巴里亞的股市預測理論

現代股市預測理論的鼻祖,是法國數學家巴里亞(Louis.J.B.A.Bachelier)。通過對巴黎股市的研究,巴里亞寫成學術論文, 其要點包括:提出有效率市場(Efficent Market)、股價是隨機特性等先進觀念,同時為機率理論奠定了基礎。更重要的是,他嘗試證明期權(Option)和期貨(Futures)對平衡價格波動的作用。由此,巴里亞證實股票期貨價格是“測不準”的!
該理論認為:對市場價格定向如有互相矛盾的意見,才會使買賣得到完成;買賣雙方的贏虧機會均等,即投機者的數學預期是零;在任何一個指定時刻,價格升降的可能性同時存在。
該理論的另一個觀點是時間愈長波幅愈小,以過去60年的美國股票為例,有2/3時間,其每月升降度為5.9%,但全年的升降度並非5.9%×12的72%,而只有20%,僅為每月波幅的3.46倍,即12的平方根為3.46。這一發現有如把較早前(1827年)英國植物學家羅拔·布朗發現的分子不規則運動的情況數量化,後來成為愛園斯坦的“原子論”(Theory of the Atom)的重要成分。“布朗運動” 等於金融學上的“隨機漫步” (Random Walk)。

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