《分析師關注與企業創新》是依託中國人民大學，由伊志宏擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：分析師關注與企業創新
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：伊志宏
- 依託單位：中國人民大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
在建立創新型國家的戰略要求和產業結構調整的巨觀環境下，企業的自主創新越來越成為經濟成長的重要驅動力。資本市場發展對企業創新的影響至關重要，大量文獻研究了資本市場的各個方面如何促進了企業創新，但鮮有人關注證券分析師在其中的作用。隨著中國資本市場的迅速發展，分析師對資本市場和企業決策的影響日益突顯。本項目將結合中國特殊的企業環境，採用大樣本實證、實地訪談和案例研究等方法，研究分析師對企業創新的影響機制和作用效果；進一步地，研究分析師的個體特徵差異、制度環境的橫截面差異及時間序列變化如何影響了分析師對企業創新的治理效果；最後，檢驗分析師關注能否提升企業創新所帶來的價值效應。本項目在理論上將豐富企業創新及分析師的治理作用等領域的文獻；在實踐上，可為有關機構制定政策以推進企業創新提供借鑑，也為上市公司、投資者等利益相關者更好地理解分析師的角色和行為提供指導，對建設高素質的分析師隊伍也有一定的啟示意義
結題摘要
本項目立足中國獨特的制度背景，對分析師關注與企業創新之間的關係進行了深入研究。其中，第一部分研究了分析師關注對企業創新的影響及作用機制，第二部分研究了分析師特徵與企業創新的關係，第三部分考察了分析師關注與企業創新的關係在不同企業特徵下的表現差異，第四部分研究了制度環境與企業創新的關係；第五部分探討了分析師關注對企業創新的價值提升效應。研究發現，分析師跟蹤顯著提升了被跟蹤企業的創新績效，其中的作用機制是分析師能緩解信息不對稱及企業代理問題；其次，從分析師的技術背景特徵和行為偏差來看，具有技術背景的分析師跟蹤促進了企業創新，而分析師樂觀偏差抑制了企業創新；第三，分析師跟蹤與企業創新之間的正向關係在國有企業以及兩權分離程度較大的企業中更加顯著，分析師樂觀偏差與企業創新的負向關係在會計信息質量較差的企業中更為顯著；第四，政府對國有企業的放權、工薪所得稅籌劃、債權人保護、民營企業員工保護均有助於促進企業創新；第五，分析師研究報告中淨語氣、積極語氣創新描述比重越高，市場正向反應越大，且其能成功預測企業未來1-3年的專利產出的增加等。此外，本項目擴展到資本市場中其他信息媒介或重要參與者，研究了機構投資者、網路輿論關注與企業創新之間的關係；並且，藉助機器學習方法提取了分析師報告文本中的前瞻性語句、公司特質信息、負面信息，拓展研究、證明了證券分析師提升我國資本市場定價效率的作用，這是分析師改善我國實體企業資源配置效率的重要基礎。課題組成員已在國內外核心期刊上發表標註基金資助的論文20篇，構建了分析師背景特徵和分析師研究報告文本關鍵信息兩個重要資料庫，並嘗試擴展了企業創新的度量方式。研究成果拓展了分析師領域及企業創新影響因素的相關文獻，同時為分析師隊伍的建設、投資者等利益相關者更好地理解分析師行為和利用分析師報告的信息、以及指導我國相應政策法規的制定工作提供了有益參考。綜上，本項目完成了預期研究成果，達到了預定研究目標。
