招商安瑞進取債券型證券投資基金

招商安瑞進取債券型證券投資基金是招商基金發行的一個債券型的基金理財產品

基本介紹

• 基金簡稱：招商安瑞進取債券
• 基金類型：債券型
• 基金狀態：正常
• 基金公司：招商基金
• 基金管理費：0.80%
• 首募規模：24.63億
• 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
• 基金代碼：217018
• 成立日期：20110317
• 基金託管費：0.20%

投資目標

在鎖定投資組合下方風險的基礎上，通過積極主動的可轉債投資管理，追求基金資產的長期穩定增值。

投資範圍

本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行交易的債券、股票、權證、貨幣市場工具以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

投資策略

1、資產配置策略

本基金對固定收益類證券的投資比例不低於基金資產的80%，其中可轉債的投資比例為基金資產的20%-95%，股票、權證等權益類資產的投資比例不高於基金資產的20%，基金保留不低於基金資產淨值5%的現金或者到期日在一年以內的政府債券。

在基金實際管理過程中，基金管理人將根據中國巨觀經濟情況和證券市場的階段性變化，在上述投資組合比例範圍內，適時調整基金資產在股票、債券及貨幣市場工具等投資品種間的配置比例。，利用可轉換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性，在不同市場周期下完成大類資產配置的目標，在控制風險並保持良好流動性的基礎上，追求超越業績比較基準的超額收益。

2、債券（不含可轉債）投資策略

本基金在債券投資中主要基於對國家財政政策、貨幣政策的深入分析以及對巨觀經濟的動態跟蹤，採用久期匹配下的主動性投資策略，主要包括：久期匹配、期限結構配置、信用策略，相對價值判斷、動態最佳化等管理手段，對債券市場、債券收益率曲線以及各種債券價格的變化進行預測，相機而動、積極調整。

（1）通過對巨觀經濟和市場因素的分析，確定債券組合久期。基金管理人通過對主要的經濟變數（如巨觀經濟指標、貨幣政策、通貨膨脹、財政政策及資金和證券的供求等因素）的跟蹤預測和結構分析，建立“巨觀策略表”，並結合債券市場收益率曲線及其變動、貨幣市場利率及央行公開市場操作等市場因素進行評分。通過對上述指標上階段的回顧、本階段的分析和下階段的預測，以定量打分的形式預測下一階段債券市場和貨幣市場的利率走勢，進而確定債券組合的久期配置。

（2）收益率曲線分析，確定債券組合期限結構配置。通過收益率曲線形態分析以及收益率變動預期分析，形成組合的期限結構策略，即明確組合採用子彈型、槓鈴型還是階梯型策略。如預測收益率曲線變陡，將採用子彈型策略；如預測收益率曲線變平，將採用槓鈴型策略，如預測收益率曲線斜率基本穩定時，將採用階梯型策略。

（3）信用策略。我們主要依靠內部評級系統分析信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差。基金管理人開發的收益率基差分析模型能夠分析任意時間段、不同債券的歷史利差情況，並且能夠統計出歷史利差的均值和波動度，發掘相對價值被低估的債券，以確定債券組合的類屬配置和個券配置。

（4）相對價值判斷。根據對同類債券的相對價值判斷，選擇合適的交易時機，增持相對低估、價格將上升的債券，減持相對高估、價格將下降的債券。比如判斷未來利差曲線走勢，比較期限相近的債券的利差水平，選擇利差較高的品種，進行置換。由於利差水平受流動性和信用水平的影響，因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換，即在相同收益率下買入近期發行的債券，或是流動性更好的債券，或在相同外部信用級別和收益率下，買入內部信用評級更高的債券。

（5）最佳化配置，動態調整。本基金管理人的組合測試系統主要包括組合分析模型和情景分析模型兩部分。債券組合分析模型是用來實時精確監測債券組合狀況的系統，情景分析模型是模擬未來市場環境發生變化（例如升息）或買入賣出某債券時可能對組合產生的影響的系統。通過組合測試，能夠計算出不同情景下組合的回報，以確定回報最高的模擬組合。

