東吳增利債券型證券投資基金是東吳基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：東吳增利債券C
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：東吳基金
- 基金管理費：0.65%
- 首募規模：4.22億
- 託管銀行：中信銀行股份有限公司
- 基金代碼：582202
- 成立日期：20110727
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在有效控制風險的前提下，通過主動式管理及量化分析追求穩健的投資收益。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。 本基金也可投資於非固定收益類金融工具。本基金不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，但可以參與一級市場新股申購或增發新股，並可持有因可轉債轉股所形成的股票、因所持股票所派發的權證以及因投資可分離債券而產生的權證等，以及法律法規或中國證監會允許投資的其他非固定收益類品種。因上述原因持有的股票和權證等資產，本基金應在其可交易之日起的30個交易日內賣出。
投資策略
本基金在嚴格控制風險的基礎上，堅持穩健配置策略，力爭實現基金資產的長期穩健增值。
（一）資產配置策略
在大類資產配置方面，本基金主要通過對巨觀經濟指標、貨幣政策和財政政策、國家產業政策以及資本市場資金環境的分析，結合對股票市場趨勢的研判及新股申購收益率的預測，比較未來一定時間內債券市場和股票市場的相對預期收益率，在債券、股票一級市場及現金之間進行動態調整，構建和管理符合本基金風險收益特徵的投資組合，以實現基金資產的長期穩健增值。
（二）債券投資策略
1、久期配置策略
利率是債券投資重要影響因素，本基金主要通過對巨觀經濟指標、貨幣政策和財政政策、國家產業政策以及資本市場資金環境的分析，把握利率走勢，為債券投資的久期配置決策提供依據。
從理論與實踐經驗看，影響利率走勢的因素主要有：1、巨觀經濟成長狀況，主要衡量指標有GDP增速、工業增加值、固定資產投資增速、消費水平、貿易順差程度；2、物價走勢：CPI、PPI；3、貨幣供應量和信貸增速；4、國際主要經濟體利率走勢。本基金通過以上四個方面的綜合分析，把握利率走勢。
根據利率走勢的判斷結果，通過合理假設下的情景分析和壓力測試，確定債券投資組合久期。一般情況下，在預期利率下降時，增加債券組合久期，提高債券價格上漲產生的收益；在預期利率上升時，減小債券組合久期，降低債券價格下跌產生的損失。
2、收益率曲線策略
本基金將結合在確定債券組合久期和收益率曲線變化的預測，通過分析和情景測試，確定短、中、長期三類債券的投資比例。具體而言：
通過考察市場收益率曲線的歷史變動情況，並結合利率走勢，把握收益率曲線變化趨勢。在此基礎上，本基金根據收益率曲線變動特徵，在子彈式組合、梯式組合和槓鈴式組合當中進行選擇期限結構配置策略，據此確定本基金債券組合在短、中、長期三類不同期限結構的配置。一般情況下，在債券收益率曲線變陡時，採取子彈型策略；在債券收益率曲線變平時，採取啞鈴型策略；在預期收益率曲線不變或平行移動時，則採取梯形策略。
3、騎乘策略
騎乘策略是指當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。騎乘策略的關鍵影響因素是收益率曲線的陡峭程度。若收益率曲線較為陡峭，則隨著債券剩餘期限的縮短，債券的收益率水平將會有較大下滑，進而獲得較高的資本利得。
4、信用策略
信用債收益率等於基準收益率加信用利差。影響信用利差的因素包括信用債市場整體的信用利差水平和信用債本身的信用變化，由此信用策略可以細分為：
（1）信用利差策略
通過分析巨觀經濟周期、市場資金結構和流向、信用利差的歷史統計區間等因素判斷當前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風險以及信用利差曲線的未來走勢，從而確定信用債總體的投資比例。
（2）信用分析策略
本基金管理人將建立內部信用評級制度。從企業現金流與債務匹配的角度把握企業信用狀況，首先，通過綜合分析企業外部環境，重點考慮當地政府、股東等因素對企業經營狀況的影響。其次，從定性和定量兩個方面進行企業層面分析。定性分析主要考慮企業所處行業背景、戰略管理能力、技術優勢、市場優勢、管理運營優勢等因素，把握企業競爭優勢。定量分析主要考慮企業的資產質量、資本結構、盈利能力和現金流等因素，判斷企業財務健康程度。通過以上因素分析，判斷企業現金流對債務的保障程度（也即現金流對債務覆蓋程度）。然後把本企業的債務保障程度與同行業其它企業的債務保障程度相比較，結合企業所處行業的信用風險特徵，確定債券的相應信用級別。通過動態跟蹤信用債券的信用風險，確定信用債的合理信用利差，挖掘價值被低估的品種，以獲取超額收益。
5、息差策略
