工銀瑞信信用純債兩年定期開放債券型證券投資基金是工銀瑞信發行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：工銀信用純債2年定開債券A
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：工銀瑞信
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：12.14億
- 託管銀行：交通銀行股份有限公司
- 基金代碼：000078
- 成立日期：20130624
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在嚴格控制風險，保持較高流動性的前提下，追求基金資產的長期穩健增值，力爭為基金持有人獲取超越業績比較基準的投資收益。
投資範圍
本基金的投資範圍包括國債、央行票據、政策性金融債、地方政府債、非政策性金融債、企業債、公司債、短期融資券、中期票據、次級債、可分離交易可轉債的純債部分、資產支持證券、銀行存款、債券回購等固定收益類金融工具，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
本基金不直接在二級市場買入股票、權證等權益類資產，也不參與一級市場新股申購和新股增發，可轉債僅投資二級市場可分離交易可轉債的純債部分。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金不直接在二級市場買入股票、權證等權益類資產，也不參與一級市場新股申購和新股增發，可轉債僅投資二級市場可分離交易可轉債的純債部分。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金的主要投資策略包括：期限配置策略、期限結構策略、信用債券投資策略、證券選擇策略、短期和中長期的市場環境中的投資策略及資產支持證券等品種投資策略，在嚴格控制風險的前提下，發掘和利用市場失衡提供的投資機會，實現組合資產的增值。
1、期限配置策略
為合理控制本基金開放期的流動性風險，並滿足受限開放期和自由開放期不同的流動性需求，本基金在每個封閉期將適當的採取期限配置策略，即在保證每個受限開放期有不低於約定的特定比例的流動資產的基礎上，將基金資產所投資標的的平均剩餘存續期限與基金剩餘封閉期限進行適當的匹配。
2、期限結構策略
收益率曲線形狀變化的主要影響因素是巨觀經濟基本面以及貨幣政策，而投資者的期限偏好以及各期限的債券供給分布對收益率形狀有一定影響。對收益率曲線的分析採取定性和定量相結合的方法。定性方法為：在對經濟周期和貨幣政策分析下，對收益率曲線形狀可能變化給予一個方向判斷；定量方法為：參考收益率曲線的歷史趨勢，同時結合未來的各期限的供給分布以及投資者的期限偏好，對未來收益率曲線形狀做出判斷。
在對於收益率曲線形狀變化和變動幅度做出判斷的基礎上，結合情景分析結果，提出可能的期限結構配置策略，包括：子彈型策略、啞鈴型策略、梯形策略等。
3、信用債券投資策略
信用債市場整體的信用利差水平和信用債發行主體自身信用狀況的變化都會對信用債個券的利差水平產生重要影響，因此，一方面，本基金將從經濟周期、國家政策、行業景氣度和債券市場的供求狀況等多個方面考量信用利差的整體變化趨勢；另一方面，本基金還將以內部信用評級為主、外部信用評級為輔，即採用內外結合的信用研究和評級制度，研究債券發行主體企業的基本面，以確定企業主體債的實際信用狀況。具體而言，本基金的信用策略主要包括信用利差曲線配置、信用債券供求分析策略、信用債券精選和信用債券調整四個方面。
（1）信用利差曲線配置
信用利差曲線的走勢能夠直接影響相應債券品種的信用利差收益率。因此，我們將基於信用利差曲線的變化進行相應的信用債券配置操作。首先，本基金內部的信用債券研究員將研究和分析經濟周期、國家政策、行業景氣度、信用債券市場供求、信用債券市場結構、信用債券品種的流動性以及相關市場等因素變化對信用利差曲線的影響；然後，本基金將綜合參考外部權威、專業信用評級機構的研究成果，預判信用利差曲線整體及分行業走勢；最後，在此基礎上，本基金確定信用債券總的配置比例及其分行業投資比例。
