國投瑞銀穩健增長靈活配置混合型證券投資基金是國投瑞銀髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：國投瑞銀穩健增長混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：國投瑞銀
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：4.69億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：121006
- 成立日期：20080611
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金通過股票與債券等資產的合理配置，追求收益與風險的平衡，力求實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資對象是具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、權證及法律、法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
投資策略
本基金將採取主動的類別資產配置策略，注重風險與收益的平衡。本基金借鑑瑞銀全球資產管理公司投資管理經驗，精選具有資源優勢的優質上市公司股票和較高投資價值的債券，力求實現基金資產的長期穩定增長。
1、類別資產配置
在缺乏市場風險規避工具的情況下，實施積極合理的戰略或戰術性類別資產配置有利於規避市場的系統性風險，保障基金資產的穩定增值。本基金根據各類資產的市場趨勢和預期收益風險的比較判別，對股票、債券和貨幣市場工具等類別資產的配置比例進行動態調整，以期在投資中達到風險和收益的最佳化平衡。
本基金採用多因素分析框架，從巨觀經濟環境、政策因素、市場利率水平、市場投資價值、資金供求因素、證券市場運行內在動能等方面，採取定量與定性相結合的分析方法，對證券市場投資的機會與風險進行綜合研判，給出股票、債券和貨幣市場工具等資產投資機會的整體評估，根據相對風險收益預期，調整股票、債券和貨幣市場工具等資產的配置比例。
此外，本基金還將利用基金管理人在長期投資管理過程中所積累的經驗，根據市場突發事件、市場非有效例外效應等所形成的市場波動做戰術性資產配置調整。
2、股票投資管理
本基金的股票投資決策是：以自下而上的公司基本面全面分析為主，挖掘具有資源優勢的優質上市公司股票，並使用GEVS模型等方法評估股票的內在價值。構建股票組合的步驟是：確定股票初選庫；基於公司基本面全面考量、篩選資源優勢企業，運用GEVS等估值方法，分析股票內在價值；結合風險管理，構建股票組合併對其進行動態調整。
（1）資源優勢企業篩選與股票基本面分析
所謂資源，就是可以被用來創造社會財富的一切有形和無形的客觀存在。一般意義上，可把企業資源分為有形資源、無形資源和人力資源。本基金遵從以資源為基礎的企業競爭力分析範式（resource—based view），認為“企業內部特質性資源、能力的積累是解釋企業獲得超額收益和保持企業競爭優勢的關鍵”。
本基金從可作為持續競爭力來源的資源四個特性――價值性、稀缺性、難以模仿性和難以替代性鑑別企業資源優勢，並通過成本分析、有效性分析、企業家能力分析、企業文化分析和財務分析五個方面綜合判斷企業的資源控制及整合能力，評估企業將資源優勢轉換為競爭優勢的能力，結合全面的股票基本面分析，篩選能夠有效利用資源優勢、獲得超額利潤並實現持續增長的優質企業。
資源優勢是個與時俱進的概念，本基金將結合產業政策、經濟結構高級化趨勢、經濟全球化趨勢、市場供求演變及國外經驗等因素進行綜合判斷，選取具有代表性的資源優勢特徵企業。
在篩選資源優勢企業過程中，全面的公司基本面分析將貫穿其中。公司基本面分析的主要內容包括價值評估、成長性評估、現金流預測和行業環境評估等。分析師從定性和定量兩個方面考量行業競爭趨勢、公司的競爭地位、短期和長期內公司現金流增長的主要驅動因素，業務發展的關鍵點以及公司治理結構狀況。分析師要說明做出財務預測（包括GEVS模型輸入變數）的重要假設條件，並評估這些假設的可靠性，對公司基本面狀況做出明確的定性判斷和定量研究，給出明確的公司評價和投資建議。
（2）本基金借鑑GEVS，以合適方法估計股票投資價值
GEVS是UBS Global AM在全球使用了20多年的權益估值模型。模型分階段考量現金流量增長率，得到各階段現金流的現值總和，即股票的內在價值。市場價格與內在價值的差幅是基金買入或沽出股票的主要參考依據。本基金在借鑑GEVS方法的同時，還將考慮中國股票市場特點和某些行業或公司的具體情況。在實踐中，現金流量貼現模型可能有套用效果不理想的情形，為此，我們不排斥選用其它合適的估值方法，如P/E、P/B、EV/EBITA等方法。
