勵計畫擬授予股票期權總數的90.15%和9.85%。首次授予的股票期權的行權價格為23.69元。首次授權的期權有效期為自授權日起4年，首授期權滿12個月後，激勵對象應在未來36個月內分三期分別按40%、30%和30%比例行權。預留股票期權的有效期為自預留股票期權授權日起3年，預留期權滿12個月後，激勵對象應在未來24個月內分兩期按50%，50%行權。

公司設立的業績考核條件為：首次授予的股票期權在各行權期內，以2013年業績為基準，2014年、2015年、2016年度公司淨利潤增長率較2013年分別不低於35%、90%和190%；而預留部分則要求，2015年、2016年度淨利潤增長率較2013年分別不低於90%和190%。

要點七：重慶固廢項目　重慶市南川區確定公司為南川區生活垃圾處理項目的投資，建設及經營主體，授予重慶渝清綠色電力有限公司(註冊資本7000萬元，公司占比80%，湖北合加占比20%)具體從事生活垃圾處理相關特許經營許可。項目建設規模為日平均處理生活垃圾1000噸(垃圾保底量為800t/d)，總投資約4.4個億。一期工程日平均處理生活垃圾500噸(垃圾保底量為400t/d)，當南川區生活垃圾產生量大於本項目處理能力時，公司將對項目進行擴建。該生活垃圾處理項目的特許經營年限30年(不含建設期)，公司在南川區設立項目公司在特許經營期內以BOO方式完成項目建設及後續運營事宜。項目預計於2011年下半年正式開工建設。預計項目內部投資收益率不低於8%。

要點八：收購控股子公司　2011年4月，公司全資子公司湖北合加收購技術公司所持荊門水務5%股權，桑德集團所持象湖水務9.49%股權，綠盟投資所持鹿城水務10%股權。本次股權收購後，將對公司未來的經營將產生較為積極的影響。

要點九：重大契約-獲環境特許經營權　7月22日晚間公告稱，公司與鹹陽市城市建設管理局簽署了鹹陽餐廚特許協定，鹹陽市城管局授予桑德環境特許經營權，在特許經營期限內桑德環境獨家擁有鹹陽市城區餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理項目的投資、建設、運營及維護的權利，收取餐廚廢棄物收運處理補貼費，特許經營期限為25年（含建設期）。鹹陽市城區餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理項目處理能力為100噸/日，項目建設占地約48畝。由桑德環境在鹹陽市以自有資金投資成立的控股子公司鹹陽逸清生物科技有限公司完成該項目的投資、建設及後續運營維護事宜，預計該項目公司內部收益率不低於8%。

要點十：簽署洪湖市生活垃圾處理協定　2013年8月，公司與湖北省洪湖市人民政府簽署了《洪湖市生活垃圾處理特許經營協定》。洪湖市生活垃圾處理項目系洪湖市政府根據國家有關法律法規的規定，擬採用國家發改委、環保部認可的國際上先進的生活垃圾焚燒發電處理工藝，項目建設規模為日平均處理生活垃圾800噸，項目預計投資4億元，占地面積80畝。項目一期建設規模為500噸/天，一期工程預計投資2.5億元，年處理生活垃圾21.9萬噸，該生活垃圾處理項目的特許經營年限 30 年（不含建設期）。公司將以自有資金投資成立項目公司負責洪湖市生活垃圾處理項目的投資、建設、運營，預計該項目公司內部投資收益率不低於8%。

要點十一：重大契約1　2011年9月山東省臨朐縣人民政府與桑德環境簽署了《臨朐縣生活垃圾處理特許經營協定》臨朐縣人民政府確定桑德環境為臨朐縣生活垃圾處理項目（焚燒發電+衛生填埋工藝）的投資、建設及經營主體。項目情況：項目採用由國家發改委、環保部認可的國際上先進的生活垃圾焚燒發電+衛生填埋工藝處理臨朐縣生活垃圾，規劃設計規模生活垃圾焚燒發電+衛生填埋工藝不低於500 噸/日，項目總投資約3.5 億元左右。該項目預計於2011 年下半年正式開工建設。公司預計該項目公司內部投資收益率不低於8%，特許經營期為三十年。