（2）信用債券供求分析策略
目前，我國的信用債市場尚未完全統一，主要體現為大部分信用債券不能在主要的債券市場上同時流通，部分債券投資機構也不能同時參與到多個市場中去，同時，信用債券的發行規模和頻率具有不確定性，而主要機構的債券投資需求又會受到信貸額度、保費增長等因素的影響。因此，整體而言，我國信用債的供求在不同市場、不同品種上會出現短期的結構性失衡，而這種失衡會引起信用債收益率偏離合理值。在目前國內信用債市場分割的情況下，本基金將緊密跟蹤信用債券供求關係的變動，並根據失衡的方向和程度調節信用債券的配置比例和結構，力求獲得較高的投資收益。
（3）信用債券精選
本基金將藉助公司內部的行業及公司研究員的專業研究能力，並綜合參考外部權威、專業研究機構的研究成果，對發債主體企業進行深入的基本面分析，並結合債券的發行條款，以確定信用債券的實際信用風險狀況及其信用利差水平，挖掘並投資於信用風險相對較低、信用利差收益相對較大的優質品種。具體的分析內容及指標包括但不限於債券發行人所處行業發展前景、發行人業務發展狀況、企業市場地位、財務狀況、管理水平及其債務水平等。
（4）信用債券調整
信用債券發行企業在存續期間可能會受到多種因素或事件的影響，從而導致其信用狀況發生變化。債券發行人的信用狀況發生變化後，本基金將及時採用新的債券信用級別所對應的信用利差曲線對信用債券等進行重新定價，儘可能的挖掘和把握信用利差暫時性偏離帶來的投資機會，獲得超額收益。
4、證券選擇策略
根據發行人公司所在行業發展以及公司治理、財務狀況等信息對債券發行人主體進行評級，在此基礎上，進一步結合債券發行具體條款（主要是債券擔保狀況）對債券進行評級。根據信用債的評級，給予相應的信用風險溢價，與市場上的信用利差進行對比，發倔具備相對價值的個券。
5、短期和中長期的市場環境中的投資策略
在一般情況下，本基金堅持中長期投資理念，對於投資組合中的債券進行中長期投資。但是，由於市場的波動，亦會導致證券的價格在短期內偏離其合理價值區間，在此種情況下，本基金可能進行短期波段性操作，具體表現在以下幾個方面：
（1）所買入的證券在短期內出現價格急劇波動，嚴重高出其合理價值區間，本基金將全部或者部分賣出該證券，以實現投資收益，而市場價格經過自身內在機制調整，重新回到合理價值區間時再重新買入。
（2）由於市場出現未能預見的不利變化，導致前期投資決策的基礎條件不復存在，此時，為有效控制投資組合風險，本基金亦將進行短期操作。
6、資產支持證券等品種投資策略
包括資產抵押貸款支持證券（ABS）、住房抵押貸款支持證券（MBS）等在內的資產支持證券，其定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
1、期限配置策略
為合理控制本基金開放期的流動性風險，並滿足受限開放期和自由開放期不同的流動性需求，本基金在每個封閉期將適當的採取期限配置策略，即在保證每個受限開放期有不低於約定的特定比例的流動資產的基礎上，將基金資產所投資標的的平均剩餘存續期限與基金剩餘封閉期限進行適當的匹配。
2、期限結構策略
收益率曲線形狀變化的主要影響因素是巨觀經濟基本面以及貨幣政策，而投資者的期限偏好以及各期限的債券供給分布對收益率形狀有一定影響。對收益率曲線的分析採取定性和定量相結合的方法。定性方法為：在對經濟周期和貨幣政策分析下，對收益率曲線形狀可能變化給予一個方向判斷；定量方法為：參考收益率曲線的歷史趨勢，同時結合未來的各期限的供給分布以及投資者的期限偏好，對未來收益率曲線形狀做出判斷。
在對於收益率曲線形狀變化和變動幅度做出判斷的基礎上，結合情景分析結果，提出可能的期限結構配置策略，包括：子彈型策略、啞鈴型策略、梯形策略等。
3、信用債券投資策略
信用債市場整體的信用利差水平和信用債發行主體自身信用狀況的變化都會對信用債個券的利差水平產生重要影響，因此，一方面，本基金將從經濟周期、國家政策、行業景氣度和債券市場的供求狀況等多個方面考量信用利差的整體變化趨勢；另一方面，本基金還將以內部信用評級為主、外部信用評級為輔，即採用內外結合的信用研究和評級制度，研究債券發行主體企業的基本面，以確定企業主體債的實際信用狀況。具體而言，本基金的信用策略主要包括信用利差曲線配置、信用債券供求分析策略、信用債券精選和信用債券調整四個方面。