息差策略是指利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得資金投資於債券的策略。息差策略實際上也就是槓桿放大策略，進行放大策略時，必須考慮回購資金成本與債券收益率之間的關係，只有當債券收益率高於回購資金成本（即回購利率）時，息差策略才能取得正的收益。
6、可轉債策略
可轉換債券的價值主要取決於其股權價值、債券價值和轉換期權價值，本基金將對可轉換債券的價值進行評估，選擇具有較高投資價值的可轉換債券進行投資。
首先對發行公司所行業情況、公司成長性等的基本面因素進行分析，判斷可轉換債券的股權投資價值；其次，基於對利率水平、信用風險等因素進行分析，判斷其債券投資價值；再次，採用期權定價模型，估算可轉換債券的轉換期權價值。在此基礎上，本基金將與本公司的股票投研團隊積極合作，深入研究，力求選擇被市場低估的品種，制定可轉換債券的投資策略。
7、資產證券化產品投資策略
本基金將深入分析資產支持證券的市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等基本面因素，估計資產違約風險和提前償付風險，並根據資產證券化的收益結構安排，模擬資產支持證券的本金償還和利息收益的現金流過程，輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
（三）新股申購策略
本基金在考慮本金安全的基礎上，根據新股發行公司的基本面、行業估值水平、發行市盈率、市場環境等因素，對於擬發行上市的新股進行合理估值，制定相應的申購策略，並於鎖定期後在控制組合波動性風險的前提下擇時出售，以提高基金資產的收益率水平。
（四）權證申購策略
本基金不直接從二級市場買入權證，可持有因持股票派發或因參與可分離債券一級市場申購而產生的權證。本基金管理人將以價值分析為基礎，在採用權證定價模型分析其合理定價的基礎上，結合權證的溢價率、隱含波動率等指標選擇權證的賣出時機。
（一）資產配置策略
在大類資產配置方面，本基金主要通過對巨觀經濟指標、貨幣政策和財政政策、國家產業政策以及資本市場資金環境的分析，結合對股票市場趨勢的研判及新股申購收益率的預測，比較未來一定時間內債券市場和股票市場的相對預期收益率，在債券、股票一級市場及現金之間進行動態調整，構建和管理符合本基金風險收益特徵的投資組合，以實現基金資產的長期穩健增值。
（二）債券投資策略
1、久期配置策略
利率是債券投資重要影響因素，本基金主要通過對巨觀經濟指標、貨幣政策和財政政策、國家產業政策以及資本市場資金環境的分析，把握利率走勢，為債券投資的久期配置決策提供依據。
從理論與實踐經驗看，影響利率走勢的因素主要有：1、巨觀經濟成長狀況，主要衡量指標有GDP增速、工業增加值、固定資產投資增速、消費水平、貿易順差程度；2、物價走勢：CPI、PPI；3、貨幣供應量和信貸增速；4、國際主要經濟體利率走勢。本基金通過以上四個方面的綜合分析，把握利率走勢。
根據利率走勢的判斷結果，通過合理假設下的情景分析和壓力測試，確定債券投資組合久期。一般情況下，在預期利率下降時，增加債券組合久期，提高債券價格上漲產生的收益；在預期利率上升時，減小債券組合久期，降低債券價格下跌產生的損失。
2、收益率曲線策略
本基金將結合在確定債券組合久期和收益率曲線變化的預測，通過分析和情景測試，確定短、中、長期三類債券的投資比例。具體而言：
通過考察市場收益率曲線的歷史變動情況，並結合利率走勢，把握收益率曲線變化趨勢。在此基礎上，本基金根據收益率曲線變動特徵，在子彈式組合、梯式組合和槓鈴式組合當中進行選擇期限結構配置策略，據此確定本基金債券組合在短、中、長期三類不同期限結構的配置。一般情況下，在債券收益率曲線變陡時，採取子彈型策略；在債券收益率曲線變平時，採取啞鈴型策略；在預期收益率曲線不變或平行移動時，則採取梯形策略。
3、騎乘策略
騎乘策略是指當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。騎乘策略的關鍵影響因素是收益率曲線的陡峭程度。若收益率曲線較為陡峭，則隨著債券剩餘期限的縮短，債券的收益率水平將會有較大下滑，進而獲得較高的資本利得。
4、信用策略
信用債收益率等於基準收益率加信用利差。影響信用利差的因素包括信用債市場整體的信用利差水平和信用債本身的信用變化，由此信用策略可以細分為：
（1）信用利差策略
通過分析巨觀經濟周期、市場資金結構和流向、信用利差的歷史統計區間等因素判斷當前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風險以及信用利差曲線的未來走勢，從而確定信用債總體的投資比例。
（2）信用分析策略
本基金管理人將建立內部信用評級制度。從企業現金流與債務匹配的角度把握企業信用狀況，首先，通過綜合分析企業外部環境，重點考慮當地政府、股東等因素對企業經營狀況的影響。其次，從定性和定量兩個方面進行企業層面分析。定性分析主要考慮企業所處行業背景、戰略管理能力、技術優勢、市場優勢、管理運營優勢等因素，把握企業競爭優勢。定量分析主要考慮企業的資產質量、資本結構、盈利能力和現金流等因素，判斷企業財務健康程度。通過以上因素分析，判斷企業現金流對債務的保障程度（也即現金流對債務覆蓋程度）。然後把本企業的債務保障程度與同行業其它企業的債務保障程度相比較，結合企業所處行業的信用風險特徵，確定債券的相應信用級別。通過動態跟蹤信用債券的信用風險，確定信用債的合理信用利差，挖掘價值被低估的品種，以獲取超額收益。
