實多利分級債券型證券投資基金

基金全稱為嘉實多利分級債券型證券投資基金。基金代碼是160718，基金類型為開放式，投資風格是穩健成長型，投資對象為債券型基金。

基本介紹

• 中文名：實多利分級債券型證券投資基金
• 基金代碼：160718
• 基金類型：開放式
• 投資風格：穩健成長型

基本資料

基金全稱：嘉實多利分級債券型證券投資基金

投資對象：債券型基金

基金經理：王茜

基金管理人：嘉實基金管理有限公司

基金託管人：招商銀行股份有限公司

成立日期：2011-03-23

單位淨值：1.0028

累計淨值：1.0430

最新規模：95,806.69

貝塔係數：0.1386

夏普比率：0.0804

特雷諾指數：0.0037

簡森指數：0.0012

日常申購起始日：2011-05-06

日常贖回起始日：2011-05-06

投資目標

本基金在有效控制風險、保持適當流動性的前提下，力爭持續穩定增值。

投資理念

本基金利用多元化的低風險贏利模式，在控制基金組合下行波動幅度和保持適當流動性的前提下，追求收益最大化。

分配原則

本基金（包括嘉實多利基金份額、嘉實多利優先份額、嘉實多利進取份額）不進行收益分配。經基金份額持有人大會決議通過，並經中國證監會核准後，如果終止嘉實多利優先份額與嘉實多利進取份額的運作，本基金將根據基金份額持有人大會決議調整基金的收益分配。具體見基金管理人屆時發布的相關公告。

投資範圍

本基金投資於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律、法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。本基金主要投資於國債、金融債、企業（公司）債、次級債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、短期融資券、政府機構債、地方政府債、政策性金融債、商業銀行金融債、非銀行金融機構金融債、資產支持證券、央行票據、債券回購、銀行存款等固定收益類資產。

本基金可以投資所有一級、二級市場股票等權益類資產、權證，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其它金融工具。法律法規或監管機構以後允許基金投資其他金融工具或金融衍生工具，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。

投資策略

為持續穩妥地獲得高於存款利率的收益，本基金首先運用"嘉實下行風險波動模型"，控制基金組合的年下行波動風險。在此前提下，本基金綜合分析巨觀經濟趨勢、國家巨觀政策趨勢、行業及企業盈利和信用狀況、債券市場和股票市場估值水平及預期收益等，挖掘風險收益最佳化、滿足組合收益和流動性要求的投資機會，力求持續取得達到或超過業績比較基準的收益。

1、嘉實下行風險波動模型嘉實下行風險波動模型從組合層面以及個券層面分別度量組合潛在的下行風險，並根據巨觀環境以及證券市場表現，設定一定的閥值，將組合的可能虧損控制在低風險偏好投資人可接受的範圍內。

在組合層面，本基金將使用下方波動率、CVAR（條件在險價值）等指標，結合情景分析和壓力測試的方法，評價組合在未來一段時間發生虧損的可能性，以及可能遭受的虧損金額。

在個券層面，本基金將對股票等權益類資產和債券等固定收益類資產，採用不同的分析方法。對股票等權益類資產，本基金通過不同板塊的估值情況以及歷史波動率等指標，限制組合。在高估值以及歷史波動率過高的股票的投資比例。對債券等固定收益類資產，本基金將通過凸度分析法，將債券的凸度與巨觀環境相聯繫，當預期未來進入加息通道、債券市場收益率水平持續上移時，本基金根據期限結構和類屬配置目標，通過凸性分析選擇波動特性最優的債券，從而降低組合可能面臨的下行風險。

