博時境源保本混合型證券投資基金是博時基金髮行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：博時境源保本混合A
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：博時基金
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：29.95億
- 託管銀行：招商銀行股份有限公司
- 基金代碼：002208
- 成立日期：20151218
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在保障保本周期到期時本金安全的前提下，嚴格控制風險，追求基金資產的穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行交易的債券、貨幣市場工具、中期票據、現金、股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證、股指期貨、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
本基金將按照恆定比例組合保險機制將資產配置於固定收益類資產與風險資產。固定收益類資產主要包括國債、金融債、央行票據、企業債、公司債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、次級債、短期融資券、中期票據、資產支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益品種。風險資產主要包括股票、權證、股指期貨等權益類品種。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金將按照恆定比例組合保險機制將資產配置於固定收益類資產與風險資產。固定收益類資產主要包括國債、金融債、央行票據、企業債、公司債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、次級債、短期融資券、中期票據、資產支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益品種。風險資產主要包括股票、權證、股指期貨等權益類品種。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金充分發揮基金管理人的研究優勢，將嚴謹、規範化的基本面研究分析與積極主動的投資風格相結合，利用組合保險技術，動態調整固定收益類資產與風險資產的投資比例，以確保基金在保本周期到期時，實現基金資產在保本基礎上的保值增值目的。
1、CPPI策略及配置策略
根據恆定比例組合保險原理，本基金將根據市場的波動、組合安全墊（即基金淨資產超過基金價值底線的數額）的大小動態調整固定收益類資產與風險資產投資的比例，通過對固定收益類資產的投資實現保本周期到期時投資本金的安全，通過對風險資產的投資尋求保本期間資產的穩定增值。本基金對固定收益類資產和風險資產的資產配置具體可分為以下三步：
第一步，確定固定收益類資產的最低配置比例。根據保本周期末投資組合最低目標價值（本基金的最低保本值為投資本金的100%）和合理的貼現率（初期以三年期國債的到期收益率為貼現率），設定當期應持有的固定收益類資產的最低配置比例，即設定基金價值底線；
第二步，確定風險資產的最高配置比例。根據組合安全墊和風險資產風險特性，決定安全墊的放大倍數——風險乘數，然後根據安全墊和風險乘數計算當期可持有的風險資產的最高配置比例；
第三步，動態調整固定收益類資產和風險資產的配置比例，並結合市場實際運行態勢制定風險資產投資策略，進行投資組合管理，實現基金資產在保本基礎上的保值增值。
2、債券（除可轉換公司債券）投資策略
基金管理人通過對國家財政政策、貨幣政策的深入分析以及對巨觀經濟的動態跟蹤，採用組合久期與保本周期剩餘期限匹配下的積極投資策略，通過靈活套用各種期限結構策略、信用策略、互換策略、息差策略，在合理管理並控制組合風險的前提下，最大化組合收益。
（1）期限結構策略。通過預測收益率曲線的形狀和變化趨勢，對各類型債券進行久期配置；當收益率曲線走勢難以判斷時，參考基準指數的樣本券久期構建組合久期，確保組合收益超過基準收益。具體來看，又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基於收益率曲線變化的子彈策略、槓鈴策略及梯式策略。
騎乘策略是當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。
子彈策略是使投資組合中債券久期集中於收益率曲線的一點，適用於收益率曲線較陡時；槓鈴策略是使投資組合中債券的久期集中在收益率曲線的兩端，適用於收益率曲線兩頭下降較中間下降更多的蝶式變動；梯式策略是使投資組合中的債券久期均勻分別於收益率曲線，適用於收益率曲線水平移動。
（2）信用策略。信用債收益率等於基準收益率加信用利差，信用利差收益主要受兩個方面的影響，一是該信用債對應信用水平的市場平均信用利差曲線走勢；二是該信用債本身的信用變化。基於這兩方面的因素，我們分別採用以下的分析策略：
基於信用利差曲線變化策略：一是分析經濟周期和相關市場變化對信用利差曲線的影響，二是分析信用債市場容量、結構、流動性等變化趨勢對信用利差曲線的影響，最好綜合各種因素，分析信用利差曲線整體及分行業走勢，確定信用債券總的及分行業投資比例。
