國壽安保保本混合型證券投資基金是國壽安保發行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：國壽安保保本混合
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：封閉期
- 基金公司：國壽安保
- 首募規模：6.21億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：001932
- 成立日期：20160406
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
通過運用恆定比例投資組合保險策略，配置股票、債券、貨幣市場工具等各類資產，在控制本金損失風險的前提下，為投資人獲取基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發行交易的債券、股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、貨幣市場工具、權證以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但需符合中國證監會的相關規定）。
本基金的基金資產包括固定收益類資產和風險資產，固定收益類資產包括國內依法上市的國家債券、中央銀行票據、金融債券、次級債券、企業債券、公司債券、中期票據、短期融資券、超短期融資券、政府支持機構債券、政府支持債券、地方政府債券、中小企業私募債、證券公司短期公司債、資產支持證券、可轉換債券、可交換債券、債券回購、銀行存款等。風險資產為股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證等。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
基金管理人可以在不改變本基金既有投資策略和風險收益特徵並在控制風險的前提下，參與融資業務，以提高投資效率及進行風險管理。
如果法律法規對上述投資比例要求有變更的，本基金將及時對其做出相應調整，並以調整變更後的投資比例為準。
投資策略
本基金採用恆定比例投資組合保險策略（Constant-Proportion Portfolio Insurance，CPPI）來實現保本和增值的目標。CPPI是國際通行的一種投資組合保險策略，它主要是通過數量分析，根據市場的波動來調整、修正風險資產的可放大倍數（風險乘數），以確保投資組合在一段時間以後的價值不低於事先設定的某一目標價值，從而達到對投資組合保值增值的目的。在基金資產可放大倍數的管理上，基金管理人在定量分析的基礎上，根據CPPI數理機制、歷史模擬和目前市場狀況定期出具保本基金資產配置建議報告，給出放大倍數的合理上限的建議，供基金管理人投資決策委員會和基金經理作為基金資產配置的參考。
（1）資產配置策略
本基金資產配置策略分為兩個層次：一層為對風險資產和安全資產的配置,該層次以恆定比例組合保險策略為依據，即風險資產部分所能承受的損失最大不能超過安全資產部分所產生的收益；另一層為對風險資產部分的配置策略，依據穩健投資、風險第一的原則，以低風險性、在保本運作周期內具備中期上漲潛力為主要標準，構建風險資產組合。基金管理人將根據情況對這兩個層次的策略進行調整。
CPPI的投資步驟可分為：
第一，根據本基金保本運作周期到期時的最低目標價值和合理的折現率確定當前應持有的安全資產的數量，即確定組合的價值底線；
第二，計算組合的現時價值超過價值底線的數額，即安全墊（cushion）；
第三，本基金主要根據市場中長期趨勢的判斷、數量化研究等來確定風險資產與安全墊的放大倍數，即組合的風險乘數；
第四，根據組合的安全墊和風險乘數確定權益類資產投資比例，並將相當於安全墊特定倍數的資金規模投資於風險資產，以創造高於最低目標價值的收益，其餘資產則投資於安全資產上；
第五，適時調整資產配置。本基金將根據數量分析、市場波動等對風險資產與安全資產的比例將進行動態調整，確保風險資產實際投資比例不超過風險資產投資比例上限。
根據CPPI進行資產配置是一個動態調整的過程，在投資的過程中基金管理人將通過對投資組合調整規則及參數的合理設計，結合基金管理人基於基本面因素分析而得出的關於股票、債券等市場預期收益及風險的判斷，最佳化資產配置，實現基金保本增值的目標。
（2）債券等固定收益類資產投資策略
本基金的固定收益類資產投資策略主要包括：類屬資產配置策略、期限結構策略、證券選擇策略、回購套利策略、可轉換債券投資策略，對債券市場、債券收益率曲線以及各種固定收益品種價格的變化進行預測，相機而動、積極調整。
（1）類屬資產配置策略
本基金通過對巨觀經濟變數和巨觀經濟政策進行分析，預測未來的利率趨勢，判斷證券市場對上述變數和政策的反應，並根據不同類屬資產的風險來源、收益率水平、利息支付方式、利息稅務處理、附加選擇權價值、類屬資產收益差異、市場偏好以及流動性等因素，採取積極投資策略，定期對投資組合類屬資產進行最最佳化配置和調整，確定類屬資產的最優權數。
（2）期限結構策略
收益率曲線形狀變化的主要影響因素是巨觀經濟基本面以及貨幣政策，而投資者的期限偏好以及各期限的債券供給分布對收益率形狀有一定影響。對收益率曲線的分析採取定性和定量相結合的方法。定性方法為：在對經濟周期和貨幣政策分析下，對收益率曲線形狀可能變化給予一個方向判斷；定量方法為：參考收益率曲線的歷史趨勢，同時結合未來的各期限的供給分布以及投資者的期限偏好，對未來收益率曲線形狀做出判斷。
在對於收益率曲線形狀變化和變動幅度做出判斷的基礎上，結合情景分析結果，提出可能的期限結構配置策略。
（3）證券選擇策略
本基金將根據發行人公司所在行業發展以及公司治理、財務狀況等信息對債券發行人主體進行評級，在此基礎上，進一步結合債券發行具體條款（主要是債券擔保狀況）對債券進行評級。根據信用債的評級，給予相應的信用風險溢價，與市場上的信用利差進行對比，發倔具備相對價值的個券。
（4）回購套利策略
