基本介紹
- 中文名：替代性融資
- 外文名：Alternative Finance
- 釋義：除金融中介和金融市場以外所有的外部融資渠道
替代性融資的優勢
替代性融資相對於銀行信貸具有信息優勢和成本優勢。
首先，在信息方面。銀行不可能觀察到所有借款人的投資風險，統一提高利率會使低風險的借款人退出市場，而留在市場上的基本上屬於高風險借款人，高風險借款人會選擇相對來說風險更高的投資項目，結果導致銀行放貸的平均風險上升。利率的上升可能會降低而不是提高銀 行的預期收益，在理性預期下，銀行寧願選擇在相對較低的利率水平上拒絕一部分貸款要求，而不選擇在高利率水平上滿足所有借款人的申請。
相比之下，替代性融資可以在一定程度上解決銀行與企業由於信息不對稱所產生的信貸配給問題。在替代性融資市場上，由於人緣、血緣和地緣的關係，借貸雙方通常保持相對頻繁的來往與接觸，貸款人對借款人的資信、收入狀況以及還款能力等相對比較了解，這種信息上的優勢可以在一定程度上解決因信息不對稱所產生的逆向選擇和道德風險問題，避免信貸配給現象的發生。
其次，在成本方面。自1984年底國家實行“撥改貸”的政策以來，國有銀行就一直承擔著對國有企業進行補貼的職能，國有企業的政策性負擔拖欠了銀行貸款，結果是企業無力還本付息，形成大量的銀行呆賬、壞賬。大量的呆壞賬降低了銀行運營效率，提高了銀行管理風險。2003年至2010年國家通過注資，完成對四大國有銀行的股份制改造以後，國家已逐步放寬對其管制。基於對風險的考慮，
銀行對企業提供貸款時會更加謹慎，即便是國有企業或上市公司，銀行也會審慎審查其還款的可能性，而不是一味地提供貸款。從另一個角度，這會增加企業向銀行貸款的邊際成本，特別是高負債企業。在這種情形下，企業通過信任、關係及聲譽等非正式規則獲得的替代性融資可能成本更低。
替代性融資和股票融資相比同樣具有信息優勢和成本優勢。
較高的換手率可能源於我國很多上市公司不分配股利，投資者只能依靠賺取差價獲得利潤，結果造成了投資者強烈的投機性行為，降低了股票市場的信任度。
股票市場的低信任環境一方面會提高企業在股票市場的融資成本，另一方 面可能會出現低質量企業獲得融資，而高質量企業退出市場的逆向選擇行為，因為在低信任環境下，投資者很難甄別企業是否屬於高質量企業。相比之下，通過關係網路獲得的替代性融資可以降低借貸雙方的信息不對稱程度，節約交易成本，在一定程度上避免了逆向選擇現象的發生。
