廣發輪動配置混合型證券投資基金是廣發基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：廣發輪動配置混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：廣發基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：40.35億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：000117
- 成立日期：20130528
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
根據經濟周期中不同階段的特徵，通過大類資產配置及行業輪動策略，投資相應的受益資產，應對通貨膨脹，通貨緊縮，經濟衰退和蕭條等巨觀經濟波動的衝擊，為投資者創造長期穩定的投資回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券（包括國債、金融債、企業債、公司債、央行票據、中期票據、可轉換債券、資產支持證券等）、權證、貨幣市場工具、股指期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
在經濟上升周期增加股票配置，重點配置受益於經濟和通貨膨脹的行業及個股；在經濟下降周期減少股票配置，階段重點配置相對穩定類和抗通縮的行業及個股。根據經濟和通脹的各階段變化情況，把握經濟周期與行業板塊輪動之間規律，通過各行業之間的比較，進行行業輪動以降低風險，同時精選個股，實現基金資產長期穩定的投資回報。
1、資產配置策略
（1）經濟周期分析
經濟周期是指經濟運行中周期性出現的經濟擴張與經濟緊縮交替更迭、循環往復的一種現象，可分為繁榮、衰退、蕭條和復甦四個階段。本基金將通過研究分析經濟成長與通貨膨脹的趨勢變化，來對經濟周期所處的階段進行預判。下表說明了經濟成長與通貨膨脹兩個指標在不同經濟周期的不同特徵。
經濟周期的劃分與相應的經濟特徵
階段 經濟周期 經濟特徵
通貨膨脹 繁榮 經濟擴張、通脹上升
通貨膨脹 衰退 經濟收縮、通脹上升
通貨緊縮 蕭條 經濟收縮、通脹下降
通貨緊縮 復甦 經濟擴張、通脹下降
本基金將在深入把握巨觀經濟周期運行規律的基礎上，通過相關的巨觀經濟變數對經濟周期所處的階段進行分析和預測：
在經濟成長的研判上，主要考察GDP增長率、工業增加值及其增長率、社會消費品零售總額增長速度、城鎮居民收入及增長率等指標；
在通貨膨脹的變化分析上，主要考察居民消費價格指數、工業品價格指數等指標。
（2）大類資產配置策略
在上述經濟周期研判的基礎上，本基金將結合投資時鐘理論，將資產配置與經濟周期結合，形成大類資產配置策略：
當經濟處於通貨緊縮的復甦期及通貨膨脹的繁榮期時，股票資產表現較好，我們將增加股票配置比例，以抵禦通貨膨脹；
當經濟處於通貨膨脹的衰退期及通貨緊縮的蕭條期時，債券表現較好，我們將增加固定收益類資產配置比例，以抵禦通貨緊縮。
（3）行業配置策略
經濟周期在不同階段的特徵，也會對各個行業的發展速度、盈利水平等產生不同的影響，從而出現不同的行業景氣度，並在證券市場上呈現出行業板塊輪動的現象。因此，本基金將在把握經濟周期與行業板塊輪動之間規律的基礎上，在不同的階段，選擇相應的受益於經濟周期波動的且行業景氣度較高、估值合理的行業進行投資。具體而言：
在經濟上升階段，本基金在維持較高股票投資比例的同時，將增加周期性行業的配置，精選與經濟周期波動相關性較高的行業，以抵禦通貨膨脹的風險；
在經濟下降階段，本基金在控制較低股票投資比例的同時，將增加非周期性行業的配置，精選與經濟周期波動相關性較低的行業，同時選擇經濟政策扶持的相關行業，以抵禦通貨緊縮的風險。
2、股票投資策略
在個股選擇上，本基金將採用定性分析與定量研究相結合的方法，根據經濟周期所處的階段，精選行業中受益於通貨膨脹或通貨緊縮主題、行業地位領先、業績良好且穩定增長、價值相對低估的上市公司進行投資。
（1）行業地位
本基金認為，當景氣周期處於上升期時，行業領先企業會獲得更多的利潤，業績增長會更快；當景氣周期拐頭時，行業領先企業也能較好地抵禦周期性波動和巨觀調控帶來的負面影響。對於行業而言，這些領先企業會由於規模較大，市場占有率高或者技術水平突出，其自身發展將影響到行業的發展和興衰。
因此，本基金將重點關注規模較大、市場占有率居前、技術領先、定價能力較強且公司運作較為穩健的行業領先的上市公司。
（2）公司競爭優勢
公司的競爭優勢是指企業長期形成的，蘊涵於企業本質中的、獨特的、支撐企業持續發展的競爭力，是企業能夠在長期競爭環境中居於主動地位的核心能力。通過對公司競爭優勢的分析可以有效把握公司盈利能力的質量和持續性，進而判斷公司的投資價值。
