天弘樂享保本混合型證券投資基金是天弘基金髮行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：天弘樂享保本混合
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：封閉期
- 基金公司：天弘基金
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：9.63億
- 託管銀行：中信銀行股份有限公司
- 基金代碼：002432
- 成立日期：20160309
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在嚴格控制風險的前提下，本基金通過股票與債券等資產的合理配置，綜合運用投資組合保險策略，力求為基金份額持有人獲取超過業績比較基準的收益。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的債券、股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、貨幣市場工具、權證、股指期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但需符合中國證監會的相關規定。本基金的基金資產包括穩健資產和風險資產，穩健資產為國內依法發行交易的債券等固定收益類金融工具，包括國債、央行票據、金融債、企業債、公司債、次級債、地方政府債券、中期票據、中小企業私募債券、可轉換債券（含分離交易可轉債）、短期融資券、資產支持證券、債券回購、銀行存款等。風險資產為股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證、股指期貨等權益類資產。
投資策略
1、大類資產配置策略
本基金在大類資產配置上採取CPPI策略對穩健資產和風險資產進行配置，動態調整穩健資產與風險資產投資的比例，力爭實現保本和增值的目標。具體來說，該策略通過對穩健資產的投資實現保本周期到期時投資本金的安全，通過對風險資產的投資尋求保本周期內資產的穩定增值。
資產配置公式為：CPPI策略的基本公式可表述為：E=M×（A-F）。
其中，E為可投資於風險資產（主要指股票）的上限；M為風險乘數，M≥1；A為投資組合（包括穩健資產與風險資產）的資產總值；F為最低保本值的折現值。
（1）結合CPPI策略，本基金對穩健資產和風險資產的資產配置可分為以下四步：
第一步，確定保本底線（F）。根據本基金保本周期到期時投資組合的最低目標價值和合理的貼現率，確定當前應持有的穩健資產數額，亦即保本底線。
第二步，計算安全墊（C）。通過計算本基金投資組合現時淨值超越保本底線的數額，得到安全墊。
第三步，確定風險乘數（M）。本基金通過對巨觀經濟和證券市場運行狀況和趨勢的判斷，並結合風險收益情況，確定投資過程中安全墊的放大倍數，也就是風險乘數，並在安全墊和風險乘數確定的基礎上，得到當期風險資產的最高配置比例。
第四步，動態調整穩健資產和風險資產的配置比例，並結合市場實際運行態勢制定風險資產投資策略，進行投資組合管理，實現基金資產在保本基礎上的保值增值。
（2）風險乘數的確定和調整
根據CPPI投資策略，在風險乘數M值保持固定時，根據投資組合資產淨值的變化，本基金需要動態調整穩健資產、風險資產的比例。當市場波動較大時，為維持固定風險乘數M值，頻繁的資產調整將給基金帶來較高的交易成本；另一方面，預期未來市場環境將發生較大變化時，固定風險乘數M值可能會限制資產的靈活調整。
為此，本基金對於風險乘數採取定期調整的方法進行處理。一般情況下，基金管理人每月對未來一個月的股票市場、債券市場風險收益水平進行定量分析，結合巨觀經濟運行情況、利率水平等因素，制訂下月的風險乘數區間，並提交投資決策委員會審核確定；然後，基金經理根據風險乘數區間，綜合考慮股票市場環境、已有安全墊額度、基金淨值、距離保本周期到期時間等因素，對風險乘數進行調整。在特殊情況下，例如市場發生重大突發事件，或預期將產生劇烈波動時，本基金也將對風險乘數進行及時調整。
2、穩健資產投資策略
本基金將在控制市場風險與流動性風險的前提下，根據不同債券類金融工具的到期收益率、流動性和市場規模等情況，充分考慮各債券品種之間的信用利差水平變化特徵、巨觀經濟變化以及稅收因素等的預測分析，並結合本基金的保本周期，綜合運用類屬資產配置策略、收益率曲線策略、久期策略、套利策略、個券選擇策略等，對各類債券金融工具進行最佳化配置，力求規避風險並實現基金資產的保值增值。
（1）久期選擇
本基金根據中長期的巨觀經濟走勢和經濟周期波動趨勢，判斷債券市場的未來走勢，並形成對未來市場利率變動方向的預期，並結合本基金保本周期的剩餘期限，動態調整組合的久期，以有效控制利率變動風險，維護債券組合收益的穩定性。
（2）收益率曲線分析
本基金除考慮系統性的利率風險對收益率曲線形狀的影響之外，還將考慮債券市場微觀因素對收益率曲線的影響，如歷史期限結構、新債發行、回購及市場拆借利率等，形成一定階段內的收益率曲線變動趨勢的預期，並適時調整基金的債券投資組合。
（3）債券類屬選擇
本基金根據對金融債、企業債（公司債）、可轉債等債券品種與同期限國債之間利差（可轉債為期權調整利差（OAS））變化分析與預測，確定不同類屬債券的投資比例及其調整策略。
（4）個債選擇
本基金根據債券市場收益率數據，運用利率模型對單個債券進行估值分析，並結合債券的信用評級、流動性、息票率、稅賦等因素，選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資。對於含權類債券品種，如可轉債等，本基金還將結合公司基本面分析，綜合運用衍生工具定價模型分析債券的內在價值。
