《基於國有控股視角的信息風險及其影響後果分析》是依託中央財經大學，由薄仙慧擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：基於國有控股視角的信息風險及其影響後果分析
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：薄仙慧
- 依託單位：中央財經大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
目前國內外關於信息風險（即長期盈餘質量）的研究主要集中在信息風險的市場定價方面，忽視了公司治理特徵的影響。本項目從信息風險視角出發，緊密結合我國獨特的公司治理特徵-國有控股，從公司內外兩條主線展開研究。首先研究信息風險對公司現金持有水平、投資行為以及財務報表重述等方面的影響在國有企業和非國有企業是否存在差異；其次研究信息風險對公司資本成本的影響在國有企業和非國有企業是否存在差異；再次研究信息風險對公司的審計師以及分析師行為的影響在國有企業和非國有企業是否存在差異；最後考慮內生性問題。本項目理論上可以豐富我國國有企業改革的相關研究，也可以深化國際範圍內公司治理和信息風險的研究；在實踐方面可以為我國資本市場的有序發展以及上市公司治理結構的完善提供重要的依據。
結題摘要
項目背景：會計信息質量一直是會計理論中的基本問題之一（Kothari, 2001）。已有的盈餘質量風險（信息風險）研究文獻中，忽略了公司治理特徵對信息風險定價的影響。我國目前大部分上市公司由國有企業改制而來，最終控制人仍然為國家，在我國開展信息風險的研究；應該結合中國特殊的制度背景-國有控股。國有控股公司和非國有控股公司之間的差異，決定了投資者、分析師及公司管理層在面對信息風險時，對不同控股公司會做出不同的決策。因而，有必要研究在國有控股公司和非國有控股公司中信息風險對公司影響後果的差異，並從決策角度研究這些差異產生的原因。主要研究內容：（1）國有控股對信息風險的市場定價的影響。（2）審計師事務所合併前後信息風險定價的差異。（3）做空機制對信息風險定價的影響。重要結果：（1）信息風險在中國資本市場上定價與發達資本市場上定價存在差異；整體上信息風險在中國資本市場沒有顯著定價。（2）信息風險的定價受我國特殊的制度背景-國有控股的影響；信息風險在國有控股公司定價不顯著，在非國有公司定價顯著，將信息風險分解為內在經濟因子應計風險和操縱性應計風險，研究表明兩種不同風險在不同股權性質公司的定價存在顯著差異。（3）在非國有公司，兩種風險越高，公司的權益資本成本越高，並且內在經濟因子應計風險對權益資本成本的影響顯著大於操縱性應計風險對權益資本成本的影響。（4）審計事務所的合併會影響公司信息風險的定價，公司的審計事務所被國際四大或者國內十大合併後，信息風險的定價存在顯著下降；（5）做空機制也會影響信息風險的定價。關鍵數據：國泰安資料庫CSMAR中的財務數據，CCER中的最終控制人數據，手工蒐集整理的做空數據和事務所合併數據。科學意義：（1）比較了信息風險在發達資本市場和我國資本市場的定價差異，為信息使用者決策提供了依據；（2）在研究中重點考察國有控股對信息風險定價的影響；豐富了我國國有企業改革的相關研究；（3）研究事務所合併對信息風險定價的影響，豐富了外部治理對投資者定價的影響;（4）我國於2010年啟動融資融券業務，我們首次研究賣空機制對信息風險定價的影響。