要點十二：重大契約2　2012年7月，公司與黑龍江省雙城市人民政府在雙城市簽署了《雙城市生活垃圾處理特許經營協定》，根據國家相關法律法規，雙城市政府授予公司特許經營權，在特許經營期內公司獨家擁有雙城市生活垃圾處理項目的投融資、設計、採購、建設、擁有、運營和維護的權利，獨家處理雙城市境內的生活垃圾，收取雙城市支付的生活垃圾處理補貼費，特許經營期限為30年。該項目採用國家發改委、環保部認可的國際上先進的生活垃圾焚燒發電處理工藝，項目建設規模為日平均處理生活垃圾600噸，項目占地不少於100畝，項目總投資約2.7億元，預計公司內部投資收益率不低於8%。該特許經營協定的簽署將對公司未來固廢業務發展帶來積極的影響，公司對雙城市生活垃圾處理項目投資符合公司主營業務戰略發展，且將進一步推動公司在東北地區的業務範圍，樹立公司固廢項目區域性示範效應，將對公司在區域項目開展產生積極影響。

要點十三：日常經營重大契約　2012年11月，公司與江蘇省漣水縣人民政府在江蘇省漣水縣簽署了《漣水縣生活垃圾處理特許經營協定》。江蘇省漣水縣生活垃圾處理項目由兩部分建設內容組成：1、已經獲得政府有權部門批准建設的生活垃圾衛生填埋設施工程：漣水縣生活垃圾衛生填埋場建設庫容89.47萬立方米，項目總投資約4,600萬元人民幣；2、生活垃圾焚燒發電項目：漣水縣生活垃圾焚燒發電項目設計總規模為日處理生活垃圾700噸，項目總投資約3.64億元人民幣，其中一期建設規模為日處理生活垃圾350噸，一期項目投資約1.8億元人民幣，建設期18個月，項目總用地約190畝。該特許經營協定的簽署將對公司未來固廢業務發展及經營業績帶來積極的影響，項目實施符合公司主營業務戰略發展，將對公司在區域項目開展產生積極影響。

要點十四：設立公司-邑清環保、雙馬環保　2011年10月，公司擬與控股子公司北京合加環保有限責任公司合資設立兩控股子公司，開展生活垃圾處理等業務，投資總金額為10100萬元。其中，擬與北京合加在山東省濰坊市臨朐縣註冊成立控股子公司，名稱擬定為“臨朐邑清環保能源有限公司”，經營範圍包括生活垃圾焚燒發電、垃圾填埋氣發電、污泥焚燒發電等，註冊資本為8000萬元。其中，公司出資7200萬元，占註冊資本的90%；北京合加出資800萬元，占註冊資本的10%。該子公司將作為項目公司在山東省臨朐縣開展生活垃圾處理項目的投資、建設、運營及相關業務。另外，擬與北京合加在湖南省湘潭市註冊成立控股子公司，名稱擬定為“湘潭雙馬環保有限公司”，經營範圍包括城市生活垃圾收集系統和垃圾填埋工程的投資、建設、維護相關業務等。註冊資本為2100萬元，其中，公司出資1890萬，占該註冊資本的90%；北京合加出資210萬元，占該公司註冊資本的10%。該子公司將在湘潭市開展環境設施服務業的相關業務。