（5）信用風險分析
本基金通過對信用債券發行人基本面的深入調研分析，結合流動性、信用利差、信用評級、違約風險等的綜合評估結果，選取具有價格優勢和套利機會的優質信用債券產品進行投資。
（6）中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債券採取非公開方式發行和交易，並限制投資者數量上限，整體流動性相對較差。同時，受到發債主體資產規模較小、經營波動性較高、信用基本面穩定性較差的影響，整體的信用風險相對較高。本基金將採用謹慎投資策略進行中小企業私募債券的投資，在重點分析和跟蹤發債主體的信用基本面基礎上，綜合考慮信用基本面、債券收益率和流動性等要素，確定具體個券的投資策略。
（7）資產支持證券投資策略
本基金將在巨觀經濟和基本面分析的基礎上，對資產證券化產品的質量和構成、利率風險、信用風險、流動性風險和提前償付風險等進行定性和定量的全方面分析，評估其相對投資價值並作出相應的投資決策，力求在控制投資風險的前提下儘可能的提高本基金的收益。
3、風險資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金將嚴謹、規範化的選股方法與積極主動的投資風格相結合，從行業和個股兩方面進行分析研究，精選具有清晰、可持續的業績增長潛力且被市場相對低估或價格處於合理區間的股票，構建股票組合。
1）行業配置策略
本基金將密切關注國內外經濟運行情況和國內各項政策，深入分析各行業的發展現狀、景氣走勢及政策影響，對具有良好發展前景的行業，景氣程度走高或處於拐點的行業，以及政策上充分獲得現實支持的行業進行重點配置。
2）個股選擇策略
本基金將堅持價值投資理念，立足於公司的財務狀況和發展潛力，通過估值手段，對公司的價值進行合理判斷，並結合股票的價格對其投資價值進行科學判斷；同時，本基金將充分結合中國證券市場的自身特點和運行規律，發掘出投資價值被市場低估的投資品種，以獲取優厚的投資回報。
（2）權證投資策略
本基金將從權證標的證券基本面、權證定價合理性、權證隱含波動率等多個角度對擬投資的權證進行分析，以有利於資產增值為原則，加強風險控制，謹慎參與投資。
（3）股指期貨等投資策略
本基金參與股指期貨的投資應符合基金契約規定的保本策略和投資目標，將根據風險管理原則，以套期保值為主要目的，採用流動性好、交易活躍的期貨契約，通過對證券市場/和期貨市場運行趨勢的研究，結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平，與現貨資產進行匹配，通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險性特徵，運用股指期貨對沖系統性風險、對沖特殊情況下的流動性風險，如大額申購贖回等；利用金融衍生品的槓桿作用，以達到降低投資組合的整體風險的目的。
本基金在大類資產配置上採取CPPI策略對穩健資產和風險資產進行配置，動態調整穩健資產與風險資產投資的比例，力爭實現保本和增值的目標。具體來說，該策略通過對穩健資產的投資實現保本周期到期時投資本金的安全，通過對風險資產的投資尋求保本周期內資產的穩定增值。
資產配置公式為：CPPI策略的基本公式可表述為：E=M×（A-F）。
其中，E為可投資於風險資產（主要指股票）的上限；M為風險乘數，M≥1；A為投資組合（包括穩健資產與風險資產）的資產總值；F為最低保本值的折現值。
（1）結合CPPI策略，本基金對穩健資產和風險資產的資產配置可分為以下四步：
第一步，確定保本底線（F）。根據本基金保本周期到期時投資組合的最低目標價值和合理的貼現率，確定當前應持有的穩健資產數額，亦即保本底線。
第二步，計算安全墊（C）。通過計算本基金投資組合現時淨值超越保本底線的數額，得到安全墊。
第三步，確定風險乘數（M）。本基金通過對巨觀經濟和證券市場運行狀況和趨勢的判斷，並結合風險收益情況，確定投資過程中安全墊的放大倍數，也就是風險乘數，並在安全墊和風險乘數確定的基礎上，得到當期風險資產的最高配置比例。
第四步，動態調整穩健資產和風險資產的配置比例，並結合市場實際運行態勢制定風險資產投資策略，進行投資組合管理，實現基金資產在保本基礎上的保值增值。
（2）風險乘數的確定和調整
根據CPPI投資策略，在風險乘數M值保持固定時，根據投資組合資產淨值的變化，本基金需要動態調整穩健資產、風險資產的比例。當市場波動較大時，為維持固定風險乘數M值，頻繁的資產調整將給基金帶來較高的交易成本；另一方面，預期未來市場環境將發生較大變化時，固定風險乘數M值可能會限制資產的靈活調整。
為此，本基金對於風險乘數採取定期調整的方法進行處理。一般情況下，基金管理人每月對未來一個月的股票市場、債券市場風險收益水平進行定量分析，結合巨觀經濟運行情況、利率水平等因素，制訂下月的風險乘數區間，並提交投資決策委員會審核確定；然後，基金經理根據風險乘數區間，綜合考慮股票市場環境、已有安全墊額度、基金淨值、距離保本周期到期時間等因素，對風險乘數進行調整。在特殊情況下，例如市場發生重大突發事件，或預期將產生劇烈波動時，本基金也將對風險乘數進行及時調整。
2、穩健資產投資策略
本基金將在控制市場風險與流動性風險的前提下，根據不同債券類金融工具的到期收益率、流動性和市場規模等情況，充分考慮各債券品種之間的信用利差水平變化特徵、巨觀經濟變化以及稅收因素等的預測分析，並結合本基金的保本周期，綜合運用類屬資產配置策略、收益率曲線策略、久期策略、套利策略、個券選擇策略等，對各類債券金融工具進行最佳化配置，力求規避風險並實現基金資產的保值增值。