回購套利策略是本基金重要的操作策略之一，把信用產品投資和回購交易結合起來，管理人將根據信用產品的特徵，在信用風險和流動性風險可控的前提下，或者通過回購融資來博取超額收益，或者通過回購的不斷滾動來套取信用債收益率和資金成本的利差。
（5）可轉換債券投資策略
由於可轉換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性，具有抵禦下行風險、分享股票價格上漲收益的特點。本基金將選擇公司基本面優良、具有較高上漲潛力的可轉換債券進行投資，並採用期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，以合理價格買入並持有。本基金持有的可轉換債券可以轉換為股票。
（6）中小企業私募債投資策略
首先，確定經濟周期所處階段，研究中小企業私募債發行人所處行業在經濟周期和政策變動中所受的影響，以確定行業總體信用風險的變動情況，並投資具有積極因素的行業，規避具有潛在風險的行業；其次，對中小企業私募債發行人的經營管理、發展前景、公司治理、財務狀況及償債能力綜合分析；最後，結合中小企業私募債的票面利率、剩餘期限、擔保情況及發行規模等因素，綜合評價中小企業私募債的信用風險和流動性風險，選擇風險與收益相匹配的品種進行配置。
（7）證券公司短期公司債券投資策略
基於控制風險需求，本基金將綜合研究及跟蹤證券公司短期公司債券的信用風險、流動性風險等方面的因素，適當投資證券公司短期公司債券。在期限匹配的前提下，選擇風險與收益匹配的品種最佳化配置。
（3）股票投資策略
本基金的股票資產主要投資於優選行業中的績優股票。本基金將通過全球視野選擇在行業中具備競爭優勢、成長性良好和估值合理的股票。在價值取向上，採用合適的股票估值模型與分析系統選股模型，選擇具有投資價值的行業股票，構造投資組合。本基金認為，通過定量和定性分析，並結合深入的基本面分析和實地調查研究，最後通過橫向和縱向比較估值分析，可篩選出那些獲利能力強、成長性高、財務健康、核心競爭優勢明顯、公司治理完善的上市公司。具體策略如下：
（1）行業精選策略
本基金的行業精選策略建立在巨觀經濟形勢分析、產業政策分析、行業景氣度分析、行業生命周期分析和行業競爭結構分析的基礎上，通過定性評價和行業估值模型分別篩選出在短、中、長期內具有良好發展前景的行業。根據各行業所處生命周期、行業競爭結構、行業景氣度變動趨勢等因素，對各行業的相對投資價值進行動態跟蹤分析，挑選優勢行業和景氣行業，使資產配置在優選行業間輪動。在此基礎上，通過專業人員深入調研和分析，實現對行業的精選。
（2）個股精選策略
①個股定量分析策略
本基金管理人將首先剔除A股市場中ST、*ST及基金管理人認為的其他風險高的股票品種，在此基礎上，重點考察盈利能力、估值水平等指標，並根據這些指標進行打分、排序和篩選，從而建立本基金的股票備選庫。
其中盈利能力指標包括但不限於資產收益率(ROE)、總資產報酬率(ROA)、主營業務收入同比增長率、主營業務利潤同比增長率，估值水平包括但不限於市盈率(P/E)、市淨率(P/B)、市盈率相對盈利增長比例(PEG)。
②個股定性分析策略
本基金將從行業發展前景及地位、運營狀況、公司管理水平和治理結構、核心競爭力等幾個方面對股票備選庫中的股票進行定性分析，以進行投資組合的構建。
行業發展前景及地位：關注公司所處行業的周期特徵、行業景氣度和行業集中度等，同時關注公司在所處行業中的地位，關注公司是否在生產、技術、市場等方面具備行業領先地位，及其是否在所在行業地位具有較大的上升空間。
運營狀況：關注公司是否治理結構完善、股東和管理層結構穩定、各項財務指標狀況穩定良好，公司具備清晰的發展戰略，並對市場變化反應靈敏、內控有力。
公司管理水平和治理結構：關注公司是否具有誠信、優秀的公司管理層和良好的治理結構。是否具有誠信、優秀的公司管理層，是為公司不斷制定和調整發展戰略，把握正確的發展方向，保證企業資源實現最優配置的基礎和前提，而良好的治理結構能促使公司管理層恪盡職守、協調發展，提高決策效率，使得公司管理能使以企業規模擴張和股東利益最大化為目標，實現長期的戰略發展。
核心競爭力：分析公司現有核心競爭力，判斷公司在現有規模、資源、技術、品牌、產品服務和創新等方面是否具備競爭對手長期內難於複製的優勢，在此基礎上，關注公司主營業務可持續發展能力及在行業中的地位，包括公司主營產品或服務是否具備良好的發展前景，是否具備成本優勢，體系和團隊是否具備較強的執行能力、研發能力和創新能力等。
③估值分析
對通過定量分析和定性分析篩選出的上市公司進行投資前的估值分析，主要包括橫向比較分析和縱向比較分析。橫向比較分析指對市場中同類企業的估值水平進行橫向比較，縱向比較分析指對擬投資上市公司的歷史業績和發展趨勢進行縱向比較。
（4）權證投資策略
本基金將權證投資作為加強基金風險控制、提高基金投資收益的輔助手段。管理人將根據權證對應公司基本面研究確定權證的合理價值，並結合權證定價模型、價差策略等，追求資產穩定的當期收益。
（5）基金融資策略
本基金將基於策略性投資的需要，依據謹慎原則及在保證風險資產實際投資比例不超過風險資產投資比例上限的前提下，有選擇地參與績優股票的融資交易，提高基金資產投資收益。同時充分考慮融資買入股票的流動性，控制流動性風險。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的30%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、保本周期內，本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資。轉型為“國壽安保靈活優選混合型證券投資基金”後，基金收益分配方式分為現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在不影響投資者利益的情況下，基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒介公告。
