嘉實周期優選混合型證券投資基金是嘉實基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：嘉實周期優選混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：嘉實基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：8.00億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：070027
- 成立日期：20111208
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金優選周期行業股票，在嚴格控制投資風險的條件下，力爭獲取超越業績比較基準的投資回報收益。
投資範圍
本基金投資於依法發行或上市的股票、債券等金融工具及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。具體包括：股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票），權證，債券（國債、金融債、企業（公司）債、次級債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、央行票據、短期融資券等）、資產支持證券、債券回購、貨幣市場工具等固定收益類資產，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
本基金資產配置範圍：股票資產占基金資產的比例為60-95%；債券等固定收益類資產以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具占基金資產的比例為0-40%，其中現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%；權證市值占基金資產淨值的比例不超過3%。本基金將80%以上的股票資產投資於周期行業股票。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金資產配置範圍：股票資產占基金資產的比例為60-95%；債券等固定收益類資產以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具占基金資產的比例為0-40%，其中現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%；權證市值占基金資產淨值的比例不超過3%。本基金將80%以上的股票資產投資於周期行業股票。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金將參考公司投資決策委員會所形成的大類資產配置範圍，在對巨觀經濟及產業景氣周期的研判基礎上，優選周期行業股票，尋找具備基本面健康、估值有優勢、競爭優勢強、管理水平高的合理投資標的，在嚴格控制投資風險的條件下，力爭獲取超越業績比較基準的投資回報收益。
（1）大類資產配置策略
在大類資產配置上，本基金首先參考公司投資決策委員會所形成的大類資產配置範圍，投資決策委員會將重點評估以下幾個因素：巨觀因素--包含重要經濟數據以及貨幣和財政政策的變化；市場因素--包含貨幣供給指標以及流動性的變化對資本市場的影響；估值因素--包含不同市場之間的相對估值變化；同時，本基金作為主動管理的股票基金，也將參考巨觀策略部門提供的研究分析建議，並結合投資組合的長期收益獲取能力綜合考慮作出大類資產配置決策。
在控制風險的前提下，本基金將在對巨觀經濟及產業景氣周期的研判基礎上，把握經濟運行周期波動中的輪動規律，優先配置股票資產，本基金股票資產占基金資產的比例為60-95%，本基金將80%以上的股票資產投資於周期行業股票。
（2）行業配置策略
1）周期行業的界定
周期行業是指和國內或國際經濟波動相關性較強的行業，其行業走勢與整體經濟走勢較為相關，行業及個股的基本面和估值面隨巨觀經濟景氣周期變化而變化。本基金根據其行業周期特性，將歸屬金融保險、採掘、房地產、交通運輸倉儲、建築、電力煤氣及水的生產和供應等行業以及石油、化工、金屬非金屬、機械、設備、造紙、印刷、電子等製造業的股票歸為周期行業。
2）周期行業配置策略
本基金將綜合考慮以下周期行業配置影響因素，並結合周期行業輪動策略進行股票資產在周期行業之間的配置。
A、巨觀經濟因素：周期行業受巨觀經濟形勢影響較大，在經濟周期各個階段的表現不同，預期收益率存在較大差異。本基金將重點配置經濟周期各個階段預期收益率較高的行業。
