成長型股票

為數不多的學者和從業人員對成長型股票進行過系統的探究。成長型股票通常是指收益增長速度快、未來發展潛力大的的股票，其市盈率、市淨率通常較高。研究發現，高預期成長型股票或者是那些備客群人關注的股票通常收益都較差，而低預期成長型股票卻有很優秀的業績。在國內經濟成長轉型的主要方式就是需要大力發展新興高增長行業，成長型股票將有可能主要出現在這些行業中，並在此過程中享受基於成長之上的高溢價。

基本介紹

• 中文名：成長型股票
• 成長型股票：指收益增長速度快
• 2009年：基金迎來了密集發行
• 2008年：大幅下跌

概念

成長型股票（Growth Stock）

影響

承接了2008年基金高速發行的節奏，2009年一開年，基金迎來了密集發行。但是新發基金的種類已經由2007年密集發行的債券基金轉向了股票方向基金。我們認為，政策效應維持了較高的市場活躍度，投資機會較為豐富，在未來一段時間裡成長型股票將成為基金投資新方向。

經歷了2008年的大幅下跌後，市場風險已經得到釋放，A股估值也隨著指數大幅下跌，平均市盈率降至約15.19倍，為歷年來市盈率水平的最低值，並且低於1994年7月的16.43倍、1996年1月的19.93倍以及2005年6月的17.66倍。我們認為，就當前的市場環境來看，基礎市場正處於一輪空前大熊市行情的後期。

從長期角度看，股票市值與國民生產總值（GNP）存在內在聯繫。股神巴菲特曾經說過：如果你在股票總市值占GNP比例在70%－80%左右時投資，你會賺到很多錢；如果你在200%比例時購買股票，那么你就是在玩火。據統計，2007年末，A股市場股票總市值占GNP比例是190%，到2008年末已降至62%，目水平約為75%。因此，從這個角度看，A股價格並不算高。在2007年，市盈率在20倍以下的股票幾乎不存在，但，市盈率10倍左右的公司數量很多。如果我們注重的是長線收益，價格水平對價值投資者而言是很好的機會。

總論

相對而言，我們認為未來一段時間內，成長型企業具有更多的機會，也是基於這一判斷，我們將新發行一隻主要投資於成長型企業的基金，重點是投資於兼具內生性增長和外延式擴張兩大特徵的積極成長型企業，並輔之以適度的行業配置。成長性企業可以簡單的分為兩種增長模式，內生性增長和外延式擴張都是企業成長的動力來源。其中內生性增長來源於企業內部財務資源的積累，一般是穩定可持續的；外延式擴張是企業採用併購等資本運作手段，利用外部資源快速成長。