2、可轉債投資策略

招商基金對可轉債的投資是基於對巨觀經濟形勢、國家財政政策、貨幣政策深入分析的基礎上，對各類市場大勢做出判斷的前提下，一方面對可轉債所對應的基礎股票進行分析和研究，對盈利能力較強或成長性較好的行業和上市公司的可轉債進行重點關注，另一方面，套用招商基金可轉債評價體系，定量分析和定性分析相結合，選擇具有較高投資價值的可轉債進行投資，主要包括：基於二叉樹模型的可轉債價值分析、可轉債的債/股性和隱含波動率分析、對可轉債條款的定性分析等。

（1）基礎股票分析。在當前的市場當中，可轉債投資獲利的根本在於股價上漲帶動轉債價格上漲，正股是決定轉債投資價值的最主要因素。本基金管理人將充分利用招商基金的投資平台和股票估值體系，從巨觀環境大勢確定未來經濟運行態勢，進而分析和預測股票市場的整體走勢，並確定當前經濟發展階段所對應股票市場各行業的表現，進而確定行業層面上的選擇順序，進而通過個股基本面研究，選擇盈利能力及成長性較強的行業和上市公司發行的可轉債。

（2）基於二叉樹模型的可轉債價值分析。本基金管理人運用二叉樹定價模型對可轉債進行價值分析。即運用股價運動的二叉樹數值求解方法對可轉債的定價影響因素進行分析，以確認不同因素對可轉債價值的影響程度，從而確定可轉債不同階段的理論價格。結合定價模型、市場定性分析和定量比較分析，充分考慮市場各時期的特徵，合理地給出可轉債的估值。

（3）可轉債債性/股性的相對價值分析及隱含波動率分析。可轉債兼具股性和債性，在不同市場環境下呈現出債性偏強、股性偏強、股債性平衡的特點。本基金的可轉債相對價值分析策略通過分析不同市場環境下可轉債股性和債性的相對價值，把握可轉債的價值走向，選擇相應券種，從而獲取較高投資收益。

（4）可轉債條款分析。可轉債通常附有贖回、回售、轉股價修正等條款，其中贖回條款是發行人促進轉債轉股的重要手段，而回售、轉股價修正條款是對轉債投資者的保護性條款。這些條款在特定環境下對轉債價值有著較大的影響。招商基金利用可轉債條款分析模板對轉債條款進行跟蹤，根據標的公司當前經營狀況和未來發展戰略，以及公司的財務狀況和融資需求，對發行人的促進轉股能力和促進轉股意願進行分析，把握可能的投資機會。

4、股票投資策略

本基金充分發揮基金管理人的研究優勢，將嚴謹、規範化的選股方法與積極主動的投資風格相結合，在分析和判斷巨觀經濟運行和行業景氣變化、以及上市公司成長潛力的基礎上，通過優選具有良好成長性、質量優良、定價相對合理的股票進行投資，以謀求超額收益。

（1）行業配置：本基金從經濟周期因素評估、行業政策因素評估和行業基本面指標評估（包括行業生命周期、行業發展趨勢和發展空間、行業內競爭態勢、行業收入及利潤增長情況等）三個方面挑選具有良好景氣和發展潛力行業。一般而言，對於國民經濟快速增長中的先鋒行業，受國家政策重點扶持的優勢行業，以及受國內外巨觀經濟運行有利因素影響具備良好成長特性的行業，為本基金股票投資重點投資的行業。

（2）本基金綜合運用招商基金的股票研究分析方法和其它投資分析工具挑選具有良好成長性、成長質量優良、定價相對合理的股票構建股票投資組合。

5、權證投資策略

本基金對權證資產的投資主要是通過分析影響權證內在價值最重要的兩種因素——標的資產價格以及市場隱含波動率的變化，靈活構建避險策略，波動率差策略以及套利策略。具體步驟如下：（1）買入權證對股票投資組合中相應的正股進行套期保值；（2）根據市場隱含波動率趨勢判斷構建波動率差組合；（3）構建套利策略獲取無風險套利收益。

收益分配原則

1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；

2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的10%；

3、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值，基金收益分配基準日即基金可供分配利潤計算截止日；

4、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；

5、基金可供分配利潤為正的情況下，方可進行收益分配；

6、投資者的現金紅利和分紅再投資形成的基金份額均保留到小數點後第2位，小數點後第3位開始捨去，捨去部分歸基金資產；

7、若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配；

8、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。

在不影響投資者利益的情況下，基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒體和基金管理人網站公告。