B、政策因素：政策因素包括政府產業政策、行業管理政策等。社會因素和政策因素對周期行業的影響程度不同。本基金將動態關注政府政策變化趨勢，超配受惠於政府政策變化的行業。
C、通脹因素：包括大宗商品、農產品以及勞動力成本上升等引致的通貨膨脹及通脹預期作為影響周期行業發展的重要因素，本基金將根據對未來通脹水平及通脹預期的判斷積極配置於受益通脹變化的行業。
D、技術升級因素：周期行業一方面作為傳統經濟產業中的重要組成部分，另一方面隨著套用創新技術的領先性、獨創性以及穩定性、安全性等方面的發展程度以及伴隨而來的整體產業結構升級，會對行業未來的成長性起到關鍵性影響。本基金將對具有成熟或存在較高門檻技術以及具有明確產業升級趨勢的行業進行重點關注。
E、市場需求趨勢：周期行業市場需求的變化趨勢不同，有的表現為剛性需求，有的呈現較大彈性，導致不同行業成長性出現差異。本基金將重點投資市場需求穩定或保持較高增長的行業。
F、產業周期及競爭格局：周期行業的產業發展周期以及內部競爭格局不同，行業利潤率存在較大差異。本基金將重點投資處於進入壁壘較高、利潤率穩定或保持增長的行業。
3）周期行業輪動策略
周期行業輪動來源於巨觀經濟運行周期的波動，經濟景氣度的輪動循環通過周期行業輪動進行體現，本基金將根據對巨觀經濟環境以及經濟景氣度分析，基於各個周期行業在巨觀經濟和產業景氣周期的不同階段的敏感度和業績彈性，結合考察貨幣政策、財政政策、產業政策等的當前和預期影響，對各周期行業之間進行行業輪動配置，尋找預期能夠獲得超額收益的景氣行業進行配置。
（3）股票投資策略
在大類資產配置策略以及周期行業配置及輪動策略的基礎上，本基金將深入分析周期行業運行特徵，優選周期行業股票，尋找具備基本面健康、估值有優勢、競爭優勢強、管理水平高的合理投資標的進行投資。本基金將重點挖掘周期行業股票中業績具有持續成長特性的周期成長股構建投資組合。
1）定量品質篩選
本基金通過量化分析周期行業股票相關財務指標，尋找基本面健康、估值有優勢的品質公司股票構建周期行業初選股票庫，具體包括：
① 償債能力指標（如資產負債率、周轉率、流動比率等）：該指標主要用於評估公司穿越巨觀經濟和行業的蕭條和衰退期的能力；
② 經營周轉指標（如存貨周轉率、應收帳款周轉率等）：該指標主要用於評估公司的財務安全與經營能力；
③ 盈利增長指標（近三年營業收入/淨利潤/淨資產增長率）：該指標主要用於評估公司持續發展能力與提升市場份額的能力；
④ 估值分析指標（市盈率(P/E)、市淨率(P/B)、PEG、EV/EBITDA等）：該指標主要用於評估公司相對市場和行業的相對投資價值。
2）定性評價優選
在量化篩選的基礎上，本基金通過優選內外部環境有利、競爭優勢強、管理水平高的公司股票，構建周期行業備選股票池，本基金將結合研究團隊實地調研、定性分析、以及市場情緒等因素，對股票配置策略進行動態調整，進行實際的投資組合構建。
①公司的行業競爭力
本基金對公司的行業競爭力的考察主要分析公司是否建立高效的管理團隊，管理能力是否較強，在戰略管理、生產管理、質量管理、技術管理、成本管理、行銷管理等方面具有競爭對手無法比擬的核心優勢。並重點關注公司的中長期持續增長能力或階段性高速增長的能力，內容包括公司的主營產品或服務是否具有良好的市場前景，在產品或服務提供方面是否具有成本優勢，是否擁有出色的銷售機制、體系及團隊，是否具備較強的技術創新能力並保持足夠的研發投入以推動企業的持續發展等。
②公司的管理能力和治理結構
本基金關注公司是否建立起完善的法人治理結構，經營活動高效、有序。公司管理層穩定，且關心股東利益。誠信、優秀的公司管理層能率領公司不斷制定和調整發展戰略，把握住正確的發展方向，以保證企業資源的最佳配置和自身優勢的充分發揮；同時良好的治理結構能促使公司管理層誠信盡職、融洽穩定、重視股東利益並使得管理水平能充分適應企業規模的不斷擴大。本基金關注有良好管理能力的公司，同時也關注和歷史表現相比，各方面情況正在得到改善的公司。
③公司面臨的外部環境分析
本基金同時也關注從巨觀經濟周期、人口結構、社會生產能力等長期發展角度分析公司所處行業面臨的發展機遇，同時關注政府的經濟結構調整及產業升級等產業政策可能給行業帶來的發展機遇。分析行業因素對公司的影響時不僅考慮公司所處行業的周期特徵、行業景氣度和行業集中度因素，也要關注公司主要業務所處的經濟區域及產業配套設施對公司長期發展前景的影響。
本基金將根據對周期行業的綜合分析，確定各行業的資產配置比例。在周期行業中，基金將選擇具有較強競爭優勢且估值具有吸引力的公司股票進行投資。重點挖掘其中業績具有持續成長特性的周期成長股的投資機會。當行業與股票的基本面、股票的估值水平出現較大變化時，基金將對股票組合適時進行調整，進行實際的投資組合構建。
