建信雙利策略主題分級股票型證券投資基金是建信基金髮行的一個結構型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：建信穩健
- 基金類型：結構型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：建信基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：29.75億
- 託管銀行：招商銀行股份有限公司
- 基金代碼：150036
- 成立日期：20110506
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票(包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票)、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規和中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會的相關規定)。如法律法規和監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1、大類資產配置策略
根據現代投資組合理論，資產配置決策應該基於對大類資產的預期收益率、風險水平及其相關性的判斷而制定，本基金將以此為出發點，對於可能影響資產預期收益率、風險水平和相關性的因素進行綜合分析和動態跟蹤，據此制定基金在股票、債券和貨幣市場工具等大類資產之間的配置比例、調整原則和調整範圍，並進行定期或不定期調整，以達到控制風險、增加收益的目的。
此外，基金管理人還將關注其他可能影響資產預期收益率與風險水平的因素，觀察市場信心指標、行業動量指標等，力爭捕捉市場由於低效或失衡而產生的投資機會。
通常情況下，基金管理人會定期根據市場變化，以研究結果為依據對當前資產配置進行評估並作必要調整。在特殊情況下，亦可針對市場突發事件等進行及時調整。本基金資產配置具體調整流程如下：
(1)計算股票市場估值水平；
(2)分析巨觀經濟運行特徵，預測未來經濟成長率、行業、公司的盈利增長率，分析債券預期收益率；
(3)綜合比較股票市場估值、債券收益率以及未來公司盈利增長，確定資產組合配置；
(4)根據資產組合調整規模、市場股票資金供需狀況，將對不同調整方案的風險、收益進行模擬，確定最終資產配置方案。
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圖1 大類資產投資策略
2、股票投資組合策略
(1) 主題篩選策略
本基金將通過自上而下的方式，從社會、文化、科技、國內外巨觀經濟、國家政策、資本市場發展情況等多個角度出發，在深入研究的基礎上，通過對經濟發展過程中制度性、結構性或周期性趨勢的研究和分析，深入挖掘上述趨勢得以產生和持續的內在驅動因素以及潛在的投資主題(詳見圖2)。
按照主題產生的大類原因，本基金將主要關注以下五類主題：政策促進類主題、模式轉化類主題、科技進步類主題、投資工具增加類主題、事件類主題，通過對投資主題的細分，可以幫助本基金更好地把握主題的發展規律，並且有利於本基金對於同類主題投資機會的對比分析。
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圖2 主題篩選策略
(2) 主題配置策略
在主題篩選的基礎上，本基金將綜合考慮主題產生原因、主題景氣程度、主題投資可行性、主題估值水平等因素，確定每個主題的配置權重範圍，從而進行主題配置(詳見圖3)。
分析主題產生的原因以及原因的可持續性是決定主題配置的首要因素。在主題產生的初期，本基金將對其產生的原因進行分析，同時通過分析促進主題發展的各項原因的可持續性、對產生原因相同或者相似的主題進行對比分析，選擇出發展前景良好、具有投資價值的主題。
主題的景氣程度分析主要包括投資者對主題的關注程度分析、主題的發展階段分析等方面，隨著市場對主題關注程度的變化以及主題發展階段的變化，本基金將對主題的配置比例進行調整。
主題投資可行性主要考察主題市場容量、流動性、覆蓋率等因素，本基金選用流通市值占比、總市值和日均成交金額等作為主題市場投資可行性的參考指標。
主題市場估值是指主題覆蓋個股的估值指標均值，本基金將選用市盈率、市淨率和市銷率等作為市場估值的參考指標。
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圖3 主題配置策略
(3) 個股投資策略
在前述主題篩選和主題配置的基礎上，本基金綜合運用建信股票研究分析方法和其他投資分析工具，採用自下而上方式精選具有投資潛力的股票構建股票投資組合(詳見圖4)。
