《政府扶持、盈餘質量和資本市場關係的研究》是依託清華大學，由陳曉擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：政府扶持、盈餘質量和資本市場關係的研究
- 依託單位：清華大學
- 項目負責人：陳曉
- 項目類別：面上項目
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
本項目探討政府扶持、盈餘質量和資本市場三者間的關係，重點研究三個層次的內容。首先，在系統分析政府扶持上市公司行為的基礎上，考察不同扶持行為對上市公司短期和長期財務業績特別是盈餘質量的影響。其次，政府扶持在影響上市公司績效的同時，不僅會直接影響盈餘質量，還可能通過影響投資者對盈餘質量的認同，間接影響盈餘信息在資本市場中的信號傳遞作用，產生認同質量效應，這些關係構成了本課題的第二個研究內容。第三個研究內容是投資者能否看透市場，識別不同政府扶持行為的效果。本課題的研究成果不僅對建立良好的政企關係，推動社會經濟高效發展提供理論和實證參考依據，還對提高資本市場資源配置效率，完善投資者保護機制有著重要的現實意義。在學術貢獻上，將我國特有的經濟體制所產生的豐富的政府扶持行為引入對盈餘質量影響因素的討論，將在一定程度上彌補會計國際學術研究的空白。
結題摘要
本課題的研究工作基本遵循了申請書的研究構想和研究計畫。將政府扶持分為財政補貼和政府部門採購兩大類，運用規範的實證研究方法，系統探討了政府扶持、盈餘質量和資本市場三者之間的關係。具體而言分三個子課題開展了我們的研究：（1）考察了上市公司政府補助與未來盈餘及其資本市場效應。（2）考察了政府採購、盈餘質量與資本市場認可。（3）考察了政府補助對殭屍企業的影響。共形成工作論文六篇。在此，基礎上還就地方政府干預、制度環境與貨幣政策對企業投資行為和效率的影響作了探討，並發表了兩篇論文。主要研究發現如下： （1）政府補助顯著降低了盈餘持續性、增大了未來盈餘的波動性；上市公司政府補助收入增大了資本市場信息不對稱的程度，具體表現為分析師預測的誤差增大、分歧增大。政府補助收入越多的公司，其分析師預測的樂觀性偏差越大。分析師能夠識別政府補助所包含的有關公司未來盈餘的信息，並據此修正自身的盈餘預測；政府補助影響了財務報告信息披露的質量，降低了盈餘的信息含量。政府補助的信息傳遞到資本市場後，市場上的投資者降低了對公司的估值 （2）國有部門採購能顯著提升企業未來業績，且這一影響對民營企業和競爭性行業的企業更大；國有部門採購不僅提升了企業的盈利水平還提升了企業的盈餘質量。投資者買入國有部門訂單比例較高的企業股票可以獲得更高的投資回報。從分析師的角度來看，個股分析師能夠識別政府採購訂單的信息含量。而對企業的產權性質、分析師的識別能力和政府採購的效果進行的研究發現巨觀分析師的存在有助於個股分析師更為準確的解讀國有部門採購對企業發展的積極作用。 （3）政府補助與殭屍企業績效成負相關的關係，獲得補助並沒有使企業經營情況得到好轉；政府補助情況嚴重的資不抵債且連續虧損的殭屍企業業績在下一期有顯著的正面影響。經營性和籌資性政府補助對殭屍企業的業績有顯著的正相關關係，投資性政府補助對殭屍企業的業績無明顯的相關性。