對公司競爭優勢的分析主要是考察目標公司在經營許可、規模經濟、資源或政策壟斷、技術創新、行銷能力、經營效率等方面是否具有競爭對手在中長期時間內難以模仿的顯著優勢。
（3）經營業績
在分析公司的經營狀況時，本基金主要使用預期主營業務收入增長率進行分析，這是基於：①主營業務收入增長率通常是公司利潤增長的先導指標，是分析公司投資價值的重要指標；②主營業務收入的快速增長往往意味著市場占有率的上升，這是企業競爭力提高的重要標誌，體現公司的持續成長能力；③分析預期主營業務收入增長率的重要依據是主營業務收入增長的歷史數據，而主營業務收入的歷史財務數據客觀性較高。
同時，本基金還將預期主營業務利潤率作為輔助分析指標。主營業務利潤率反映了企業主營業務的獲利能力，是評價企業經營能力的重要指標。該指標高而穩定，反映公司主營業務市場競爭能力較強，獲利水平高。
（4）估值合理性
在公司估值方面，本基金將根據公司所處的行業、業務模式等特徵，運用市盈率（PE）、市淨率（PB）、PEG等相對估值指標與股利折現模型、自由現金流折現模型等絕對估值方法，對公司的價值進行綜合評估。同時，本基金還將關注國外市場上同類企業在類似發展階段的估值水平，以判斷該企業的估值是否處於合理區間。
3、債券投資策略
在債券投資上，本基金將堅持穩健投資原則，對各類債券品種進行配置。本基金將通過自上而下的巨觀分析以及對個券相對價值的比較，發現和確認市場失衡，把握投資機會；在良好控制利率風險及市場風險、個券信用風險的前提下，為投資者獲得穩定的收益。
債券投資策略的關鍵是對未來利率走向的預測，並及時調整債券組合使其保持對利率波動的合理敏感性。本基金將在利率合理預期的基礎上，通過久期管理，穩健地進行債券投資，控制債券投資風險。在預期利率上升階段，保持債券投資組合較短的久期，降低債券投資風險；在預期利率下降階段，在評估風險的前提下，適當增大債券投資的久期，以期獲得較高投資收益。
4、金融衍生品投資策略
（1）股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，選擇流動性好、交易活躍的期貨契約，並根據對證券市場和期貨市場運行趨勢的研判，以及對股指期貨契約的估值定價，與股票現貨資產進行匹配，實現多頭或空頭的套期保值操作，由此獲得股票組合產生的超額收益。本基金在運用股指期貨時，將充分考慮股指期貨的流動性及風險收益特徵，對沖系統性風險以及特殊情況下的流動性風險，以改善投資組合的風險收益特性。
（2）權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於加強基金風險控制，有利於基金資產增值。
根據有關規定，本基金投資權證遵循下述投資比例限制：
1）本基金在任何交易日買入權證的總金額，不超過上一交易日基金資產淨值的千分之五。
2）本基金持有的全部權證，其市值不超過基金資產淨值的百分之三。
3）本基金管理人管理的全部基金持有的同一權證，不超過該權證的百分之十。
若未來法律法規或監管部門有新規定的，本基金將按最新規定執行。
1、資產配置策略
（1）經濟周期分析
經濟周期是指經濟運行中周期性出現的經濟擴張與經濟緊縮交替更迭、循環往復的一種現象，可分為繁榮、衰退、蕭條和復甦四個階段。本基金將通過研究分析經濟成長與通貨膨脹的趨勢變化，來對經濟周期所處的階段進行預判。下表說明了經濟成長與通貨膨脹兩個指標在不同經濟周期的不同特徵。
經濟周期的劃分與相應的經濟特徵
階段 經濟周期 經濟特徵
通貨膨脹 繁榮 經濟擴張、通脹上升
通貨膨脹 衰退 經濟收縮、通脹上升
通貨緊縮 蕭條 經濟收縮、通脹下降
通貨緊縮 復甦 經濟擴張、通脹下降
本基金將在深入把握巨觀經濟周期運行規律的基礎上，通過相關的巨觀經濟變數對經濟周期所處的階段進行分析和預測：
在經濟成長的研判上，主要考察GDP增長率、工業增加值及其增長率、社會消費品零售總額增長速度、城鎮居民收入及增長率等指標；
在通貨膨脹的變化分析上，主要考察居民消費價格指數、工業品價格指數等指標。
（2）大類資產配置策略
在上述經濟周期研判的基礎上，本基金將結合投資時鐘理論，將資產配置與經濟周期結合，形成大類資產配置策略：
當經濟處於通貨緊縮的復甦期及通貨膨脹的繁榮期時，股票資產表現較好，我們將增加股票配置比例，以抵禦通貨膨脹；
當經濟處於通貨膨脹的衰退期及通貨緊縮的蕭條期時，債券表現較好，我們將增加固定收益類資產配置比例，以抵禦通貨緊縮。
（3）行業配置策略
經濟周期在不同階段的特徵，也會對各個行業的發展速度、盈利水平等產生不同的影響，從而出現不同的行業景氣度，並在證券市場上呈現出行業板塊輪動的現象。因此，本基金將在把握經濟周期與行業板塊輪動之間規律的基礎上，在不同的階段，選擇相應的受益於經濟周期波動的且行業景氣度較高、估值合理的行業進行投資。具體而言：
