博時回報靈活配置混合型證券投資基金是博時基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：博時回報靈活配置混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：博時基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：6.06億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：050022
- 成立日期：20111108
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
為投資者的資產實現保值增值、提供全面超越通貨膨脹的收益回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券、股指期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
本基金投資組合中股票等權益類證券投資比例為基金資產的30%-80%，其中權證投資比例不得超過基金資產淨值的3%；固定收益類證券（包括貨幣市場金融工具）的投資比例不低於基金資產的20%，固定收益類證券（包括貨幣市場金融工具）主要包括國債、金融債、公司債、企業債、短期融資券、央票、回購（包括正回購和逆回購）、可轉換債券、資產證券化產品等；現金或者到期日在一年以內的政府債券投資比例合計不低於基金資產淨值的5%。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金投資組合中股票等權益類證券投資比例為基金資產的30%-80%，其中權證投資比例不得超過基金資產淨值的3%；固定收益類證券（包括貨幣市場金融工具）的投資比例不低於基金資產的20%，固定收益類證券（包括貨幣市場金融工具）主要包括國債、金融債、公司債、企業債、短期融資券、央票、回購（包括正回購和逆回購）、可轉換債券、資產證券化產品等；現金或者到期日在一年以內的政府債券投資比例合計不低於基金資產淨值的5%。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金具體投資策略分三個層次：首先是大類資產的配置，即根據經濟周期決定股票等權益類證券和債券等固定收益類證券的投資比例；其次是行業配置，即根據通脹通縮變化和經濟發展的內在邏輯，在通脹通縮的不同階段，配置不同的行業；最後是個股選擇策略和債券、權證、股指期貨等資產的投資策略。
1、資產配置策略
本基金將通過綜合觀察流動性指標、產出類指標和價格類指標來預測判斷流動性變化方向、資產價格水平的變化趨勢和所處階段，提前布局，進行大類資產的配置。各類指標包括但不限於：（1）流動性指標主要包括：各國不同層次的貨幣量增長、利率水平、貨幣政策和財政政策的變化、匯率變化；（2）產出類指標主要包括：GDP增長率、工業增加值、發電量、產能利用率、國家各項產業政策等；（3）價格類指標：CPI與PPI走勢、商品價格和其他資產價格的變化等。
2、行業配置策略
本基金在行業配置上的策略主要有兩類：一是從通脹對不同行業及公司的影響出發，選擇通脹不同階段對通脹水平具有較高彈性的行業。二是把握通脹及與其密切相關主題行業的投資機會。
（1）根據對通脹水平彈性的高低把握行業的投資機會
在通脹的不同階段，各行業景氣對通脹的反應彈性會有所不同。通貨膨脹或緊縮分為四個階段，通脹前期、通脹後期、通縮前期和通縮後期。在通脹前期，隨著需求回暖，價格逐漸回升，投資復甦，生產恢復，鋼鐵、採掘、金融服務等行業表現最佳；在通脹後期，生產不再增長，但是價格調整滯後，經濟進入滯脹階段，一些價格傳導能力強、產能利用率高的行業，如採掘、有色、化工、金融服務等行業相對表現好；在通縮前期，生產水平和價格水平同時快速下降，價格和需求相對能保持穩定的行業，如醫藥、信息服務、公用事業等行業表現最好；在通縮後期，價格水平雖然還在下降，但是下降幅度已經較小，需求逐步回升，有色金屬、可選消費品等行業率先上漲。
（2）長期通脹帶來的主題行業投資機會
本基金不僅僅注意通脹通縮對行業影響的一般性規律，更注重每一輪通脹通縮形成的特殊原因和特殊規律。
3、股票選擇策略
本基金自下而上的選擇個股，主要是挑選在通脹情況下，具有定價提價能力，能夠在保持銷售量和利潤增長的情況下將成本轉移的公司。這類公司往往具有特許的價值、品牌優勢、獨特的發展戰略和競爭優勢。自下而上選擇股票的關鍵是分析公司的核心競爭力所在。