（4）債券投資策略
本基金在債券投資方面，通過深入分析巨觀經濟數據、貨幣政策和利率變化趨勢以及不同類屬的收益率水平、流動性和信用風險等因素，以久期控制和結構分布策略為主，以收益率曲線策略、利差策略等為輔，構造能夠提供穩定收益的債券和貨幣市場工具組合。
（5）衍生品投資策略
本基金的衍生品投資將嚴格遵守證監會及相關法律法規的約束，合理利用權證等衍生工具，利用數量方法發掘可能的套利機會。投資原則為有利於基金資產增值，控制下跌風險，實現保值和鎖定收益。
（6）風險管理策略
本基金將借鑑國外風險管理的成功經驗如Barra多因子模型、風險預算模型等，並結合公司現有的風險管理流程，在各個投資環節中來識別、度量和控制投資風險，並通過調整投資組合的風險結構，來最佳化基金的風險收益匹配。
具體而言，在大類資產配置策略的風險控制上，由投資決策委員會及巨觀策略研究小組進行監控；在行業配置策略的風險控制上，風險管理部除了監控本基金的行業偏離風險外，也會根據不同市場情況監控本基金的投資風格如大中小盤等的偏離風險並及時預警。在個股投資的風險控制上，本基金將嚴格遵守公司的內部規章制度，控制單一個股投資風險。
（1）大類資產配置策略
在大類資產配置上，本基金首先參考公司投資決策委員會所形成的大類資產配置範圍，投資決策委員會將重點評估以下幾個因素：巨觀因素--包含重要經濟數據以及貨幣和財政政策的變化；市場因素--包含貨幣供給指標以及流動性的變化對資本市場的影響；估值因素--包含不同市場之間的相對估值變化；同時，本基金作為主動管理的股票基金，也將參考巨觀策略部門提供的研究分析建議，並結合投資組合的長期收益獲取能力綜合考慮作出大類資產配置決策。
在控制風險的前提下，本基金將在對巨觀經濟及產業景氣周期的研判基礎上，把握經濟運行周期波動中的輪動規律，優先配置股票資產，本基金股票資產占基金資產的比例為60-95%，本基金將80%以上的股票資產投資於周期行業股票。
（2）行業配置策略
1）周期行業的界定
周期行業是指和國內或國際經濟波動相關性較強的行業，其行業走勢與整體經濟走勢較為相關，行業及個股的基本面和估值面隨巨觀經濟景氣周期變化而變化。本基金根據其行業周期特性，將歸屬金融保險、採掘、房地產、交通運輸倉儲、建築、電力煤氣及水的生產和供應等行業以及石油、化工、金屬非金屬、機械、設備、造紙、印刷、電子等製造業的股票歸為周期行業。
2）周期行業配置策略
本基金將綜合考慮以下周期行業配置影響因素，並結合周期行業輪動策略進行股票資產在周期行業之間的配置。
A、巨觀經濟因素：周期行業受巨觀經濟形勢影響較大，在經濟周期各個階段的表現不同，預期收益率存在較大差異。本基金將重點配置經濟周期各個階段預期收益率較高的行業。
B、政策因素：政策因素包括政府產業政策、行業管理政策等。社會因素和政策因素對周期行業的影響程度不同。本基金將動態關注政府政策變化趨勢，超配受惠於政府政策變化的行業。
C、通脹因素：包括大宗商品、農產品以及勞動力成本上升等引致的通貨膨脹及通脹預期作為影響周期行業發展的重要因素，本基金將根據對未來通脹水平及通脹預期的判斷積極配置於受益通脹變化的行業。
D、技術升級因素：周期行業一方面作為傳統經濟產業中的重要組成部分，另一方面隨著套用創新技術的領先性、獨創性以及穩定性、安全性等方面的發展程度以及伴隨而來的整體產業結構升級，會對行業未來的成長性起到關鍵性影響。本基金將對具有成熟或存在較高門檻技術以及具有明確產業升級趨勢的行業進行重點關注。
E、市場需求趨勢：周期行業市場需求的變化趨勢不同，有的表現為剛性需求，有的呈現較大彈性，導致不同行業成長性出現差異。本基金將重點投資市場需求穩定或保持較高增長的行業。
F、產業周期及競爭格局：周期行業的產業發展周期以及內部競爭格局不同，行業利潤率存在較大差異。本基金將重點投資處於進入壁壘較高、利潤率穩定或保持增長的行業。
3）周期行業輪動策略
周期行業輪動來源於巨觀經濟運行周期的波動，經濟景氣度的輪動循環通過周期行業輪動進行體現，本基金將根據對巨觀經濟環境以及經濟景氣度分析，基於各個周期行業在巨觀經濟和產業景氣周期的不同階段的敏感度和業績彈性，結合考察貨幣政策、財政政策、產業政策等的當前和預期影響，對各周期行業之間進行行業輪動配置，尋找預期能夠獲得超額收益的景氣行業進行配置。
（3）股票投資策略
在大類資產配置策略以及周期行業配置及輪動策略的基礎上，本基金將深入分析周期行業運行特徵，優選周期行業股票，尋找具備基本面健康、估值有優勢、競爭優勢強、管理水平高的合理投資標的進行投資。本基金將重點挖掘周期行業股票中業績具有持續成長特性的周期成長股構建投資組合。
1）定量品質篩選