基於信用債信用變化策略：發行人信用發生變化後，我們將採用變化後債券信用級別所對應的信用利差曲線對公司債、企業債定價。影響信用債信用風險的因素分為行業風險、公司風險、現金流風險、資產負債風險和其他風險等五個方面。我們主要依靠內部評級系統分析信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差。
（3）互換策略。不同券種在利息、違約風險、久期、流動性、稅收和衍生條款等方面存在差別，投資管理人可以同時買入和賣出具有相近特性的兩個或兩個以上券種，賺取收益級差。互換策略分為兩種：
替代互換。判斷未來利差曲線走勢，比較期限相近的債券的利差水平，選擇利差較高的品種，進行價值置換。由於利差水平受流動性和信用水平的影響，因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換，即在相同收益率下買入近期發行的債券，或是流動性更好的債券，或在相同外部信用級別和收益率下，買入內部信用評級更高的債券。
市場間利差互換。一般在公司信用債和國家信用債之間進行。如果預期信用利差擴大，則用國家信用債替換公司信用債；如果預期信用利差縮小，則用公司信用債替換國家信用債。
（4）息差策略。通過正回購，融資買入收益率高於回購成本的債券，從而獲得槓桿放大收益。
3、可轉換公司債券投資策略
在分析巨觀經濟運行特徵並對各類市場大勢做出判斷的前提下，本基金著重對可轉債所對應的基礎股票進行分析和研究，從行業選擇和個券選擇兩方面進行全方位的評估，對盈利能力或成長性較好的行業和上市公司的可轉債進行重點關注，並結合博時可轉債評級系統對可轉債投資價值進行有效的評估，選擇投資價值較高的個券進行投資。
4、股票投資策略
本基金根據CPPI策略，在股票投資限額之下發揮基金管理人主動選股能力，控制股票資產下行風險，分享股票市場成長收益。
本基金股票投資從基本面分析入手，結合價格變化和市場特徵進行投資，主要遵循以下三個步驟：
（1）對公司質地進行分析，套用基本面分析方法，選擇優秀的公司，而不是價格便宜的平庸之流。在選擇過程中，把成長性作為判斷公司優劣的一個重要維度。
（2）利用價值評估的方法，評估已篩選出股票的合理價值中樞，並根據當時市場價格進一步篩選出價格接近或低於價值中樞的股票作為投資備選標的。
（3）在最終投資前，結合當時市場特徵，根據預估的投資周期，預判備選標的在特定投資周期內的預期收益和風險，投資於那些風險收益比最佳的股票，以確保在風險可控的情況下獲得良好的收益。
5、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於基金資產增值、控制下跌風險、實現保值和鎖定收益。本基金將主要投資滿足成長和價值優選條件的公司發行的權證。
6、股指期貨的投資策略
在股指期貨的投資方面，本基金以投資組合的避險保值和有效管理為目標，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，適當參與股指期貨的投資。
①避險保值：利用股指期貨，調整投資組合的風險暴露，避免市場的系統性風險，改善組合的風險收益特性。
②有效管理：利用股指期貨流動性好，交易成本低等特點，對投資組合的倉位進行及時調整，提高投資組合的運作效率。
7、資產支持證券投資策略
資產支持類證券的定價受市場利率、流動性、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率及其它附加條款等多種因素的影響。本基金將在利率基本面分析、市場流動性分析和信用評級支持的基礎上，輔以與國債、企業債等債券品種的相對價值比較，審慎投資資產支持證券類資產。
1、CPPI策略及配置策略
根據恆定比例組合保險原理，本基金將根據市場的波動、組合安全墊（即基金淨資產超過基金價值底線的數額）的大小動態調整固定收益類資產與風險資產投資的比例，通過對固定收益類資產的投資實現保本周期到期時投資本金的安全，通過對風險資產的投資尋求保本期間資產的穩定增值。本基金對固定收益類資產和風險資產的資產配置具體可分為以下三步：
第一步，確定固定收益類資產的最低配置比例。根據保本周期末投資組合最低目標價值（本基金的最低保本值為投資本金的100%）和合理的貼現率（初期以三年期國債的到期收益率為貼現率），設定當期應持有的固定收益類資產的最低配置比例，即設定基金價值底線；
第二步，確定風險資產的最高配置比例。根據組合安全墊和風險資產風險特性，決定安全墊的放大倍數——風險乘數，然後根據安全墊和風險乘數計算當期可持有的風險資產的最高配置比例；
第三步，動態調整固定收益類資產和風險資產的配置比例，並結合市場實際運行態勢制定風險資產投資策略，進行投資組合管理，實現基金資產在保本基礎上的保值增值。
2、債券（除可轉換公司債券）投資策略
基金管理人通過對國家財政政策、貨幣政策的深入分析以及對巨觀經濟的動態跟蹤，採用組合久期與保本周期剩餘期限匹配下的積極投資策略，通過靈活套用各種期限結構策略、信用策略、互換策略、息差策略，在合理管理並控制組合風險的前提下，最大化組合收益。
（1）期限結構策略。通過預測收益率曲線的形狀和變化趨勢，對各類型債券進行久期配置；當收益率曲線走勢難以判斷時，參考基準指數的樣本券久期構建組合久期，確保組合收益超過基準收益。具體來看，又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基於收益率曲線變化的子彈策略、槓鈴策略及梯式策略。
騎乘策略是當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。