長期的通脹會引起企業行為的一些根本性變化，這是我們通脹主題下投資關注的重點。主要涉及如下幾個方面：
（1）產品結構調整能力。產品價格的通脹彈性不同，因此企業面對通脹的產品結構調整能力是其競爭力的一個重要方面，包括調整快慢、調整頻率等。
（2）企業的價格管理創新。價格對市場超額需求的反應速度，隨著企業的活力、遠見力以及企業定量估計將價格提高到新的水平後能在給定時期內帶來多少額外利潤的能力而變動，這會促成管理模式、經營模式等方面的創新。
（3）企業的庫存管理能力。通常，通脹期價格調整較快，保持適度庫存規模能夠為企業減少價格上漲的損失，而庫存規模太高，又會大幅增加經營成本。“適度”的庫存管理是企業競爭力的一個重要方面。
本基金自下而上的選股將對企業的競爭優勢、成長性和財務估值分析結合，得出綜合的判斷。考察的財務指標包括但不限於：1）淨利潤；2）負債率的變化趨勢；3）流動比率的變化趨勢；4）資產周轉率的變化趨勢；5）資產回報率（ROA）的變化趨勢；6）毛利率的變化趨勢。估值指標包括但不限於：1）P/E；2）P/B；3）PEG；4）RNAV；5）EV/EBITA。成長性指標包括但不限於：1）EPS增長率；2）資產回報率；3）基於現金流的資產回報率；4）經營活動產生的現金流；5）主營業務收入；6）資本開支等。
4、債券投資策略
本基金的固定收益證券投資組合以高票息債券作為主要投資對象，並通過信用、久期和凸性等的靈活配置，進行相對積極主動的操作，力爭獲取超越於所對應的債券基準的收益。
（1）自上而下的分析
根據各種巨觀經濟指標及金融數據，對未來的財政政策及貨幣政策做出判斷或預測。
根據貨幣市場運行狀況及央行票據發行到期情況，對債券市場短期利率走勢進行判斷。
根據近期債券市場的發行狀況及各交易主體的資金需求特點，對債券的發行利率進行判斷，進而對債券市場的走勢進行分析。
根據近期的資金供需狀況，對債券市場的回購利率進行分析。
（2）自下而上的分析
根據債券市場的當前交易數據，估計出債券市場當前的期限結構，並對隱含遠期利率、當期利差水平等進行分析，進而對未來的期限結構變動做出判斷。
根據債券市場的歷史交易數據，估計出債券市場的歷史期限結構，並對歷史利率水平、歷史利差水平等進行分析，進而對未來的期限結構變動做出判斷。
5、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於基金資產增值、控制下跌風險、實現保值和鎖定收益。本基金將主要投資滿足成長和價值優選條件的公司發行的權證。
6、股指期貨的投資策略
本基金將以投資組合的避險保值和有效管理為目標，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，適當參與股指期貨的投資。
（1）避險保值
利用股指期貨，調整投資組合的風險暴露，避免市場的系統性風險，改善組合的風險收益特性。
（2）有效管理
利用股指期貨流動性好，交易成本低等特點，對投資組合的倉位進行及時調整，提高投資組合的運作效率。
1、資產配置策略
本基金將通過綜合觀察流動性指標、產出類指標和價格類指標來預測判斷流動性變化方向、資產價格水平的變化趨勢和所處階段，提前布局，進行大類資產的配置。各類指標包括但不限於：（1）流動性指標主要包括：各國不同層次的貨幣量增長、利率水平、貨幣政策和財政政策的變化、匯率變化；（2）產出類指標主要包括：GDP增長率、工業增加值、發電量、產能利用率、國家各項產業政策等；（3）價格類指標：CPI與PPI走勢、商品價格和其他資產價格的變化等。
2、行業配置策略
本基金在行業配置上的策略主要有兩類：一是從通脹對不同行業及公司的影響出發，選擇通脹不同階段對通脹水平具有較高彈性的行業。二是把握通脹及與其密切相關主題行業的投資機會。
（1）根據對通脹水平彈性的高低把握行業的投資機會
在通脹的不同階段，各行業景氣對通脹的反應彈性會有所不同。通貨膨脹或緊縮分為四個階段，通脹前期、通脹後期、通縮前期和通縮後期。在通脹前期，隨著需求回暖，價格逐漸回升，投資復甦，生產恢復，鋼鐵、採掘、金融服務等行業表現最佳；在通脹後期，生產不再增長，但是價格調整滯後，經濟進入滯脹階段，一些價格傳導能力強、產能利用率高的行業，如採掘、有色、化工、金融服務等行業相對表現好；在通縮前期，生產水平和價格水平同時快速下降，價格和需求相對能保持穩定的行業，如醫藥、信息服務、公用事業等行業表現最好；在通縮後期，價格水平雖然還在下降，但是下降幅度已經較小，需求逐步回升，有色金屬、可選消費品等行業率先上漲。
（2）長期通脹帶來的主題行業投資機會
本基金不僅僅注意通脹通縮對行業影響的一般性規律，更注重每一輪通脹通縮形成的特殊原因和特殊規律。