（1）信用利差曲線配置
信用利差曲線的走勢能夠直接影響相應債券品種的信用利差收益率。因此，我們將基於信用利差曲線的變化進行相應的信用債券配置操作。首先，本基金內部的信用債券研究員將研究和分析經濟周期、國家政策、行業景氣度、信用債券市場供求、信用債券市場結構、信用債券品種的流動性以及相關市場等因素變化對信用利差曲線的影響；然後，本基金將綜合參考外部權威、專業信用評級機構的研究成果，預判信用利差曲線整體及分行業走勢；最後，在此基礎上，本基金確定信用債券總的配置比例及其分行業投資比例。
（2）信用債券供求分析策略
目前，我國的信用債市場尚未完全統一，主要體現為大部分信用債券不能在主要的債券市場上同時流通，部分債券投資機構也不能同時參與到多個市場中去，同時，信用債券的發行規模和頻率具有不確定性，而主要機構的債券投資需求又會受到信貸額度、保費增長等因素的影響。因此，整體而言，我國信用債的供求在不同市場、不同品種上會出現短期的結構性失衡，而這種失衡會引起信用債收益率偏離合理值。在目前國內信用債市場分割的情況下，本基金將緊密跟蹤信用債券供求關係的變動，並根據失衡的方向和程度調節信用債券的配置比例和結構，力求獲得較高的投資收益。
（3）信用債券精選
本基金將藉助公司內部的行業及公司研究員的專業研究能力，並綜合參考外部權威、專業研究機構的研究成果，對發債主體企業進行深入的基本面分析，並結合債券的發行條款，以確定信用債券的實際信用風險狀況及其信用利差水平，挖掘並投資於信用風險相對較低、信用利差收益相對較大的優質品種。具體的分析內容及指標包括但不限於債券發行人所處行業發展前景、發行人業務發展狀況、企業市場地位、財務狀況、管理水平及其債務水平等。
（4）信用債券調整
信用債券發行企業在存續期間可能會受到多種因素或事件的影響，從而導致其信用狀況發生變化。債券發行人的信用狀況發生變化後，本基金將及時採用新的債券信用級別所對應的信用利差曲線對信用債券等進行重新定價，儘可能的挖掘和把握信用利差暫時性偏離帶來的投資機會，獲得超額收益。
4、證券選擇策略
根據發行人公司所在行業發展以及公司治理、財務狀況等信息對債券發行人主體進行評級，在此基礎上，進一步結合債券發行具體條款（主要是債券擔保狀況）對債券進行評級。根據信用債的評級，給予相應的信用風險溢價，與市場上的信用利差進行對比，發倔具備相對價值的個券。
5、短期和中長期的市場環境中的投資策略
在一般情況下，本基金堅持中長期投資理念，對於投資組合中的債券進行中長期投資。但是，由於市場的波動，亦會導致證券的價格在短期內偏離其合理價值區間，在此種情況下，本基金可能進行短期波段性操作，具體表現在以下幾個方面：
（1）所買入的證券在短期內出現價格急劇波動，嚴重高出其合理價值區間，本基金將全部或者部分賣出該證券，以實現投資收益，而市場價格經過自身內在機制調整，重新回到合理價值區間時再重新買入。
（2）由於市場出現未能預見的不利變化，導致前期投資決策的基礎條件不復存在，此時，為有效控制投資組合風險，本基金亦將進行短期操作。
6、資產支持證券等品種投資策略
包括資產抵押貸款支持證券（ABS）、住房抵押貸款支持證券（MBS）等在內的資產支持證券，其定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次期末可供分配利潤的90%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；期末可供分配利潤指期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低數；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A 類基金份額不收取銷售服務費，而C 類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A 類基金份額不收取銷售服務費，而C 類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同，本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
