本書描繪了美國風險投資中一個獨特的天地——私人權益投資市場。全書共分五篇，挑戰和出路、天使投資者、來源：尋找天使投資者、投資者視角。
基本介紹
- 書名：天使融資：如何籌集和投資於私人權益資本
- 譯者：朱立元，，，％鄭單丹，，，
- 出版日期：2002年6月1日
- 開本：16開
- 品牌：經濟科學出版社
- 作者：傑拉爾德·A·班傑明，，，％喬爾·B·馬古利斯，，，
- 出版社：經濟科學出版社
- 頁數：326頁
- ISBN：9787505828230, 7505828231
內容簡介,媒體推薦,圖書目錄,文摘,
內容簡介
本書從資本市場的一個特定的私人權益資本市場入手，對此進行了系統的、深入細緻的實踐論證與理論研究。不僅為這一市場的參與者提供了一些策略和相關信息，為他們理清自己思路，明確自己的創新構想提供了一些原則，一種行之有效的策略；一種快速進入各自角角和高效率地投入工作的工具，而且從更高層面上為他們提供了全盤了解與掌握私人權益資本市場的視角，培育了一種遊刃有餘地駕馭私人資本市場的思維方式。
媒體推薦
中文版序言
寫於20世紀末由John Wiley & Sons出版社出版的《天使融資——如何籌集和投資於私人權益資本》一書，為我們中國的讀者描繪了美國風險投資中一個獨特的天地——私人權益投資市場。儘管本書的出版，並沒有趕上“9·11”事件前後美國凱濟調整和股市波動之時，本書的作者也沒有可能預料這一切帶給美國風險投資如此之大的衝擊，但本書以實證式方法研究出的成果卻讓人折服於作者對天使融資的把握和方向性的認定。
本書從資本市場的一個特定的私人權益資本市場入手，對此進行了系統的、深入細緻的實踐論證與理論研究。書中以市場機制中供求雙方的組織方式為主線，研究了這一市場的參與者——創業者、天使投資者、中介組織三者之間有機結合過程，以及這一過程中相互實現對接產生的協同效應。不僅為這一市場的參與者提供了一些策略和相關信息，為他們理清自己思路，明確自己的創新構想提供了一些原則，一種行之有效的策略；一種快速進入各自角色和高效率地投入工作的工具，而且從更高層面上為他們提供了全盤了解與掌握私人權益資本市場的視角，培育了一種遊刃有餘地駕馭私人資本市場的思維方法。本書在私人資本市場研究方面的創新性突破，從以下幾個方面可以清晰地看到：
本書為投資者提供了一種投資方式，幫助私人投資者在雜草叢生、良莠不分的投資項目中剔除偽劣，最大限度地把握與消除投資中的不確定性，尤其是在投資定價和投資評鑑標準方面提出了獨樹一幟的見解。書中還分析了各種類型的私人投資者的特徵，以便使投資者、創業者之間了解更多的信息。
本書為創業者提供了一種迅速募集到資金的高效方式。優秀的創業者決定性的素質就是籌措資金的能力，特別是那些準備設立企業又沒有資金的創業者更是如此。一方面他要打造自身項目在技術或市場上的基石；另一方面他要塑造外部環境，提高在投資者那裡的認知度。那么如何成功地從投資者那裡實現融資，《天使融資》為創業者提供了用以制定融資戰略的指導原則以及解決問題的方法和工具。從投資者的投資動機、投資者偏好和投資者期望等方面進行了有價值的分析，為創業者認識與接觸投資者提供了原則性的指導。
本書為中介組織提供了天使投資者、創業者的許多重要信息，特別是提供了對投資者群體的新看法，使其對投資者和創業者面臨的問題有一個清晰的認識，有助於提高中介組織的諮詢質量與核心競爭力的聚合。