3、股票選擇策略
本基金自下而上的選擇個股，主要是挑選在通脹情況下，具有定價提價能力，能夠在保持銷售量和利潤增長的情況下將成本轉移的公司。這類公司往往具有特許的價值、品牌優勢、獨特的發展戰略和競爭優勢。自下而上選擇股票的關鍵是分析公司的核心競爭力所在。
長期的通脹會引起企業行為的一些根本性變化，這是我們通脹主題下投資關注的重點。主要涉及如下幾個方面：
（1）產品結構調整能力。產品價格的通脹彈性不同，因此企業面對通脹的產品結構調整能力是其競爭力的一個重要方面，包括調整快慢、調整頻率等。
（2）企業的價格管理創新。價格對市場超額需求的反應速度，隨著企業的活力、遠見力以及企業定量估計將價格提高到新的水平後能在給定時期內帶來多少額外利潤的能力而變動，這會促成管理模式、經營模式等方面的創新。
（3）企業的庫存管理能力。通常，通脹期價格調整較快，保持適度庫存規模能夠為企業減少價格上漲的損失，而庫存規模太高，又會大幅增加經營成本。“適度”的庫存管理是企業競爭力的一個重要方面。
本基金自下而上的選股將對企業的競爭優勢、成長性和財務估值分析結合，得出綜合的判斷。考察的財務指標包括但不限於：1）淨利潤；2）負債率的變化趨勢；3）流動比率的變化趨勢；4）資產周轉率的變化趨勢；5）資產回報率（ROA）的變化趨勢；6）毛利率的變化趨勢。估值指標包括但不限於：1）P/E；2）P/B；3）PEG；4）RNAV；5）EV/EBITA。成長性指標包括但不限於：1）EPS增長率；2）資產回報率；3）基於現金流的資產回報率；4）經營活動產生的現金流；5）主營業務收入；6）資本開支等。
4、債券投資策略
本基金的固定收益證券投資組合以高票息債券作為主要投資對象，並通過信用、久期和凸性等的靈活配置，進行相對積極主動的操作，力爭獲取超越於所對應的債券基準的收益。
（1）自上而下的分析
根據各種巨觀經濟指標及金融數據，對未來的財政政策及貨幣政策做出判斷或預測。
根據貨幣市場運行狀況及央行票據發行到期情況，對債券市場短期利率走勢進行判斷。
根據近期債券市場的發行狀況及各交易主體的資金需求特點，對債券的發行利率進行判斷，進而對債券市場的走勢進行分析。
根據近期的資金供需狀況，對債券市場的回購利率進行分析。
（2）自下而上的分析
根據債券市場的當前交易數據，估計出債券市場當前的期限結構，並對隱含遠期利率、當期利差水平等進行分析，進而對未來的期限結構變動做出判斷。
根據債券市場的歷史交易數據，估計出債券市場的歷史期限結構，並對歷史利率水平、歷史利差水平等進行分析，進而對未來的期限結構變動做出判斷。
5、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於基金資產增值、控制下跌風險、實現保值和鎖定收益。本基金將主要投資滿足成長和價值優選條件的公司發行的權證。
6、股指期貨的投資策略
本基金將以投資組合的避險保值和有效管理為目標，在風險可控的前提下，本著謹慎原則，適當參與股指期貨的投資。
（1）避險保值
利用股指期貨，調整投資組合的風險暴露，避免市場的系統性風險，改善組合的風險收益特性。
（2）有效管理
利用股指期貨流動性好，交易成本低等特點，對投資組合的倉位進行及時調整，提高投資組合的運作效率。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3、本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20%；
4、若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6、基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7、基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額；
3、本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20%；
4、若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後的單位淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6、基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
7、基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
