債券殖利率

債券投資人從買入債券一直持有至到期日為止，這段期間的實質投資報酬率稱為債券殖利率(yield rate)。因持有債券至到期日，故又稱為到期殖利率(yield to maturity ; ytm),簡稱為殖利率。

基本介紹

• 中文名：債券殖利率
• 外文名：yield rate
• 又稱：到期殖利率
• 簡稱：殖利率

債券價格的計算如下:將各期的現金流量依折現利率求出現值,再加總各期次的現值,而該折現利率即為債券殖利率。

cft:第t年的現金流量

p:購買債券的金額

y:殖利率

舉例來說,投資於85年5月23日買入央債85-3基本資料如下：

面額：100萬

票面利率：7.25% 每年付息一次

發行日：84年12月12日 期限5年 成交價格為1,096,540元，而未來每年的現金流量為72,500元（=100萬*7.25%）

且在91年12月12日除利息外,尚回收本金100萬元,將上列數據代入公式中,使各期現金流量折現後等於1,096,540元的折現率為5.985%,該折現率即為殖利率。

債券持有人每年可領取固定的利息收入,因此,當市場利率水準上、下波動時,債券價值會隨著市場利率作反向變動。譬如「央債85-3」票面利率為7.25%,當市場利率下跌至6.0%,因持有公債者每年可以領到7.25%的債息收入,較其他固定收益6%更具吸引力。因此,投資人願意多付出96,540元去購買面額100萬元的「央債85-3」,即「央債85-3」的殖利率會下跌至5.985%,債券價格上漲至1,096,540元。相反的,當市場利率高於7.25%,假設上漲至8%時,投資人不願意持有僅7.25%利息收入的公債,在市場降價出售,使「央債85-3」的殖利率上升接近8%。

債券雖為固定收益的投資工具,但市場利率波動會影響債券殖利率高低,而殖利率變動,將使得債券價格上漲或下跌,其所產生的資本利得或損失,遠超過固定的利息收入。