本書把一個艱澀難懂、封閉、保密性強、高度專業化的私人資本市場，以“成功的創業者”、“天使投資者”、“中介組織”等為描述對象，向那些進入或者未來即將進入的參與者，傳授成功經驗及技藝的形式，描述了它的特徵及操作方法。它以其豐富的內容成為MBA課程安排及各級教師、學生一本通俗易懂、可讀性強的教材，以其切實可行的建議及具體方案成為社會各界學者、企業家、投資者和中介組織了解私人權益資本市場的知識性讀物。
對於中國風險投資業而言，經歷了緩慢的發展之後，已進入了快速發展階段。一批仁人志士傾其全部心血投入到這一行業，金融與技術結合的碩果也日見成熟。但在不斷探索風險投資實踐的漫漫長路之中，仍然有許許多多的疑難問題困惑著風險投資家；在尋找最佳融資渠道、與投資者結成美滿姻緣的路途中也有許多難題困擾著創業者；對目前在國內仍不規範、不健全的中介機構而言，如何充當投資者與創業者之間的粘合劑，更是在積極探索仍未有終極成果。
……
寫於20世紀末由John Wiley & Sons出版社出版的《天使融資——如何籌集和投資於私人權益資本》一書，為我們中國的讀者描繪了美國風險投資中一個獨特的天地——私人權益投資市場。儘管本書的出版，並沒有趕上“9·11”事件前後美國凱濟調整和股市波動之時，本書的作者也沒有可能預料這一切帶給美國風險投資如此之大的衝擊，但本書以實證式方法研究出的成果卻讓人折服於作者對天使融資的把握和方向性的認定。
本書從資本市場的一個特定的私人權益資本市場入手，對此進行了系統的、深入細緻的實踐論證與理論研究。書中以市場機制中供求雙方的組織方式為主線，研究了這一市場的參與者——創業者、天使投資者、中介組織三者之間有機結合過程，以及這一過程中相互實現對接產生的協同效應。不僅為這一市場的參與者提供了一些策略和相關信息，為他們理清自己思路，明確自己的創新構想提供了一些原則，一種行之有效的策略；一種快速進入各自角色和高效率地投入工作的工具，而且從更高層面上為他們提供了全盤了解與掌握私人權益資本市場的視角，培育了一種遊刃有餘地駕馭私人資本市場的思維方法。本書在私人資本市場研究方面的創新性突破，從以下幾個方面可以清晰地看到：
本書為投資者提供了一種投資方式，幫助私人投資者在雜草叢生、良莠不分的投資項目中剔除偽劣，最大限度地把握與消除投資中的不確定性，尤其是在投資定價和投資評鑑標準方面提出了獨樹一幟的見解。書中還分析了各種類型的私人投資者的特徵，以便使投資者、創業者之間了解更多的信息。
本書為創業者提供了一種迅速募集到資金的高效方式。優秀的創業者決定性的素質就是籌措資金的能力，特別是那些準備設立企業又沒有資金的創業者更是如此。一方面他要打造自身項目在技術或市場上的基石；另一方面他要塑造外部環境，提高在投資者那裡的認知度。那么如何成功地從投資者那裡實現融資，《天使融資》為創業者提供了用以制定融資戰略的指導原則以及解決問題的方法和工具。從投資者的投資動機、投資者偏好和投資者期望等方面進行了有價值的分析，為創業者認識與接觸投資者提供了原則性的指導。
本書為中介組織提供了天使投資者、創業者的許多重要信息，特別是提供了對投資者群體的新看法，使其對投資者和創業者面臨的問題有一個清晰的認識，有助於提高中介組織的諮詢質量與核心競爭力的聚合。
本書把一個艱澀難懂、封閉、保密性強、高度專業化的私人資本市場，以“成功的創業者”、“天使投資者”、“中介組織”等為描述對象，向那些進入或者未來即將進入的參與者，傳授成功經驗及技藝的形式，描述了它的特徵及操作方法。它以其豐富的內容成為MBA課程安排及各級教師、學生一本通俗易懂、可讀性強的教材，以其切實可行的建議及具體方案成為社會各界學者、企業家、投資者和中介組織了解私人權益資本市場的知識性讀物。