2、資產配置：本基金根據對巨觀經濟趨勢、國家巨觀政策趨勢、行業及企業盈利和信用狀況、債券市場和股票市場估值水平及預期收益等方面的動態分析，在限定資產配置範圍內，決定債券等固定收益類資產和股票等權益類資產的配置比例、並跟蹤影響資產配置策略的各種因素的變化，定期對大類資產配置比例進行調整。本基金採取"總收益策略"（TotalReturnStrategy），以信用較好的中短期債券為核心資產配置，運用定性定量模型，動態分析比較本基金投資範圍內的各子市場中的風險收益特徵，以滿足基金組合下行波動風險既定閥值和流動性需求的條件下收益最大化為目標，在各類投資工具中最佳化選擇，配置和調整組合的衛星資產。本基金在謀求持續穩定收益的基礎上，順應證券市場變化，以低風險偏好投資人可接受的安全邊際，力爭在投資利率或信用工具中，或在少量擇機投資股票等權益類資產中，或在各類工具套利投資中，持續獲得增強收益。

3、債券投資策略：

（1）構建組合：本基金以信用較好的中短期債券為主，構建本基金組合的核心資產配置。本基金在單個債券選擇上，首先，根據個券的剩餘期限、久期、信用等級、流動性指標，決定是否將該債券納入組合的債券備選池；其次，根據個券的收益率（到期收益率、票面利率、利息支付方式、利息稅務處理）與剩餘期限的配比，對照本基金的收益要求決定是否納入組合；59最後，根據個券的流動性指標（發行總量、流通量、上市時間），決定個券的投資總量。

（2）嘉實債券組合風險控制措施：在利率風險控制上，本基金主要從組合層面、個券層面、及交易場所選擇等方面，防範和控制價格波動風險。在組合層面，本基金根據對市場利率變動趨勢的主動預測及模型測試，調整和控制組合久期。在個券層面，本基金通過凸性分析，在債券備選池中選擇波動特性較優的單個債券。在交易場所選擇上，本基金根據對影響流動性因素的動態分析，適當控制在同一交易場所上市交易、且現券價格波動幅度較大的現券資產的配置比例。此外，在預測利率走勢、控制基金資產淨值波動幅度、保持組合適當流動性的基礎上，本基金最佳化組合的期限結構，以適當降低機會成本風險和再投資風險。在信用風險控制上，本基金根據國家有權機構批准或認可的信用評級機構的信用評級，依靠嘉實信用分析團隊、及嘉實中央研究平台的其他資源，深入分析挖掘發債主體的經營狀況、現金流、發展趨勢等情況，嚴格遵守嘉實信用分析流程、執行嘉實信用投資紀律。在流動性風險控制上，日常運作中，本基金優先由現金和到期的短期債券逆回購提供一級流動性保障；由現券或個股提供二級流動性保障，本基金通過適當配置流動性較好的類屬品種、控制個券信用等級、分散化組合投資，保持二級流動性保障。

（3）最佳化組合：在嘉實債券組合風險控制措施下，本基金根據對巨觀經濟趨勢、貨幣及財政政策趨勢、債券市場供求關係、信用息差水平等因素的動態分析，還可對部分資產，適當運用久期調整、期限結構調整、互換、息差等積極的主動投資策略，挖掘生息資產的內在價值，最佳化組合的風險收益和流動性。

①久期調整策略：本基金根據對市場利率變化趨勢的預期，可適當調整組合久期，預期市場利率水平將上升時，適當降低組合久期；預期市場利率將下降時，適當提高組合久期。

②期限結構調整策略：本基金通過考察市場收益率曲線的動態變化及預期變化，可適當調整長期、中期和短期債券的配置方式，以求適當降低機會成本風險和再投資風險，或從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。本基金期限結構調整的配置方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略。

③互換策略：本基金可同時買入和賣出具有相近特性的兩個或兩個以上券種，利用不同券種在利息、違約風險、久期、流動性、稅收和衍生條款等方面的差別，賺取收益率差。

④息差策略：本基金可通過正回購，融資買入收益率高於回購成本的債券，獲得槓桿放大收益。

4、可轉債投資策略本基金將根據可轉債的底價溢價率和到期收益率來判斷其債性，根據可轉債的平價溢價率和Delta係數大小來判斷其股性強弱。當可轉債類屬資產的債性較強時，將參照債券類資產的投資策略予以管理，當可轉債類屬資產的股性較強時，將參照股票類資產的投資策略予以管理。