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圖4 個股投資策略
具體分以下兩個層次進行股票挑選：
A、備選主題企業股票庫投資策略
在確立投資主題及投資主題配置比例之後，本基金將選擇受益於投資主題並且具有良好競爭能力的股票進入備選庫，具體來說本基金對上市公司受益程度以及競爭能力考核的指標主要有：
I、 受益程度篩選
主要包括公司盈利模式、公司業績受主題驅動的程度以及持續性、類似公司受主題驅動程度的比較、公司業績彈性等。
II、 競爭能力篩選
主要包括包括公司治理結構、管理者素質、市場行銷能力、技術創新能力、是否具有壟斷性資源、是否具有行業壁壘、是否有專有技術、特許權、品牌知名度、是否是行業壟斷或寡頭壟斷者等。
B、精選主題企業股票庫投資策略
在主題企業備選股票庫的基礎上，本基金將通過三類指標的篩選最終確定精選主題企業股票庫：
I、 財務指標篩選
主要包括償債能力分析指標、營運能力分析指標、盈利能力分析指標、發展能力分析指標四個方面。
II、 估值指標篩選
主要包括PE、PB、EV/EBITDA、PS等指標。
III、 流動性指標
主要包括流通市值、總市值、日均成交金額、換手率等指標。
3、債券投資策略
本基金債券投資將以最佳化流動性管理、分散投資風險為主要目標，同時根據需要進行積極操作，以提高基金收益。本基金將主要採取以下積極管理策略：
(1)久期調整策略
根據對市場利率水平的預期，在預期利率下降時，提高組合久期，以獲得債券價格上升帶來的收益；在預期利率上升時，降低組合久期，以規避債券價格下跌的風險。
(2)收益率曲線配置策略
在久期確定的基礎上，根據對收益率曲線形狀變化的預測，採用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
(3)債券類屬配置策略
根據國債、金融債、公司債、可轉債、資產支持證券等不同類屬債券之間的相對投資價值分析，增持價值被相對低估的類屬債券，減持價值被相對高估的類屬債券，藉以取得較高收益。其中，隨著債券市場的發展，基金將加強對公司債、可轉債、資產支持證券等新品種的投資，主要通過信用風險、內含選擇權的價值分析和管理，獲取超額收益。
(4)個券精選策略
個券精選策略指基於對信用質量、期限和流動性等因素的考察，重點關注具有以下特徵的債券：較高到期收益率、較高當期收入、預期信用質量將改善、期權價值被低估，或者屬於創新品種而價值尚未被市場充分發現的個券。通過深入研究，發掘這些具有較高當期收益率或者較高升值潛力的債券，可為投資者創造超額投資回報。
4、權證投資策略
本基金的權證投資以權證的市場價值分析為基礎，配以權證定價模型尋求其合理估值水平，以主動式的科學投資管理為手段，充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，追求基金資產穩定的當期收益。
根據現代投資組合理論，資產配置決策應該基於對大類資產的預期收益率、風險水平及其相關性的判斷而制定，本基金將以此為出發點，對於可能影響資產預期收益率、風險水平和相關性的因素進行綜合分析和動態跟蹤，據此制定基金在股票、債券和貨幣市場工具等大類資產之間的配置比例、調整原則和調整範圍，並進行定期或不定期調整，以達到控制風險、增加收益的目的。
此外，基金管理人還將關注其他可能影響資產預期收益率與風險水平的因素，觀察市場信心指標、行業動量指標等，力爭捕捉市場由於低效或失衡而產生的投資機會。
通常情況下，基金管理人會定期根據市場變化，以研究結果為依據對當前資產配置進行評估並作必要調整。在特殊情況下，亦可針對市場突發事件等進行及時調整。本基金資產配置具體調整流程如下：
(1)計算股票市場估值水平；
(2)分析巨觀經濟運行特徵，預測未來經濟成長率、行業、公司的盈利增長率，分析債券預期收益率；
(3)綜合比較股票市場估值、債券收益率以及未來公司盈利增長，確定資產組合配置；
(4)根據資產組合調整規模、市場股票資金供需狀況，將對不同調整方案的風險、收益進行模擬，確定最終資產配置方案。
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圖1 大類資產投資策略
2、股票投資組合策略
(1) 主題篩選策略
本基金將通過自上而下的方式，從社會、文化、科技、國內外巨觀經濟、國家政策、資本市場發展情況等多個角度出發，在深入研究的基礎上，通過對經濟發展過程中制度性、結構性或周期性趨勢的研究和分析，深入挖掘上述趨勢得以產生和持續的內在驅動因素以及潛在的投資主題(詳見圖2)。
