通過五個維度挖掘十倍股的公式： 巨大的市場+成長階段早市值體量小+估值適中+競爭優勢+企業家精神的管理團隊=大 機率的十倍股
基本介紹
- 中文名：十倍股公式
- 外文名：5ways to find tenbagger
性質,套用,代表文章,
性質
作為價值投資挖掘中國A股中在一段時間內挖掘漲幅超過十倍股的公式
套用
通過不同的維度：
1.巨大的市場：比如數量級在萬億的市場；
2.成長階段： 普及率，市值體量，成長階段
滲透率
產品的“社會滲透率”是指該類產品在其目標群體中的滲透程度，即其目標客戶中有多少客戶使用了該類產品。這與“品牌占有率”的概念有所不同，後者指某一產品的生產商在市場上占該類產品總銷售量的百分比，即市場份額。在我們的研究來看，“社會滲透率”是判斷科技型成長機會的指標，而“品牌占有率”則是判斷消費型成長機會的指標。
3.估值適中
4.競爭優勢
5. 企業家精神的管理團隊
代表文章
如何遇見十倍股？人均GDP里尋找行業邏輯
2014-06-08 14:27:35 來源:證券市場周刊·紅周刊(北京)
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策劃：《證券市場周刊·紅周刊》編輯部
主持人：《證券市場周刊·紅周刊》張宇
嘉賓：深圳十倍股研究中心黃寒笑
【乾貨總結】
十倍股的誕生服從行業大趨勢，世界各國經驗亦是如此，從人均GDP邏輯里尋找十倍股行業將事半功倍。2001年中國人均GDP突破1000美元之後進入了消費升級周期，旅遊、教育、科技、物流、環保、文化娛樂、醫療保健已經進入了最佳時期。
《證券市場紅周刊》編輯部張宇：寒笑同學，前三期咱們都飄在雲端，大談業績、估值之類的高大上話題，這期怎么著也該接接地氣了。來點兒乾貨，將來我們會在哪裡遇見十倍股？哪怕是5倍股也行了。
十倍股研究中心黃寒笑：看看，你還是底氣不足，覺得十倍股可遇不可求吧？十倍股寫到第三期，經常看到人們一個說法是，你們別討論啦，討論了也白搭！因為遇不見十倍股。我覺得您遇不到十倍股，是否有遇不到的邏輯？那么我們就不討論某些人為什麼遇不到十倍股了，我們主要還是討論如何遇到十倍股！
張宇：我倒是遇見過幾次，卻也只有短短一段情緣，可惜了。這必須上升到人性的高度了，因為熊市末期那種慘烈下跌的悲壯，又有幾個左側的投資者能夠hold住？
黃寒笑：是否有能力持有直到十倍以上的收益，這個是很難的，除非有一個完整的系統思維能力。僅僅是選股能力強，在市場劇烈波動中也經常會被“洗”出來！不過，我們關於2000~2013年底857家十倍股統計信息也說明，只要時間足夠長，猴子和猩猩是可以戰勝人類的，但是人類戰勝人類卻是極為艱難的！
張宇：又扯到高大上的心態了，每箇中國人只要炒股時間超過10年，經常會和十倍股擦肩而過，但拿得住拿不住就另說了，而且那些公司已經是過去時了，站在2014年的時點，哪些公司將會是未來的Tenbagger?