要點十五：收購股權-沭源水務　2012年4月，為了整合公司水務業務管理機構及資源，公司全資子公司湖北合加環境設備有限公司擬使用自籌資金8,020,380元人民幣收購上海京科投資管理有限公司所持有的江蘇沭源自來水有限公司20%股權。沭源水務依約擁有沭陽縣城區自來水項目的特許經營權，現有淨水廠一座，淨水廠日供水能力為10萬噸。沭源水務註冊資本4000萬元，本次股權收購完成後，公司占沭源水務股份總額的80%，湖北合加占沭源水務股份總額的20%。本次股權收購有利於公司遵循既定的經營發展戰略，未來將在一定程度上提升公司主營業務規模，對公司未來的經營將產生較為積極的影響。

要點十六：設立控股子公司　2012年6月，公司擬與湖北合加分別以自有資金人民幣7,200萬元、人民幣800萬元出資設立重慶綠能新能源有限公司，公司占其註冊資本的90%。設立後主要從事開縣生活垃圾處理項目投資、建設及運營相關事項；公司間接全資子公司襄陽水務與荊門水務分別以自有資金人民幣1,080萬元、人民幣120萬元出資設立老河口清源水務有限公司。設立後為開展老河口市城市污水處理工程的投資及建設相關業務及事宜，該項目設計總規模2.5萬噸/日，一期建設1萬噸/日，工程概算約3,900萬元，建設期不超過10個月，預計項目淨資產收益率不低於8%，項目的特許經營期限為25年（含建設期）。

要點十七：重大協定　2012年5月，公司與重慶市開縣人民政府在重慶市開縣簽署了《開縣生活垃圾處理特許經營協定》，根據國家相關法律法規，開縣政府授予桑德環境特許經營權，在特許經營期內桑德環境獨家擁有開縣生活垃圾處理項目的投融資、設計、建設、擁有、運營和維護的權利，獨家處理開縣境內的生活垃圾，收取開縣支付的生活垃圾處理補貼費，特許經營期限為30年。該項目預計2012年下半年開始進行項目前期的報批及立項相關手續。公司將以自有資金投資成立項目公司負責開縣生活垃圾處理項目的投資、建設、運營，預計該項目公司內部投資收益率不低於8%。本協定的簽訂將對公司未來固廢業務發展帶來積極的影響。

要點十八：簽訂項目投資協定　2014年5月，公司與河北省保定市人民政府就雙方未來環保項目合作意向進行磋商，並於5月10日簽署完成《保定靜脈產業園戰略合作框架協定》。根據協定，保定市政府支持公司在保定市投資建設保定靜脈產業園，參與環衛市場化作業和城鄉環衛一體化項目。同時，保定市政府支持公司在保定市投資城鄉一體化系統項目，按照試點先行原則，採用專業化、市場化運營管理模式，逐步建立街道清掃、保潔、垃圾收集轉運以及終端處理處置的城鄉環衛一體化運營模式等。保定靜脈產業園項目總投資約30億元，規劃建設為“一園兩區”，固廢處理處置園區和再生資源回收利用園區。

要點十九：固廢行業黃金十年　“十一五”期間，國家在環保領域的投入將達到15000多億元，“十二五”期間將超過3萬億元。預計未來15—20年環境產業總產值的年複合增長率有望達到15%—20%。預計“十二五”期間可實現產值約為4.9萬億元。固廢處理行業作為環保產業中最具成長潛力的領域，投資力度也在逐漸加大。根據相關規劃，“十一五”期間，固廢處理投資規模2100億，年均增速18.5%，而環保部中國環境規劃院預測，“十二五”期間我國固廢行業投資將達到8000億，同比“十一五”期間翻兩番。

要點二十：簽署項目合作框架協定（已於2012年12月簽訂契約）　2012年11月，公司與河北省巨鹿縣人民政府在河北省巨鹿縣簽署了《巨鹿縣生活垃圾焚燒發電工程項目合作框架協定書》。巨鹿縣生活垃圾處理項目採用生活垃圾焚燒發電處理工藝，工程按日處理生活垃圾900噸的總體規模設計，工程預計建設投資4.28億元人民幣，項目占地面積約120畝，其中一期建設規模為日處理生活垃圾600噸，投資3.5億元人民幣。該項目合作框架協定的簽署不會對公司近期經營業績產生影響，未來公司將通過該項目組織實施為公司在區域固廢從事創造示範效應，同時該項目在未來的實施建設也將增加公司行業綜合競爭實力。