（1）久期選擇
本基金根據中長期的巨觀經濟走勢和經濟周期波動趨勢，判斷債券市場的未來走勢，並形成對未來市場利率變動方向的預期，並結合本基金保本周期的剩餘期限，動態調整組合的久期，以有效控制利率變動風險，維護債券組合收益的穩定性。
（2）收益率曲線分析
本基金除考慮系統性的利率風險對收益率曲線形狀的影響之外，還將考慮債券市場微觀因素對收益率曲線的影響，如歷史期限結構、新債發行、回購及市場拆借利率等，形成一定階段內的收益率曲線變動趨勢的預期，並適時調整基金的債券投資組合。
（3）債券類屬選擇
本基金根據對金融債、企業債（公司債）、可轉債等債券品種與同期限國債之間利差（可轉債為期權調整利差（OAS））變化分析與預測，確定不同類屬債券的投資比例及其調整策略。
（4）個債選擇
本基金根據債券市場收益率數據，運用利率模型對單個債券進行估值分析，並結合債券的信用評級、流動性、息票率、稅賦等因素，選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資。對於含權類債券品種，如可轉債等，本基金還將結合公司基本面分析，綜合運用衍生工具定價模型分析債券的內在價值。
（5）信用風險分析
本基金通過對信用債券發行人基本面的深入調研分析，結合流動性、信用利差、信用評級、違約風險等的綜合評估結果，選取具有價格優勢和套利機會的優質信用債券產品進行投資。
（6）中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債券採取非公開方式發行和交易，並限制投資者數量上限，整體流動性相對較差。同時，受到發債主體資產規模較小、經營波動性較高、信用基本面穩定性較差的影響，整體的信用風險相對較高。本基金將採用謹慎投資策略進行中小企業私募債券的投資，在重點分析和跟蹤發債主體的信用基本面基礎上，綜合考慮信用基本面、債券收益率和流動性等要素，確定具體個券的投資策略。
（7）資產支持證券投資策略
本基金將在巨觀經濟和基本面分析的基礎上，對資產證券化產品的質量和構成、利率風險、信用風險、流動性風險和提前償付風險等進行定性和定量的全方面分析，評估其相對投資價值並作出相應的投資決策，力求在控制投資風險的前提下儘可能的提高本基金的收益。
3、風險資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金將嚴謹、規範化的選股方法與積極主動的投資風格相結合，從行業和個股兩方面進行分析研究，精選具有清晰、可持續的業績增長潛力且被市場相對低估或價格處於合理區間的股票，構建股票組合。
1）行業配置策略
本基金將密切關注國內外經濟運行情況和國內各項政策，深入分析各行業的發展現狀、景氣走勢及政策影響，對具有良好發展前景的行業，景氣程度走高或處於拐點的行業，以及政策上充分獲得現實支持的行業進行重點配置。
2）個股選擇策略
本基金將堅持價值投資理念，立足於公司的財務狀況和發展潛力，通過估值手段，對公司的價值進行合理判斷，並結合股票的價格對其投資價值進行科學判斷；同時，本基金將充分結合中國證券市場的自身特點和運行規律，發掘出投資價值被市場低估的投資品種，以獲取優厚的投資回報。
（2）權證投資策略
本基金將從權證標的證券基本面、權證定價合理性、權證隱含波動率等多個角度對擬投資的權證進行分析，以有利於資產增值為原則，加強風險控制，謹慎參與投資。
（3）股指期貨等投資策略
本基金參與股指期貨的投資應符合基金契約規定的保本策略和投資目標，將根據風險管理原則，以套期保值為主要目的，採用流動性好、交易活躍的期貨契約，通過對證券市場/和期貨市場運行趨勢的研究，結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平，與現貨資產進行匹配，通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險性特徵，運用股指期貨對沖系統性風險、對沖特殊情況下的流動性風險，如大額申購贖回等；利用金融衍生品的槓桿作用，以達到降低投資組合的整體風險的目的。
收益分配原則
1、本基金收益分配方式僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；
2、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
3、本基金第一個保本周期內，在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益分配每年至少分配1次，每次基金收益分配比例不低於可分配收益的90%，若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
4、本基金同一類別每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
3、本基金第一個保本周期內，在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益分配每年至少分配1次，每次基金收益分配比例不低於可分配收益的90%，若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
4、本基金同一類別每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