本基金通過量化分析周期行業股票相關財務指標，尋找基本面健康、估值有優勢的品質公司股票構建周期行業初選股票庫，具體包括：
① 償債能力指標（如資產負債率、周轉率、流動比率等）：該指標主要用於評估公司穿越巨觀經濟和行業的蕭條和衰退期的能力；
② 經營周轉指標（如存貨周轉率、應收帳款周轉率等）：該指標主要用於評估公司的財務安全與經營能力；
③ 盈利增長指標（近三年營業收入/淨利潤/淨資產增長率）：該指標主要用於評估公司持續發展能力與提升市場份額的能力；
④ 估值分析指標（市盈率(P/E)、市淨率(P/B)、PEG、EV/EBITDA等）：該指標主要用於評估公司相對市場和行業的相對投資價值。
2）定性評價優選
在量化篩選的基礎上，本基金通過優選內外部環境有利、競爭優勢強、管理水平高的公司股票，構建周期行業備選股票池，本基金將結合研究團隊實地調研、定性分析、以及市場情緒等因素，對股票配置策略進行動態調整，進行實際的投資組合構建。
①公司的行業競爭力
本基金對公司的行業競爭力的考察主要分析公司是否建立高效的管理團隊，管理能力是否較強，在戰略管理、生產管理、質量管理、技術管理、成本管理、行銷管理等方面具有競爭對手無法比擬的核心優勢。並重點關注公司的中長期持續增長能力或階段性高速增長的能力，內容包括公司的主營產品或服務是否具有良好的市場前景，在產品或服務提供方面是否具有成本優勢，是否擁有出色的銷售機制、體系及團隊，是否具備較強的技術創新能力並保持足夠的研發投入以推動企業的持續發展等。
②公司的管理能力和治理結構
本基金關注公司是否建立起完善的法人治理結構，經營活動高效、有序。公司管理層穩定，且關心股東利益。誠信、優秀的公司管理層能率領公司不斷制定和調整發展戰略，把握住正確的發展方向，以保證企業資源的最佳配置和自身優勢的充分發揮；同時良好的治理結構能促使公司管理層誠信盡職、融洽穩定、重視股東利益並使得管理水平能充分適應企業規模的不斷擴大。本基金關注有良好管理能力的公司，同時也關注和歷史表現相比，各方面情況正在得到改善的公司。
③公司面臨的外部環境分析
本基金同時也關注從巨觀經濟周期、人口結構、社會生產能力等長期發展角度分析公司所處行業面臨的發展機遇，同時關注政府的經濟結構調整及產業升級等產業政策可能給行業帶來的發展機遇。分析行業因素對公司的影響時不僅考慮公司所處行業的周期特徵、行業景氣度和行業集中度因素，也要關注公司主要業務所處的經濟區域及產業配套設施對公司長期發展前景的影響。
本基金將根據對周期行業的綜合分析，確定各行業的資產配置比例。在周期行業中，基金將選擇具有較強競爭優勢且估值具有吸引力的公司股票進行投資。重點挖掘其中業績具有持續成長特性的周期成長股的投資機會。當行業與股票的基本面、股票的估值水平出現較大變化時，基金將對股票組合適時進行調整，進行實際的投資組合構建。
（4）債券投資策略
本基金在債券投資方面，通過深入分析巨觀經濟數據、貨幣政策和利率變化趨勢以及不同類屬的收益率水平、流動性和信用風險等因素，以久期控制和結構分布策略為主，以收益率曲線策略、利差策略等為輔，構造能夠提供穩定收益的債券和貨幣市場工具組合。
（5）衍生品投資策略
本基金的衍生品投資將嚴格遵守證監會及相關法律法規的約束，合理利用權證等衍生工具，利用數量方法發掘可能的套利機會。投資原則為有利於基金資產增值，控制下跌風險，實現保值和鎖定收益。
（6）風險管理策略
本基金將借鑑國外風險管理的成功經驗如Barra多因子模型、風險預算模型等，並結合公司現有的風險管理流程，在各個投資環節中來識別、度量和控制投資風險，並通過調整投資組合的風險結構，來最佳化基金的風險收益匹配。
具體而言，在大類資產配置策略的風險控制上，由投資決策委員會及巨觀策略研究小組進行監控；在行業配置策略的風險控制上，風險管理部除了監控本基金的行業偏離風險外，也會根據不同市場情況監控本基金的投資風格如大中小盤等的偏離風險並及時預警。在個股投資的風險控制上，本基金將嚴格遵守公司的內部規章制度，控制單一個股投資風險。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的10%；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；投資者的現金紅利和分紅再投資形成的基金份額均保留到小數點後第2位，小數點第3位開始捨去，捨去部分歸基金資產；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；投資者的現金紅利和分紅再投資形成的基金份額均保留到小數點後第2位，小數點第3位開始捨去，捨去部分歸基金資產；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