在經濟上升階段，本基金在維持較高股票投資比例的同時，將增加周期性行業的配置，精選與經濟周期波動相關性較高的行業，以抵禦通貨膨脹的風險；
在經濟下降階段，本基金在控制較低股票投資比例的同時，將增加非周期性行業的配置，精選與經濟周期波動相關性較低的行業，同時選擇經濟政策扶持的相關行業，以抵禦通貨緊縮的風險。
2、股票投資策略
在個股選擇上，本基金將採用定性分析與定量研究相結合的方法，根據經濟周期所處的階段，精選行業中受益於通貨膨脹或通貨緊縮主題、行業地位領先、業績良好且穩定增長、價值相對低估的上市公司進行投資。
（1）行業地位
本基金認為，當景氣周期處於上升期時，行業領先企業會獲得更多的利潤，業績增長會更快；當景氣周期拐頭時，行業領先企業也能較好地抵禦周期性波動和巨觀調控帶來的負面影響。對於行業而言，這些領先企業會由於規模較大，市場占有率高或者技術水平突出，其自身發展將影響到行業的發展和興衰。
因此，本基金將重點關注規模較大、市場占有率居前、技術領先、定價能力較強且公司運作較為穩健的行業領先的上市公司。
（2）公司競爭優勢
公司的競爭優勢是指企業長期形成的，蘊涵於企業本質中的、獨特的、支撐企業持續發展的競爭力，是企業能夠在長期競爭環境中居於主動地位的核心能力。通過對公司競爭優勢的分析可以有效把握公司盈利能力的質量和持續性，進而判斷公司的投資價值。
對公司競爭優勢的分析主要是考察目標公司在經營許可、規模經濟、資源或政策壟斷、技術創新、行銷能力、經營效率等方面是否具有競爭對手在中長期時間內難以模仿的顯著優勢。
（3）經營業績
在分析公司的經營狀況時，本基金主要使用預期主營業務收入增長率進行分析，這是基於：①主營業務收入增長率通常是公司利潤增長的先導指標，是分析公司投資價值的重要指標；②主營業務收入的快速增長往往意味著市場占有率的上升，這是企業競爭力提高的重要標誌，體現公司的持續成長能力；③分析預期主營業務收入增長率的重要依據是主營業務收入增長的歷史數據，而主營業務收入的歷史財務數據客觀性較高。
同時，本基金還將預期主營業務利潤率作為輔助分析指標。主營業務利潤率反映了企業主營業務的獲利能力，是評價企業經營能力的重要指標。該指標高而穩定，反映公司主營業務市場競爭能力較強，獲利水平高。
（4）估值合理性
在公司估值方面，本基金將根據公司所處的行業、業務模式等特徵，運用市盈率（PE）、市淨率（PB）、PEG等相對估值指標與股利折現模型、自由現金流折現模型等絕對估值方法，對公司的價值進行綜合評估。同時，本基金還將關注國外市場上同類企業在類似發展階段的估值水平，以判斷該企業的估值是否處於合理區間。
3、債券投資策略
在債券投資上，本基金將堅持穩健投資原則，對各類債券品種進行配置。本基金將通過自上而下的巨觀分析以及對個券相對價值的比較，發現和確認市場失衡，把握投資機會；在良好控制利率風險及市場風險、個券信用風險的前提下，為投資者獲得穩定的收益。
債券投資策略的關鍵是對未來利率走向的預測，並及時調整債券組合使其保持對利率波動的合理敏感性。本基金將在利率合理預期的基礎上，通過久期管理，穩健地進行債券投資，控制債券投資風險。在預期利率上升階段，保持債券投資組合較短的久期，降低債券投資風險；在預期利率下降階段，在評估風險的前提下，適當增大債券投資的久期，以期獲得較高投資收益。
4、金融衍生品投資策略
（1）股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，選擇流動性好、交易活躍的期貨契約，並根據對證券市場和期貨市場運行趨勢的研判，以及對股指期貨契約的估值定價，與股票現貨資產進行匹配，實現多頭或空頭的套期保值操作，由此獲得股票組合產生的超額收益。本基金在運用股指期貨時，將充分考慮股指期貨的流動性及風險收益特徵，對沖系統性風險以及特殊情況下的流動性風險，以改善投資組合的風險收益特性。
（2）權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於加強基金風險控制，有利於基金資產增值。
根據有關規定，本基金投資權證遵循下述投資比例限制：
1）本基金在任何交易日買入權證的總金額，不超過上一交易日基金資產淨值的千分之五。
2）本基金持有的全部權證，其市值不超過基金資產淨值的百分之三。
3）本基金管理人管理的全部基金持有的同一權證，不超過該權證的百分之十。
若未來法律法規或監管部門有新規定的，本基金將按最新規定執行。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的10%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