對於中國風險投資業而言，經歷了緩慢的發展之後，已進入了快速發展階段。一批仁人志士傾其全部心血投入到這一行業，金融與技術結合的碩果也日見成熟。但在不斷探索風險投資實踐的漫漫長路之中，仍然有許許多多的疑難問題困惑著風險投資家；在尋找最佳融資渠道、與投資者結成美滿姻緣的路途中也有許多難題困擾著創業者；對目前在國內仍不規範、不健全的中介機構而言，如何充當投資者與創業者之間的粘合劑，更是在積極探索仍未有終極成果。
……
圖書目錄
叢書序言 劉曉光
中文版序言 王曉龍
原版前言 傑拉爾德·A·班傑明 喬爾·B·馬古利斯
致謝
導言
第Ⅰ篇 挑戰和出路
第1章 挑戰
第2章 私人投資
第3章 一種行之有效的策略
第Ⅱ篇 天使投資者
第4章 各種資金來源
第5章 私人投資者期望在交易中獲得什麼
第6章 私人投資者的類型
第7章 新的天使投資者類型：管理者型投資者
第Ⅲ章 來源：尋找天使投資者
第8章 在接近天使資本時可供選擇的資金來源
第9章 建立你自己的天使投資者資料庫
第10章 投資中介代理人在融資過程中的角色：你進行投資時的一個市場合作夥伴
第Ⅳ篇 投資者視角
第11章 風險投資的過程
第12章 私人投資交易中的定價程式
第13章 應有的評鑑
第14章 網上線上選擇：創業者、投資者和網址
第15章 對關於商業天使投資者常見問題的回答
結論
附錄A 非律師人員證券法律問題入門
附錄B 準備一份以投資者為定位的商業計畫書
參考書目
索引
譯才後記
……
中文版序言 王曉龍
原版前言 傑拉爾德·A·班傑明 喬爾·B·馬古利斯
致謝
導言
第Ⅰ篇 挑戰和出路
第1章 挑戰
第2章 私人投資
第3章 一種行之有效的策略
第Ⅱ篇 天使投資者
第4章 各種資金來源
第5章 私人投資者期望在交易中獲得什麼
第6章 私人投資者的類型
第7章 新的天使投資者類型：管理者型投資者
第Ⅲ章 來源：尋找天使投資者
第8章 在接近天使資本時可供選擇的資金來源
第9章 建立你自己的天使投資者資料庫
第10章 投資中介代理人在融資過程中的角色：你進行投資時的一個市場合作夥伴
第Ⅳ篇 投資者視角
第11章 風險投資的過程
第12章 私人投資交易中的定價程式
第13章 應有的評鑑
第14章 網上線上選擇：創業者、投資者和網址
第15章 對關於商業天使投資者常見問題的回答
結論
附錄A 非律師人員證券法律問題入門
附錄B 準備一份以投資者為定位的商業計畫書
參考書目
索引
譯才後記
……
文摘
書摘
融資租賃 因為你可以用租賃來的設備充當抵押品，所以融資租賃在籌集資金方面擁有天生的有利條件。可以避免首付款是租賃的一個好處。租賃實際上是一種分期付款的購買，在到期日到來時，租賃提供了一些選擇：繼續租賃下去、以它們的市場價格購買租賃設備、結束租賃。
特許 這種融資方式是簽訂一份契約，向特許經營人提供技術、產品或某些其他商品。反過來，特許經營人為獲得某種特別利益(比如，一定時期內在特定地區銷售商品的權利)支付佣金，或根據銷售收入狀況確定的專利權使用費。產品的所有人授權第二方當事人進行製造、銷售，或以某種方式使用其產品。