按照主題產生的大類原因，本基金將主要關注以下五類主題：政策促進類主題、模式轉化類主題、科技進步類主題、投資工具增加類主題、事件類主題，通過對投資主題的細分，可以幫助本基金更好地把握主題的發展規律，並且有利於本基金對於同類主題投資機會的對比分析。
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圖2 主題篩選策略
(2) 主題配置策略
在主題篩選的基礎上，本基金將綜合考慮主題產生原因、主題景氣程度、主題投資可行性、主題估值水平等因素，確定每個主題的配置權重範圍，從而進行主題配置(詳見圖3)。
分析主題產生的原因以及原因的可持續性是決定主題配置的首要因素。在主題產生的初期，本基金將對其產生的原因進行分析，同時通過分析促進主題發展的各項原因的可持續性、對產生原因相同或者相似的主題進行對比分析，選擇出發展前景良好、具有投資價值的主題。
主題的景氣程度分析主要包括投資者對主題的關注程度分析、主題的發展階段分析等方面，隨著市場對主題關注程度的變化以及主題發展階段的變化，本基金將對主題的配置比例進行調整。
主題投資可行性主要考察主題市場容量、流動性、覆蓋率等因素，本基金選用流通市值占比、總市值和日均成交金額等作為主題市場投資可行性的參考指標。
主題市場估值是指主題覆蓋個股的估值指標均值，本基金將選用市盈率、市淨率和市銷率等作為市場估值的參考指標。
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圖3 主題配置策略
(3) 個股投資策略
在前述主題篩選和主題配置的基礎上，本基金綜合運用建信股票研究分析方法和其他投資分析工具，採用自下而上方式精選具有投資潛力的股票構建股票投資組合(詳見圖4)。
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圖4 個股投資策略
具體分以下兩個層次進行股票挑選：
A、備選主題企業股票庫投資策略
在確立投資主題及投資主題配置比例之後，本基金將選擇受益於投資主題並且具有良好競爭能力的股票進入備選庫，具體來說本基金對上市公司受益程度以及競爭能力考核的指標主要有：
I、 受益程度篩選
主要包括公司盈利模式、公司業績受主題驅動的程度以及持續性、類似公司受主題驅動程度的比較、公司業績彈性等。
II、 競爭能力篩選
主要包括包括公司治理結構、管理者素質、市場行銷能力、技術創新能力、是否具有壟斷性資源、是否具有行業壁壘、是否有專有技術、特許權、品牌知名度、是否是行業壟斷或寡頭壟斷者等。
B、精選主題企業股票庫投資策略
在主題企業備選股票庫的基礎上，本基金將通過三類指標的篩選最終確定精選主題企業股票庫：
I、 財務指標篩選
主要包括償債能力分析指標、營運能力分析指標、盈利能力分析指標、發展能力分析指標四個方面。
II、 估值指標篩選
主要包括PE、PB、EV/EBITDA、PS等指標。
III、 流動性指標
主要包括流通市值、總市值、日均成交金額、換手率等指標。
3、債券投資策略
本基金債券投資將以最佳化流動性管理、分散投資風險為主要目標，同時根據需要進行積極操作，以提高基金收益。本基金將主要採取以下積極管理策略：
(1)久期調整策略
根據對市場利率水平的預期，在預期利率下降時，提高組合久期，以獲得債券價格上升帶來的收益；在預期利率上升時，降低組合久期，以規避債券價格下跌的風險。
(2)收益率曲線配置策略
在久期確定的基礎上，根據對收益率曲線形狀變化的預測，採用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
(3)債券類屬配置策略
根據國債、金融債、公司債、可轉債、資產支持證券等不同類屬債券之間的相對投資價值分析，增持價值被相對低估的類屬債券，減持價值被相對高估的類屬債券，藉以取得較高收益。其中，隨著債券市場的發展，基金將加強對公司債、可轉債、資產支持證券等新品種的投資，主要通過信用風險、內含選擇權的價值分析和管理，獲取超額收益。
(4)個券精選策略
個券精選策略指基於對信用質量、期限和流動性等因素的考察，重點關注具有以下特徵的債券：較高到期收益率、較高當期收入、預期信用質量將改善、期權價值被低估，或者屬於創新品種而價值尚未被市場充分發現的個券。通過深入研究，發掘這些具有較高當期收益率或者較高升值潛力的債券，可為投資者創造超額投資回報。
4、權證投資策略
本基金的權證投資以權證的市場價值分析為基礎，配以權證定價模型尋求其合理估值水平，以主動式的科學投資管理為手段，充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，追求基金資產穩定的當期收益。
收益分配原則
本基金不進行收益分配，也不單獨對建信穩健份額與建信進取份額進行收益分配。