張宇：十倍股公司庫？！聽起來，好好激動人心呦！接下來，我隱身不羅嗦了，把版面都交給你啦。
黃寒笑：好滴，讓我們先來具體看看到底什麼行業里產生了十倍股（見圖1，表1）。從2000年到2013年，可以看到產生十倍股的前三個行業是：房地產：受益城鎮化建設的長期趨勢，占比11.68%；醫藥：永恆的主題占比9.07%；大消費：商貿零售（6.21%）+汽車（5.47%）+食品飲料（3.6%）+紡織服裝（3.35%）=18.65%
房地產行業產生十倍股的數量排名第一，這個統計結果更具有中國特色，而第二、第三醫藥消費卻是與全球市場趨同。再看2008~2013年的十倍股行業變化（見表2）。
由表2可見，第一名由房地產變為醫藥，第二名的電子元器件及手機、智慧城市等相關產業因為個人智慧型終端普及而出現了大量的十倍股。我們來分析一下其中邏輯，沒什麼好說的直接上乾貨，那就是：
人均GDP邏輯里尋找十倍股行業
汽車：人均1000美元時汽車開始進入家庭，人均3000美元時私人購車爆炸式增長，這個在過去十年里誕生了44隻十倍股。只要是叫得上名字的汽車牌子從低點到高點漲幅都超過了十倍，這個邏輯足夠簡單了吧！
旅遊：人均1000美元時觀光游劇增，人均2000美元時休閒遊驟升,人均3000美元時度假游漸旺，人均6000美元時進入休閒遊時代，這是正在發生的事情，OTA領域的攜程（CTRP)就是十倍股！
酒類：人均2000美元以下（主要是烈性酒）——人均3000~4000美元（啤酒消費曲線陡峭上揚）——人均5000美元（紅酒與啤酒交相輝映）。A股的酒類公司上漲已經讓許多投資人賺得缽滿盆滿！或許對於某些大格局的投資邏輯看來，只要大方向正確，許多研究就是多餘的。
教育：人均300美元（教育經費所占比重不應低於3．299%）——人均800美元～1000美元（教育經費所占比重下限為4．06%~4.24%）；當人均GDP達到4000美元時，教育會成為居民消費的重點。朋友們，這是正在發生的事情，未來十年在這個領域必然會誕生十倍股，具體公司詳見《十倍股公司庫》。
醫療保健：人均1000美元時補鈣需求驟增——人均5000美元醫療衛生成為消費增長點——人均7000美元時保健品支出增加。醫藥過去5年都非常牛，未來依然會非常牛。但是估值是疼點，如果沒有一個安全邊際的估值，再好的公司於行業也是枉然。
文化娛樂：人均3000美元以下生活質量與人均GDP關係較密切，超過後相關性就很脆弱：富裕不等於幸福。人均1500～3000美元時，文化娛樂消費將進入快速增長階段。達到3000美元時，文化消費需求將占總消費支出的23%。我們都知道今天的中國人太缺“文化”了，期待一個好的商業模式誕生，電影院的複製已經誕生了一批牛股，未來還將繼續！或許你已經看到其中的市場空間啦！
科技：人均5000美元時國家才真正注重科技對經濟成長的關鍵作用，開始注重自主研發，走引進吸收與自主創新並重的發展道路。人均10000美元之後，國家開始形成完整的產學研體系，建立國家創新體系。這個在很長一段時間也會是一個十倍股輩出的領域：工業控制、智慧型控制、智慧城市系統。科技產業讓投資人興奮無比的兩個因素：1，從無到有對於原油產業的顛覆；2.十倍速的普及。PC普及用了15年，智慧型手機普及僅用了短短的7年，巨大的市場需求在極短時間內催化了十倍股，從表2可見電子元器件領域的十倍股倍出！比如匯川技術來源於華為的團隊，巨大的市場，極為強悍的市場開拓能力，不斷吞噬競爭對手的客戶，這樣的邏輯已經足夠簡單，同理比亞迪，我們會在下期公司篇細述邏輯。
物流：人均6000美元後開始真正重視進入物流效率的全面提升，產業發展更多依賴於整個服務體系的完善和最佳化。人人都知道順風是好公司，如果順風在2008年流血上市，巨大的網購市場，小賤的體量，估值低的極為安全，再加上定價權和卓越管理團隊，不是十倍股才怪呢！的確這是我們意淫出來的案例，相信未來一定會出現類似的案例，當真正的機會出現時必須認識它！抓住它！