經銷權 與特許類似，經銷權要求經銷權獲得人為獲得經銷權授予人服務或產品的銷售權支會一定費用，這些費用通常是一些佣金和來自銷售或利潤的收入中的一定比例。經銷權授予人也可以提供某種專長，例如在McDonald大學的例子中就是這樣。實際上，在各種行業中經銷權都可以得到運用。經銷權授予人可以銷售無限制的經銷權，也可以銷售有地區限制的經銷權。這種資金來源不需要承擔債務，也不需要稀釋公司的所有權。假設一個公司銷售了10個經銷權，每個售價2．5萬美元，那么就可以為公司的將來發展籌集到25萬美元的資金。同時，經銷權獲得人承擔了所有的開業、招募人員、增設新銷售網點的成本，還承擔了所有或有債務。全美國的50%零售銷售都是通過經銷權來進行的，儘管最近激烈的競爭已經使經銷權運動有所減慢。
研發計畫安排 就像其他的資金來源一樣，研發計畫安排也提供了多種形式的選擇。不過，基本形式都是由一個研發有限合伙人向正在不斷完善其技術的公司提供研究和開發所需的資金。這種有限合伙人通過稅收優惠和隨後的專利權使用費獲得收益。根據協定的具體細節規定，負責技術發展工作的公司也有選擇權：最終購買該項技術、發展和銷售該項技術，或與有限合伙人共同組建一個新公司。研發計畫安排是一種使有前景的技術得以飛速發展的有效途徑。
風險投資公司 這些資金來源的提供者是一些專業投資者，他們是主要替別人管理資金和進行投資的獨立中間人。這些投資者一般是一些機構，包括養老金、保險公司、大學和公司。儘管大多數富有的私人投資者都放棄了對專業基金的投資，但相當數量的家庭捐贈基金仍然進行投資。(正如我們在前面指出的那樣，專業的風險投資公司不是小公司或創業企業最好的融資渠道。)專業基金管理人尋找規模較大的公司進行投資，這些公司一般可以在3～5年內發展成為年銷售額為5000萬一1億美元的公司。為了給投資者帶來回報，這些基金必須只投資少量規模較大的公司，這些公司有成為“巨頭”的可能性，這可以彌補投資內在的高失敗率帶來的損失。這些基金正在努力取代風險投資業，並很少進行金額小於300萬～700萬美元的投資。
現金管理和稅收戰略 現金管理會立即對現金流產生影響，涉及到了在其他資金來源中具體討論過的一些技巧，比如易物交易和應收賬款代理。現金管理技巧經常會採用一些能產生現金的稅收戰略，例如，因固定資產(計算機或其他設備和辦公用具)的貶值而引起的稅收扣減額。
但是，由於傳統的投資俱樂部關注的重點是公開交易的股票，那些對風險資本感興趣的投資者感覺沒有受到歡迎，所以才有了將風險資本俱樂部獨立於原投資俱樂部之外的運動。在全國大約有100～150家風險資本俱樂部，每個俱樂部一般有12—25名會員，吸收會員一般依據地理位置的就近原則，儘管俱樂部中最有代表性的會員是比較富裕的成熟的天使投資者，他們一般作為投資活動的領導者，但俱樂部中也有一些小型的投資者參加投資交易。在天使投資者群體中，我們發現了一個雙峰形式的分布：在整個投資過程中，一部分投資者進行小額投資(7000～1萬美元；2．5萬—5萬美元)；另一部分投資者進行大額投資(10萬一100萬美元)。後者包括不同能力的投資者，這些進行大額投資的投資者很少參加風險資本俱樂部，因為俱樂部成員所關注的投資類型偏向於處於融資過程的較早期階段。
儘管參與風險資本俱樂部的成員能夠保證他們投資的隱私性，但是風險資本俱樂部仍然大力向公眾宣傳他們的業務活動，這些努力促使投資項目源源不斷的流向俱樂部。這樣一來，投資者就可以獲得成幾何倍數增長的投資交易機會，但同時也分擔了應有評鑑的責任和投資風險。
在另一方面，企業家協會不是致力於投資活動，而是專注於提高企業家的能力。這些協會由一些旨在學習如何管理企業；學習如何成為一名成功的創業者的人員組成。他們注重技術工藝的發展和個人的自身發展。諸如洛杉磯風險企業論壇之類的組織，一般都是一些參加年會、定期會議、午宴和演講的群體。很明顯，這種類型的協會會吸引許多服務機構到此尋找客戶。
