《投資銀行競爭結構、IPO定價準確性與“新股破發”風險》是依託南京大學，由劉燁擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：投資銀行競爭結構、IPO定價準確性與“新股破發”風險
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：劉燁
- 依託單位：南京大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
投資銀行是IPO過程中最重要的價值認證中介，從投資銀行競爭結構角度研究IPO定價準確性問題近幾年成為學術界極為重要的研究方向。本項目首先結合我國存在廣泛政府干預的制度背景，論證並檢驗我國投資銀行市場具有何種競爭結構，是完全競爭市場還是局部壟斷市場；然後建立考慮上述投資銀行競爭結構的IPO定價準確性理論模型，並揭示均衡狀態下影響IPO定價準確性的因素及其作用機理；最後運用上述理論分析結果對一系列重要現象加以解釋，包括探討2010年以來二級市場備受關注的新股破發潮與IPO定價準確性存在何種聯繫。本項目的研究意義在於：可以在同一理論框架下對與我國IPO定價準確性有關的多種現象加以分析；可以拓展國外從投資銀行競爭結構角度考察IPO定價準確性的最新理論研究；並可以為我國監管當侷促進和規範投資銀行有序競爭提供政策建議，從而保障新股發行制度市場化改革的成效。
結題摘要
投資銀行是IPO過程中最重要的價值認證中介，從投資銀行競爭結構角度研究IPO定價準確性問題是近幾年學術界極為重要的研究方向。本項目結合我國存在廣泛政府干預的制度背景，首先結合股票發行權管制、股票發行詢價制度、投資銀行政治聯繫等多個因素，論證並檢驗了我國投資銀行市場的局部壟斷競爭結構；然後基於上述分析對我國IPO定價過程中的定價準確性問題展開了深入研究，解釋了IPO定價中突出的“三高”現象，分析了IPO重啟對市場價格的衝擊效應；最後探討了二級市場“新股破發”潮與IPO定價準確性的關聯。本項目的貢獻在於：在同一框架下對與我國IPO定價準確性有關的多種現象做出了分析；拓展了國外從投資銀行競爭結構角度考察IPO定價準確性的最新研究；為我國監管當侷促進和規範投資銀行有序競爭、保障新股發行制度市場化改革的成效提供了政策建議。本項目共出版專著1部，發表論文14篇，含國際一流SSCI期刊、基金委認定的國內A類期刊論文多篇，相關觀點得到了國際、國內同行認可，達到了同類研究的前沿水平。