要點二十一：簽署特許經營框架協定（已於2012年12月簽訂契約）　2012年11月，公司與吉林省德惠市人民政府在吉林省德惠市簽署了《吉林省德惠市生活垃圾處理特許經營框架協定》，雙方就德惠市城市生活垃圾處置事宜達成了合作意向。德惠市生活垃圾焚燒發電項目建設規模暫定為日處理生活垃圾800噸，投資金額約為3.5億元人民幣。該特許經營框架協定簽署及後續實施對公司2012年度財務狀況、經營成果不會產生影響，未來公司將通過該項目組織實施為公司在區域固廢從事創造示範效應，同時該項目在未來的實施建設也將增加公司行業綜合競爭實力。

要點二十二：資產注入預期　公司與桑德集團，桑德國際簽署《戰略發展備忘錄》：為支持合加資源固廢業務的大力發展，公司可綜合考慮桑德集團現有固廢項目收益情況及行業內水務項目收益狀況，在今後三年內適時以適當的方式和市場公允的價格提出受讓桑德集團現有固廢項目，桑德集團承諾，給予公司固廢項目優先受讓權，同時桑德集團願意在今後三年內以市場公允價格將相關固廢項目轉予公司。

要點二十三：公開增發　08年以14.9元/股公開增發3000萬A股，募資擬全部投資於環境資源設備研發，設計，製造基地建設項目。項目總投資為45680萬元。達產後將形成年產162台套環保設備的生產能力。項目建成達產後，年可實現銷售收入68260萬元，利潤總額12608萬元，年投資利潤率為21.10%，投資回收期(稅前)是5.85年。2010年12月正式投入運營。2010年10月增資後全資子公司湖北合加的註冊資本增至3.86億元。

要點二十四：靜脈產業園項目　2011年公司與桑德集團共同成立湖南桑德靜脈產業園管理有限公司(註冊資本8000萬，占比67.5%)。湖南靜脈園項目投資約50億元，建設占地約3000畝的環保產業園，投資項目內容包括長株潭固廢處理中心，再生物資及再製造產品生產，加工，交易中心，循環經濟型企業孵化中心，環保及循環經濟技術研發中心，循環經濟及“兩型社會”示範基地，環保教育培訓基地等，該項目將分兩期建設，第一期將在三年內建設完成，第二期可在五年內建成投產，項目建成後將成為長株潭“兩型社會”建設中資源綜合利用的示範工程。

要點二十五：股權激勵1（2013年1月調整）　股東大會同意向激勵對象授予股票期權的授權日為2010年12月21日。具備資格的激勵對象共41人，授予股份合計10,203,685萬股。每份股票期權擁有在授權日起5年內的可行權日以行權價格16.41元和行權條件購買1股桑德環境股票的權利。首期行權安排：分別為自授權日起12-24個月、24-36個月、36-48個月、48-60個月，行權比例分別為25%、25%、25%、25%，行權條件：2010-2013年淨資產收益率分別不低於13%、14%、15%、16%，淨利潤比2009年增長分別不低於25%、60%、120%、200%。

要點二十六：股權激勵2（2013年1月調整）　公司預留的998,627份期權於6月9日授予26名核心技術人員和業務骨幹，行權價為18元。首期股票期權激勵計畫預留期權行權安排：分別為自授權日起18-36個月、36-48個月、48-60個月，行權比例分別為40%、30%、30%，行權條件為：2011-2013年淨資產收益率分別不低於14%、15%、16%，淨利潤比2009年增長分別不低於60%、120%、200%。