在很多情況下，這些協會既不是真正的投資配對網路系統，也不是正式的投資網路系統組織，儘管他們顯然是作為非正式的投資網路系統運營的。當這些協會意識到幫助企、肛尋找投資者的附加價值時，他們就開始著手建立他們自己的計算機投資配對網路系統。他們了解社區內的投資者和創業者，這使得他們的一隻腳已經邁進了門檻。
這些獨立運動還促進了另一件事物的發展——即計算機投資配對網路系統的發展，在這些投資配對網路系統中，歷史最為悠久的是MIT風險資本網路系統。當計算機投資配對系統發現某個投資項目符合投資者的投資標準時，網路系統就會向投資者發去一份描述風險企業運行情況的概要說明。這個過程是保密的——這是很關鍵的問題——同時又提供了有價值的服務：投資者收到的僅僅是那些符合他們投資標準的投資項目的說明。這些投資配對網路系統提供了一項有價值的服務，並且各項研究表明，參與進來的投資者對此表示十分滿意：他們讚賞這些投資配對網路系統提供的投資項目遴選制度和隱私保密制度。
當然，由於除了對製作企業相關資料的工作以外幾乎不收取任何費用，因此這些投資配對網路可以為創業者和發明家提供一個展示他們投資項目的廉價機制。為了避免同證券法的衝突，投資配對網路系統不收取任何中介人費用。而且，投資配對網路系統在被批准為非盈利性機構之前還要經過嚴格的認證過程。
目前，受到許多創業者關注的融資資源是網際網路電子網路系統和投資組織，例如，Direct Stock Market、Your Business、AdVenture Capital Reg-ister、MoneyHunter、SCOR-Net、Wit Capital、Garage.com、IPO-Net、MoneySearch、Financehub、ACE-Net、Idea Cafe、EDIE-Online以及其組織。然而，ICR公司的一項專項研究表明，1998年私人企業通過網際網路電子網路系統和投資組織，僅僅籌集到了不足4400萬美元的資本。
相對於市場上融得的300億美元的資本來說，通過網際網路電子網路系統融得的4400萬美元資金只是杯水車薪。對於那些正在考慮採用何種供選擇的融資途徑、渠道和機制的創業者來說，這種實際情況是必須要清醒面對的，因為如果他們打算為籌集風險資本花費時間和資源的話，他們必須要確保他們所採用的融資渠道是高效可行的。我們認為，創業者應該能夠更為積極地利用這些電子資源來尋找對他們的投資交易有價值的信息，獲得教育諮詢方面的信息，或找到能對企業有所幫助的各種技術合作者。
問：風險投資公司是否從不為創始期公司提供資金?
答：風險投資公司已經變得更像基金管理公司了。存在的公司數也越來越少了，而他們募集的資金數額卻越來越大了。結果，他們的投資規模不斷增長，以至於動輒就投資幾百萬美元。這種發展趨勢使種子期公司不再可能獲得風險投資公司的投資。
問：創業者通常希望從天使投資者那裡獲得多少資金?
答：在創業者開始創業的時候，他們通常的資金需求規模是15萬—150萬美元。如果創業者想尋求早期階段的風險投資資金的話，他們一般會籌集到比實際需求更多的資金，同時因為較低的定價，而在風險企業中放棄了較多的利益。天使投資一個具有吸引力的地方在於：創業者為了籌集資金，要放棄比等值資金更多的權益份額。
有很多創業者不喜歡籌集資金的工作。他們喜歡從事編寫軟體程式或開發產品，而把籌集資金的工作看成是推銷自己，是一種不體面的行為。但實際上，成功的創業企業和失敗的創業企業之間最重要的不同就是，成功的創業企業知道如何去籌集資金。
問：誰是典型的天使投資者，你如何描述他們的特徵?
