景順長城低碳科技主題靈活配置混合型證券投資基金是景順長城發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：景順長城低碳科技主題混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：景順長城
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：5.94億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：002244
- 成立日期：20160311
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金主要投資於與低碳科技主題相關的上市公司證券，通過積極主動的投資管理，在合理控制投資風險的同時，力爭實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券（包括國債、央行票據、金融債券、企業債券、公司債券、中期票據、短期融資券、超短期融資券、次級債券、政府支持機構債、政府支持債券、地方政府債、中小企業私募債券、可轉換債券及其他經中國證監會允許投資的債券）、資產支持證券、債券回購、銀行存款（包括協定存款、定期存款及其他銀行存款）、貨幣市場工具、權證、股指期貨以及經中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但需符合中國證監會的相關規定。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍，並可依據屆時有效的法律法規適時合理地調整投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍，並可依據屆時有效的法律法規適時合理地調整投資範圍。
投資策略
（一）資產配置策略
本基金依據定期公布的巨觀和金融數據以及投資部門對於巨觀經濟、股市政策、市場趨勢的綜合分析，重點關注包括、GDP增速、固定資產投資增速、淨出口增速、通脹率、貨幣供應、利率等巨觀指標的變化趨勢，同時強調金融市場投資者行為分析，關注資本市場資金供求關係變化等因素，在深入分析和充分論證的基礎上評估巨觀經濟運行及政策對資本市場的影響方向和力度，運用巨觀經濟模型（MEM）做出對於巨觀經濟的評價，結合投資制度的要求提出資產配置建議，經投資決策委員會審核後形成資產配置方案。
（二）低碳科技主題配置策略
1、低碳科技主題的界定
低碳科技是能夠直接或間接降低溫室氣體排放的科學技術手段，通過這些科學技術手段生產出來的產品或服務能夠幫助人類社會更好的實現降低溫室氣體排放的目標，擁有這些科學技術手段的上市公司都是本基金的主題投資範圍。
低碳科技主題相關行業和上市公司主要來自於以下幾個方面：
（1）能源工業領域中，排放溫室氣體的行業主要包括電力及電力設備等行業，本基金將挑選這些行業中通過科學技術創新來降低碳排放的上市公司作為本基金的投資標的；
（2）製造工業領域中，排放溫室氣體的行業主要包括家電行業、醫療器械製造行業和輕工製造行業，本基金將挑選這些行業中通過生產綠色節能環保型產品來降低社會碳排放的上市公司作為本基金的投資標的；
（3）交通運輸領域中，排放溫室氣體的行業主要包括汽車、船舶以及航空設備等製造行業以及交通運輸行業，本基金將挑選這些行業中通過轉變運輸工具和運輸方式來降低碳排放的上市公司作為本基金的投資標的；
（4）農業領域中，本基金將挑選該領域中通過轉變耕作模式降低碳排放的上市公司作為本基金的投資標的。
未來隨著經濟成長方式轉變和產業結構升級，低碳科技主題相關投資領域的外延可能逐漸擴大，本基金將視實際情況調整上述對低碳科技主題相關領域及其行業的識別和認定。
2、行業配置策略
本基金的行業配置策略如下：
（1）主要配置於能夠直接降低溫室氣體排放的行業領域，如基礎科技產業：機械、電子、計算機、通信；中游製造產業：交運設備、家電、輕工製造、電力設備；下游能源及交通產業：電力及公用事業、交通運輸。
（2）其他的能夠間接降低溫室氣體排放的行業領域。
（3）具體不同行業的配置取決於低碳經濟的巨觀產業政策、行業及公司基本面的風險收益比。