要點二十七：股改題材　公司1.67億股股改限售股2011年1月31日起可上市流通，控股股桑德集團及實際控制人文一波先生同時做出承諾若未來通過深交所競價交易系統出售所持桑德環境解除限售流通股，並於第一筆減持起六個月內減持數量達到5%及以上的，控股股東及實際控制人將於第一次減持前兩個交易日內通過上市公司對外披露出售提示性公告。

要點二十八：股東回報規劃　2012年7月，公司制訂未來三年（2012-2014）股東回報規劃。未來三年內，公司可以採取現金、股票、現金與股票相結合或法律許可的其他方式分配股利。公司在盈利、現金流能滿足正常經營和長期發展的前提下，應積極推行現金分紅方式。在滿足上述現金分紅條件的情況下，公司原則上每年度進行一次現金分紅，公司董事會可以根據公司的盈利狀況及資金需求狀況提議公司進行中期現金分紅。在公司盈利且現金能夠滿足公司持續經營和長期發展的前提下，公司每年以現金形式分配的利潤不少於當年實現的可供分配利潤的10%。

要點二十九：簽署重大協定　2014年6月，河北省張家口市塞北管理區管理委員會與桑德環境等企業在河北省張家口市塞北管理區共同簽署完成了《塞北管理區牛糞資源化利用工程項目特許經營協定》，塞北區管委會將其規劃建設的塞北管理區奶牛集約化養殖園區牛糞資源化利用工程項目特許經營權授予桑德環境。據介紹，塞北區管委會以特許經營方式許可公司在園區投資並建設的牛糞資源化利用工程項目擬採用厭氧發酵產沼氣+沼氣發電或沼氣提純產CNG工藝，該工程項目暫定總投資2.2億元、占地面積約220畝。養殖園區牛糞資源化利用工程項目建設包括：沙梁子管理處建設一萬頭奶牛集約化養殖園區牛糞資源化利用工程；東大門管理處建設三萬頭奶牛集約化養殖園區牛糞資源化利用工程。桑德環境將以自有資金在塞北管理區投資成立項目公司從事塞北管理區牛糞資源化利用工程項目的投資、建設及運營，預計該項目公司內部投資收益率不低於8%。公司表示，該項目的實施對區域畜牧業養殖解決畜禽糞便起到良好的資源循環利用示範作用，有利於公司沼氣發電業務的拓展。

要點三十：獲得垃圾發電項目　2014年7月，公司與遼寧省營口經濟技術開發區管委會簽署了特許經營協定，後者授予公司在營口經濟技術開發區設立的項目公司具體負責營口經濟技術開發區生活垃圾處理設施的特許經營許可業務，特許經營期限為30年。據介紹，營口生活垃圾焚燒發電項目處理規模為800噸/天（其中一期處理規模為500噸/天），項目預計總投資4億元（其中一期投資約為2.5億元），項目占地面積約100畝。該生活垃圾焚燒發電項目建設期間，公司負責投資建設及運營處理規模為500噸/天的生活垃圾打包處理廠，對進場生活垃圾進行打包堆放，營口經開區管委會負責提供建設用地及堆放場地並按月向公司支付相應的垃圾打包處理補貼費。桑德環境將以自有資金在營口經濟技術開發區投資成立控股子公司負責營口經濟技術開發區生活垃圾處理項目的投資、建設及運營，公司將在該控股子公司設立後即進行項目前期的報批及立項相關手續，預計該項目公司內部投資收益率不低於8%。

要點三十一：控股股東轉讓股份 或導致公司實控人變更　2015年4月10日晚間公告，公司控股股東桑德集團4月10日與清華控股、啟迪科服、清控資產、金信華創簽署了《股份轉讓協定》，桑德集團擬協定轉讓其持有的公司無限售條件流通股252,179,937 股（占公司總股本846,241,398 股的29.8%）。清華控股、啟迪科服、清控資產與金信華創為一致行動人。股份轉讓完成後，啟迪科服將成為公司第一大股東，公司實際控制人將變更為清華控股。上述事項可能導致公司控股股東及實際控制人發生變化。