答：實際上，並不存在什麼典型的天使投資者。天使投資者們的背景經歷各不相同，他們想從投資中得到的東西也千差萬別。目前，實際活動著的天使投資者大約有30萬名，但是潛在的天使投資者人數要多得多。大約有200萬個人擁有從事天使投資所需的可支配財富。
私人投資者的年齡通常在48—59歲左右。他們一般受過研究生教育，擁有豐富的管理方面的經驗。他們還可能擁有自己的公司。他們對早期階段的投資項目很感興趣，因為他們可以通過談判獲得較大的折扣，同時，他們還發現通過資本增值獲得高回報的潛在可能性，在這類投資中實現的機會最大。
在我們已經描述過的雙峰分布中，一峰是1萬～5萬美元之間；另一峰是10萬—25萬美元之間，私人投資者一般把他們的資金集中起來進行投資，或以聯合投資者聯盟的形式進行投資，這樣做的目的是為了風險規避和風險管理方面的考慮。私人投資者對製造業的風險企業有很強的偏好，特別是那些和他們以前的行業經歷和專業相一致的風險企業。現在流行著一種說法，說天使投資者只對離家不遠的項目投資。根據我們的研究，我們發現實際上只有大約50%一55%的人喜歡投資地理位置離家不遠的項目。而總共有48%的人說地理位置不是重要的考慮因素。
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融資租賃 因為你可以用租賃來的設備充當抵押品，所以融資租賃在籌集資金方面擁有天生的有利條件。可以避免首付款是租賃的一個好處。租賃實際上是一種分期付款的購買，在到期日到來時，租賃提供了一些選擇：繼續租賃下去、以它們的市場價格購買租賃設備、結束租賃。
特許 這種融資方式是簽訂一份契約，向特許經營人提供技術、產品或某些其他商品。反過來，特許經營人為獲得某種特別利益(比如，一定時期內在特定地區銷售商品的權利)支付佣金，或根據銷售收入狀況確定的專利權使用費。產品的所有人授權第二方當事人進行製造、銷售，或以某種方式使用其產品。
經銷權 與特許類似，經銷權要求經銷權獲得人為獲得經銷權授予人服務或產品的銷售權支會一定費用，這些費用通常是一些佣金和來自銷售或利潤的收入中的一定比例。經銷權授予人也可以提供某種專長，例如在McDonald大學的例子中就是這樣。實際上，在各種行業中經銷權都可以得到運用。經銷權授予人可以銷售無限制的經銷權，也可以銷售有地區限制的經銷權。這種資金來源不需要承擔債務，也不需要稀釋公司的所有權。假設一個公司銷售了10個經銷權，每個售價2．5萬美元，那么就可以為公司的將來發展籌集到25萬美元的資金。同時，經銷權獲得人承擔了所有的開業、招募人員、增設新銷售網點的成本，還承擔了所有或有債務。全美國的50%零售銷售都是通過經銷權來進行的，儘管最近激烈的競爭已經使經銷權運動有所減慢。
研發計畫安排 就像其他的資金來源一樣，研發計畫安排也提供了多種形式的選擇。不過，基本形式都是由一個研發有限合伙人向正在不斷完善其技術的公司提供研究和開發所需的資金。這種有限合伙人通過稅收優惠和隨後的專利權使用費獲得收益。根據協定的具體細節規定，負責技術發展工作的公司也有選擇權：最終購買該項技術、發展和銷售該項技術，或與有限合伙人共同組建一個新公司。研發計畫安排是一種使有前景的技術得以飛速發展的有效途徑。