5、息差策略
息差策略是指利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得資金投資於債券的策略。息差策略實際上也就是槓桿放大策略，進行放大策略時，必須考慮回購資金成本與債券收益率之間的關係，只有當債券收益率高於回購資金成本（即回購利率）時，息差策略才能取得正的收益。
6、可轉債策略
可轉換債券的價值主要取決於其股權價值、債券價值和轉換期權價值，本基金將對可轉換債券的價值進行評估，選擇具有較高投資價值的可轉換債券進行投資。
首先對發行公司所行業情況、公司成長性等的基本面因素進行分析，判斷可轉換債券的股權投資價值；其次，基於對利率水平、信用風險等因素進行分析，判斷其債券投資價值；再次，採用期權定價模型，估算可轉換債券的轉換期權價值。在此基礎上，本基金將與本公司的股票投研團隊積極合作，深入研究，力求選擇被市場低估的品種，制定可轉換債券的投資策略。
7、資產證券化產品投資策略
本基金將深入分析資產支持證券的市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等基本面因素，估計資產違約風險和提前償付風險，並根據資產證券化的收益結構安排，模擬資產支持證券的本金償還和利息收益的現金流過程，輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
（三）新股申購策略
本基金在考慮本金安全的基礎上，根據新股發行公司的基本面、行業估值水平、發行市盈率、市場環境等因素，對於擬發行上市的新股進行合理估值，制定相應的申購策略，並於鎖定期後在控制組合波動性風險的前提下擇時出售，以提高基金資產的收益率水平。
（四）權證申購策略
本基金不直接從二級市場買入權證，可持有因持股票派發或因參與可分離債券一級市場申購而產生的權證。本基金管理人將以價值分析為基礎，在採用權證定價模型分析其合理定價的基礎上，結合權證的溢價率、隱含波動率等指標選擇權證的賣出時機。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、封閉期間，基金收益分配採用現金方式；開放期間，基金收益分配方式分為現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇獲取現金紅利或將現金紅利按再投日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資，如投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金紅利；
2、由於本基金的A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益可能有所不同，基金管理人可對各類別基金份額分別制定收益分配方案，同一類別內的每一基金份額享有同等分配權；
3、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為8次，每次分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的10%。若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
4、基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1、封閉期間，基金收益分配採用現金方式；開放期間，基金收益分配方式分為現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇獲取現金紅利或將現金紅利按再投日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資，如投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金紅利；
2、由於本基金的A類基金份額不收取銷售服務費，而C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益可能有所不同，基金管理人可對各類別基金份額分別制定收益分配方案，同一類別內的每一基金份額享有同等分配權；
3、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為8次，每次分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的10%。若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
4、基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
