商業票據評級

商業票據評級的主要內容

商業票據評估主要內容有管理質量、經營能力、資金周轉速度、競爭能力、流動性、債務結構和經營前景等。商業票據是短期債務，衡量其短期償債能力是非常重要的方面。其他方面的內容已在長期債券的評估中談到了，這裡不再論述。本節主要分析與商業票據的風險較為密切的“流動性”問題。

(一)衡量流動性的主要指標

1．營運資金分析。營運資金為流動資產減去流動負債。營運資金是衡量流動性狀況的重要指標。在進行信用評估時，它需要根據歷史情況進行比較，或與同行業中其他企業進行比較，或同其他指標如銷售收入、總資產一起考察時，才可能得出結論。

2．主要比率指標。流動比率；速動比率；應收帳款周轉率等。它們分別從不同的角度反映了公司近期償債能力和應付突發事件的能力。

(二)備用流動性的分析

上面幾個比率可能說明公司流動性的整體狀況，但這還不夠，還應特別注意對明確的內部和外部現金來源進行分析，因為這些現金能夠及時滿足到期商業票據的清償。事實上，如果公司不得不馬上付清所有的短期負債，而又不能通過其他一些途徑來籌集資金，則大多數公司都將承受巨大的壓力。在市場動盪的情況下，備用流動性的可取得性和可依賴性是需要重點研究的問題。分析要著重從以下幾個方面進行：

1．公司營運創造的現金；

2．公司可依賴的貸款方的借貸能力；

3．通過隨時可售出證券的銷售取得流動性的能力。

對創造現金的能力分析應包括對其穩定性的分析，同時，要注意到一系列外部衝擊可能很快將現金耗盡。對公司所能取得的銀行資金的性質和來源是必須考慮的關鍵問題。一般說來，有契約約束，並且銀行必須履行其責任的信貸協定就可能使公司獲得較高的信任度。另外，公司與貸款機構之間的友好往來關係也是很重要的。對公司擁有的證券質量須進行細緻的分析：要注意這些證券是否能及時售出；售出時是否會受到損失；持有的有價證券的市種與商業票據幣種不一致時，是否會產生貨幣匯率的風險。這些都是須注意到的問題。