風險投資公司 這些資金來源的提供者是一些專業投資者，他們是主要替別人管理資金和進行投資的獨立中間人。這些投資者一般是一些機構，包括養老金、保險公司、大學和公司。儘管大多數富有的私人投資者都放棄了對專業基金的投資，但相當數量的家庭捐贈基金仍然進行投資。(正如我們在前面指出的那樣，專業的風險投資公司不是小公司或創業企業最好的融資渠道。)專業基金管理人尋找規模較大的公司進行投資，這些公司一般可以在3～5年內發展成為年銷售額為5000萬一1億美元的公司。為了給投資者帶來回報，這些基金必須只投資少量規模較大的公司，這些公司有成為“巨頭”的可能性，這可以彌補投資內在的高失敗率帶來的損失。這些基金正在努力取代風險投資業，並很少進行金額小於300萬～700萬美元的投資。
現金管理和稅收戰略 現金管理會立即對現金流產生影響，涉及到了在其他資金來源中具體討論過的一些技巧，比如易物交易和應收賬款代理。現金管理技巧經常會採用一些能產生現金的稅收戰略，例如，因固定資產(計算機或其他設備和辦公用具)的貶值而引起的稅收扣減額。
但是，由於傳統的投資俱樂部關注的重點是公開交易的股票，那些對風險資本感興趣的投資者感覺沒有受到歡迎，所以才有了將風險資本俱樂部獨立於原投資俱樂部之外的運動。在全國大約有100～150家風險資本俱樂部，每個俱樂部一般有12—25名會員，吸收會員一般依據地理位置的就近原則，儘管俱樂部中最有代表性的會員是比較富裕的成熟的天使投資者，他們一般作為投資活動的領導者，但俱樂部中也有一些小型的投資者參加投資交易。在天使投資者群體中，我們發現了一個雙峰形式的分布：在整個投資過程中，一部分投資者進行小額投資(7000～1萬美元；2．5萬—5萬美元)；另一部分投資者進行大額投資(10萬一100萬美元)。後者包括不同能力的投資者，這些進行大額投資的投資者很少參加風險資本俱樂部，因為俱樂部成員所關注的投資類型偏向於處於融資過程的較早期階段。
儘管參與風險資本俱樂部的成員能夠保證他們投資的隱私性，但是風險資本俱樂部仍然大力向公眾宣傳他們的業務活動，這些努力促使投資項目源源不斷的流向俱樂部。這樣一來，投資者就可以獲得成幾何倍數增長的投資交易機會，但同時也分擔了應有評鑑的責任和投資風險。
在另一方面，企業家協會不是致力於投資活動，而是專注於提高企業家的能力。這些協會由一些旨在學習如何管理企業；學習如何成為一名成功的創業者的人員組成。他們注重技術工藝的發展和個人的自身發展。諸如洛杉磯風險企業論壇之類的組織，一般都是一些參加年會、定期會議、午宴和演講的群體。很明顯，這種類型的協會會吸引許多服務機構到此尋找客戶。
在很多情況下，這些協會既不是真正的投資配對網路系統，也不是正式的投資網路系統組織，儘管他們顯然是作為非正式的投資網路系統運營的。當這些協會意識到幫助企、肛尋找投資者的附加價值時，他們就開始著手建立他們自己的計算機投資配對網路系統。他們了解社區內的投資者和創業者，這使得他們的一隻腳已經邁進了門檻。
這些獨立運動還促進了另一件事物的發展——即計算機投資配對網路系統的發展，在這些投資配對網路系統中，歷史最為悠久的是MIT風險資本網路系統。當計算機投資配對系統發現某個投資項目符合投資者的投資標準時，網路系統就會向投資者發去一份描述風險企業運行情況的概要說明。這個過程是保密的——這是很關鍵的問題——同時又提供了有價值的服務：投資者收到的僅僅是那些符合他們投資標準的投資項目的說明。這些投資配對網路系統提供了一項有價值的服務，並且各項研究表明，參與進來的投資者對此表示十分滿意：他們讚賞這些投資配對網路系統提供的投資項目遴選制度和隱私保密制度。
當然，由於除了對製作企業相關資料的工作以外幾乎不收取任何費用，因此這些投資配對網路可以為創業者和發明家提供一個展示他們投資項目的廉價機制。為了避免同證券法的衝突，投資配對網路系統不收取任何中介人費用。而且，投資配對網路系統在被批准為非盈利性機構之前還要經過嚴格的認證過程。
