《地區稅收差異、內部市場轉移交易與併購財富效應》是依託武漢大學，由陳冬擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：地區稅收差異、內部市場轉移交易與併購財富效應
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：陳冬
- 依託單位：武漢大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
將稅作為制度因素進行的併購研究較少。本課題研究我國地區稅收差異是否影響企業併購的發生，進而影響企業集團內部市場轉移避稅交易和企業稅收負擔，最終影響併購財富效應。以稅收的企業價值理論和代理理論為基礎，結合企業性質和2007年稅改，研究地區稅收差異對企業併購行為的影響，以及不同企業性質下這種影響的差異；接著，基於交易成本理論和內部市場轉移避稅效應，對比分析併購前後企業集團內部市場地區間轉移交易的變化；然後，研究併購引起的內部市場轉移交易變化對企業稅收負擔的影響；最後，基於稅收的企業價值理論和代理理論，研究地區稅收差異對企業併購財富效應的影響。本課題不僅拓展從制度視角進行的併購研究，創新稅與併購關係的研究；而且從地區稅收差異對企業併購財富效應的影響視角豐富所得稅政策經濟後果的相關研究；對促進企業和經濟持續快速增長、資源有效配置、政策制訂者和市場監管者的支持性或限制性制度安排具有較強現實意義。
結題摘要
本課題研究我國地區稅收差異是否降低企業稅收負擔，最終影響併購財富效應。研究內容如下：第一，地區稅收差異對企業併購行為的影響，以及不同企業性質下這種影響的差異；第二，地區稅收差異對企業邊界的形成和調整的影響；第三，內部市場轉移交易變化對企業稅收負擔的影響；第四，地區稅收差異對企業併購財富效應的影響。研究結果發現：第一，目標企業所在省(市)的稅收負擔越小，該省(市)發生的併購交易越多(包括該省發生的同地併購以及該省作為目標公司所在地與其它省市之間的跨地區併購)。稅收負擔小的地區更易成為民企併購的目標方所在地，而且民企比國企進行更多的異地併購。第二，地區稅收差異影響企業集團進行邊界調整，企業集團內部市場大多包括至少一家以上的低稅率地區公司。而且，母公司(或投資方企業)對低稅率地區的子公司(或聯營公司、合營公司及其它附屬公司)的控制權比例較大。第三，上市公司與同一母公司控制的子公司、聯營公司、合營公司之間的轉移交易降低企業稅收負擔。第四，地區稅收差異可以解釋企業併購財富效應的成因，目標方所在地的地區稅收負擔越輕，收購方獲得的併購財富效應越大，而且收購方所在地的稅收負擔越大於目標方所在地的稅收負擔，收購方獲得的併購財富效應越大。但是，地區稅收差異與收購方併購財富效應的關係僅在民企作為收購方的樣本中顯著，而且這種關係顯著存在於機構投資者持股比例較高的民企樣本中。這表明，地區稅收差異對併購財富效應的影響受到公司治理的影響。民企異地併購後的實際稅率出現明顯下降。研究表明，對於地區稅收差異與併購財富效應的關係，不能僅局限於認為稅收負擔下降一定增加了企業價值。由於避稅伴生代理問題，導致效率損失，所以，公司治理機制對稅收與併購財富效應的關係產生調節作用。本課題以企業集團內部市場理論、公司避稅的企業價值觀和避稅代理觀為理論基礎，結合我國的稅制特徵和企業性質特徵，從理論和實證兩方面分析了地區稅收差異如何影響併購行為和併購財富效應。本課題提出的併購財富效應的避稅代理觀得到支持，研究發現有助於我們深入分析理解稅收對企業併購績效的影響機理和傳導機制。
