《基於樣本外追蹤效果的股票市場指數最佳化複製問題研究》是依託西安交通大學，由薛宏剛擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：基於樣本外追蹤效果的股票市場指數最佳化複製問題研究
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：薛宏剛
- 依託單位：西安交通大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
指數型金融產品創新作為近年來全球金融創新迅猛發展的主流方向在我國呈現出加速發展的趨勢，股票市場指數複製技術作為其核心技術對提高市場效率，提升金融機構風險管理水平起著重要的積極作用，深入研究該技術對於我國這樣的新興市場尤其重要。本項目從提高樣本外追蹤效果的視角，利用統計學習理論中的正則化方法，在結構風險最小化的目標下，分別建立針對不同套用領域，是否考慮指數結構，同時考慮凹交易費用的具有良好樣本外追蹤效果和魯棒性的指數最佳化複製模型。針對建立的非凸混合整數規劃模型，設計快速高效的最佳化算法，來克服已有方法中最小化經驗風險得到的只追求樣本內追蹤效果最好，不考慮樣本外的弊端。利用市場上常用的測試數據集進行實證檢驗，分析指數結構和凹交易費用引起模型和算法的異同。本項目研究成果有助於提高我國在指數最佳化複製方面的研究水平，增強指數型金融產品的管理能力，提升市場穩定性。
結題摘要
本項目對從提高樣本外追蹤效果的角度對股票市場指數最佳化複製問題進行了深入系統的研究。截至本報告完成之日，本項目已在國內外期刊雜誌上正式發表論文13篇，其中6篇被SCI 收錄，2篇被EI收錄，5篇被CSSCI收錄，完成碩士論文8 篇。項目的主要研究成果包括三部分。 一．基於正則化理論的股票市場指數最佳化複製問題研究。考慮到金融時間序列的時序性，構建了基於時間加權的SVM指數最佳化複製模型。提出了基於嶺回歸的指數複製模型，並設計了一種交叉驗證的自適應策略。為了克服L1正則化指數追蹤模型存在的若干缺陷，構建了L1/2的指數最佳化複製模型，並設計了一個啟發式半閾值求解算法。為了能夠有效的控制追蹤組合偏離目標指數的風險，將追蹤組合的CVaR值作為約束納入指數追蹤模型中，構建了一個0-1混合整數規劃指數複製模型。通過採集國內外主要的股票市場指數及樣本股的歷史交易數據，對以上幾種模型進行了實證檢驗與對比分析，指出了模型的適用性和有效性。 二．交易費用、勢約束對最優追蹤組合構造與組合調整的影響研究。首先分析了購買持有策略下，納入凹交易費用的最優追蹤組合選擇問題。其次研究了自融資約束下追蹤期內的追蹤組合調整問題，通過增加度量追蹤組合調整收益超過調整費用的程度的約束，簡化了模型的求解過程。進一步考慮了多階段情形下，採用在短時段內購買持有策略結合組合再平衡策略的建模思路，構建了能有效的控制整個指數追蹤周期內的交易費用，而且保證了追蹤誤差最小化的多階段指數最佳化複製模型。勢約束導致指數複製模型成為NP難問題，為此提出了一個非單調投影梯度算法來求解帶有勢約束的指數複製問題，特別針對L1/2正則化的稀疏指數追蹤模型，設計了一個更加有效的啟發式半閾值算法。 三．股票指數複製相關問題研究。一是對股票風險因子的研究。選取我國滬深A股股票歷史數據對多因子模型進行實證檢驗。結果表明我國股票市場超額收益因子、規模因子、流通市值占比因子和市盈率因子是影響我國股票市場系統風險的主要因子。二是對於股票指數產品套用於套期保值問題進行了研究，提出了基於嶺回歸的保值模型，基於minmax的全過程保值模型，以及考慮了保證金約束對保值效果的影響。三是對我國的金融發展、科技進步與經濟成長的三者的關係以及區域，行業的非均衡發展進行了實證研究。