3、個股精選策略
本基金將自上而下地系統性分析在降低溫室氣體排放領域的相關行業景氣度和細分子行業龍頭上市公司的產品布局，並進一步判斷上市公司的未來盈利前景；在此基礎上，再自下而上地分析上市公司的管理層治理能力及上市公司未來成長潛力，綜合判斷上市公司未來淨利增速；最後本基金將結合國際、國內可比上市公司的估值水平和上市公司自身的成長性來判斷上市公司的投資價值。
結合本基金的投資主題，具體而言，在行業配置策略的基礎上，本基金將選取符合下列標準之一的上市公司作為本基金的主要投資對象：
（1）上市公司業務發展以低碳科技為主要戰略方向，或即將或正在進行以低碳科技為主要方向的公司戰略轉型。
（2）上市公司取得與低碳科技相關的專項發明專利或已有的相關專項發明專利即將轉化為產品。
（3）上市公司主營業務收入中，至少20%的收入來源於低碳科技業務相關的產品。
（4）上市公司淨利潤中，至少20%的利潤來源於低碳科技業務相關的產品。
（三）債券投資策略
債券投資在保證資產流動性的基礎上，採取利率預期策略、信用策略和時機策略相結合的積極性投資方法，力求在控制各類風險的基礎上獲取穩定的收益。
1、自上而下確定組合久期及類屬資產配置
通過對巨觀經濟、貨幣和財政政策、市場結構變化、資金流動情況的研究，結合巨觀經濟模型（MEM）判斷收益率曲線變動的趨勢及幅度，確定組合久期。進而根據各類屬資產的預期收益率，結合類屬配置模型確定類別資產配置。
2、自下而上個券選擇
通過預測收益率曲線變動的幅度和形狀，對比不同信用等級、在不同市場交易債券的到期收益率，結合考慮流動性、票息、稅收、可否回購等其它決定債券價值的因素，發現市場中個券的相對失衡狀況。
重點選擇的債券品種包括：a.在類似信用質量和期限的債券中到期收益率較高的債券；b.有較好流動性的債券；c.存在信用溢價的債券；d.較高債性或期權價值的可轉換債券；e.收益率水平合理的新券或者市場尚未正確定價的創新品種。
①利率預期策略
基金管理人密切跟蹤最新發布的巨觀經濟數據和金融運行數據，分析巨觀經濟運行的可能情景，預測財政政策、貨幣政策等政府巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢，在此基礎上預測市場利率水平變動趨勢，以及收益率曲線變化趨勢。在預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。並根據收益率曲線變化情況制定相應的債券組合期限結構策略如子彈型組合、啞鈴型組合或者階梯型組合等。
②信用策略
基金管理人密切跟蹤國債、金融債、企業（公司）債等不同債券種類的利差水平，結合各類券種稅收狀況、流動性狀況以及發行人信用質量狀況的分析，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間的配置比例。
個券選擇層面，基金管理人對所有投資的信用品種進行詳細的財務分析和非財務分析。財務分析方面，以企業財務報表為依據，對企業規模、資產負債結構、償債能力和盈利能力四方面進行評分，非財務分析方面（包括管理能力、市場地位和發展前景等指標）則主要採取實地調研和電話會議的形式實施。通過打分來評判該企業是低風險、高風險還是絕對風險的企業，重點投資於低風險的企業債券；對於高風險企業，有相應的投資限制；不投資於絕對風險的債券。
③時機策略
A.騎乘策略。當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。
B.息差策略。利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得資金投資於債券以獲取超額收益。
C.利差策略。對兩個期限相近的債券的利差進行分析，從而對利差水平的未來走勢做出判斷，從而進行相應的債券置換。當預期利差水平縮小時，可以買入收益率高的債券同時賣出收益率低的債券，通過兩債券利差的縮小獲得投資收益；當預期利差水平擴大時，可以買入收益率低的債券同時賣出收益率高的債券，通過兩債券利差的擴大獲得投資收益。