（3）構建（及調整）模擬組合
股票策略組借鑑UBS Global AM全球股票研究經驗，評估股票投資價值，考量分析師最有價值的研究成果，在充分評估風險的基礎上，構建（及調整）股票模擬組合。
（4）風險管理與歸因分析
在形成可執行組合之前，模擬組合需經風險考量和風險調整。國投瑞銀借鑑GRS等風險管理系統技術，對模擬組合（事前）和實際投資組合（事後）進行風險評估、績效與歸因分析，從而確定可執行組合以及組合調整策略。
3、債券投資管理
本基金借鑑UBS Global AM固定收益組合的管理方法，採取“自上而下”的債券分析方法，確定債券模擬組合，並管理組合風險。
（1）評估債券價值
債券基本價值評估的主要依據是均衡收益率曲線（Equilibrium Yield Curves）。
均衡收益率曲線是所有相關的風險都得到補償時，收益率曲線的合理位置。風險補償包括四個方面：資金的時間價值（補償）、通貨膨脹補償、期限補償、流動性及信用風險補償。
本基金基於均衡收益率曲線，計算不同資產類別、不同剩餘期限配置的預期超額回報，並對預期超額回報進行排序，得到投資評級。
（2）選擇投資策略
債券投資策略主要包括：久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略和個券選擇策略。在不同時期，以上策略對組合收益和風險的貢獻不盡相同，具體採用何種策略，取決於債券組合允許的風險程度。
（3）構建（及調整）債券組合
債券策略組將借鑑UBS Global AM債券研究方法，憑藉各成員債券投資管理經驗，評估債券價格與內在價值偏離幅度是否可靠，據此構建債券模擬組合。
債券策略組每周開會討論及調整債券模擬組合，買入低估債券，賣出高估債券。同時從風險管理的角度，評估調整對組合久期、類別權重等的影響。
（4）風險管理與歸因分析
國投瑞銀借鑑UBS Global AM全球風險管理系統（GRS）方法管理債券組合風險。GRS方法關注組合風險來源，包括久期、剩餘期限、匯率和信用特徵。把組合總體風險分解為市場風險、發行人特定風險和匯率風險等。
4、權證投資策略
（1）考量標的股票合理價值、標的股票價格、行權價格、行權時間、行權方式、股價歷史與預期波動率和無風險收益率等要素，估計權證合理價值。
（2）根據權證合理價值與其市場價格間的差幅即“估值差價（Value Price）”以及權證合理價值對定價參數的敏感性，結合標的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權證。
1、類別資產配置
在缺乏市場風險規避工具的情況下，實施積極合理的戰略或戰術性類別資產配置有利於規避市場的系統性風險，保障基金資產的穩定增值。本基金根據各類資產的市場趨勢和預期收益風險的比較判別，對股票、債券和貨幣市場工具等類別資產的配置比例進行動態調整，以期在投資中達到風險和收益的最佳化平衡。
本基金採用多因素分析框架，從巨觀經濟環境、政策因素、市場利率水平、市場投資價值、資金供求因素、證券市場運行內在動能等方面，採取定量與定性相結合的分析方法，對證券市場投資的機會與風險進行綜合研判，給出股票、債券和貨幣市場工具等資產投資機會的整體評估，根據相對風險收益預期，調整股票、債券和貨幣市場工具等資產的配置比例。
此外，本基金還將利用基金管理人在長期投資管理過程中所積累的經驗，根據市場突發事件、市場非有效例外效應等所形成的市場波動做戰術性資產配置調整。
2、股票投資管理
本基金的股票投資決策是：以自下而上的公司基本面全面分析為主，挖掘具有資源優勢的優質上市公司股票，並使用GEVS模型等方法評估股票的內在價值。構建股票組合的步驟是：確定股票初選庫；基於公司基本面全面考量、篩選資源優勢企業，運用GEVS等估值方法，分析股票內在價值；結合風險管理，構建股票組合併對其進行動態調整。
（1）資源優勢企業篩選與股票基本面分析
所謂資源，就是可以被用來創造社會財富的一切有形和無形的客觀存在。一般意義上，可把企業資源分為有形資源、無形資源和人力資源。本基金遵從以資源為基礎的企業競爭力分析範式（resource—based view），認為“企業內部特質性資源、能力的積累是解釋企業獲得超額收益和保持企業競爭優勢的關鍵”。
本基金從可作為持續競爭力來源的資源四個特性――價值性、稀缺性、難以模仿性和難以替代性鑑別企業資源優勢，並通過成本分析、有效性分析、企業家能力分析、企業文化分析和財務分析五個方面綜合判斷企業的資源控制及整合能力，評估企業將資源優勢轉換為競爭優勢的能力，結合全面的股票基本面分析，篩選能夠有效利用資源優勢、獲得超額利潤並實現持續增長的優質企業。
資源優勢是個與時俱進的概念，本基金將結合產業政策、經濟結構高級化趨勢、經濟全球化趨勢、市場供求演變及國外經驗等因素進行綜合判斷，選取具有代表性的資源優勢特徵企業。