目前，受到許多創業者關注的融資資源是網際網路電子網路系統和投資組織，例如，Direct Stock Market、Your Business、AdVenture Capital Reg-ister、MoneyHunter、SCOR-Net、Wit Capital、Garage.com、IPO-Net、MoneySearch、Financehub、ACE-Net、Idea Cafe、EDIE-Online以及其組織。然而，ICR公司的一項專項研究表明，1998年私人企業通過網際網路電子網路系統和投資組織，僅僅籌集到了不足4400萬美元的資本。
相對於市場上融得的300億美元的資本來說，通過網際網路電子網路系統融得的4400萬美元資金只是杯水車薪。對於那些正在考慮採用何種供選擇的融資途徑、渠道和機制的創業者來說，這種實際情況是必須要清醒面對的，因為如果他們打算為籌集風險資本花費時間和資源的話，他們必須要確保他們所採用的融資渠道是高效可行的。我們認為，創業者應該能夠更為積極地利用這些電子資源來尋找對他們的投資交易有價值的信息，獲得教育諮詢方面的信息，或找到能對企業有所幫助的各種技術合作者。
問：風險投資公司是否從不為創始期公司提供資金?
答：風險投資公司已經變得更像基金管理公司了。存在的公司數也越來越少了，而他們募集的資金數額卻越來越大了。結果，他們的投資規模不斷增長，以至於動輒就投資幾百萬美元。這種發展趨勢使種子期公司不再可能獲得風險投資公司的投資。
問：創業者通常希望從天使投資者那裡獲得多少資金?
答：在創業者開始創業的時候，他們通常的資金需求規模是15萬—150萬美元。如果創業者想尋求早期階段的風險投資資金的話，他們一般會籌集到比實際需求更多的資金，同時因為較低的定價，而在風險企業中放棄了較多的利益。天使投資一個具有吸引力的地方在於：創業者為了籌集資金，要放棄比等值資金更多的權益份額。
有很多創業者不喜歡籌集資金的工作。他們喜歡從事編寫軟體程式或開發產品，而把籌集資金的工作看成是推銷自己，是一種不體面的行為。但實際上，成功的創業企業和失敗的創業企業之間最重要的不同就是，成功的創業企業知道如何去籌集資金。
問：誰是典型的天使投資者，你如何描述他們的特徵?
答：實際上，並不存在什麼典型的天使投資者。天使投資者們的背景經歷各不相同，他們想從投資中得到的東西也千差萬別。目前，實際活動著的天使投資者大約有30萬名，但是潛在的天使投資者人數要多得多。大約有200萬個人擁有從事天使投資所需的可支配財富。
私人投資者的年齡通常在48—59歲左右。他們一般受過研究生教育，擁有豐富的管理方面的經驗。他們還可能擁有自己的公司。他們對早期階段的投資項目很感興趣，因為他們可以通過談判獲得較大的折扣，同時，他們還發現通過資本增值獲得高回報的潛在可能性，在這類投資中實現的機會最大。
在我們已經描述過的雙峰分布中，一峰是1萬～5萬美元之間；另一峰是10萬—25萬美元之間，私人投資者一般把他們的資金集中起來進行投資，或以聯合投資者聯盟的形式進行投資，這樣做的目的是為了風險規避和風險管理方面的考慮。私人投資者對製造業的風險企業有很強的偏好，特別是那些和他們以前的行業經歷和專業相一致的風險企業。現在流行著一種說法，說天使投資者只對離家不遠的項目投資。根據我們的研究，我們發現實際上只有大約50%一55%的人喜歡投資地理位置離家不遠的項目。而總共有48%的人說地理位置不是重要的考慮因素。
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