D.資產支持證券投資策略。本基金將通過對巨觀經濟、提前償還率、資產池結構以及資產池資產所在行業景氣變化等因素的研究，預測資產池未來現金流變化，並通過研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響。同時，基金管理人將密切關注流動性對標的證券收益率的影響，綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及把握市場交易機會等積極策略，在嚴格控制風險的情況下，結合信用研究和流動性管理，選擇風險調整後收益高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。
E.可轉換債券投資策略。A)相對價值分析 基金管理人根據定期公布的巨觀和金融數據以及對巨觀經濟、股市政策、市場趨勢的綜合分析，判斷下一階段的市場走勢，分析可轉換債券股性和債性的相對價值。通過對可轉換債券轉股溢價率和Delta係數的度量，篩選出股性或債性較強的品種作為下一階段的投資重點。B)基本面研究 基金管理人依據內、外部研究成果，運用景順長城股票研究資料庫（SRD）對可轉換債券標的公司進行多方位、多角度的分析，重點選擇行業景氣度較高、公司基本面素質優良的標的公司。C)估值分析 在基本面分析的基礎上，運用PE、PB、PCF、EV/EBITDA、PEG等相對估值指標以及DCF、DDM等絕對估值方法對標的公司的股票價值進行評估。並根據標的股票的當前價格和目標價格，運用期權定價模型分別計算可轉換債券當前的理論價格和未來目標價格，進行投資決策。
F.中小企業私募債投資策略。對單個券種的分析判斷與其它信用類固定收益品種的方法類似。在信用研究方面，本基金會加強自下而上的分析，將機構評級與內部評級相結合，著重通過發行方的財務狀況、信用背景、經營能力、行業前景、個體競爭力等方面判斷其在期限內的償付能力，儘可能對發行人進行充分詳盡地調研和分析。
（四）股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨交易，以套期保值為目的，制定相應的投資策略。
1、時點選擇：基金管理人在交易股指期貨時，重點關注當前經濟狀況、政策傾向、資金流向、和技術指標等因素。
2、套保比例：基金管理人根據對指數點位區間判斷，在符合法律法規的前提下，決定套保比例。再根據基金股票投資組合的貝塔值，具體得出參與股指期貨交易的買賣張數。
3、契約選擇：基金管理人根據股指期貨當時的成交金額、持倉量和基差等數據，選擇和基金組合相關性高的股指期貨契約為交易標的。
本基金依據定期公布的巨觀和金融數據以及投資部門對於巨觀經濟、股市政策、市場趨勢的綜合分析，重點關注包括、GDP增速、固定資產投資增速、淨出口增速、通脹率、貨幣供應、利率等巨觀指標的變化趨勢，同時強調金融市場投資者行為分析，關注資本市場資金供求關係變化等因素，在深入分析和充分論證的基礎上評估巨觀經濟運行及政策對資本市場的影響方向和力度，運用巨觀經濟模型（MEM）做出對於巨觀經濟的評價，結合投資制度的要求提出資產配置建議，經投資決策委員會審核後形成資產配置方案。
（二）低碳科技主題配置策略
1、低碳科技主題的界定
低碳科技是能夠直接或間接降低溫室氣體排放的科學技術手段，通過這些科學技術手段生產出來的產品或服務能夠幫助人類社會更好的實現降低溫室氣體排放的目標，擁有這些科學技術手段的上市公司都是本基金的主題投資範圍。
低碳科技主題相關行業和上市公司主要來自於以下幾個方面：
（1）能源工業領域中，排放溫室氣體的行業主要包括電力及電力設備等行業，本基金將挑選這些行業中通過科學技術創新來降低碳排放的上市公司作為本基金的投資標的；
（2）製造工業領域中，排放溫室氣體的行業主要包括家電行業、醫療器械製造行業和輕工製造行業，本基金將挑選這些行業中通過生產綠色節能環保型產品來降低社會碳排放的上市公司作為本基金的投資標的；
（3）交通運輸領域中，排放溫室氣體的行業主要包括汽車、船舶以及航空設備等製造行業以及交通運輸行業，本基金將挑選這些行業中通過轉變運輸工具和運輸方式來降低碳排放的上市公司作為本基金的投資標的；
（4）農業領域中，本基金將挑選該領域中通過轉變耕作模式降低碳排放的上市公司作為本基金的投資標的。
未來隨著經濟成長方式轉變和產業結構升級，低碳科技主題相關投資領域的外延可能逐漸擴大，本基金將視實際情況調整上述對低碳科技主題相關領域及其行業的識別和認定。
