價值陷阱（value trap），即投資者買入低價資產，但卻發現該資產的價格保持持平甚至下降。
基本介紹
- 中文名：價值陷阱
- 外文名：value trap
簡介,類型,可疑公司的特徵,
簡介
價值陷阱（valu trap），即投資者買入低價資產，但卻發現該資產的價格保持持平甚至下降。
原因
公司業務具周期性，未來盈利將錄得倒退；
公司業績包含一次性項目，推高了業績表現；
公司賬目有問題，財務數據不能作準。
類型
常見的價值陷阱有五類：
價值陷阱1：被技術淘汰
這類股票未來利潤很可能逐年走低甚至消失，即使估值再低也要警惕。例如數位相機發明後，主業是膠捲的柯達的股價從15年前的90元一路跌到現在的1、2元。這是標準的價值陷阱。巴菲特和比爾蓋茨是好友，為什麼他從沒買過微軟？就是因為巴老認為高技術的行業變化太快，他搞不清楚。所以價值投資者投資高技術公司一定要特別謹慎。
價值陷阱2：贏家通吃行業里的小公司
所謂贏家通吃，顧名思義就是行業老大老二搶了老五老六的飯碗。在全球化和網際網路的時代，很多行業的集中度提高是大勢所趨，行業龍頭在品牌、渠道、客戶黏度、成本等方面的優勢只會越來越明顯，這時業內的小股票即使再便宜也可能是價值陷阱。比如重資產型的鋼鐵、汽車，小廠家很難玩過大廠家，一輪景氣寒冬之後將倒下一大批。
價值陷阱3：分散的、重資產的夕陽行業
夕陽行業，意味著行業不增長了；重資產，意味著產能無法退出（如果退出，投入的資產就作廢了）；分散，意味著供過於求的行業可能無序競爭甚至價格戰。因此，這類股票的便宜是假象，因為其利潤可能將每況愈下。比如2000年後的彩電行業殘陽如血，長虹貴為行業龍頭，但無論她怎么努力也只是在苦苦支撐，要想退出，數百億不賺錢的垃圾資產誰有興趣啊。如果圖便宜買入了長虹並長期持有，和慢性自殺差了多。
價值陷阱4：景氣頂點的周期股
周期性行業占股市的比重十之作九，價值投資並不排斥周期股。買賣周期股不能只是自下而上選股，必須要結合自上而下的巨觀分析。在經濟擴張的早期和中期，低估值的周期股是很好的投資標的。在經濟擴張晚期，低市盈率的周期股則變成了價值陷阱，因為此時的頂峰利潤是不可持續的。比如三愛富，2011年每股收益2.1元，對應2011年7月近40元的頂峰價格，市盈率不到20倍；到如今股價跌到了12元多，市盈率卻高達40倍；今年4月股價約為22元，按2011年每股收益市盈率約為10倍，如果當時貪圖便宜買進，損失慘重。
價值陷阱5：低水平大幅擴張產能
在不具有技術領先優勢的情況下，為了上規模而大幅擴張產能，試圖以規模優勢占據成本優勢。殊不知競爭對手大多也是這么做的，等到產能擴張完成了，才發現整個行業產能已經嚴重過剩，全行業進入慘烈的價格競爭之中，巨額投資無法收回反而成為成本包袱。風電、光伏行業就是這樣，代表性的企業如金風科技、東方日升。
可疑公司的特徵
利潤率(毛利率、純利率)遠高於同業；
盈利高但持續不派息或派息偏低；
經常向巿場集資；
董事、高層相繼辭任；
經常傳出負面傳聞，如管理層內訌、被沽空集團追擊。