子彈策略是使投資組合中債券久期集中於收益率曲線的一點，適用於收益率曲線較陡時；槓鈴策略是使投資組合中債券的久期集中在收益率曲線的兩端，適用於收益率曲線兩頭下降較中間下降更多的蝶式變動；梯式策略是使投資組合中的債券久期均勻分別於收益率曲線，適用於收益率曲線水平移動。
（2）信用策略。信用債收益率等於基準收益率加信用利差，信用利差收益主要受兩個方面的影響，一是該信用債對應信用水平的市場平均信用利差曲線走勢；二是該信用債本身的信用變化。基於這兩方面的因素，我們分別採用以下的分析策略：
基於信用利差曲線變化策略：一是分析經濟周期和相關市場變化對信用利差曲線的影響，二是分析信用債市場容量、結構、流動性等變化趨勢對信用利差曲線的影響，最好綜合各種因素，分析信用利差曲線整體及分行業走勢，確定信用債券總的及分行業投資比例。
基於信用債信用變化策略：發行人信用發生變化後，我們將採用變化後債券信用級別所對應的信用利差曲線對公司債、企業債定價。影響信用債信用風險的因素分為行業風險、公司風險、現金流風險、資產負債風險和其他風險等五個方面。我們主要依靠內部評級系統分析信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差。
（3）互換策略。不同券種在利息、違約風險、久期、流動性、稅收和衍生條款等方面存在差別，投資管理人可以同時買入和賣出具有相近特性的兩個或兩個以上券種，賺取收益級差。互換策略分為兩種：
替代互換。判斷未來利差曲線走勢，比較期限相近的債券的利差水平，選擇利差較高的品種，進行價值置換。由於利差水平受流動性和信用水平的影響，因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換，即在相同收益率下買入近期發行的債券，或是流動性更好的債券，或在相同外部信用級別和收益率下，買入內部信用評級更高的債券。
市場間利差互換。一般在公司信用債和國家信用債之間進行。如果預期信用利差擴大，則用國家信用債替換公司信用債；如果預期信用利差縮小，則用公司信用債替換國家信用債。
（4）息差策略。通過正回購，融資買入收益率高於回購成本的債券，從而獲得槓桿放大收益。
3、可轉換公司債券投資策略
在分析巨觀經濟運行特徵並對各類市場大勢做出判斷的前提下，本基金著重對可轉債所對應的基礎股票進行分析和研究，從行業選擇和個券選擇兩方面進行全方位的評估，對盈利能力或成長性較好的行業和上市公司的可轉債進行重點關注，並結合博時可轉債評級系統對可轉債投資價值進行有效的評估，選擇投資價值較高的個券進行投資。
4、股票投資策略
本基金根據CPPI策略，在股票投資限額之下發揮基金管理人主動選股能力，控制股票資產下行風險，分享股票市場成長收益。
本基金股票投資從基本面分析入手，結合價格變化和市場特徵進行投資，主要遵循以下三個步驟：
（1）對公司質地進行分析，套用基本面分析方法，選擇優秀的公司，而不是價格便宜的平庸之流。在選擇過程中，把成長性作為判斷公司優劣的一個重要維度。
（2）利用價值評估的方法，評估已篩選出股票的合理價值中樞，並根據當時市場價格進一步篩選出價格接近或低於價值中樞的股票作為投資備選標的。
（3）在最終投資前，結合當時市場特徵，根據預估的投資周期，預判備選標的在特定投資周期內的預期收益和風險，投資於那些風險收益比最佳的股票，以確保在風險可控的情況下獲得良好的收益。
5、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於基金資產增值、控制下跌風險、實現保值和鎖定收益。本基金將主要投資滿足成長和價值優選條件的公司發行的權證。
6、股指期貨的投資策略
在股指期貨的投資方面，本基金以投資組合的避險保值和有效管理為目標，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，適當參與股指期貨的投資。
①避險保值：利用股指期貨，調整投資組合的風險暴露，避免市場的系統性風險，改善組合的風險收益特性。
②有效管理：利用股指期貨流動性好，交易成本低等特點，對投資組合的倉位進行及時調整，提高投資組合的運作效率。
7、資產支持證券投資策略
資產支持類證券的定價受市場利率、流動性、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率及其它附加條款等多種因素的影響。本基金將在利率基本面分析、市場流動性分析和信用評級支持的基礎上，輔以與國債、企業債等債券品種的相對價值比較，審慎投資資產支持證券類資產。
收益分配原則
1、本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；
2、基金收益分配後兩類基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的兩類基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
3、每一基金份額享有同等分配權；
4、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、基金收益分配後兩類基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的兩類基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
3、每一基金份額享有同等分配權；
4、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