2、行業配置策略
本基金的行業配置策略如下：
（1）主要配置於能夠直接降低溫室氣體排放的行業領域，如基礎科技產業：機械、電子、計算機、通信；中游製造產業：交運設備、家電、輕工製造、電力設備；下游能源及交通產業：電力及公用事業、交通運輸。
（2）其他的能夠間接降低溫室氣體排放的行業領域。
（3）具體不同行業的配置取決於低碳經濟的巨觀產業政策、行業及公司基本面的風險收益比。
3、個股精選策略
本基金將自上而下地系統性分析在降低溫室氣體排放領域的相關行業景氣度和細分子行業龍頭上市公司的產品布局，並進一步判斷上市公司的未來盈利前景；在此基礎上，再自下而上地分析上市公司的管理層治理能力及上市公司未來成長潛力，綜合判斷上市公司未來淨利增速；最後本基金將結合國際、國內可比上市公司的估值水平和上市公司自身的成長性來判斷上市公司的投資價值。
結合本基金的投資主題，具體而言，在行業配置策略的基礎上，本基金將選取符合下列標準之一的上市公司作為本基金的主要投資對象：
（1）上市公司業務發展以低碳科技為主要戰略方向，或即將或正在進行以低碳科技為主要方向的公司戰略轉型。
（2）上市公司取得與低碳科技相關的專項發明專利或已有的相關專項發明專利即將轉化為產品。
（3）上市公司主營業務收入中，至少20%的收入來源於低碳科技業務相關的產品。
（4）上市公司淨利潤中，至少20%的利潤來源於低碳科技業務相關的產品。
（三）債券投資策略
債券投資在保證資產流動性的基礎上，採取利率預期策略、信用策略和時機策略相結合的積極性投資方法，力求在控制各類風險的基礎上獲取穩定的收益。
1、自上而下確定組合久期及類屬資產配置
通過對巨觀經濟、貨幣和財政政策、市場結構變化、資金流動情況的研究，結合巨觀經濟模型（MEM）判斷收益率曲線變動的趨勢及幅度，確定組合久期。進而根據各類屬資產的預期收益率，結合類屬配置模型確定類別資產配置。
2、自下而上個券選擇
通過預測收益率曲線變動的幅度和形狀，對比不同信用等級、在不同市場交易債券的到期收益率，結合考慮流動性、票息、稅收、可否回購等其它決定債券價值的因素，發現市場中個券的相對失衡狀況。
重點選擇的債券品種包括：a.在類似信用質量和期限的債券中到期收益率較高的債券；b.有較好流動性的債券；c.存在信用溢價的債券；d.較高債性或期權價值的可轉換債券；e.收益率水平合理的新券或者市場尚未正確定價的創新品種。
①利率預期策略
基金管理人密切跟蹤最新發布的巨觀經濟數據和金融運行數據，分析巨觀經濟運行的可能情景，預測財政政策、貨幣政策等政府巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢，在此基礎上預測市場利率水平變動趨勢，以及收益率曲線變化趨勢。在預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。並根據收益率曲線變化情況制定相應的債券組合期限結構策略如子彈型組合、啞鈴型組合或者階梯型組合等。
②信用策略
基金管理人密切跟蹤國債、金融債、企業（公司）債等不同債券種類的利差水平，結合各類券種稅收狀況、流動性狀況以及發行人信用質量狀況的分析，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間的配置比例。
個券選擇層面，基金管理人對所有投資的信用品種進行詳細的財務分析和非財務分析。財務分析方面，以企業財務報表為依據，對企業規模、資產負債結構、償債能力和盈利能力四方面進行評分，非財務分析方面（包括管理能力、市場地位和發展前景等指標）則主要採取實地調研和電話會議的形式實施。通過打分來評判該企業是低風險、高風險還是絕對風險的企業，重點投資於低風險的企業債券；對於高風險企業，有相應的投資限制；不投資於絕對風險的債券。
③時機策略
A.騎乘策略。當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。
B.息差策略。利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得資金投資於債券以獲取超額收益。
