市場擇時理論

1996年stein在其論文《非理性世界的理性資本安排》中首次提出市場擇時假說（market timing hypothesis），即在股票市場非理性導致公司股價被過分高估時，理性的管理者可能發行更多的股票以利用投資者的過度熱情；反之，當股票價格被過分低估時，管理者可能回購股票。

2002年Baker和Wurgler在其開創性論文《市場擇時與資本結構》中首次明確提出市場擇時理論：市場價值高時（由市場價值與賬面價值比衡量）融資的公司槓桿低，而市場價值低時融資的公司槓桿高；過去市場的價值對於資本結構的影響是非常顯著的，無論是以賬面價值還是以市場價值來衡量槓桿還是否包括其它的控制變數，這一關係都是明顯和持久的。市場擇時理論的核心在於：市場擇時通過淨股票融資長期影響資本結構，資本結構是歷史股票市場擇時的累積結果。

市場擇時理論質疑了傳統的資本結構理論的解釋能力,使學者們對資本結構的決定又有了進一步的認識。