在篩選資源優勢企業過程中，全面的公司基本面分析將貫穿其中。公司基本面分析的主要內容包括價值評估、成長性評估、現金流預測和行業環境評估等。分析師從定性和定量兩個方面考量行業競爭趨勢、公司的競爭地位、短期和長期內公司現金流增長的主要驅動因素，業務發展的關鍵點以及公司治理結構狀況。分析師要說明做出財務預測（包括GEVS模型輸入變數）的重要假設條件，並評估這些假設的可靠性，對公司基本面狀況做出明確的定性判斷和定量研究，給出明確的公司評價和投資建議。
（2）本基金借鑑GEVS，以合適方法估計股票投資價值
GEVS是UBS Global AM在全球使用了20多年的權益估值模型。模型分階段考量現金流量增長率，得到各階段現金流的現值總和，即股票的內在價值。市場價格與內在價值的差幅是基金買入或沽出股票的主要參考依據。本基金在借鑑GEVS方法的同時，還將考慮中國股票市場特點和某些行業或公司的具體情況。在實踐中，現金流量貼現模型可能有套用效果不理想的情形，為此，我們不排斥選用其它合適的估值方法，如P/E、P/B、EV/EBITA等方法。
（3）構建（及調整）模擬組合
股票策略組借鑑UBS Global AM全球股票研究經驗，評估股票投資價值，考量分析師最有價值的研究成果，在充分評估風險的基礎上，構建（及調整）股票模擬組合。
（4）風險管理與歸因分析
在形成可執行組合之前，模擬組合需經風險考量和風險調整。國投瑞銀借鑑GRS等風險管理系統技術，對模擬組合（事前）和實際投資組合（事後）進行風險評估、績效與歸因分析，從而確定可執行組合以及組合調整策略。
3、債券投資管理
本基金借鑑UBS Global AM固定收益組合的管理方法，採取“自上而下”的債券分析方法，確定債券模擬組合，並管理組合風險。
（1）評估債券價值
債券基本價值評估的主要依據是均衡收益率曲線（Equilibrium Yield Curves）。
均衡收益率曲線是所有相關的風險都得到補償時，收益率曲線的合理位置。風險補償包括四個方面：資金的時間價值（補償）、通貨膨脹補償、期限補償、流動性及信用風險補償。
本基金基於均衡收益率曲線，計算不同資產類別、不同剩餘期限配置的預期超額回報，並對預期超額回報進行排序，得到投資評級。
（2）選擇投資策略
債券投資策略主要包括：久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略和個券選擇策略。在不同時期，以上策略對組合收益和風險的貢獻不盡相同，具體採用何種策略，取決於債券組合允許的風險程度。
（3）構建（及調整）債券組合
債券策略組將借鑑UBS Global AM債券研究方法，憑藉各成員債券投資管理經驗，評估債券價格與內在價值偏離幅度是否可靠，據此構建債券模擬組合。
債券策略組每周開會討論及調整債券模擬組合，買入低估債券，賣出高估債券。同時從風險管理的角度，評估調整對組合久期、類別權重等的影響。
（4）風險管理與歸因分析
國投瑞銀借鑑UBS Global AM全球風險管理系統（GRS）方法管理債券組合風險。GRS方法關注組合風險來源，包括久期、剩餘期限、匯率和信用特徵。把組合總體風險分解為市場風險、發行人特定風險和匯率風險等。
4、權證投資策略
（1）考量標的股票合理價值、標的股票價格、行權價格、行權時間、行權方式、股價歷史與預期波動率和無風險收益率等要素，估計權證合理價值。
（2）根據權證合理價值與其市場價格間的差幅即“估值差價（Value Price）”以及權證合理價值對定價參數的敏感性，結合標的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權證。
收益分配原則
1、基金收益分配原則
（1）在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次。若《基金契約》生效不滿3 個月可不進行收益分配；
（2）本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
（3）本基金每次的收益分配比例不低於基金可分配部分的60%；
（4）每一基金份額享有同等分配權；
（5）法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
（1）在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次。若《基金契約》生效不滿3 個月可不進行收益分配；
（2）本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
（3）本基金每次的收益分配比例不低於基金可分配部分的60%；
（4）每一基金份額享有同等分配權；
（5）法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