環保：人均10000美元時，極大地增加了環保力度和污染治理費用。在韓國,當人均GDP未達到1萬美元時,環境問題也是很嚴重的。但是人均達到1萬美元之後,用來治理污染的經費非常大，這也是中國今天所面臨的問題。不過，過於分散以及行政手段干預，甚至許多不務正業、講故事等導致環保公司研究難度極高，直到今天也還沒有太多有價值的研究。
張宇：聽完這9個行業，俺心裡也有了自己的十倍股公司庫。我一直以來打心眼裡喜歡醫療和科技，現在2014年醫藥行業業績似乎分化嚴重啊，而科技行業倒是日新月異。同時我也看好旅遊和文化娛樂，這兩項其實可以合併，都是精神消費。即便如此，我也還得代表最廣泛讀者朋友們的意見狠狠質疑你——美國市場的經驗是否可以借鑑？可以複製？
黃寒笑：反問你一句，如果不這樣假設，我們有更好的方法嗎？與人相關的許多經驗或許都是可以的，比如吃肉，喝酒，喝飲料，手機數碼等等這些以人為基礎需求提升的市場，是可以借鑑的。傑里米·西格爾《投資者的未來》列示了1957~2003近50年時間美國股市回報率最高的20隻股票。從中可以看出，這20家公司里，有13家來自消費行業，有5家來自醫藥行業，這兩個行業占比達90%（見表3）。
張宇：我注意到了當時美股長期走牛的背景，上世紀70年代中後期，美國的人均個人收入和私人消費支出斜線斜率陡升，同期伴隨著美國GDP的騰飛，國內私人消費支出增速遠高於私人投資增速（見圖2），這也是美股，特別是消費、醫藥股長牛的原因吧。
黃寒笑：各國經濟發展的歷史表明,當人均GDP超過1000美元時,進入消費升級階段,對大宗商品如:房屋、汽車和品牌產品的消費需求加速,並推動自身經濟的高速增長。中國自2001年人均GDP過1000美元，開始帶動一系列大宗商品的消費；2003年,我國人均GDP1270美元，住房消費開始進入快速增長期；2005年中國人均GDP已超過1500美元,住房消費增速超過20%。自2001年中國開始進入消費升級周期。
張宇：現在2014年中國GDP早超了人均6000美元，按照你之前的說法，那么旅遊、教育、科技、物流、環保、文化娛樂、醫療保健已經進入了最佳時期，這其中蘊藏著巨大的財富。
黃寒笑：從雪球網友調查來看，大家基本上也看的是這些方向，@大道至簡-榮令睿認為是醫藥、消費、新能源、信息技術；@鴻鵠83說“未來十倍股大機率還是在第三產業裡面。2013年第三產業在GDP中占比首次超過第二產業，比重還在不斷擴大，這是經濟轉型的大方向”。
張宇：方向既定，那就趕緊教一句”芝麻開門“的咒語吧。
黃寒笑：且慢，張老師，我先根據自己的實踐，說說遇見十倍股的幾個前提：
1，產生十倍股的大市場：至少是千億級市場，極少數的Player，重複消費的市場！
3，經濟周期：個人結論中國炒股發財的基本上都是靠庫茲涅茲周期（15~20年），想要成為大師康德拉季耶夫周期(50~60年），無法跨越康德拉季耶夫周期的投資者基本都是跳大神!關於這兩個著名的周期理論，煩請各位童鞋問問百度，在此就不贅述了。
4，估值低點：每一次基欽周期都會出現估值低點，這個低點就是老巴所說的安全邊際！基欽周期是短波理論，由英國經濟學家約瑟夫·基欽（J·Kitchen）於1923年提出，他從生產角度出發，把2~4年的短期調整稱之為”存貨周期“。
張宇：黃老師2014年現在很巨觀啊！你說過以周期理論來看，一個擁有歷史觀的人90年代怎么看都會認為萬科是個十倍股，而當時萬科1992年銷售額才6.6個億，說來聽聽邏輯。
黃寒笑：如果說90年代看不出萬科的成長，那么2002年萬科營收為45.74億,業績增長6.9倍。回到2002~2005年，相信每個人都感受到房價在上漲，新聞每天都在討論房子，面對幾百萬億的市場，全行業的龍頭總市值只有80億，這個體量相對於這個市場是否過於袖珍了？相信這是每箇中國人的常識，2014年現在你或許會問為什麼是萬科？不是別人？一個行業的毛利率前三名公司十倍股的機率超過75%！而在房地產行業超過60%的公司過去十年漲幅超過10倍！
最後總結一個十倍股完美公式：
巨大的市場+成長階段早市值體量小+估值低+競爭優勢+牛逼的管理團隊=大機率的十倍股
