《家族化管理模式的問題、經濟後果與對策研究》是依託清華大學，由王琨擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：家族化管理模式的問題、經濟後果與對策研究
- 依託單位：清華大學
- 項目負責人：王琨
- 項目類別：面上項目
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
家族企業已經成為我國經濟主體中一個重要組成部分，但調查顯示大部分家族企業壽命不過七八年，家族化管理模式是限制企業持續發展的一個重要因素,去家族化是大勢所趨但知易行難。本課題以中國上市家族企業為研究對象，通過大樣本實證檢驗的方法系統分析家族化管理模式的問題、經濟後果並尋求對策。課題從以下四個方面展開：（1）家族化管理模式的問題及其對企業信息披露質量、投資效率、高管薪酬契約等方面的影響；（2）家族化管理模式對企業價值的影響是否隨企業所處發展階段和創始人背景而變化；（3）資本市場如何看待家族企業的家族化管理模式；（4）哪些機制能夠有效推動家族企業去家族化向現代企業平穩過渡，對此我們從投資者保護機制和公司治理機制兩個維度分別展開分析。本課題的研究成果對市場投資者、監管機構全面看待家族企業具有相當高的參考價值，市場和公司兩個層面的機制分析為政策制定者推動家族企業向現代企業轉型提供了參考依據。
結題摘要
作為普遍存在的企業組織形態之一，家族企業在中國有著舉足輕重的地位。家族企業的管理模式、公司治理問題一直受到政府監管部門以及市場投資者的關注。本課題通過大樣本的實證檢驗系統的分析了我國家族企業管理模式及其對企業決策、績效、公司價值等方面的影響，並在此基礎上進一步探討了影響家族企業的公司治理模式及其經濟後果。我們發現中國家族企業中家族成員參與管理的普遍性很強，62%的企業至少僱傭了一名家族成員作為高管。家族式的管理模式對企業決策、融資結構、融資模式的影響顯著，具體而言，家族化管理程度越高，企業的融資約束越大，特別是家族成員位居董事長與總經理的位置的企業。家族企業給與家族成員高管更高的薪酬，這種超額薪酬實際上是一種尋租行為的體現，因此導致公司未來業績的下降，損害長期股東價值。股票市場對家族化管理程度的反應具體表現為上市過程中的IPO抑價程度隨著家族化管理程度的提升而降低，但是企業的發行費用會相應提高。以銀行為主體的債務融資市場，隨著家族化管理程度的提升企業面臨更大的債務融資困境。接下來，我們以全體上市公司為樣本，考察相比其他公司而言家族企業獨特的代理問題如何影響公司治理機制對企業的影響。結果顯示，薪酬委員會制度、內部資金配置以及會計信息披露質量提升對家族企業的影響均有別於國有企業。例如財務報表重述導致家族企業的債務融資水平顯著降低，對國有企業卻沒有任何負面作用。最後，我們發現引入風險投資可以在一定程度上促進企業的“去家族化”。綜上，課題研究成果對市場投資者、監管機構全面看待家族企業特別是家族企業的管理模式與代理問題具有相當高的參考價值。同時，資本市場角度和微觀公司層面兩類治理機制分析為政策制定者推動家族企業中小股東保護機制提供參考依據。在基金的資助下，我們發表了9篇論文，其中國核心心期刊發表9篇，國際SSCI索引期刊發表1篇。此外有2篇論文在審稿過程中，有2篇論文在進展中，將於近日投稿。