5、股票投資策略：本基金的股票投資包括新股申購、公開增發等一級市場投資和股票二級市場投資。

（1）新股申購、公開增發等一級市場投資在參與股票一級市場投資的過程中，本基金管理人將全面深入地把握上市公司基本面，運用嘉實基金的研究平台和股票估值體系，深入發掘新股內在價值，結合市場估值水平和股市投資環境，充分考慮中籤率、鎖定期等因素，有效識別並防範風險，以獲取較好收益。

（2）二級市場股票投資本基金將依據自上而下的動態研究，發揮時機選擇能力，通過流動性較高的分散化組合投資，控制流動性風險和非系統性風險。本基金運用嘉實研究平台，配置行業和個股，最佳化組合。本基金重點關注已經或即將進入成長期但距離成熟期和衰退期較遠的行業，輔之以"行業輪換"策略，同時關注嘉實研究平台構建的動態"主題型企業群"，精選流動性高、安全邊際高、具有上漲潛力的個股，力求增強組合的當期收益。

（3）套利策略：本基金依託嘉實研究平台，採用定性定量方法，分析企業兼併收購中的風險收益，尋找低風險的套利機會，擇機運用併購套利等策略適當操作，及時跟蹤市場反映，更新評估分析，動態調整組合，力爭在保持組合較低波動幅度的前提下獲得穩定收益。

6、權證投資策略：權證為本基金輔助性投資工具，其投資原則為有利於基金資產增值。本基金權證投資將以價值分析為基礎，在採用數量化模型分析其合理定價的基礎上，立足於無風險套利，盡力減少組合淨值波動率，力求穩健的超額收益。

決策依據

1）國家有關法律、法規和本基金契約的有關規定。

2）巨觀經濟、微觀經濟運行狀況，貨幣政策和財政政策執行狀況，貨幣市場和證券市場運行狀況；

3）分析師各自獨立完成相應的研究報告，為投資策略提供依據。

決策程式

1）投資決策委員會定期和不定期召開會議，根據基金投資目標和對市場的判斷決定基金的總體投資策略，審核並批准基金經理提出的資產配置方案或重大投資決定。2）相關研究部門或崗位對巨觀經濟主要是利率走勢等進行分析，提出分析報告。

3）基金經理根據投資決策委員會的決議，參考研究部門提出的報告，並依據基金申購和贖回的情況控制投資組合的流動性風險，制定具體資產配置和調整計畫，進行投資組合的構建和日常管理。

4）交易部依據基金經理的指令，制定交易策略並執行交易。

5）監察稽核部負責監控基金的運作管理是否符合法律、法規及基金契約和公司相關管理制度的規定；風險管理部門運用風險監測模型以及各種風險監控指標，對市場預期風險進行風險測算，對基金組合的風險進行評估，提交風險監控報告；風險控制委員會根據市場變化對基金投資組合進行風險評估與監控。

投資標準

本基金投資組合的資產配置範圍為：債券（含可轉換債券）等固定收益類資產占基金資產的比例不低於80%，股票等權益類資產占基金資產的比例不超過20%，持有現金及到期日在一年以內的政府債券占基金資產淨值的比例不低於5%。

風險收益特徵

本基金為債券型基金，其預期風險和預期收益低於股票型基金、混合型基金，高於貨幣市場基金。嘉實多利基金份額具有本基金組合份額的風險收益特徵。嘉實多利優先份額和嘉實多利進取份額，具有與本基金組合份額不同的風險收益特徵。嘉實多利優先份額較低風險、預期收益相對穩定；嘉實多利進取份額較高風險、預期收益相對較高。