C.利差策略。對兩個期限相近的債券的利差進行分析，從而對利差水平的未來走勢做出判斷，從而進行相應的債券置換。當預期利差水平縮小時，可以買入收益率高的債券同時賣出收益率低的債券，通過兩債券利差的縮小獲得投資收益；當預期利差水平擴大時，可以買入收益率低的債券同時賣出收益率高的債券，通過兩債券利差的擴大獲得投資收益。
D.資產支持證券投資策略。本基金將通過對巨觀經濟、提前償還率、資產池結構以及資產池資產所在行業景氣變化等因素的研究，預測資產池未來現金流變化，並通過研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響。同時，基金管理人將密切關注流動性對標的證券收益率的影響，綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及把握市場交易機會等積極策略，在嚴格控制風險的情況下，結合信用研究和流動性管理，選擇風險調整後收益高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。
E.可轉換債券投資策略。A)相對價值分析 基金管理人根據定期公布的巨觀和金融數據以及對巨觀經濟、股市政策、市場趨勢的綜合分析，判斷下一階段的市場走勢，分析可轉換債券股性和債性的相對價值。通過對可轉換債券轉股溢價率和Delta係數的度量，篩選出股性或債性較強的品種作為下一階段的投資重點。B)基本面研究 基金管理人依據內、外部研究成果，運用景順長城股票研究資料庫（SRD）對可轉換債券標的公司進行多方位、多角度的分析，重點選擇行業景氣度較高、公司基本面素質優良的標的公司。C)估值分析 在基本面分析的基礎上，運用PE、PB、PCF、EV/EBITDA、PEG等相對估值指標以及DCF、DDM等絕對估值方法對標的公司的股票價值進行評估。並根據標的股票的當前價格和目標價格，運用期權定價模型分別計算可轉換債券當前的理論價格和未來目標價格，進行投資決策。
F.中小企業私募債投資策略。對單個券種的分析判斷與其它信用類固定收益品種的方法類似。在信用研究方面，本基金會加強自下而上的分析，將機構評級與內部評級相結合，著重通過發行方的財務狀況、信用背景、經營能力、行業前景、個體競爭力等方面判斷其在期限內的償付能力，儘可能對發行人進行充分詳盡地調研和分析。
（四）股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨交易，以套期保值為目的，制定相應的投資策略。
1、時點選擇：基金管理人在交易股指期貨時，重點關注當前經濟狀況、政策傾向、資金流向、和技術指標等因素。
2、套保比例：基金管理人根據對指數點位區間判斷，在符合法律法規的前提下，決定套保比例。再根據基金股票投資組合的貝塔值，具體得出參與股指期貨交易的買賣張數。
3、契約選擇：基金管理人根據股指期貨當時的成交金額、持倉量和基差等數據，選擇和基金組合相關性高的股指期貨契約為交易標的。
收益分配原則
1、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
2、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
3、每一基金份額享有同等分配權；
4、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在不影響基金份額持有人利益的情況下，基金管理人可在法律法規允許的前提下並按照監管部門要求履行適當程式後酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒介公告。
2、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
3、每一基金份額享有同等分配權；
4、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在不影響基金份額持有人利益的情況下，基金管理人可在法律法規允許的前提下並按照監管部門要求履行適當程式後酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒介公告。
